伊朗油輪遇襲曡加歐佩克繼續減產,也難敵需求預期一再降低,油價後市料維持看空格局

上周五(10月11日),受伊朗油輪在沙特阿拉伯附近紅海遇襲影嚮,美油上漲2.54%,全球基準的布倫特原油期貨價格大約兩周來首次收於每桶60美元上方。此外,國際貿易局勢緩解、歐佩克將再次降息等消息也提振了油價。但由於全球經濟趨緩,投資者對石油需求前景擔憂猶存,油價在周一(10月14日)有所回落。

國際貿易局勢緩解

新華社報道稱,10月10日至11日,中共中央政治局委員、國務院副總理、中美全面經濟對話中方牽頭人劉鶴與美國貿易代表萊特希澤、財政部長努欽在華盛頓舉行新一輪中美經貿高級別磋商。雙方在兩國元首重要共識指導下,就共同關心的經貿問題進行了坦誠、高效、建設性的討論。雙方在農業、知識產權保護、匯率、金融服務、擴大貿易合作、技術轉讓、爭端解決等領域取得實質性進展。雙方討論了後續磋商安排,同意共同朝最終達成協議的方向努力。

伊朗油輪被兩枚導彈擊中

據伊朗官方媒體報道,上周五,兩枚火箭彈擊中一艘穿越紅海的伊朗油輪。這一事件並沒有導致明顯的石油損失,但確實加劇了該地區的緊張局勢,並加劇了人們對供應中斷的擔憂。

原油交易咨詢公司Ritterbusch and Associates總裁Jim Ritterbusch在一份報告中稱,我們估計,油輪事件帶來的風險溢價約為1美元/桶,如果未能評估誰該負上責任,且沒有後續事件發生,風險溢價可能在幾個交易日被輕易消除。

富拓外匯公司高級研究分析師盧克曼·奧圖努加表示,盡管伊朗油輪著火的消息可能提振了石油市場,但國際油價仍然受到需求側的重大影嚮,包括對貿易的不確定性和全球增長擔憂等。

歐佩克下調石油需求增長預期

歐佩克連續第三個月下調石油需求增長預期,稱亞太地區和美洲發達經濟體的數據弱於預期。、在其備受關註的月度報告中,歐佩克將今年剩餘時間內全球石油需求增長預期下調至每日98萬桶。這低於9月份的預期。

歐佩克表示正在考慮在12月會議之前進一步削減石油產量。歐佩克秘書長巴爾金多表示,歐佩克及其盟國將在12月5日開會時做出“適當、強有力和積極的決定”,以維持油價。他稱,所有的選擇都是開放的。

美國能源情報署每周庫存報告

EIA上周發布的庫存報告稱,美國原油供應連續第四周攀升,截至10月4日當周增加了290萬桶。交易員們預期的是240萬桶的產量。

EIA的數據還顯示,汽油供應減少120萬桶,餾分油供應減少390萬桶。交易商預計汽油庫存將減少120萬桶,餾分油庫存將減少250萬桶。上周的報告引發了一場溫和的拋售,但很容易被歐佩克考慮進一步減產的消息所抵消。

出於對經濟走弱的擔憂,市場呈現出悲觀心態,這會令油價承壓走弱。盡管中東地區發生公開沖突的可能性無法排除,但可能性依然很低。這一現實結合疲軟的經濟展望將阻礙國際油價大幅上漲。

需求前景不佳+EIA原油大增!地緣局勢升溫難改油價頹勢

周四(10月10日),亞洲時段,國際油價漲跌互見。盡管土耳其對敘利亞發動攻擊,中東地緣危局升溫提振油價,但美國經濟數據低迷、EIA原油庫存增加,油價仍顯疲態。投資者需留意國際貿易局勢進一步走向,以及本周四、周五公布的OPEC及IEA兩大月報。

中東地緣仍是油市“炸彈”

土耳其總統埃爾多安表示,土耳其在敘利亞東北部對庫爾德武裝發動了軍事行動,並補充稱,此次攻擊的目的是搗毀土耳其邊境沿線的一條“恐怖走廊”。
    
分析人士稱,這些襲擊可能會影嚮伊拉克產油區庫德斯坦的經濟,並推高能源價格。
    
美國總統特朗普對此表示,土耳其對敘利亞的軍事行動是“一個壞主意“,沒有得到美國政府支持,隨後油價下跌。

EIA報告喜憂參半,原油庫存大增VS成品油庫存驟降

美國能源資料協會(EIA)表示,上周美國原油庫存超預期大增,幾乎是市場預期的逾兩倍,錄得連續4周錄得增長,這也令油價承壓。而在產量方面,美油產量上周升至創紀錄的1260萬桶/日。

具體數據顯示,美國截至10月4日當周EIA原油庫存變動實際公布增加292.70萬桶,預期增加171.7萬桶,前值增加310.4萬桶。

另一方面,汽油庫存減少121.30萬桶,遠超預期減少33.5萬桶;精煉油庫存減少394.30萬桶,遠超預期減少207.4萬桶。美國精煉油庫存連續3周錄得下滑,且創3月22日當周(29周)以來新低。

此外,由於煉油廠減產,煉廠原油日產量下降了36.1萬桶/日,而煉廠利用率下降了0.7%,至2017年10月以來的最低水平。

紐約Again Capital LLC合夥人John Kilduff稱,該報告喜憂參半,因超低煉廠利用率削弱了國內原油需求。低需求環境完全抵消了原油出口激增至每天340萬桶的影嚮。
    
石油交易咨詢公司Ritterbusch and Associates總裁Jim Ritterbusch表示,”美國原油庫存增長超預期,進一步支撐了對石油需求疲軟的擔憂,煉廠的季節性需求降幅超過了分析師的普遍預期。”

美國經濟數據低迷,拖累油市需求

周三公布的美國8月職位空缺人數跌至1年半的最低水平,就業人數下降,暗示美國就業增長正在放緩,這和美聯儲紀要所暗示的美國就業市場表現可能沒有之前預期的那麼強勁相吻合。

具體數據顯示,8月份的職位空缺下降了12.3萬個,經季節性因素調整後為705.1萬,為2018年3月以來的最低水平。此外,工作崗位平均每月增加17萬個,低於此前21萬的均值。

自2018年底美國職位空缺數創出763萬历史新高以來,2019年以來美國的職位空缺一直呈下降趨勢。勞工部最近的一項估計顯示,截至2019年3月的12個月中,經濟創造的就業機會比之前報告的減少了50.1萬個,這是十年來就業水平的最大下調。

造成這種情況的原因是美國制造業和非制造業就業都出現了大幅的下滑。最新公布的ISM制造業就業僅錄得47.4,非制造業就業數據8月下降至53.1,為2017年3月以來的最低水平。

日內市場將密切關註美國CPI數據,因保持就業穩定和通脹達到目標水平是美聯儲的兩大政策目標。如果日內CPI數據表現不佳,將進一步印證美國的通脹疲軟。美國作為全球最大的原油消費大國,經濟數據低迷會削弱投資者對於原油需求的信心,從而壓制油價走勢。
關註國際貿易進展,全球股市疲軟,需求擔憂加劇

近幾個交易日因國際貿易局勢有所升溫,令市場避險情緒回升,打壓大宗商品。

盡管周三因市場風險情緒小幅改善,美國三大股指均錄得較大漲幅。但是因國際貿易不確定性依舊高企,美國三大股指期貨一度快速下挫,道指期貨跌1%,標普500指數期貨跌0.95%,納指期貨跌1.04%。

同時亞洲股市也開盤普跌。日經225指數周四開盤下跌,報21456.27點;日本東證股價指數周四開盤下跌0.18%,報1578.79點;韓國首爾綜指周四開盤下跌0.79%,報2030.13點。不過目前部分股指已經收複部分跌幅。

總體而言,國際貿易局勢進展令油價波動加劇。因此市場需密切關註國際貿易局勢進展。如果國際貿易磋商出現新問題,油價可能再次下滑。因市場對需求的擔憂將再次大幅加劇,尤其對來年的需求擔憂。

世界頂級石油交易商預計2020年油價將保持在50美元左右

幾個月來,需求前景日益惡化和全球前兩大經濟體的貿易緊張局勢一直是石油市場關註焦點,沙特阿拉伯能源基礎設施遭到襲擊,只是短暫壓制了看跌情緒。

世界頂級石油交易商Vitol SA首席執行官Russell Hardy周三在Oil&Money主題會議上表示,貿易因素正對油價形成壓力,從現在起一年內原油價格將保持在50美元。

大宗商品交易商Trafigura Group Ltd.和Gunvor Group Ltd.的高管也認為至少短期內油價將面臨這樣的前景。

Trafigura首席執行官Jeremy Weir稱,預計2019年第四季度油價將會小幅反彈,一年後的油價“可能會比現在略低一些,特別是在當前的貿易環境和美元堅挺的情況下,我認為短期內還有進一步的下行空間”。

Gunvor首席執行官Torbjorn Toernqvist稱,他也預計從現在開始一年內,油價將保持在當前不到每桶60美元的水平,明年市場將“試探OPEC”維持協調減產承諾的決心。

OPEC產油國及其盟國當前實施的減產協議將於2020年3月到期。與會分析師的觀點與交易商遙相呼應,認為明年石油市場仍然供應充足。

(美油日線圖)

策略建議:高位做空

重點關註:全球股市表現、OPEC及IEA月報、國際貿易局勢相關消息、中東地緣局勢、EIA原油數據後續行情發酵

阻力:美油  53.00  54.00  55.00  布油  59.50  60.30  61.80   
支持:美油  51.80  51.00  50.00  布油  57.90  56.70  55.88  

厄瓜多爾抗議不是“救市主”,需求低迷美布兩油預期再遭下調!

雖然厄瓜多爾能源部10月8日表示,抗議活動或使該國原油產量減少三分之一,但似乎很難提振低迷的油價。美國能源信息署認為,未來幾個季度經濟和石油需求增長的不確定性增加,完全抵消了供應中斷的風險。該機構上調了2019年和2020年美國原油產量預期,同時下調這兩年美國和全球原油需求預期。此外,該機構再次下調2019年和2020年WTI原油價格和布油價格預期。

EIA上調2019年美國原油日產量至紀錄高位,下調美國和全球石油需求預估

美國能源信息署(EIA)周二表示,美國2019年原油產量預計將增加127萬桶/日,達到創紀錄的1226萬桶/日,略高於此前預計的125萬桶/日增幅;預計美國2020年原油產量料增加91萬桶/日,達到1317萬桶/日;此前預計增長99萬桶/日至1323萬桶/日。
    
美國今年原油產量已大增至1200萬桶/日以上的紀錄新高,歸功於二曡紀盆地、德克薩斯與新墨西哥州一帶的產量上升,該地區是美國最大的石油產區。美國現在已超越沙特和俄羅斯,成為全球最大的產油國。
    
不過,美國能源企業面臨投資者要求減少新鑽井支出的壓力,因此在9月份連續第10個月減少活躍鑽機數量,抑制了產量增長勢頭。
    
此外,EIA下調了美國原油需求,現預計需求將增加4萬桶/日至2054萬桶/日;上個月的預估為增加14萬桶/日。

EIA預計,2020年美國石油和其他液態燃料需求將增加22萬桶/日至2076萬桶/日,之前的預期為增加26萬桶/日至2085萬桶/日。

久拖不決的國際貿易緊張局勢擾亂了金融市場,引發圍繞經濟和石油需求增長的擔憂。

EIA負責人Linda Capuano稱:“10月短期能源展望報告將2020年布油現貨均價預期下調2美元至每桶60美元,盡管上個月沙特石油設施遇襲推動油價走高。沙特的事件和其他供應風險正在抵消需求下降引發的油價下跌壓力。”

沙特核心地帶的石油設施9月遇襲,全球最大的石油加工設施被破壞,導致全球石油供應減少逾5%。EIA還將2019年全球原油需求增速預期下調5萬桶/日至84萬桶/日 ,將2020年全球原油需求增速預期下調10萬桶/日至130萬桶/日 。

抗議活動或使厄瓜多爾原油產量減少三分之一,需求疲軟EIA再次下調油價預期
 
厄瓜多爾能源部周二表示,該國國營石油公司Petroamazonas估計,由於反緊縮抗議活動使油田遭遇“不安全狀況”,其原油產量可能損失約16.5萬桶/日,或相當於三分之一產量。

該國亞馬遜地區的Sacha、Libertador和Auca油田區受到影嚮。厄瓜多爾能源部表示:“抗議者暴力進入Sacha油田設施,強迫工作人員停工。“我們反對一切不利於全國能源基礎設施正常運作的活動,因為它們是每天為國家帶來收益的戰略資產。”  

能源部在另一份聲明中稱,道路被阻斷已導致六省燃料短缺。原住民示威者在全國封堵道路,抗議總統莫雷諾取消燃料補貼以縮減財政赤字的計劃。 

雖然抗議活動導致厄瓜多爾原油產量減少,但考慮到疲軟的需求,油價因此受提振的可能性不大。

盡管EIA承認,目前石油供應中斷的風險更大,但同時也指出,未來幾個季度經濟和石油需求增長的不確定性增加,完全抵消了這種風險。

實際上,EIA在10月份《短期能源展望》中再次下調油價預測。該機構預計,2019年和2020年WTI原油價格為56.26美元/桶和54.43美元/桶,分別低於此前預測的56.31美元/桶 和56.5美元/桶;預計2019年和2020年布倫特原油價格為63.37美元/桶和59.93美元/桶,分別低於此前預測的63.39美元/桶和62美元/桶 。

布油日線圖

需求遭下調+投機性賣盤,油價是否上演2009年式暴跌,跌至10美元地板價?

10月7日,能源分析師Julianne Geiger警告稱,國際貿易緊張局勢、需求疲軟和持續的供應中斷對油市的影嚮不僅超越地緣局勢風險,而且可能引發油價暴跌。國際能源署和OPEC已經多次下修石油需求增長預測。需求疲軟曡加投機行為,油價短期難以大幅反彈,FX Empire預測油價將跌至40美元/桶以下,高盛甚至預測跌至20美元/桶低位。

石油需求前景黯淡,機構紛紛下調需求預測

很多油價預測涉及地緣政治風險溢價,但現實表明,極端低油價出現的可能性要大得多。需求低迷、國際貿易緊張局勢和全球經濟放緩的確是當前油價面臨的挑戰,也揭示了未來一種現實,即需求下滑將持續推低油價。現在在問題是,油價是否真的會跌至10美元/桶左右的極端低價。1998年底的時候,布油曾跌至9.55美元/桶。 

整個2019年,很多機構頻繁下調石油需求預測。比如,國際能源署不斷下調2019年及以後的石油需求增長預測。今年1月份,國際能源署預測2019年的石油需求增長140萬桶/日,但10月份已降至110萬桶/日。此外,其對2020年全球石油需求增長預測也進行了下修。6月份預測增長140萬桶/日,8月份降至130萬桶/日。

值得註意的是,OPEC今年也定期多次下調石油需求增長預測。Julianne Geiger表示,雖然石油需求增長略高於100萬桶/日並不一定意味著油市的厄運和陰霾,但這種下降趨勢是明顯的,並預示著未來石油需求疲軟。

历史已經證明,每次發生重大地緣政治事件,油價都會出現飆升,但這已經無法推高目前的油價。相反,油價只是出現暫時性的波動,仍受制於需求低迷,生產強勁的基本現實。所有跡象都表明,這種情況還將繼續下去。

Julianne Geiger指出,通常來說,以下因素會導致油價暴跌:美元走強、OPEC提高石油產量、美國石油產量和庫存高企、全球經濟疲軟/石油需求暴跌、以及市場上的投機行為。

從历史上看,油價曾因利空打壓出現多次暴跌

2009年,油價從2008年140美元以上跌至40美元以下,跌幅超過50%。當時油價崩潰不僅僅是因為需求暴跌,而是因為投資者認為油價已快達到峰值,從而逃離市場。金融危機是那次油價暴跌的另外一個原因,其不僅引發了全球信貸危機,還提振了美元,從而進一步削弱了石油需求。隨著油價下跌,多頭頭寸被平倉。市場恐慌接踵而至,導致更多的多頭頭寸平倉,因為投資者想盡快離開市場。

2014/2015年,油價也出現了類似的暴跌,從每桶100美元以上跌至40美元以下,跌幅再次超過50%,這次是因為重要石油進口國的經濟放緩。最後打擊油價的一個因素是美國石油業進入水力壓裂繁榮期。

下圖顯示的是美國近些年的石油產量,可以看到其從2016年開始明顯增加

利空壓頂油價短期難以大幅反彈,高盛甚至預測油價跌至20美元低位

目前的油市出現了相似的情況。盡管按照任何想象,油價沒有達到創紀錄的高點,但美國的石油產量創历史新高,全球經濟前景也不太樂觀,國際貿易緊張局勢可能削弱石油需求。OPEC的減產協議還不足以讓情況發生逆轉。

此外,投機者再次控制市場,對沖基金正在瘋狂地出逃。10月1日,基金經理將6400萬桶WTI和1700萬桶布倫特原油合約進行平倉,似乎已忘了沙特石油基礎設施遭襲這件事。
 
Julianne Geiger指出,現在WIT和布油的看漲押註已跌至八個月來的最低平。目前缺乏與石油相關的災難性消息,短期很難看到油價出現大幅反彈。 

FX Empire根據糢型預測稱,油價將跌至40美元/桶以下。民意調查和美國能源信息署預計油價將維持在60美元/桶。與此同時,高盛分析師柯里(Jeff Currie)的觀點則更為悲觀。他認為,在石油供應遠超需求,庫存高企的情況下,油價存在跌至20美元/桶的風險。 
 
當然,這些超低的油價最終會阻礙該行業的額外投資,這將不可避免地導致價格再次上漲,因為石油周期重新開始,但這對任何擁有巨額債務的石油生產商來說都是微不足道的安慰。Julianne Geiger認為,問題不在於油價能反彈至多高的水平,而是下一輪繁榮和蕭條周期需要多長時間才能完成,還有多少石油和天然氣公司在這一過程中陷入困境。

布油日線圖

特朗普沒有違反競選財務法律,避險需求下降金價大幅收跌

行情回顧:

國際黃金周三(9月25日)大幅收跌,開盤價1527.32美元/盎司,最高價1535.75美元/盎司,最低價1508.44美元/盎司,收盤價1508.48美元/盎司。

消息面:

周三公布的美國8月新屋銷售總數年化為71.3萬戶,高於市場預期66萬戶,前值為63.5萬戶。

      評論稱,美國8月新屋銷售數據反彈幅度大於預期,這一最新跡象表明,低迷的住房市場正開始受到抵押貸款利率下降的提振。作為對利率最敏感的行業,住房市場近幾個月來因抵押貸款利率大幅下降而活躍起來。近期樓市數據的改善提升了市場的樂觀情緒,市場認為樓市可能在去年觸底後重新站穩腳跟。住宅投資已連續6個季度收縮,為2007-2009衰退以來持續時間最長的一次。

美聯儲官員卡普蘭表示,目前難以確定是否有需要進一步降息,對此問題保持開放的態度。接下來12個月內進入經濟衰退的可能性“相對低企”。

美聯儲官員布拉德表示,希望年底前再降息25個基點。

美聯儲理事布雷納德表示,全球經濟疲軟給美國經濟帶來下行風險。美國消費支出很強勁,就業市場也相當強勁。回購市場的混亂是簡單的不平衡問題,與2008年的情況不同。

美聯儲官員埃文斯表示,經濟相當穩健,失業率仍處於低位。工資是處於一個很好的增長道路。美國前景仍然相當好,全球經濟增速正在放緩。個人的利率預測不包括再次降息。美聯儲在利率設置方面處於“有利位置”。 美聯儲的政策仍是有一點兒寬松的。如果有必要,可以討論在利率方面採取更多措施。預計通脹將在美聯儲降息兩次之後升至2.2%。回購問題可能是資產負債表比預期要緊的一個信號。回購市場的流動性可能暗示著資產負債表比想象中的更加收緊。

報道顯示,紐約聯儲增加了隔夜回購操作的規糢,以及回購操作的期限。紐約聯儲將增加周四的回購操作規糢。紐約聯儲將周四隔夜回購操作的規糢上限提高至1000億美元。紐約聯儲將周四長期回購操作的規糢上限提高至600億美元。

報道稱,司法部公布的特朗普電話備忘錄顯示,特朗普稱美國對烏克蘭“非常好”,但沒有直接提到外國援助。一名高級官員表示,司法部的結論是,特朗普沒有違反競選財務法律。

今日重點關註

14:00 德國10月Gfk消費者信心指數

20:30 美國第二季度實際GDP年化季率終值

20:30 美國第二季度核心PCE物價指數年化季率終值

20:30 美國至9月21日當周初請失業金人數

20:30 美國第二季度實際個人消費支出季率終值

21:30 歐洲央行行長德拉基發表講話

22:00 美國8月成屋簽約銷售指數月率

22:00 美聯儲布拉德發表講話

23:45 美聯儲副克拉里達、戴利發表講話

需求不足引發油價下行,黃金調整或已結束

       由於庫存意外增加以及需求端的持續不足,油價出現明顯回落。在中東局勢趨於穩定後,油價向上的難度較大。而黃金的基本面依然向好,利多環境不變,黃金的長期多頭還將延續。

美原油
基本面
淩晨公布的API數據顯示,原油庫存再度意外增加,使得油價出現較為明顯的下跌。雖然,前期受到沙特油田遇襲和美伊之間的沖突影嚮,油價受到支撐。但事件已經過去,市場已經消化了所有反應,並且事態沒有放大的態勢,支撐力度逐漸被減弱。目前,經濟環境較為低迷,需求依然處於不佳的狀態,庫存相對充足,在事件性沖突過去之後,油價恐繼續下行。

技術面

       從美原油的日圖級別來看,油價在震蕩過後出現了明顯的下跌,並不斷對缺口進行回補。目前,K線已經來到了缺口的一半位置,會有一定的支撐。同時,均線還處於糾結狀態,不會出現持續下行的格局。從K線來看,K線出現了明顯的下降三法格局,後市繼續走低是大概率事件。總體而言,油價在沒有事件去推動下,很難走強,建議觀望或逢高做空為主。

黃金

基本面
受到美國總統特朗普可能被彈劾的風險,避險情緒再度升溫。同時,歐洲經濟數據的疲軟以及股市的下跌,也讓黃金不斷受到利好。目前,美元指數持續震蕩,而黃金走勢持續向上,反應出了黃金多頭本能的動能。隨著各國央行不斷調降利率,以及持續的增持黃金,使得黃金的長期多頭依然被期待。而各國的寬松政策會不斷刺激黃金的需求,也會讓黃金的價格持續被支撐。

技術面

       從黃金的日圖級別來看,黃金在受到向上趨勢線的支撐後開始持續向上,並且突破震蕩區間。從K線來看,K線高點不斷走高,低點也不斷走高,呈現上漲常態格局,表明行情屬於多方控盤。目前,指標多方區域內運行,MACD剛剛在0軸上方開出金叉,多頭或已調整完畢。總體而言,黃金調整結束後的多頭形態已經浮現,可順勢做多。

避險需求支撐金價上漲,但長期走高難上加難

 上周末,沙特阿美石油設施遭受襲擊,加劇人們對中東緊張局勢進一步升級的擔憂,促使投資者轉向避險資產,金價上漲。地緣政治和經濟的不確定性正幫助金價維持在高位震蕩,盡管短期至中期金價仍有上漲空間,法國外貿銀行(Natixis)並不押註金價長期會走高。

 法國外貿銀行貴金屬分析師、最新展望報告的作者伯納德·達赫達(Bernard Dahdah)表示,他預計今年金價平均在每盎司1400美元左右,今年第四季度金價將至每盎司1560美元。Natixis預計明年金價平均在每盎司1420美元左右,高於此前1370美元的預估。

Dahdah表示,盡管我們上調了對2020年價格的預估,但鑒於當前的價格水平,這並不能反映市場的樂觀看法。他認為短期內價格會上漲,因為銀行預計美聯儲今年還會兩次降息。

本周美聯儲可能降息25個基點,以降低貿易政策不確定性對經濟的影嚮。芝加哥商品交易所的美聯儲觀察工具顯示,市場幾乎已消化了本周中期降息的預期。從長期來看,央行官員的鴿派立場可能推高金價。

展望2020年,Dahdah表示,該行預計將在第二季度結束寬松周期。降息將在2020年第二季度結束。隨著特朗普進入競選活動,他將希望提振經濟,貿易爭端也可以趨於和緩。但Natixis的前景與市場預期不符。市場認為,到2020年4月,利率有可能降至1.00%。

Dahdah表示,他預計黃金市場的一個領域將保持強勁,那就是央行的需求。他指出,俄羅斯、中國和哈薩克斯坦目前約占今年官方黃金購買量的48%,這些國家都是黃金生產國。此外,俄羅斯和中國正積極尋求從美元轉向多元化,因此預計兩國將在未來幾年購買黃金。

今年,在貨幣政策和央行購買的推動下,黃金價格上漲了16.6%。世界黃金協會(World Gold Council)報告稱,今年上半年,各國央行購買了374.1噸黃金。這一採購總額是今年上半年19個季度以來的最高紀錄。新興市場的央行一直是最大的黃金買家,這可能是出於對經濟放緩的擔憂。

雖然法國外貿銀行不看好黃金上漲,但另一部分人則相反。傳奇投資家馬克·莫比烏斯(Mark Mobius)建議投資者至少將投資組合的10%用於投資黃金。他預計未來幾天金價將上漲。今年第二季度,巴里克黃金(Barrick Gold)是億萬富翁對沖基金經理斯坦利·德魯肯米勒(Stanley Druckenmiller)排名前五的投資對象之一。瑞銀還建議客戶積累黃金。該公司預計,未來6個月金價可能突破1600美元。花旗集團預計未來兩年金價將突破2000美元。

如果中東危機升級,金價可能會有更多上漲,但這種上漲可能受到貿易爭端和緩的樂觀情緒的限制。不過,目前金價的調整可能為投資者提供一個良好的切入點。

石油需求預期一降再降,油價提升難上加難!

IHS Markit副董事長Daniel Yergin周二(9月12日)表示:管道瓶頸問題正在得到解決,所以今年年底將有更多的石油進入市場。美國生產將繼續增加已經供過於求的全球市場的供應,石油需求預期正變得越來越悲觀。

Yergin表示:我們正處於2008年以來石油最疲軟的時期之一,認為今年的需求增長將低於100萬桶/日。所以當更多的石油進入市場的時候,預計油價會有一些波動。不過盡管市場預期油價將出現波動,但他認為布倫特原油價格將維持在55-65美元區間。

這並不是唯一一個預測今年石油需求增長將大大低於最初預期的人。

國際能源署(IEA)在其最新的石油市場報告中,將2019年的需求增長預期下調了10萬桶/日,至110萬桶/日。此前該機構發現,1月至5月的需求增長僅為52萬桶/天,為2008年以來的最低增幅。

幾家華爾街投資銀行已經發出警告,稱不斷升溫的貿易問題加大了經濟放緩和隨之而來的石油需求增長下降的可能性。一些銀行已經下調了今年的石油需求增長預期,稱石油需求增速可能會降至至少5年來的最低水平。

今年7月,巴克萊下調了對2019年下半年油價的預測,稱今年的需求增幅將略高於100萬桶/日。巴克萊將其預測下調2美元,至每桶69美元的布倫特原油和每桶61美元的西德克薩斯中質原油。

今年8月,摩根士丹利表示,由於經濟增長放緩,需求增長繼續放緩,並將其對2019年第三和第四季度布倫特(Brent)原油價格的預測從每桶65美元下調至60美元,將西德克薩斯中質原油價格從每桶58美元下調至55美元。

高盛本周將石油需求增長預期下調至100萬桶/日,較此前的預期減少了10萬桶/日,分析師報告稱:對2020年石油供需的展望要求OPEC進一步減產,以維持庫存接近正常水準。

EIA在周二發布的《短期能源展望》中,還將2019年全球需求增長預期下調至90萬桶/日,較8月份的預測減少了10萬桶/日。EIA表示:如果實現這一目標,2019年將是自2011年以來需求增長低於每日100萬桶的第一年。該機構將布倫特原油價格預期從8月份的預測下調2美元,至63美元。

EIA預計,2020年布倫特原油年平均價格將小幅下跌至每桶62美元,比8月份的預測低3美元/桶。不僅需求將在今年餘下的時間里對油價構成壓力,隨著從二曡紀到美國墨西哥灣沿岸地區的外賣限制減少,預計來自美國的供應將會增加。Cactus II原油管道日產量預計增加67萬桶,而用於原油的EPIC中流天然氣液化管道日產量預計增加40萬桶。

RBN Energy周一表示,得益於Cactus II和EPIC, 9月第一周科珀斯克里斯蒂(Corpus Christi)的原油出口飆升至創紀錄水平。該公司指出,這些數據可能“表明,二曡紀原油出口的預期激增終於出現了”。RBN Energy表示,如果“未來幾周出口量繼續飆升,科珀斯的原油出口基礎設施可能最終會受益於這種懷疑”。

此外,周三特朗普宣布美國國家安全顧問博爾頓將會辭職。博爾頓在伊朗政策問題上被視為“鷹派”人士,他曾主張將伊朗的原油出口量壓低至零。知情人士稱,特朗普就放寬對伊朗制裁的問題進行了討論,目的是確保本月晚些時候與伊朗總統魯哈尼之間的會晤,此舉可能會促使市場上的原油供應增長。

瑞穗證券的能源總監羅伯特-雅格(Robert Yawger)表示:在博爾頓離職以後,美國與伊朗和委內瑞拉達成協議的可能性變大,這兩個國家可能會給全球市場帶來300萬桶/日至400萬桶/日的原油供應。

供需問題和不可預測的全球經濟走勢正在為長期的油價波動埋下伏筆。國際油市面臨重要決策點,石油輸出國組織(OPEC)和非OPEC產油國部長級觀察委員會將開會,以評估油市情況,此前沙特阿拉伯國王薩勒曼宣布由阿卜杜勒·阿齊茲·本·薩勒曼取代法利赫擔任沙特能源大臣,目前油市宏觀背景進一步惡化。

大佬稱金價回調是買入良機,全球央行短中期需求有望成主要支撐力

隨著全球各國央行紛紛降息,Mobius Capital Partners的聯合創始人、資深投資家莫比烏斯(Mark Mobius)看好黃金前景。他指出,上半年全球央行購金熱情高漲,短中期都存在購金需求。他建議投資者將10%的投資組合配置為實物黃金,其餘投資於股息收益率較高的股票。

全球央行降息潮,著名投資大佬看好黃金前景

9月9日,莫比烏斯表示:“在我看來,投資實物黃金是一條可取之路,因為貨幣供應出現了令人難以置信的增長。所有的央行都在設法降低利率,他們向金融系統註入資金。” 

在全球經濟增長放緩的預期中,全球各國央行一直在降息,以提振經濟中的貨幣供應,刺激需求並為經濟增長提供動力。

莫比烏斯建議,投資者考慮投資組合中配置10%實物黃金,其餘投資於股息收益率較高的股票,尤其是在美元走弱的情況下。

在他看來,特朗普總統領導下的美國政府不想看到美元走強。他們肯定會試圖讓美元兌其他貨幣走軟,而一旦他們這麼做,其他貨幣也會貶值。人們最終將意識到必須持有黃金,因為所有貨幣都將貶值。

黃金比其他貨幣形式更能保值,在市場波動期間,黃金一直是安全的資金避風港。由於全球黃金貿易以美元計價,美元走軟往往會推高金價。

莫比烏斯指出,說到底,黃金是一種交換手段,在某種程度上也是一種穩定的貨幣。

上半年各國央行大舉購買黃金,短中期都有黃金需求

世界黃金協會2019年的數據顯示,在在全球宏觀經濟不確定性的背景下,各國央行對黃金的需求不斷上升。今年上半年,各國央行購買了374噸黃金。這是至少是2000年以來上半年最大的淨增長。
 
莫比烏斯認為,在內心深處,各國央行確實相信黃金,但不想說出來,因為他們無法創造新的貨幣。 

世界黃金協會7月發布的2019年央行黃金儲備調查報告還發現,短期和中期內各國央行也存在黃金需求。在接受調查的國家中,11%的新興市場和發展中經濟體央行表示,他們打算在未來12個月增加黃金儲備。

世界黃金協會還指出,這與2018年的數據類似,當時12%的央行購買黃金,導致央行黃金需求增加652噸,創下當前國際貨幣體系下的最高水平。

世界黃金協會在報告中表示,購買計劃受到貨幣貶值導致經濟風險上升的推動。從中期來看,各國央行將看到國際貨幣體系的變化,黃金將發揮更大的作用。約40%的新興市場和發展中經濟體央行表示,國際貨幣體系的預期變化與他們持有黃金的決定有關。  

現貨黃金日線圖

需求前景不佳,美油鏖戰55關口,警惕颶風來襲

周一(9月2日)亞洲時段,美油一度走弱,隨後收複跌勢。油價8月份跌幅達到近6%,創下5月份以來最大單月跌幅,國際貿易之憂揮之不去。此前國際貿易局勢以及歐洲經濟低迷,令人擔心全球經濟增長乃至原油需求進一步受創。不過數十年來最強的颶風登陸美國,料破壞能源市場需求。

聚焦國際貿易局勢新風向

國際貿易局勢一直是左右油價的重要因素,若局勢進一步惡化,會持續打壓投資者對於需求前景的預期,不利油價上行。

隨著9月1日特朗普政府將對價值約1250億美元中國輸美產品加徵15%關稅起徵日的來臨,美國相當一部分商家正陷入集體焦慮之中,他們紛紛聯名給總統寫信,並抄送參加貿易磋商的政府高級閣員,要求推遲或取消對中國商品加徵關稅。

據消息報導,8月30日外交部發言人耿爽主持例行記者會,會上強烈敦促美方不要誤判形勢,立即停止錯誤做法;如果美方執意將有關關稅措施付諸實施,中方必將繼續堅決採取措施,維護自身的合法正當權益。

耿爽還強調,中方的立場非常明確,沒有改變;中美雙方的經貿團隊一直保持有效溝通,希望美方能拿出誠意和實際行動,與中方相向而行,在平等和相互尊重的基礎上找到解決問題的辦法。

根據國務院關稅稅則委員會8月23日發布的對原產於美國的部分進口商品(第三批)加徵關稅的公告,關稅稅則委員會決定對原產於美國的5078個稅目、約750億美元進口商品加徵關稅,其中首次對美國原油加徵5%的關稅,自9月1日開始實施。由於國際貿易局勢的影嚮和亞洲國家經濟數據欠佳,也給原油尤其是美油的需求蒙上陰影。

AxiTrader亞太市場策略師Stephen Innes表示, 油市躲不過貿易與關稅的威脅,因此在貿易不確定性持續的情況下,油市很難擺脫全球需求受到威脅的疑慮。

歐佩克減產成效趨於弱化

由於貿易摩擦紛擾,全球經濟下行風險增加,原油需求難以提振,歐佩克仍堅持減產措施,各石油生產國7月份的產量及減產幅度均超過了減產協議的預期。

為減少庫存,沙特今年7月在OPEC目標水平之下進一步削減石油供應,8月產量保持在類似水平。調查顯示,沙特石油產量為963萬桶/日,低於1031.1桶/日的配額。

盡管該組織7月份削減比例為159%,但8月石油產量今年首次增長,因來自伊拉克和尼日利亞的供應增加,超過了主要出口國沙特限產和美國對伊朗制裁造成的供應減少。

摩根士丹利上周三下調對布油今年剩餘時間的價格預期,從每桶65美元降至約60美元,將美油價格預估從每桶58美元降至55美元,因該行下調了今年和明年的需求增長預期。

IHS Markit最新一份報告中稱,目前顯而易見的是沙特仍將繼續支持減產,即使需要他進一步擴大減產的力度,OPEC需要進一步減產100萬桶/日以維持油價60美元目標。

石油輸出國組織持續減產,但美國頁岩油產量上升,二者力量此長彼消。美國對國際原油市場的供應一旦增加,將大大抵消歐佩克的減產成效再加上全球需求預期下滑、強美元等因素則阻礙油價向上,成為今年以來國際油價大幅波動背後的主要力量。

另一方面,德國經濟面臨衰退風險及英國無協議脫歐風險加劇了歐元區經濟疲。
德國經濟低迷,聚焦歐銀官員講話

德國工業產出和工廠訂單數據將為這個歐洲最大經濟體的健康狀況提供更多線索。7月將揭示第二季度的疲軟是否持續到第三季度 —— 德國經濟在第二季度收縮0.1%。

如果7月工業產值增長0.5%並在8月和9月保持穩定,則對第三季度GDP增長拖累只有0.1-0.2個百分點,應該足夠讓整體經濟勉強躲開衰退。

在歐洲央行9月12日可能寬松貨幣政策之前,投資者還將密切關註歐洲央行執委Philip Lane的講話。經濟學家預計央行將在9月降息,這將是現任行長德拉吉所主持的倒數第二次政策會議。

此前即將出任歐洲央行行長的拉加德表示,該機構擁有應對經濟衰退的工具,必須準備好在必要時使用它們。在給歐洲議會調查問卷的書面答複中,她還表示歐洲央行還沒有觸及利率的下限。

警惕英國無協議脫歐風險進一步發酵

而英國方面,議會將於9月3日複工。此次複會僅僅兩周,至今將休會三周,讓議員參加自己的黨派大會。他們將要等到10月7日才會回來。但首相約翰遜的休會決定將給他爭取到超購一周的時間。

新的一周可能將決定他還能擔任首相多長時間,以及英國將如何抑或是否退出歐盟。英國不成文憲法的規則正被拉扯到極限,新的先例正不斷被創設,幾乎每一天都會有人高喊違規。約翰遜的目標,是在反對派仍然處於四分五裂之際,通過聯合強硬的脫歐支持者來保持權力。

在整個8月份,英國議會中希望阻止英國在沒有達成協議情況下退出歐盟的不同議員派別,已經提出了並且反駁了意圖阻止約翰遜尋求無協議脫歐的各種計劃。現在他們似乎達成了一致,約翰遜所屬保守黨和反對黨工黨的高級官員們表示,他們準備在9月3日議會複會之時採取果斷行動。

約翰遜原本定於周一與保守黨潛在反叛分子會面,以說服他們,他的計劃不是真的追求無協議脫歐 ,而只是虛張聲勢讓歐盟領導人相信存在這種可能性。但是會面已被取消。本周可能以約翰遜的勝利而結束,而歐盟若希望避免英國無協議脫歐,就不得不與他談判。

是歐元下跌的主要因素;這推動美元指數持穩高位,從而一定程度限制油價上行動力,因美元走高會增加投資者購買原油的機會成本

數十年來最強颶風登陸美國,或破壞能源市場需求

據外媒報道,美國北卡羅來納州州長羅伊庫珀(Roy Cooper)發表聲明宣布,因颶風“多利安”逼近全州實施緊急狀態。此外,南卡羅來納州長因颶風靠近而宣布進行疏散。

目前已有四個州——佛羅里達州、佐治亞州、南北卡羅來納州因“多利安”靠近宣布緊急狀態。預計,該颶風將是數十年來最強的颶風。

上周五,美油在颶風臨近佛羅里達海岸附近前下跌近3%,因颶風可能會抑制需求。隨著颶風多里安的風力增強,增加了美國佛羅里達州部分地區將在更長時間內遭受強風、風暴潮和大雨襲擊的風險。

最新糢型顯示,颶風多里安避開墨西哥灣,但卻橫掃整個佛羅里達州,使其變成破壞能源市場需求事件,而非導致供應中斷。

策略建議:逢低做多

重點關註:美股及美元走勢,國際貿易局勢,美油庫存驟降曡後續行情發酵,颶風來襲

阻力位置:美油:55.35 56.00 56.89 布油:59.40 60.15 61.00 
支撐位置:美油:54.50 53.70 53.00 布油:58.50 57.67 56.76