美国经济或迎衰退浪潮,聚焦两大央行9月降息力度

周五(8月16日),近期美国股市发生两次暴跌,各经济指数显示,美国或将迎来又一次经济衰退。对此,特朗普表示,他推行的经济政策没有问题,都怪美联储降息过慢。投资者日内留意欧洲时段的欧元区贸易帐数据,以及纽约时段美国公布的一系列重要的经济数据,数据的出炉或改变市场对于美联储及欧洲央行9月份降息力度的预期,目前美联储、欧银9月降息概率均高达100%。

市场预计美联储9月份降息25个基点的几率为55.5%,降息50个基点的几率为44.5%;预计欧洲央行9月降息10个基点的预期是16.7%,降息20个基点的预期是83.3%。

对于美国房市数据而言,近期美国房市表现不佳,尽管抵押贷款利率降低,但房地产市场持续惨淡。对于消费信心数据而言,目前市场对此预期还是比较乐观,因为强劲的劳动力市场帮助抵消了对全球经济增长放缓的担忧。
 
此外,交易原油的投资者要关注欧佩克月报以及钻井平台数据。虽然此前美国钻井平台呈现下滑趋势,但随着运输管道的逐渐建成,美国原油钻井平台有望重新回升,并给油价带来下行压力。 

亚洲时段行情回顾

亚盘时段,英镑兑美元短线拉升,汇价现报1.2117,日内涨幅0.24%。英镑本周以来一直处于窄幅震荡区间,因为英国夏季议会休会。此前英国零售数据提振市场,不过二次公投的可能性已经不高,约翰逊最强大的竞争对手科尔宾二次公投很难获得脱欧反对派的支持。本周以来暂无关于“脱欧”前景的更多消息释出,因此英镑也暂时缺少进一步向下的动能。汇价上行阻力关注1.2150一线,下行支撑关注1.2050一线。

亚盘时段,欧元兑美元窄幅震荡于1.11上方,汇价现报1.1104,日内跌幅0.04%。强劲的美国零售销售提振美元,导致欧元走弱。此外,近期市场对于欧洲央行9月降息20个基点的预期持续升温,欧洲央行可能会提前将所剩无几的弹药用光。蒙特利尔银行资本市场“倾向于成为短期买家”,预测2019年底汇价交投1.09-1.10之间。汇价上行阻力关注1.1165一线,下行支撑关注1.1027一线。

亚盘时段,现货黄金高位回调,金价现报1519.46美元/盎司,日内跌幅0.23%。尽管国际贸易局势依然令人担忧,但美国零售数据表现非常靓丽,美元指数顶破98关口阻力,而且仍有进一步冲高机会,对金价不利;技术面显示金价上涨动能减弱,短线面临震荡筑顶的风险。上行阻力留意1528.10美元一线,下方支撑留意1510.60美元一线。

亚盘时段,国际油价低位持续回升,美油现报55.32美元/桶,日内涨幅1.58%;布油现报59.00美元/桶,日内涨幅1.32%。油价涨幅逾1%,因市场普遍预计美联储、欧银9月降息概率均高达100%,货币宽松有助于刺激经济增速。但一系列数据表明,在贸易对峙持续的情况下、加上英国脱欧的不确定性以及美国石油库存持续处于高位,打压油市乐观情绪。美油上行阻力留意56.00美元关口,下方支撑留意54.00美元关口。

财经数据

财经事件

欧佩克公布月度原油市场报告(月报具体公布时间待定,一般于北京时间18-20点左右公布)

亚洲时段消息回顾

美联储布拉德:没有必要匆忙紧急降息,例行政策会议妥当应对即可;
① 美联储圣路易斯联储主席布拉德表示,虽然金融市场动荡和全球经济放缓,但并不需要美联储在9月17日至18日举行会议之前采取行动;不这么认为,时机对于这种事情没那么关键,几个星期的时间可能并不重要;重要的是对利率水平的把握要合适,对发布的数据要妥当应对;
② 随着贸易形势以及全球经济放缓加剧,造成股市大跌、债市显现经济衰退警告,交易员对于美联储在例行政策会议召开前会罕见举行会议的揣测升温;布拉德将自己称作联邦公开市场委员会(FOMC)中最鸽派的政策制定者;
③ 6月份时他提出异议,表示支持降息25个基点,FOMC后来在7月份降息。投资者已完全消化美联储主席鲍威尔及其同僚们将在下个月连续第二次降息的预期;
④ 布拉德表示,他不会对9月份降息的必要性做出“预判”,并补充道政策应该基于经济前景和通货膨胀,而不是以往的数据,何况这些数据还很稳健。消费者支出很乐观,沃尔玛季度销售和美国7月份零售销售额都很强劲。 

芬兰央行行长、欧洲央行利率制定委员会委员奥利·雷恩:欧洲央行要在9月份拿出一套意义重大、影响深远的政策方案。往往做得过火比做得不够好,制定一套非常强有力的政策措施比修修补补要好得多。 

俄总理批准粮食产业发展战略,将继续扩大粮食出口;
俄罗斯联邦政府网站15日发布公告说,俄总理梅德韦杰夫已批准一项粮食产业发展长期战略。公告援引梅德韦杰夫在政府会议上的讲话说,作为世界重要粮食出口国,俄完全有能力在确保国内供应的同时继续扩大粮食出口。战略基本目标是在2035年前将俄粮食年产量和年出口量分别提高到1.4亿吨和5590万吨,理想目标是在2035年前将上述两项指标提高到1.5亿吨和6360万吨。 


日本国债收益率继续下滑,日本央行出手削减债券购买量;
① 10年期日本基准国债收益率跌至三年低点后,日本央行出手阻止收益率继续下滑,将5至10年期债券购买量自去年12月份以来首次减少;该央行2018年7月时将收益率目标区间从零上下10个基点加倍放宽;
② 日本央行在周五的例行操作中提出购买4500亿日元(42亿美元)的证券,低于之前的4800亿日元,周五早上10年期日本国债收益率跌至-0.25%,进一步低于央行的目标区间下限,因此市场普遍预期日本央行会就此采取行动;
③ 三菱日联摩根士丹利证券驻东京的高级固定收益策略师Katsutoshi Inadome表示,鉴于进一步减少债券购买量的空间有限,周五这次操作的影响“不会持久”,这可能会进一步削弱收益率反弹预期,日本国债收益率难以抵挡全球牛市趋平大势的观点或再次被投资者支持。 

日本坐上美国最大债权国位置;
① 美国财政部周四公布的数据显示,日本6月份持有的美国国库券和中、长期国债规模增加了219亿美元,至1.12万亿美元,达到逾两年半以来最高水平;
② 与此同时,中国的持有量也录得四个月来首次增长,达到1.11万亿美元,增加了23亿美元;上一次日本坐在美国最大债权国位置上,还是2017年5月;自2018年10月以来,日本以相当稳定的步伐增持了逾1000亿美元的国债;
③ BMO Capital Markets称,随着全球负收益债券池扩大,美国国债变得更具吸引力了。虽然基准10年期美债收益率在最近几个月里已经暴跌至2016年以来低点,但10年期日本国债的收益率目前为-0.23%;日本投资者购买美债,实际上是全球低收益率、负收益率环境的一个反映。 

印尼总统正式提出将首都迁往加里曼丹;
印度尼西亚总统正式提出将首都从雅加达迁往加里曼丹。印尼国内对迁都的讨论由来已久,多届政府曾讨论迁都问题,但是这项工程耗资巨大,且影响其他基建工程的推进,因此迁都议题一再被搁置。据报道,印尼政府将位于加里曼丹岛的帕朗卡拉亚列入迁都备选名单,因为帕朗卡拉亚在印尼人心中占有重要位置。印尼开国总统苏加诺在1957年就曾指出雅加达日后将人满为患,经济发展会失去控制。 

国家发改委:PPI环比小幅下降,因石油开采及下游的石化行业价格不同程度下跌;
① 国家发改委数据显示,本月PPI环比小幅下降,主要是由于近期国际油价下跌,带动我国石油开采及下游的石化行业价格不同程度下跌;在国际铁矿石价格上涨带动下,我国黑色金属矿采选业价格环比上涨4.6%,部分对冲了油价下跌的影响;
② 总的看,7月份CPI和PPI同比涨幅处于温和区间,预计今后一段时期我国物价还将继续保持总体平稳运行态势。 


国内首只科技ETF今日于上交所上市交易;
① 国内首只科技ETF(交易型开放式指数基金),华宝中证科技龙头ETF 16日在上海证券交易所上市交易。这意味着投资者可以直接在二级市场交易科技ETF;
② 据了解,华宝科技ETF,基金简称为“科技ETF”,代码515000。华宝科技ETF于7月22成立,首募规模10.37亿元(人民币),有效认购户数为14956户。 


市场观点

瑞银:预计美联储下一步将降息50个基点,看好短期美债;
瑞银资产管理亚太区固定收益主管Hayden Briscoe表示,随着市场持续追捧避险资产,美债收益率曲线的前端感觉是目前最安全的地方。美联储一直受到推动,最可能的是会进一步降息,美联储下一次降息可能高达50个基点,以帮助提振美国经济。 

丰业银行表示:金价近期走势取决于贸易风险和美联储9月降息预期;
丰业银行表示,金价近期走势取决于贸易风险和美联储9月份举措的市场预期;在这种环境下,投资者可能是逢低买入包括黄金在内的贵金属;宏观机制的波动下限越高,收益率越低,投资者就越追求收益率质量。 

瑞穗银行:预计在确认消费税上调所产生的影响前,日本央行都将保持货币政策不变;
① 尽管日本央行很可能只通过调整前瞻性指引解决经济下滑的问题,但若日元出现大幅升值,日本央行可能尽一切努力将利率进一步推低至负值;
② 在2019财年和2020财年中,由于资本投资和耐用品消费的调整压力上升,日本经济将继续保持温和增长;企业对上调商品售价持谨慎态度,预计核心CPI涨幅将会放缓。 


道明证券:投资者将需要关注下周即将举行的杰克逊霍尔年会;
道明证券分析师指出,目前市场正在关注美联储是否会释放更多的降息信号,也将关注有关美联储通胀框架调整的任何信号;不过预计美联储不会为这两方面提供更多信息,投资者将需要关注下周即将举行的杰克逊霍尔年会。 

三菱日联分析师Inadome:若接下来日本央行在看到国债收益率呈现继续下行态势之后仍然不宣布展开任何措施,这将会成为日本央行收益率曲线控制方面的一个信号,暗示日本央行将不再密切收益率继续走低的情况。 

警告!9月降息稳了?内幕称美联储恐采取意外行动 黄金价格将更上一层楼!

 周五(8月16日)现货黄金小幅上涨,最高触及1528.10美元,目前小幅回落,现报1523.59美元。市场对于美联储9月降息50个基点的概率预期继续上升,9月降息50个基点的预期已升至32.7%。此外随着近期欧洲经济数据走坏,如果9月欧洲央行也开始降息,那么将会成为当前黄金走势的助推器。而一则内幕消息称,美联储主席鲍威尔禁止任何美联储成员公开露面。市场对这则报道的解读是,现在是美联储采取意外举措前的禁言期。在数据较为清淡的今天,黄金投资者还需进一步警惕。

9月降息50个基点概率不降反升,美联储恐有意外大动作

尽管周四公布的美国零售销售数据大幅好于预期,但是因国际贸易紧张情绪,且市场对于美联储9月降息50个基点的概率预期继续上升,黄金小幅下跌后于1510美元附近获得支撑,并隔夜再次走高。

上日现货黄金扭跌为涨,持续攀升至1520关口上方,最高触及1526.80美元,距离周二触及的六年高位不到10美元的水平,尾盘收于1520上方,周五亚市早盘更是进一步攀升,最高触及1528美元附近。

Fed Watch工具显示目前市场对于美联储9月降息50个基点的预期为32.7%,而就在周四美国2年期国债收益率和10年期国债收益率十二年来首次出现倒挂的情况下市场对此的预期也仅有18.8%。暗示美国的经济数据好转并未提振市场的情绪,因国际贸易担忧情绪和美国经济衰退的前景依然使得避险资金流入黄金。

随着周四美国30年期国债收益率跌破2%,目前仍处于持续回落的过程中,长端收益率的持续回落暗示市场对于经济前景的担忧情绪仍在发酵,因此继续对黄金构成支撑。

另一个推动金价走高的因素是欧洲的政治经济前景。

目前金价已经对国际贸易紧张局势以及9月份美联储降息已经充分的定价,因此市场正在关注欧洲央行将在9月采取何种行动。目前市场对于欧洲央行9月降息的预期依然是100%,其中降息10个基点的预期是16.7%,降息20个基点的预期是83.3%,而上一交易日降息20个基点的预期不足50%。

分析师认为,欧洲央行9月降息将是推动金价进一步走高的关键因素。在7月初的时候市场预测欧洲央行将在年底前降息10个基点,另外降息10个基点将在2020初进行。但随着近期市场对于欧洲央行9月降息20个基点的预期持续升温,令市场担忧欧洲央行可能会提前将所剩无几的弹药用光,如果后期欧洲经济依旧疲软,这可能会迫使欧洲重启量化宽松的政策。

此外,值得注意的是,债市表现暗示,衰退信号仍红灯闪烁。

周四美国30年期公债收益率周四跌至2%以下的纪录低点,10年期公债收益率跌至三年低位,美国两年期公债收益率也下滑至近两年低点。

圣路易斯联储主席布拉德周四表示,本周部分美国公债收益率曲线倒挂的情况“须持续一段时间”,才能被视为美国经济的“悲观”信号。

CIBC Private Wealth Management固定收益部门主管Gary Pzegeo表示:“我认为收益率尚未见底。我们可能会在下次会议上看到美联储的反应。那可能会推动收益率曲线的某些部分进一步走低,具体取决于他们采取的立场有多激进。”

未来几周,投资者将注意倾听美联储官员的讲话,以便厘清本周股市和公债收益率大幅下跌是否会导致美联储降息。

一些分析人士说,最近的下跌是由于《观察家》(Spectator)杂志的一篇报道称,美联储主席鲍威尔禁止任何美联储成员公开露面。报道还说,出席会议的安排和预定的采访都被取消了。

DRWTrading市场策略师LouBrien表示:“很明显,这则报道影响了市场,尤其是国债市场。对这则报道的一种解读是,现在是美联储采取意外举措前的禁言期。”

美联储下月将举行下一次货币政策会议。美联储周四下午宣布,联储主席鲍威尔下周将在怀俄明州发表讲话。近期全球市场动荡,且有迹象显示贸易战可能恶化,这样背景下他的讲话会有特别重的份量。

下周,央行行长们将参加堪萨斯城联储在怀俄明州杰克逊霍尔举行的年度政策讨论会。相关讨论通常基于在这个为期三天会议上所提交的一系列学术论文。今年的话题是货币政策所面临的挑战,并让官员有机会讨论世界经济走软的影响。

而有意在2020年连任竞选中主打经济牌的特朗普,对于进一步降息已经迫不及待了。近期特朗普频频对美联储发起抨击,认为美联储是市场动荡的罪魁祸首。在数据较为清淡的今天,黄金投资者需进一步警惕特朗普的意外言论。

知名趋势预言家、Trends Journal杂志出版商Gerald Celente发出最新预测称,最糟糕的时刻尚未到来。他预测金价未来将升至2000美元/盎司。

GoldPredict.com的编辑AG Thorson认为,技术面上看,黄金可能形成临时顶部,但从长期而言,牛市才刚刚开始,并且将会持续到下一个十年。贵金属和矿业股若自当前水平出现数周修正,将带来具有吸引力的买入机会。

Phillip Futures分析师Benjamin Lu表示,市场都在涌入避险,信心低迷,经济增长放缓的信号出现。“金价突破1525美元/盎司后,多头将会再次冲击1535水平。”

前瞻!恐怖数据不够刺激?三大巨头声援美联储9月降息 现货黄金还能再涨

周五(8月16日)亚市盘中,现货黄金继续守住隔夜涨幅,目前徘徊在1520美元关口上方,短线拉升至1526美元附近。受避险盘买盘继续加强的推动,金银继续上涨;直布罗陀危机暂解,原油连续第二日下跌。 

周四,受避险盘买盘继续加强的推动,金银继续上涨。其中,金价波动减小,上涨步伐趋稳。现货黄金日内最高触及1526美元/盎司,日内最低位维持在1506美元上方;期货黄金收于1533.9美元/盎司的高位。原油连续第二日下跌,WTI原油日内一度跌超2.5%,而后重回55美元水平;布伦特原油一度跌超3%,而后收于58美元上方。在汇市方面,美元指数连续第三天上涨;受好于预期的零售销售数据提振,英镑兑美元小幅上涨。

①得强劲劳动力市场助力恐怖数据不再恐怖零售销售月率创四个月来最大增幅

周四公布的美国7月零售销售月率录得0.7%,前值修正为0.3%,预测值为0.3%。同时公布的美国至8月10日当周初请失业金人数录得22万人,升至六周高位,高于预期值和前值。

分析表示,美国7月零售销售月率大幅上扬,表明尽管汽车相关购买有所减少,消费者仍在购买其他产品,这可以缓解金融市场对经济可能进入衰退的担忧。数据表明三季度伊始,消费者支出强劲。

AmherstPierpontSecuritiesLLC首席经济学家tephenStanley表示,连续几个月零售数据都十分强劲,其主要驱动力是强劲的劳动力市场,推升了收入增长,令消费者有足够的资金支出。

路透则认为,这些数据可能不会太大改变市场对美联储将在下个月再次降息的预期,因为在贸易紧张和海外经济增长放缓的背景下,经济前景继续暗淡。数据公布后,据CME“美联储观察”,美联储9月降息概率仍接近100%。
②美国总统特朗普、美联储官员布拉德、卡什卡利齐齐声援9月降息

今日凌晨,美联储官员布拉德、卡什卡利以及美国总统特朗普先后发言,均提及9月降息。以下是三人的一些观点:

特朗普表示,全球其他国家都在降息,美联储主席鲍威尔也应当降息,我们希望保持平衡。

美联储著名大鸽派官员布拉德虽拒绝置评是否认为9月会议上降息得到了保证,但表示将会关注金融市场和即将公布的经济数据数据的转变,包括较低的以市场为基础的通胀预期。

美联储官员卡什卡利的表态则更加明确。卡什卡利表示,美联储将会讨论如何对待利率,个人倾向于进一步降息。毫无疑问当前处于紧张时期,经济信号喜忧参半。卡什卡利称,我们需要给予经济更多的刺激,更多的支持,我们需要继续扩张,不要让经济衰退打击我们。

值得注意的是,此番发言虽有利于提振市场降息预期,但这三位向来都是降息的坚实拥护者。

经济分析师StuartVarney似乎也赞同特朗普的观点。Varney表示,其他国家都在争先恐后的降息,负利率似乎成为了主流。在这种情况下,美联储或难以避免9月大幅降息的命运。

Jefferies首席金融经济学家WardMcCarthy表示,经过了30年的全球化,美联储不能只担心国内状况,或者独自行动,美联储必须关注全球形势。因此,全球央行的宽松化进程将会在一定程度上施压美联储。

③ 直布罗陀当局已经释放被扣押的伊朗油轮 

据新华社,英国海外领地直布罗陀当局15日释放扣押在直布罗陀的装载伊朗原油的油轮“格蕾丝一号”。

分析表示,此前数据显示,伊朗7月原油产量降至20世纪80年代以来最低。而伊朗方面也曾表态,只要伊朗可以出口石油,海湾地区就能保持安全。英国此举有利于缓解霍尔木兹海峡的紧张局势。随着伊朗原油出口量增加,霍尔木兹海峡海峡的局势得到稳定,油价想要进一步上涨或许会变得更加困难。但是,美国方面似乎并不赞同这一举措。

最新消息显示,美国批评了有关直布罗陀海峡被扣伊朗油轮的决定,警告将制裁支持格蕾斯一号油轮的港口、银行。

美银美林分析师MichaelWidmer表示,短期内伊朗去库存和长期伊朗适当增加原油产量,将削弱当前阻止油价出现更严重卖盘的部分看涨因素。

随着伊朗风险缓解,以及市场担忧全球经济衰退,油价进一步下跌,市场也弥漫着看跌原油的观点。但摩根大通技术分析师称,预计布伦特原油将出现逆市反弹。鉴于近期布伦特原油上破59.52美元/桶和61.29美元/桶,我们更坚信55.88美元/桶将仍是布油未来一段时间的低点,不会进一步下跌。只有当下破57.21美元/桶,并最终跌破55.99美元/桶才会证明我们看涨油价的观点是错误的。

【风险预警】

经济衰退魔咒到来!特朗普与美联储“扳手腕”,降息多少谁说了算?

周三(8月15日),特朗普在推特上再度炮轰美联储,去年四次加息“美联储行动得太快”,而现在降息“已经非常、非常晚了”。其实,美联储的行动已经比2001年和2007年经济衰退时快的多了,在前两次行动中,美联储甚至在收益率曲线倒挂后还在加息,直到约一年后衰退开始前几个月才降息。前美中关系基金会总裁方大为(David J. Firestein)认为,不管特朗普能否连任,2020年贸易摩擦将结束。

特朗普认为美联储是罪魁祸首,而不是贸易政策

美国总统特朗普周三将美联储的政策列为近期市场动荡的罪魁祸首,此时正值全球市场对贸易问题的影响以及近期美国经济状况日益感到担忧。有意在2020年连任竞选中主打经济牌的特朗普,对于进一步降息已经迫不及待了。一年多来,他一直在批评美联储加息。

特朗普在推特上写道,去年四次加息“美联储行动得太快”,现在扭转立场和降低借贷成本“已经非常、非常晚了”,“太糟糕了,这么多好处都得不到!”

周三稍早,美国国家贸易委员会主任纳瓦罗表示,美联储应“尽快”降息50个基点,他称此举将使得“道指升至30000点”。

道琼工业指数和其他美国主要股指周三盘中下跌逾2.4%,债券投资者已将部分美债收益率推至创纪录低点。

更令人担忧的是,2年期美债收益率曾短暂高于10年期美债收益率,这种“倒置”状况,被证明是长时间存在的情况下,曾在美国历次经济衰退之前出现过。这或许是迄今为止反映美国经济前景在过去12个月中发生了巨变的最具戏剧性的证据,美国经济前景从一帆风顺、持续增长,变成持续10年的经济扩张面临与日俱增的风险。

通常需要某种形式的强大冲击才能使美国经济偏离轨道——2001年短暂的经济衰退之前,互联网股票的泡沫破裂;在更为严重的2007-2009年大衰退之前,美国房地产和信贷市场崩溃。

今年以来,特朗普的贸易言论和对贸易伙伴征收关税的力度不断加大,尤其是自5月以来,投资者的行为似乎表明,这种冲击可能已经到来。

“关税总统”还是连任总统,只能选其一

据环球网报道,前美中关系基金会总裁方大为(David J. Firestein)认为,第一,特朗普面临一个战略选择,他可以做“关税总统”,也可以做一个连任的总统,但他不能两者兼得。

如果他继续当前的政策道路,会失去一些支持,而这些失去的选票,比如在宾夕法尼亚州和密歇根州这些地方,将使他输掉选举。为了赢得连任,特朗普必须结束贸易摩擦,而且必须在2020年夏天之前结束。

第二,跟以往大选会刺激美国政治话语不同,2020年大选可能会对贸易局势起缓和作用。特朗普政府把关税当作对国际贸易关系中存在的实际问题的补救措施,但很少有民主党人透过特朗普政府的棱镜,并认同这些做法。

作为很重要的一部分选民,美国商界人士认为特朗普政府的外交政策正在危险地偏离正轨。由于特朗普政府适得其反和自我毁灭的政策带来的损害愈发明显,关于竞选辩论的内容将会发生变化,温和的声音将占更大分量。

平息国际贸易局势的方式不是经济的,而是政治的。我相信美国的政治进程将在2020年以某种方式促成解决方案。不管特朗普能否连任,2020年贸易摩擦将结束。随着时间推移,美国与其它国家双边关系将恢复到某种程度的正常状态,不是出于任何一方的利他主义,而是出于必要性,或者说,是因为两国人民的共同需要。

2020年大选会迫使特朗普调整他“美国优先”的贸易政策。否则,民主党会轻松地从诸如亲商业辩论中获得政治加分——如果他们足够聪明地意识到这一点的话。基于这些以及其他原因,跟过去几年的动态相比,2020年大选可能会使美国的政治话语变得温和、缓和。
美联储政策走在了经济衰退周期的前面?

联邦基金利率期货目前预计,美联储2019年剩余三次政策会议每次都将降息25个基点。这将使指标联邦基金利率目标区间降至1.25%-1.50%。加之美联储在7月最近一次会议上降息,这也意味着美联储在2015年开始的一系列缓慢加息行动中积累的降息“弹药”将被用去近一半。

截至去年9月,美联储对美国经济的前景的评估仍相对乐观,特朗普政府在2018年推出的1.5万亿美元大规模减税和支出刺激计划将维持经济增长,但刺激效应消退的速度快于预期,甚至让一些美联储官员感到借贷成本被提升得太高。

与前两次衰退相比,美联储的政策实际上可能走在了经济周期的前面。

在2001年和2007年的两次衰退中,美联储甚至在收益率曲线倒挂后还在加息,直到约一年后衰退开始前几个月才降息。

就目前的情况而言,美联储在1月发出了政策转变的信号,当时它打消了进一步加息的预期,并在本周三收益率曲线倒置前两周下调了利率。

美联储前主席耶伦在接受采访时说,她认为美国经济有“足够的强度”来避免衰退,但“陷入衰退的可能性已经明显上升,而且比她认为的要高。

挑战在于,特朗普的贸易政策被证明是如此反复无常,以至于跨国企业进行重组调整无法消除不确定性,所以问题变成是,9月是否会再度上演狗血剧,7月美联储降息刚落地,特朗普就有理由为所欲为?

随着美国大选的日益临近,特朗普和美联储的关系将变得更加紧张,投资者需要警惕特朗普借助美联储降息有理由为所欲为的情况再次发生。或许,降息并不是抵御贸易风险的万全之策,鲍威尔需要改变被特朗普“欺压”的局面,或采取按兵不动的计划。

一般而言,美联储降息对通胀的传导作用将在2个月之后才会逐渐显现,此次7月降息是否证明已经足够还有待观察,因此市场还需要更多关注周四公布的零售销售数据是否有所起色。

高能预警!美联储9月降息概率高达100% 黄金多空战役打响

周三(8月14日)金价企稳,在关键的1500美元附近盘整,因围绕政治风险的不确定性,以及贸易紧张使黄金价格受到提振。上一交易日,受阿根廷比索暴跌和香港骚乱的影响,金价升至六年多来的最高水平,但却在特朗普宣布推迟征收关税后,现货黄金意外从1535美元大幅下跌至1480美元,收盘时下跌0.7%。截至发稿北京时间周三15:26,现货黄金稳定在每盎司1500美元附近。

美国降息令美元和美债收益率承压,增加了非收益率黄金的吸引力。与此同时,美元指数周三相对于一篮子主要货币保持不变,此前一晚上涨0.4%。

全球最大的黄金上市交易基金SPDR Gold Trust周二的持有量从周一的847.77吨下降1.31%,至836.66吨。

澳大利亚国民银行(National Australia Bank)经济学家约翰•夏尔马(John Sharma)表示:“贸易紧张局势有所缓解,地缘政治风险为提振股市的市场带来了某种希望,正因为如此,金价出现了短暂回调。”

“然而,贸易争端仍未得到解决。地缘政治风险、全球经济增长趋势以及我们预计美联储至少还会再降息一次。所有这些因素都对金价有利。”

VM Markets管理合伙人斯蒂芬•英尼斯(Stephen Innes)在一份报告中写道:“金融市场急需一点好消息。美国宣布称将推迟部分关税的消息,这引发了避险资产的获利回吐潮。”

目前,市场焦点转向美国联邦储备理事会下周的年度研讨会,以寻找未来利率走势的线索。交易员认为,美联储今年9月降息的概率为100%,其中降息25个基点的可能性为90.4%,降息50个基点的概率为9.6%。

今日黄金价格走势分析

上一交易日黄金意外上演“高台跳水”,测试38.2%回档位后反弹,此前几乎测试200小时移动均线。值得注意的是,反弹已经见证了黄金持续测试100小时移动均线,但买家不能声称黄金已经坚定突破以上水平。

这意味着短期内对黄金的偏好目前仍较为中性。所以,接下来黄金会怎么走呢?

关键在于每小时移动平均线之战,对于看涨者来说,还需要牢牢守在1500美元上方。

正如昨天所提到的,如果本周买家能守住1500美元以上,这将被认为是保持上涨势头的一次胜利。但在这种情况下,我认为如果他们能保持在100小时的最低移动均线以上,情况会更令人放心。

与此同时,对看跌者来说,任何进一步的下跌回调都需要先跌破200小时移动均线,然后再回到38.2%回调水平。这应该会让市场在短期内进一步回落,然后关注的焦点将转回到美联储9月份的宽松政策上。

经济衰退风险升至40%!美债和失业率双双“暴雷”,美联储降息理由大增

10年期国债收益率目前接近2016年10月以来的最低水平,并相继与2年期和3年期国债收益率出现倒挂,使得基金经理对美国经济衰退的恐慌升至2011年以来最高水平。

外国智库研究员认为,美国实际失业率是官方通报的失业率的两倍,因为很多劳动者已经放弃了积极地求职并且没有登记自己的工作状态。

美国实际失业率是官方数据两倍

西班牙皇家艾尔卡诺研究所国际金融首席研究员称,从宏观角度看,美国经济在向上增长,但是如果走出宏观经济看微观经济,会发现情况并非如此乐观。该机构认为,现在主要的担忧是累积的公司债务数额。

据美联储统计,这个债务总额达到9.4万亿美元,相当于GDP的46%,这是自2007年金融海啸以来从未见过的数字,它导致两个有害的后果。首先,巨大的债务流动性意味着许多大公司可以以非常低的利率贷款从而在有利的条件下收购竞争对手,造成寡头垄断并破坏竞争。其次,这笔巨额债务正在产生巨大的抵押贷款债务衍生品市场。

路透对经济学家进行的一项调查显示,美国未来24个月经济出现衰退的可能性为60%,未来12个月经济出现衰退的可能性为40%。微观数据更具有现实性,从美联储的民众福利调查分析中可以获得大量数据,显示实际失业率是官方通报的失业率的两倍。之所以出现差异化,是因为很多劳动者已经放弃了积极地求职并且没有登记自己的工作状态。

调查显示基金经理对美国经济衰退的恐慌升至2011年以来最高水平

美国银行的最新调查显示,经过多年的货币刺激措施后,主要资产的估值看起来已经处于危险的高位,投资者对经济衰退的担忧正在蔓延。

大约三分之一的受访资产管理人认为,未来12个月可能出现全球经济衰退。这一比例是2011欧洲陷入主权债务危机以来的最高水平。

根据美国银行的报告,对贸易问题的担忧加剧,成为最大的尾部风险,排在其后的是对货币政策无能为力的担忧。

由于增长前景黯淡,本月国际贸易局势升级导致投资者寻找避风港。今年全球各国央行一直在努力通过承诺加大刺激来支持经济。然而,这些努力也增加了主要市场的泡沫威胁。

接受美国银行调查的基金经理认为,企业和政府债券特别容易受到货币政策官员所创造的泡沫的影响,其次是美国股票和黄金。与此同时,只有11%的受访投资者认为财政政策过于刺激。

由于担心美国经济衰退,8月份基金经理对债券的看涨程度达到2008年以来最强,43%的人预计未来12个月短期利率会下降,只有9%的投资者预测长期利率会上升。

管理着4550亿美元资产的171位基金经理对美国银行的这个全球基金经理调查做出了回应.

多条收益率曲线已经反转,传统上备受关注的2年期与10年期国债曲线现在看来随时都可能反转,目前该收益率曲线处于2007年以来的最平水平。

美联储关注的是3个月期国债和10年期国债,但市场传统上更为关注的是10年期国债和2年期国债的收益率。Bleakley Advisory Group首席投资官Peter Boockvar表示,我不知道这是否比3个月至10年期国债收益率走势更为重要,但一旦其倒挂,关于美债收益率倒挂的所有讨论就可以终止了。

(10年期和2年期美债再度倒挂)

美银美林经济学家说,他们认为未来12个月出现衰退的几率为三分之一,高盛经济学家将第四季度增长预期下调至1.8%,并表示衰退的担忧正在加剧。

3个月期美国国债与10年期美国国债之间已处倒挂之势,3月期美债收益率比10年期美债高出约35个基点。基准10年期美国国债收益率一直在下跌,原因是对全球经济增长担忧引发的全球央行降息潮。

10年期国债收益率目前接近2016年10月以来的最低水平,这一收益率影响着抵押贷款和其他企业及消费者贷款的贷款利率。分析师表示,这条曲线必须在一段时间内保持倒挂,才能可靠地预示经济衰退。

布克瓦尔补充道,下一个问题是这种情况会持续多久。我仍然认为,这条曲线的未来走势将说明很多问题,它在近一个多月的时间里一直处于反转状态。

蒙特利尔银行利率策略师Jon Hill表示,周二公布的CPI数据可能是推动2年期和10年期美债收益率进一步趋近的一个因素,或者如果该数据没有反映市场状况,且表现疲弱,则两者之间的差距可能更大。由于市场预期美联储可能进一步降息,较弱的数据可能导致两年收益率下降。

美债收益率倒挂加之国际贸易局势等外部风险,是美联储7月降息的主要理由。如果从美债的角度来看,10年美债收益率曲线并不乐观,随时可能向下突破2年和3年收益率,这通常是美国经济步入衰退的征兆。美国企业债务已经占全美GDP的46%,美股本周连续4个交易日跌停也是一个新增变量,不容忽视。

尽管美联储坚称美国就业市场表现强劲,但是宏观就业数据或与微观数据脱节,可能是掩盖美国经济接近衰退的一个假象。

美国7月CPI晚间来袭,美联储9月降息或出现松动迹象

下半年的增长前景在很大程度上取决于消费者继续保持韧性。如果招聘或收入创造的下降呈现出会严重影响家庭支出前景的迹象,投资者就会对增长趋势感到更加担忧。如果收入创造继续轻松超越通胀,那么通胀应该可以实现2%左右的整体增长。因此,7月份CPI数据将成为消费需求是否持续的重要指引。

年通胀率预期略有下降

纽约联储周一公布的消费者预期调查数据显示,美国消费者7月通胀预期小幅回落,证实了促使美联储开始降息的担忧。7月份通胀年率预期从上个月的2.67%降至2.59%。三年期通胀预期中值从2.66%降至2.58%,创2017年5月以来的最低水平。

纽约联储的消费者预期调查显示,消费者的一年和三年平均通胀预期都下降了0.1个百分点,至2.6%。通胀的不确定性也有所下降。

报告称,7月份其他大多数家庭预期基本持稳。房价变动幅度预期中值维持在3.0%不变。消费者预计未来一年汽油价格增长4.58%;食品价格上涨4.27%;医疗费用上涨7.51%;大学学费上涨5.86%;租金上涨5.29%。预计未来三个月无法满足最低偿债要求的消费者比例略有上升,从上个月的10.62%升至11.71%。

7月底,美联储自2008年以来首次降息,理由是包括国际贸易问题在内的一系列经济忧虑。另一个促使降息的因素是,年通胀率在很长一段时间内都没有达到美联储设定的2%目标。美联储青睐的通胀指标-核心个人消费支出(PCE)物价指数6月按年上涨1.6%。
    
如果人们预期通胀将继续低于美联储的目标,政策制定者就会失去可信度。低通胀也更有可能使利率降至接近于零的水平,从而丧失进一步刺激经济活动的能力。美联储目前的短期利率目标区间在2.00%-2.25%。

市场押注美联储最早将在下月会议上再次降息。除其他反应通胀压力的数据外,纽约联储的通胀调查也是美联储考虑的一项指标。该调查的对象是一个由约1300名家庭户主组成的轮换小组。自2013年有记录以来的纪录最低水平为2.4%左右。
    
BMO Capital Markets Corp分析师称,鉴于纽约联储通胀预期较低,最新数据是“令人不安的发展”。他们写道,市场相信(美联储的利率制定委员会)将会继续降息,并提供货币政策宽松度,但不确定这是否会带动实际的通胀压力。

消费者对财政状况持乐观态度

总的来说,消费者报告对自己的财务状况相当乐观,他们对医疗保健和房租成本涨幅的预期基本保持稳定,但相比上次调查,他们对汽油价格和大学教育成本涨幅的预期有所上升。

三分之一的消费者表示,他们现在的境况略微或远好于一年前,而约有一半的人认为自己的境况与一年前相同。超过44%的人认为他们的财务状况在未来一年会有所改善。

在这些消费者中,41.1%的人还预计未来一年美国股市将上涨。6月调查时这一数据为38.8%,当时股市对美联储即将降息的信号表示欢迎。

最及时且最具前瞻性的经济指标–与总统特朗普威胁关税问题的推文发布后这段时期相对应的指标–可能最受关注。其中包括8月份消费者信心数据、本月首个完整周申领失业救济人数以及来自纽约和费城联储地区的制造业调查,本周还将迎来素有“恐怖数据”之称的零售销售数据,投资者需要予以关注。

据调查,整体CPI7月月率预计上涨0.3% ,核心CPI月率预计上涨0.2%。6月份核心CPI意外上涨0.3%吸引了对通胀数据的更多关注,在政策制定者重新开始关注为何过去几年通胀率始终未能达到目标的情况下更是如此。因此,在劳动力市场接近充分就业、通胀准备向目标靠拢的情况下,美联储将被迫采取更积极的行动,以抵消不断增强的贸易逆风。

惊人预警!特朗普发难美联储或大幅降息100基点 现货黄金喜出望外再战千五

周一(8月12日)现货黄金窄幅震荡,但总体仍处于1490-1510区间内。周一市场仍处于不安的状态中,亚市早盘避险资产日元、瑞郎延续涨势,现货黄金再度冲击1500美元大关,美元仍承压走低。此前因国际贸易紧张局势和全球央行的宽松周期,黄金持续刷新逾6年高点,短时间存在小幅回调的空间,但从中长期看黄金仍总体看涨。本交易日来看,市场无重大经济数据和事件,关注风险情绪的变化。

特朗普持续炮轰美联储,降息100个基点可能性上升?

市场仍在关注特朗普是否会对美联储进一步施加压力。上周尽管美联储4名前主席联名发声支撑美联储的独立性,但是特朗普仍三次发难美联储,这令市场担忧特朗普和美联储之间的分歧进一步加剧。

目前市场关于美联储政策的预期发生U型反转。市场现在预计美联储年底前将至少再降息50个基点,甚至75个基点。尽管美联储主席鲍威尔明确表示,这不是美联储宽松周期的开始。不过特朗普一再向美联储施压要求更积极地降息。

上周五特朗普表示,希望美联储再降息100个基点,美国拥有世界上最安全的货币,但美元过于强劲损害了制造商的利益,美联储需要再降低点利率,美联储应该停止量化紧缩。

特朗普呼吁美联储降息100个基点,称美国经济被美联储的货币政策“铐上了手铐”。特朗普在白宫对记者说,强势美元正在伤害美国制造商,尽管美联储上个月自2008年以来首次降息,但联储仍需要进一步降息。

加拿大丰业银行货币策略师Eric Theoret指出,随着朝实现这些降息的方向迈进,我们预计美元将会走软。市场定价是一回事,但真正落实显然重要。

早在3月末时,特朗普提名的美联储理事摩尔和白宫经济顾问库德洛便要求美联储降息50个基点,同时在今年4月时候特朗普首次提出了降息100个基点的论调。随着近期美联储实现了10年来首次降息,特朗普对于美联储降息的要求却变本加厉,暗示特朗普在降息的问题上越发的激进,这可能会对美联储后期的政策走向造成进一步的阻碍。

目前市场的预期美联储可能会在9月和12月进行降息,同时在2020初再降息一次,累计降息75个基点。如果美联储迫于特朗普的压力进一步降息,可能会进一步施压美元,提振金价。

本周来看,如果即将出炉的一系列美国经济数据意外疲弱,或将迫使美联储进一步下调利率,以维持经济扩张。

美国7月CPI将于周二出炉,市场预计,CPI月率上升0.3%,年率上升1.7%,升幅均高于6月,核心CPI年率料持稳于2.1%,与今年多数时候保持一致。此外,素有“恐怖数据”之称的美国7月零售销售将于周四出炉,环比料增长0.2%,低于6月的增幅。此外,本周美国还将公布6月工业产出、7月新屋开工、8月密歇根大学消费者信心指数初值等数据。

道明证券大宗商品策略主管Bart Melek指出:“CPI数据中任何令人失望的数据都有助于金价上涨,因为它促使人们认为,美联储将不得不降低实际利率,以推动通胀。”

加拿大帝国商业银行(CIBC)的G10外汇策略主管Jeremy Stretch称见到美联储承受着巨大政治压力,虽然鲍威尔持续公开反驳,但处境仍相当不容乐观。

Adrian Day Asset Management总裁阿德里安·戴表示,虽然黄金市场尚未作出明确的调整,但整体金融市场的投资者情绪已发生变化。如果投资者购买一些黄金作为整体投资者组合的对冲,那么这些投资者对于价格的敏感程度往往较低,随着近期多头头寸在黄金市场聚集,黄金仍有可能进一步的上涨。

瑞士MKS的SA交易主管Afshin Nabavi表示,黄金回落将是健康的,由于市场的动力,任何修正都可被视为买入机会。

SIA Wealth Management首席市场策略师Colin Cieszynski与Newsom在投票中持有的是中性的立场。他们表示,虽然近期黄金有上涨空间,但动能指标已经放缓。

他们表示,在过去的几个月里,黄金已经有了一个巨大的涨幅,目前它似乎遇到一些阻力,并试图在当前位置附近企稳。他们补充说,不认为涨势已经结束,但认为黄金现在想暂停并消化其最近的涨幅。

Walsh Trading商业对冲联席主任肖恩·拉斯克(Sean Lusk)是持看空立场的华尔街人士之一。他解释说,黄金的势头开始减弱,这可能促使一些交易商从黄金中获取一些利润。

但是他补充说,他不愿意在当前环境下做空市场,因为市场过于敏感,看涨情绪可能会很快加强。他表示交易者应该观察股市近期的黄金走势。Lusk表示,黄金可能将在1495/1480一线寻找支撑,同时他认为在黄金多头发力之前黄金不排除有测试1430美元一线的可能。

美聯儲降息預期施壓美元,油價下跌風險仍然較大

由於市場對美聯儲降息的預期依然較為旺盛,使得美元指數壓力較大,很難有向上動力。而經濟下滑的風險不斷增大,讓油價的下跌依然有較大的風險。


美元指數:

基本面:

目前,會影嚮美元指數方向的還是降息的問題。客觀上來說,目前,美國經濟雖然逐步放緩,但仍然相對穩定。而且從最近美聯儲的態度來看,美聯儲不一定在9月份再急於降息,真的要降息可能還要等一等,所以,美元回落空間應該不會太大。另外,歐元和英鎊的走勢也是影嚮美元的關鍵。英鎊目前是止穩了,歐元是在反彈,如果後續兩者維持弱勢向下,那可能對美元還會有支撐作用。

技術面:

從美元指數日圖級別來看,美指大幅回落後出現震蕩調整的結構,並且守在向上趨勢線上方,表明前期的趨勢線依然有很強的支撐作用。從K線來看,連續三根K線出現較長的下影線,暗示行情有企穩的跡象。目前,均線系統相對糾結,整體趨勢偏震蕩運行。美指長線走空是大概率事件,但短線可能會有來回震蕩的可能,建議觀望。

美原油:

基本面:

受到OPEC可能會進一步減產的預期影嚮,油價出現了止跌企穩的跡象。最近,支撐油價基本面的利多消息相對較少,在沒有更多的利多消息出來之前,油價很難真正企穩,繼續維持弱勢下行是大概率事件。反觀利空面,全球經濟的下滑,持續對原油的需求施壓,而且國際貿易環境的緊張局勢仍讓投資者感到擔憂。雖然中東局勢不確定性較高,但再沒有進一步沖突的情況下,也難推動油價的上升。

技術面:

從美原油日圖級別來看,均線整體下,正逐漸盤成空頭排列,油價整體趨勢向下。在快速下跌後,短線止跌企穩。從K線來看,出現多頭母子形態,表明多頭有向上的意願,前期的長下影線也暗示了有較強支撐,如果今日能繼續收陽,行情還將有反彈的動能。油價趨勢空頭格局較為明顯,但底部也有止跌跡象,可等待跌破支撐位後,再入場做空。

美聯儲欲攜手歐銀降息!下半年降息空間大施壓美元,歐美後市有望走高

市場目前預期,美聯儲和歐洲央行將在今年下半年實施降息。8月8日,BDSwiss的經濟學家吉特勒(Marshall Gittler)表示,历史告訴我們,隨著美聯儲和歐洲央行同時降息,歐元兌美元通常保持不變,但因美國利率高於歐元區利率,美國有更大降息空間,給美元帶來更大壓力,歐元兌美元可能出現上漲。

利率水平是匯率最重要的驅動因素之一。利率相對較高的國家的貨幣往往會走強,因為它們吸引了更多的外資流入,這些外資來自尋求豐厚利潤的投資者。

美聯儲和歐洲央行均已開始或預計很快開始降息,暗示美元和歐元都將面臨下行壓力。其造成的效應可能是歐元兌美元保持不變,但吉特勒表示,實際情況可能比這更複雜。

下圖顯示了G10的政策利率情況:

過去美聯儲和歐洲央行下調利率時,實際上歐元兌美元在大多數情況下都出現上漲。這表明,人們傾向於相信同樣的事情會再次發生。

下圖顯示了之前的降息周期——也稱為“寬松周期”。請註意,在9個周期中,歐元兌美元在6個周期中是如何上漲的,以及當歐元兌美元下跌時,由於總漲幅遠遠大於跌幅,實際最後並沒有下跌太多。

吉特勒也指出,歐元兌美元往往在利差距朝有利於歐元移動的時候上漲。當然,同樣值得註意的是,幾乎所有這些時期,都是收益率差距有利於歐元的時期。 

歐元從降息中獲得了不成比例的好處,因為歐元區的利率通常已經低於美國的利率,這使得美國利率有更大的下調空間,並給美元帶來更大的壓力。

有人可能會認為,由此得出的結論應該是相當老套的:美聯儲和歐洲央行都在放松貨幣政策,因此歐元兌美元應該上升。然而,在這種特殊情況下,吉特勒不願採取完全樂觀的看法。

他警告稱,目前看來,利差對歐元兌美元的影嚮似乎不那麼大了。如果真有那麼大影嚮的話,歐元兌美元已經大幅走低了。由於美元利率高於其它所有國家,美國比其它國家有更大的降息空間,也意味著能採取更多的貨幣刺激。再加上美國經濟已經處於相對良好的狀態,這應該會使美國成為一個有吸引力的投資地點,保持美元的強勢。

歐元兌美元日線圖