若英國再次推遲脫歐有何影嚮?是否降息不確定,英鎊恐暴跌近400點!

此前一些英國央行官員表示,若英國脫歐進一步推遲至10月31日最後期限之後,英國央行可能會降息。不過,10月13日英國央行副行長拉姆斯登(Dave Ramsden)接受《電訊報》採訪時表示,自己並不同意這一觀點。澳大利亞聯邦銀行預測,若約翰遜向歐盟尋求將脫歐推遲到2020年1月31日,英鎊兌美元將跌至1.2200(從目前水平跌約400點)。  

英銀副行長:不同意再次推遲脫歐,英國央行就降息的觀點

包括行長卡尼在內的幾位英國央行官員表示,如果英國在沒有過渡協議的情況下退出歐盟,他們很可能會採取降息措施。英國央行的下一次利率決議定於11月7日舉行。

拉姆斯登在接受採訪時表示,英國經濟因脫歐不確定性遭到破壞——主要是公司投資穩步下降——這可能抑制央行降息提振經濟的能力。

英國央行最近提出一個設想,即如果脫歐最後期限再度推遲,英國央行將面臨“根深蒂固的不確定性”。拉姆斯登則表示:“我認為沒有多少理由採取更寬松的貨幣立場。”

拉姆斯登略顯鷹派的評論與其他同事形成鮮明對比。英國央行9月會議的基調更為鴿派,此前鷹派人士桑德斯(MichaelSaunders)的講話暗示,即使英國避免無協議脫歐,英國央行也可能不得不降息。

英國首相約翰遜表示,不管是否達成脫歐協議,他都會讓英國10月31日離開歐盟。但是,此前英國議會通過了“班恩法案”,規定如果不能及時達成過渡協議,將迫使他再次推遲脫歐時間。 

拉姆斯登在採訪中還表示,他對英國經濟的增長潛力持謹慎態度,因為英國的生產數據不佳,第二季度創下了五年來最大的跌幅。他還表示,企業工資成本正在顯著回升,這將推高英國國內的通脹壓力。盡管潛在增長疲弱,但不會為釋放閑置產能打開很大的門。
 
拉姆斯登表示:“我認為供應潛力,經濟增速在這段時間內也會放緩。最新的生產力數據也非常清楚地顯示了這點。”他還警告稱,國際貿易局勢也在影嚮企業在全球投資的意願。

英國財政大臣賈維德(Sajid Javid )表示,他將在11月6日提交設定政府稅收和開支計劃的年度預算報告。Javid在公告中稱:“這將是英國脫歐後的第一份預算報告。我將設定出塑造經濟未來和啓動基礎設施革命的計劃。”

拉姆斯登指出,賈維德宣布增加公共支出,這將成為英國央行制定貨幣政策時的考慮因素。 當被《每日電訊報》問及是否已申請接替1月底離職的卡尼時,賈維德拒絕對此發表評論。

達成脫歐協議希望再現,但難度依然不小

上周日英國首相約翰遜對內閣表示,仍有希望在最後一刻達成脫歐協議,因為雙方正在推進密集談判,嘗試避免英國在10月31日無序脫歐。英國表示10月14日將有進一步協商,約翰遜希望能及時達成協議,以便趕得上歐盟領導人在10月17-18日的歐盟峰會上批準。但是, 約翰遜仍然必須說服分歧嚴重的英國議會通過這項協議。

在現有脫歐協議的任何潛在變化正式公布前,高盛維持當前的結果預期不變:料達成脫歐協議的幾率為60%,無協議脫歐的幾率為15%,不脫歐的幾率為25%。 

澳大利亞聯邦銀行外匯策略師蒙迪(Kim Mundy)認為,若英國首相約翰遜10月19日前不能簽署新版脫歐協議,根據英國議會通過的班恩法案,他需向歐盟尋求將脫歐推遲到2020年1月31日;在這種情況下,英鎊兌美元將跌至1.2200(從目前水平跌逾300點)。

愛爾蘭方面的官員表示,雖然英國脫歐協議曙光初現,但是談判過程中仍面臨無法繞開的艱困議題,這使得之後的協議達成前景依舊懸念重重,尤其在歐盟特別峰會將於本周四召開,時間已經非常緊張的背景下。受此影嚮,本周伊始謹慎情緒再度取代了之前的狂歡主導了英鎊兌美元走勢,在水落石出之前,投資者或再度轉向離場觀望。 

英鎊兌美元日線圖

歐銀紀要重磅來襲,內部就QE分歧明顯;美國CPI或為美聯儲降息預期提供指引

 北京時間周四(10月10日)19:30,歐洲央行將公布9月會議紀要。自從歐洲央行公布經濟刺激方案以來,已有數個成員國公開反對恢複QE,尤其是德國、荷蘭以及愛沙尼亞,這暗示了管委會內部在QE聲明上的分歧,盡管所有成員均同意降息。

 上述分歧料將呈現得更加清晰,10月24日的貨幣政策會議料將見證這一切將如何進一步發展。三名來自歐洲央行貨幣政策委員會的消息人士指出,歐洲央行行長德拉基在決定重啓量化寬松(QE)一事上忽略了來自歐洲央行內部的建議。

 另一方面,晚間20:30將公布美國9月CPI數據,美聯儲將密切關註CPI數據,若核心CPI數據好於預期,可能為美聯儲在10月份暫緩降息提供依據,若不及預期,則將增強降息依據。

亞洲時段行情回顧

亞盤時段,英鎊兌美元低位震蕩,匯價現報1.2223,日內漲幅0.14%。歐盟方面敦促英國首相約翰遜,如果想在最後一刻達成英退協議,就必須做出重大讓步。隨著脫歐進入倒計時,英國和歐盟本周圍繞脫歐問題展開了一場公開的唇槍舌劍,雙方都在為英國大選後再度推遲脫歐日期,或無序脫歐作準備。匯價上行阻力留意1.23關口,下行支撐留意1.2175一線。

亞盤時段,歐元兌美元震蕩走高,刷新兩個交易日高位。匯價現報1.0992,日內漲幅0.20%。歐洲央行管理委員會內部一直存在摩擦,自從歐洲央行公布經濟刺激方案以來,已有數個成員國公開反對恢複QE,尤其是德國、荷蘭以及愛沙尼亞,這暗示了管委會內部在QE聲明上的分歧,盡管所有成員均同意降息。匯價上行阻力留意1.11一線,下行支撐留意1.0940一線。

亞盤時段,現貨黃金沖高回落,回吐大部分漲幅。金價現報1506.80美元/盎司,日內漲幅0.08%。國際貿易局勢存在不確定性,土耳其對庫爾德動武加劇了地緣局勢擔憂情緒,英國無協議脫歐風險依舊高企,美國經濟數據進一步走弱,美聯儲紀要表達了對於美國經濟衰退的隱憂,諸多因素曡加,短時間來看黃金仍偏向於上行。金價上行阻力留意1519.65美元一線,下方支撐留意1496.00美元一線。

亞盤時段,國際油價低位回升,但前景仍偏空。美油報52.47美元/桶,日內跌幅0.22%;布油現報58.23美元/桶,日內跌幅0.14%。盡管土耳其對敘利亞發動攻擊,中東地緣危局升溫提振油價,但美國經濟數據低迷、EIA原油庫存增加,油價仍顯疲態。美國原油庫存增長超預期,進一步支撐了對石油需求疲軟的擔憂。此外,如果國際貿易磋商出現新問題,油價可能再次下滑。美油上行阻力留意54.00美元關口,下行支撐留意51.00美元關口。

財經數據

 財經事件

–:– 歐佩克公布月度原油市場報告(月報具體公布時間待定,一般於北京時間18-20點左右公布)
19:30 歐洲央行公布9月貨幣政策會議紀要
淩晨03:00 美國2019年FOMC票委、聖路易斯聯儲主席布拉德發表講話

亞洲時段消息回顧

美聯儲開始認真研究低通脹應對之策,鮑威爾後任是否“上船”令人犯難;
① 在美聯儲官員考慮如何最好地實現最大就業和價格穩定的目標時,這一問題顯得至關重要。根據此前政策會議紀要,決策者已在認真考慮此事;
② 討論的重點集中在美聯儲主席鮑威爾所稱的補償策略上,即承諾如果通脹持續低於美聯儲2%的目標,可以允許通脹率在一段時間內高於這一目標作為“補償”,同樣反之亦然;但如果真這麼做,到了貫徹履行承諾時,鮑威爾可能已不再擔任美聯儲主席,那就成了大問題;
③ 在9月17日至18日舉行的聯邦公開市場委員會(FOMC)會議上,官員們討論了兩種選擇,一是在一定區間內圍繞2%的目標,或嘗試通過所謂的“補償策略”在一段時間內使平均值達到該目標;
④ 會議紀要表明,美聯儲工作人員通過糢型糢擬,向決策者們分析了補償策略的各種特點;分析結果招致部分人士的質疑。“許多參會者對工作人員分析的補償策略持保留意見”;
⑤ 另一方面,參會者似乎普遍支持使通脹率在一段時間內的平均值實現2%目標的策略,多數認為這是上策;此外,還有些參會人員支持將通脹率保持在一定區間的觀點,其中幾人看好將通脹目標區間的中點適度高於2%或以2%作為下限的政策。

歐洲央行行長德拉基在決定重啓量化寬松(QE)一事上忽略了來自歐洲央行內部的建議;
① 三名來自歐洲央行貨幣政策委員會的消息人士指出,歐洲央行行長德拉基在決定重啓量化寬松(QE)一事上忽略了來自歐洲央行內部的建議;
② 消息人士稱,在德拉基作出重啓購債決定的數天前,央行成員曾向德拉基致信表示反對。在德拉基任期的8年內,這種情況實屬少見,目前歐洲央行仍未對此置評。

意大利眾院通過修憲削減議員案,法案將闖關參院;
① 據歐聯網援引歐聯通訊社報道,當地時間10月8日,意大利國家眾議院以壓倒性多數投票,通過了憲法改革修正案法案,削減了超過三分之一的議會席;
② 法案獲得最終通過後,將修正意大利《憲法》第56、57和59法條,眾議院法定議員席位將調整為400席,國外議員席位從12席減至8席;參議院法定議員修正為200席,國外參議員席位從6席減至4席;
③該憲法修正案還規定,任何地區的參議員席位不得少於3席,現行憲法中地區參議員席位為7席;憲法修正後第59法條還規定,意大利共和國總統任命的終身參議員席位,在任何情況下都不得超過5席;
④ 根據意大利現行《憲法》第138法條規定,憲法修正案法案在獲得眾議院通過發布3個月內,倘若未能獲得參議院三分之二議員支持,則可就憲法修正案舉行全民公投;
⑤ 根據參眾兩院最新預算估計,削減國會議員席位後,每年可減少超過8160萬歐元議會支出。憲法削減議員案修正案如果最終獲得通過,將會在下一屆國會選舉中,執行新的憲法規定。

巴西再現通縮,今年9月通脹率下降0.04%;
① 巴西地理統計局(IBGE)公布的數據顯示,繼去年11月通貨緊縮之後,今年9月巴西再現通縮現象,當月通脹率下降0.04%,低於上月的0.11%和去年同期的0.48%,創1998年以來同期新低;
② 數據顯示,今年前9個月,巴西通脹率累計為2.49%。而過去12個月,巴西通脹率累計為2.89%,這是自去年5月以來該指數首次低於3%,這個通脹數據遠低於巴西政府設定的今年通脹率管控目標中值4.25%;
③ 業內人士表示,巴西9月再次出現通貨緊縮,顯示該國當前社會購買力不足,需求疲軟,而長期的社會購買力下降、消費不足則不利於巴西經濟的發展;當前,巴西政府當務之急是要採取有力措施刺激經濟快速增長,增加就業崗位,改善民生,提高民眾收入,推動經濟走向全面複蘇。

市場觀點

丹斯克銀行:市場焦點集中在歐元區制造業狀況上;
盡管制造業活動疲軟是當前全球呈現出的共同現象,但唯獨歐元區經历了全球經濟環境下行帶來的最大連帶消極影嚮;預計歐元區制造業衰退的情況將持續至2019年第四季度,因貿易因素仍然在供應鏈中起到一定作用,訂單與庫存動態將會對生產帶來壓力。

分析師Button:今晚20:30將公布美國9月CPI數據,美聯儲將密切關註CPI數據,若核心CPI數據好於預期,可能不足以美聯儲在10月份降息,若不及預期,則將增強降息依據。不過核心CPI數據的持續好轉可以為美聯儲暫停降息提供依據。

花旗分析師:美聯儲前景對美元不構成強大阻力;
花旗集團全球外匯分析負責人Ebrahim Rahbari在一封電子郵件中表示,美聯儲前景並不是美元面臨的主要阻力,但美聯儲將繼續對日益疲軟的數據做出反應;聯邦公開市場委員會目前處於分裂狀態,這使得委員會變得“略微更偏鷹派一些”,目前,Rahbari預計10月美聯儲將再次降息,12月或更晚的時間可能至少再降一次。

加拿大帝國商業銀行:美聯儲料於12月才再度降息;
① 加拿大帝國商業銀行討論了隔夜公布的美聯儲9月貨幣政策會議紀要,此次紀要與9月貨幣政策聲明及經濟預期的基調類似,紀要顯示盡管所有委員普遍更加擔心與特朗普政府不斷升級的貿易爭端、全球增長放緩以及英國脫歐等事態發展相關的風險;
② 但數位決策者認為,美聯儲現在降息以防範風險是明智之舉,而另外幾位委員則表示,當前的美國經濟前景並未給降息提供理據,顯示除了兩名鷹派委員外,部分不具投票的委員也認為美國經濟足夠強勁,不需要進一步降息,不過大量委員仍認為進一步降息幾乎不會給通脹帶來上行風險,並強調了觀察就業市場強度的重要性,從而判斷進一步寬松是否有必要;
③ 整體而言,鑒於美聯儲主席鮑威爾隔夜講話卻反進一步寬松的暗示,美聯儲料不會於10月降息,除非美國經濟環境惡化,因此我行仍預計美聯儲下次降息將於12月舉行,市場對美聯儲9月紀要的反應有限。

巴克萊:美國回購市場的動蕩將“持續一段時間”;
① 巴克萊銀行策略師Joseph Abate表示,9月中旬回購利率的波動暴露出該市場上的問題,它們不會很快消失;Abate在周三一份報告中寫道,最近的市場趨勢似乎加劇了回購市場的脆弱性;
② 其中包括過去一年向中央清算的“明顯轉變”,規糢較小的金融中介機構的數量增加,以及對借款人隔夜融資的更多依賴,他在電話中說,波動性將“持續一段時間”。

Wrightson:僅通過短期國債擴大美聯儲資產負債表存在局限;
① Wrightson ICAP表示,不要對FOMC 9月份會議紀要中關於美聯儲支持融資市場的計劃細節抱太高期望,主要內容很可能已經在美聯儲主席鮑威爾周二的講話中;他在講話中暗示,10月份的會議可能會宣布關於再次增加央行資產負債表的計劃;
② Wrightson分析師在周三的日報中寫道,相對於周三下午將公布的會議紀要,鮑威爾的講話“提供了了解美聯儲對政策前景關鍵議題所做考量的最新窗口”,有關細節可能會包含在10月30日的政策決定中,但鮑威爾已經表示,資產負債表的增長將來自購買短期國債,僅採用短期國債的麻煩在於,它可能會限制資產負債表的增長速度,“在短期內,在不造成重大市場混亂的情況下,美聯儲可以購買的短期國債存在限制”;
③ Wrightson估計,資產負債表的“有機”增長將意味著每月購買150億美元“僅能維持現狀”,“如果局限在短期國債,我們猜測美聯儲不會希望每月購買總額超過250億美元”,結論是,“在未來三到六個月內,美聯儲購買的美國國債規糢可能無法達到某些市場參與者的期望值”。

美國銀行:美聯儲購買債券的規糢可能讓市場失望;
① 美國銀行利率策略師稱,資金市場正在艱難應對準備金不足的情況,美聯儲直接購買證券的計劃可能不足以避免市場年底再度陷入動蕩;策略師在周三研報中稱,如果購買力度不夠大,市場參與者或許仍會希望有臨時回購工具提供支持,美聯儲應該將常設回購工具作為應對政策之一;
② 策略師預計,美聯儲將在10月30日政策聲明中暗示從臨時性公開市場操作向永久性公開市場操作轉變,他們認為,從現在到年底之間,美聯儲有理由每月至少購買500億美元,“並且以短期國庫券,可能還有0-3年期付息國債為主”,這樣的速度將有助於交易商在具有全球系統重要性的銀行報告期到來前管理自身資產負債表;若在新的一年放慢購買速度,“將有助於防止人們產生這些購買實際上就是量化寬松的看法”;
③ 對美聯儲本月將公布一項大規糢購買計劃的期望,可能會提振短期美債相對於隔夜利率掉期的表現,使掉期利差擴大,但美國銀行預計市場有可能會失望,並繼續依賴回購;建議在10月29-30日聯邦公開市場委員會會議召開前鎖定美債獲利,美聯儲還應加快建立常設回購工具,將其作為“向銀行體系增加準備金的‘自動穩定器’”。

Global Equity Research:金價明年有望升至千六;
①Global Equity Research的礦業分析師迪亞爾(Venkat Ramana Nandyal)表示,黃金的升勢最近逐漸減弱,但在全球宏觀經濟不斷減弱、地緣政治動蕩和美國降息預期的影嚮下,低收益環境可能會給金價反彈帶來新的活力,推動金價明年突破1600美元/盎司;
②道明證券稱, 考慮到宏觀經濟敘述幾乎沒有改變,一旦人們的註意力從“頭條新聞轉向基本面”,金價可能升至1600美元/盎司的水平;
③Axi Trader亞太市場策略師英納斯(Stephen Innes)認為,金價明年將升至1600美元,並繼續走高,直到美聯儲開始加息,預計明年金價將在1650美元/盎司左右見頂。

Fidelity International:金價下一步走勢並非取決於黃金的基本面,而是取決於其作為風險對沖工具的吸引力;
① Fidelity International首席跨資產策略師Wen-Wen Lindroth稱,另一個刺激金價的因素是美國通脹上升的跡象;
② CMC Markets的Margaret Yang表示,金價若要達到1600美元,需要一個主要催化劑。觸發因素包括,在貿易摩擦蔓延以及經濟數據岌岌可危之際,央行採取激進的降息,或者美聯儲推出QE4;
③ 一位分析師表示,美聯儲今年再降息一次可能不足以將金價推升至1600美元,但如果再降息兩次(目前看來不大可能),金價或將飆升;
④ Axi Trader的亞太市場策略師Stephen Innes預計今年再降息一次,明年再降息三次。最終10年期美債收益率將交投於1.25%,如果10年期美債收益率保持在1.5%之上,金價將難以大幅上漲,因此需要美國經濟走弱來助推金價;
⑤ OANDA亞太地區高級市場分析師Jeffrey Halley則稱,除非發生嚴重的地緣政治事件或者世界陷入突如其來的深度衰退,需要全球央行緊急寬松,否則1600美元將是一個挑戰。

美聯儲將在2020年繼續降息?美國就業增長正在放緩,利多匯聚料支撐金價沖高150美元

道明證券(TD Securities)數據顯示,全球經濟增長放緩和地緣政治緊張局勢將迫使美聯儲在2020年進一步降息,這將使明年金價升至每盎司1650美元。

道明證券全年都看漲黃金。TD Securities在其最新預測中預計,2020年第一季金價為1550美元,第二季為1575美元,第三季為1625美元,第四季為1650美元。

道明證券大宗商品策略師稱,受貿易和近期緊縮政策拖累,全球經濟正在放緩,德國離技術性衰退僅差四分之一的數據。還有一種可能是,在自6月底以來超出預期之後,由於市場可能對預期進行了過於積極的調整,我們很可能達到本地的最高水平,我們現在應該對數據感到失望。

兩位策略師還表示,經濟增長放緩和地緣政治緊張局勢可能會導致美聯儲在2020年之前採取更加溫和的降息政策。這次短期回購市場的動蕩促使美聯儲向市場註入了價值1400多億美元的流動性,並承諾註入更多。

英國央行的策略師建議,不要去理會那些受到媒體關註的傳言,把註意力放在長期基本面因素上,因為這些因素會導致金價走高。價值約15兆(萬億)美元的投資級票據收益率為負,且美國利率面臨下行壓力,因投資者積極尋求收益率。

道明證券指出,臨近年底和2020年,市場的風險偏好也將減弱。再次出現類似2015-2016年那樣的“收益衰退”的風險正在上升。

美國職位空缺下降

美國8月職位空缺降至一年半低點,招聘活動減少,表明就業增長正在放緩,這在很大程度上是因為隨著經濟失去動力,勞動力需求下降。

盡管美國勞工部周三公布的職位空缺連續第三個月下降,但職位空缺仍足以緩解金融市場對隱現衰退的擔憂。就業機會正受到密切關註,以尋找企業信心下降是否正蔓延至招聘方面的跡象。

MUFG首席分析師Chris Rupkey稱,就業市場略有下滑,但尚未出現任何衰退跡象。如果全國各地的工廠和商店櫥窗里都張貼著招聘啓事,就不可能出現經濟衰退。

政府在其月度職位空缺和勞動力流動調查(JOLTS)中稱,8月職位空缺減少12.3萬個,經季節調整後為705萬個,為2018年3月以來的最低水平。

自2018年底創下763萬的历史新高以來,今年的就業機會一直呈下降趨勢。8月份的職位空缺率從7月份的4.5%降至4.4%。

盡管美聯儲仍認為就業市場表現強勁,但美聯儲9月17-18日政策會議記錄顯示,一些官員認為密切關註即將公布的數據,以尋找就業市場狀況轉弱的任何跡象,這一點很重要。

這是對美國勞工部(Labor Department)最近一項估計的回應。勞工部估計,在截至2019年3月的12個月里,美國新增就業崗位比此前公布的數字少了50.1萬個,這是10年來就業水平的最大降幅。

美聯儲降息或支撐金價

美聯儲一直不願承認它已經進入了一個新的寬松周期,法國巴黎銀行(BNP Paribas)大宗商品研究主管哈里?奇林吉里安(Harry Tchilinguirian)表示,他呼籲在2020年上半年之前降低利率。盡管他預計美聯儲不會在10月降息,但他預計明年6月前將有三次降息。

這意味著,到本輪周期結束時,美聯儲基金利率的上限將為1.25%。鑒於名義收益率往往會隨著美聯儲的降息而下降,實際利率可能會變動並保持在負值區間,只要經濟不確定性依然存在,就會提高持有黃金的吸引力。Tchilinguirian表示如果美聯儲表現得比我們想象的更激進,金價可能會高於我們對那段時期的預期。

盡管公債收益率下滑料將支撐金價,但Tchilinguirian表示,他認為美元的反彈力道將對金價構成阻力。

傳統上,寬松的貨幣政策對美元不利。不過,Tchilinguirian解釋稱,還有其他緩和的情況,包括歐洲央行的新寬松舉措,預計將打壓歐元。與此同時,國際貿易局勢可能會讓美元繼續受到避險興趣的追捧。

鑒於這些貿易分歧可能需要很長時間才能解決,美元更有可能成為緩解、而非支撐金價的因素。隨著時間的推移,黃金的需求將主要受到低利率環境的推動。

但是,黃金也不僅僅是一種保險。Tchilinguirian表示,預計在美聯儲明年下半年停止降息後,通脹壓力上升將是推高金價的下一個因素。

美聯儲公布9月政策會議記錄後,市場押註美聯儲將進一步降息金價,金價小幅走高,但即將開始的貿易磋商,限制了金價漲勢。此外,其他地緣局勢也支撐金價。高級分析師Jim Wyckoff表示,地緣政治因素依然存在,許多交易員和投資者轉向金市進行避險投資。

數據疲軟點燃美聯儲降息預期,非農來襲美元或遭拋售

上週四(10月3日)美國9月ISM非製造業PMI數據公佈,錄得52.6,低於預期55.1的水準,跌至2016年8月以來新低。受此影響,美元指數自98.97一線急劇下跌至98.63,創一個月最大跌幅。美國疲軟的經濟數據不僅增加了美元的下行壓力,而且還強化了市場對美聯儲的降息預期。

經濟數據為降息提供砝碼

在製造業、服務業和就業數據本周大幅下滑後,市場認為美聯儲在10月29日至30日的會議上降息25個基點的可能性約為87%,高於週一的40%。由於對經濟衰退的擔憂加劇,美國股市連續第三周下跌。

美國銀行(Bank of America corp .)高級美國經濟學家約瑟夫稱,數據的疲軟增加了10月降息的理由。如果經濟數據持續疲軟,美聯儲官員可能支持降息,為經濟提供緩衝。

美聯儲主席鮑威爾在9月18日美聯儲會議結束後表示,聯邦公開市場委員會將決定利率的“逐次會議”,進一步的降息將取決於即將公佈的報告。當時,17位政策制定者中只有7位預計今年還會進一步降息。鮑威爾稱此次降息是為了預防美國經濟陷入衰退。

但自那以後,經濟前景變得黯淡,尤其是本周。

 週三公佈的ADP數據顯示,美國企業的招聘活動正在降溫。福特汽車(Ford Motor Co.)等汽車製造商的季度銷售報告也加劇了人們的擔憂。週四公佈的數據顯示,服務業指數跌至三年低點,加劇了人們的擔憂。

富國銀行(Wells Fargo & Co.)高級經濟學家薩拉·豪斯(Sarah House)表示,製造業放緩對服務業產生的溢出效應。疲軟並非僅限於工業部門,它還會給消費者支出前景帶來風險。這加大了最早在本月再次降息的可能性。

特朗普再次將疲弱的製造業數據歸咎於鮑威爾,儘管經濟學家將經濟放緩在很大程度上歸因於總統的貿易爭端。特朗普星期二在推特上稱是“可悲的”美聯儲把利率維持在過高水準,導致美元升值,傷害了美國製造業。豪斯認為特朗普的說話毫無根據。

美聯儲官員或被數據說服

儘管美聯儲官員表示,他們不會被總統或其他官員的批評所打動,但他們已經適應了數據的變化。

芝加哥聯邦儲備銀行行長埃文斯說,他“非常擔心”通貨膨脹的前景,但最新數據尚未說服他再次降息。在馬德里接受採訪時,這位常持鴿派立場的政策制定者表示,他對這一決定持開放態度。

達拉斯聯儲主席卡普蘭週四表示,迄今為止的兩次減息幫助“降低了經濟嚴重放緩的可能性,但並未消除這種可能性”。

週三,紐約聯儲主席威廉姆斯稱,由於貿易緊張和地緣政治緊張,他預計“美國經濟增長會放緩”。裏士滿聯儲主席托馬斯·巴金表示,他正在關注商業信心的疲軟是否會蔓延到消費者身上。

Amherst Pierpont的首席經濟學家Stephen Stanley稱,美聯儲官員在很大程度上試圖傳達他們希望採取觀望的態度,但市場對這種資訊不感興趣。美聯儲官員是否會改變態度仍有待觀察。

據亞特蘭大聯邦儲備銀行(Atlanta Fed)估計,第三季度的經濟增長率約為1.8%。Northern Trust分析師Carl Tannenbaum稱,勞工部週五將公佈9月非農就業報告和失業率,這可能是美聯儲評估前景的關鍵。

Cornerstone Macro LLC的合夥人Roberto Perli稱,美聯儲可能希望迅速實施降息——等待不會有什麼好處,最近的數據和股價下跌可能有助於說服一些持懷疑態度的委員會成員。

雖然一直以來,美聯儲主席鮑威爾一直對是否進一步降息的態度含糊不清,但面對日益疲軟的數據、動盪的市場和美國總統特朗普的持續抨擊,他很難抗住這些壓力而選擇不降息。此外,北京時間週五晚間,美國非農就業報告發佈,此前,小非農ADP數據的疲軟加大了非農報告不及預期的可能性,如果非農數據表現糟糕,可能令美元遭受進一步拋售。

美聯儲官員講話現分歧,鮑威爾感覺良好,但有兩人願意降息

上周五(10月4日)美國非農就業數據公佈,整體情況喜憂參半。9月失業率降至1969年以來最低水準,就業人數增長放緩。但鑒於公佈前的悲觀預期,這份數據減輕了人們對經濟衰退即將到來的擔憂。此後,美聯儲多位官員講話發表,鮑威爾依然認為美國經濟處於良好狀態,但其他官員認為美聯儲需要警惕潛在風險,更有兩人稱願意考慮寬鬆政策。

鮑威爾:美國經濟處於良好狀態

美聯儲主席鮑威爾週五發表簡短講話稱,雖然美國經濟面臨一些風險,但還處於良好狀態。他表示,失業率接近50年最低水準,通脹率接近但是略低於我們2%的目標,我們的工作是盡可能久地維持住這種經濟狀況。

他表示,雖然並非人人都能充分享受經濟機會,並且經濟面臨一些風險,但總體上處於良好狀態。

美聯儲今年已經兩次降息,以保護美國經濟免受疲弱的全球增長和貿易政策不確定性的影響。聯邦基金期貨交易員押注10月29-30日會議上將再次降低利率。

鮑威爾沒有在講話中給出關於未來利率走勢的明確指引,此次講話主要是關於美聯儲對政策和做法的長期戰略評估。

警惕消費者信心和支出走軟跡象

克利夫蘭聯儲主席Loretta Mester表示,美國經濟“總體上表現良好”,不過她正在觀察消費者信心和支出走軟的跡象。

Mester稱,九月非農失業率降至3.5%的50年低點是非常不錯的數據。但全球經濟增長放緩削弱了美國的出口,這是“我們必須認真觀察的逆風”。雖然現在還沒有看到貿易和製造業中看到的疲軟會蔓延到消費者身上但是要對此保持警惕。我們的通脹率合理接近2%;通脹率將逐步上升到2%。

Mester今年無投票權,不過將在2020年擁有投票權。

願意考慮寬鬆政策

兩名美聯儲決策官員表示他們願意考慮進一步寬鬆政策,其中一位曾反對今年降息的決策。

波士頓聯儲主席Eric Rosengren表示,他對貨幣政策持“開放態度” ,並將密切關注消費支出,以尋找經濟增長低於1.7%這個長期增長速度的任何跡象;他曾兩次反對降息,並支持維持借貸成本不變。他強調,他不想預先判斷美聯儲 10月30日做出的下一次利率決定。

亞特蘭大聯儲主席Raphael Bostic稱,雖然他對經濟仍然“相當樂觀” ,但可能在貨幣政策上“還需要做更多的事情” 。經濟表現較好,但已經開始回落。

當被問到經濟是否會“軟著陸”或經歷更大程度的下滑時,他稱存在很多不確定性,美聯儲正在監控這些不確定性,特別是最新一輪關稅是否會影響到消費者。

雖然鮑威爾沒有直接點評非農數據,但他確實談到“維持住我們歷史性強勁的就業市場的重要性”,同時指出有更多美國人從中受益。多位美聯儲官員的講話,也都表現出對美國經濟較為樂觀額看法。加拿大帝國商業銀行稱,非農數據具有足夠的建設性,足以讓美聯儲跳過10月,在12月降息。

截止10月6日,聯邦利率期貨顯示,美聯儲10月降息概率達成79.1%,比非農發佈前有所下降。12月降息概率為92.9%,說明美聯儲12月仍更可能降息。 

特朗普為降息持續炮轟鮑威爾,但政策利率並不完全是美聯儲說了算

上周,美聯儲決定將關鍵貸款利率下調0.25個百分點,顯然這對美國總統特朗普來說還不夠,隨後特朗普指責鮑威爾和美聯儲再次失敗並稱他們“沒有勇氣,沒有理智,沒有遠見!”但近期的一項研究表明,利率的設定受到政策制定者無法控制的因素的驅動。

特朗普與鮑威爾關系日益惡化

特朗普總統和鮑威爾的關系正在走向崩潰。特朗普似乎認為,他可以輕而易舉地操縱鮑威爾接受一項激進的寬松貨幣政策,其主要目標是實現特朗普的連任。鮑威爾似乎相信,盡管特朗普會定期挑戰美聯儲的行為,但他會從根本上尊重美聯儲的“獨立性”。

此前,特朗普稱鮑威爾為“笨蛋”,是美國的“敵人”。特朗普唯一沒做過的事就是侮辱鮑威爾的母親。但誰知道接下來會發生什麼呢?特朗普的把戲並不神秘。如果經濟急劇放緩或陷入衰退,他將把鮑威爾和美聯儲當作替罪羊。

然而,除了這些政治鬧劇之外,還有一個更複雜的故事在很大程度上被忽略了。美聯儲可能正在接近——或者已經達到——其經濟權力的極限。近幾十年來,政客、政府官員、機構投資者、專家和經濟學家一直認為,美聯儲擁有巨大的權力來指導和塑造經濟。

矛盾的是,美聯儲的聲譽得益於它在防止2008-2009年金融危機演變為第二次大蕭條方面所發揮的作用。美聯儲向經濟註入大量現金。這拯救了一些大型金融機構,盡管美聯儲也參與了導致危機的自滿情緒。

回想一下美聯儲管理經濟的基本糢式。它提高或降低了聯邦基金的利率,這些基金主要是銀行間的隔夜貸款。如果經濟不景氣,它會降低利率來刺激借貸和消費。從理論上講,聯邦基金利率的下降會導致房屋抵押貸款、公司債券、消費者貸款和其他影嚮經濟的信貸利率下降。同樣,如果通脹率過高,美聯儲就會加息,以放緩經濟增長,抑制物價上漲。

當然,這是一個高度簡化的版本,至少是應該發生的事情。但是,如果這些假設只是部分正確,或者有時根本不正確呢?

美聯儲對經濟的影嚮被誇大了

加州大學戴維斯分校(University of California at Davis)經濟學家艾倫·M·泰勒(Alan M. Taylor)和舊金山聯邦儲備銀行(Federal Reserve Bank of San Francisco)經濟學家奧斯卡·喬達(Oscar Jorda)的一項新研究得出了上述結論。他們研究了1955年至2018年四個主要國家的利率:美國、日本、德國和英國。他們發現,“利率的設定受到政策制定者無法控制的因素的驅動。”經濟學家們補充稱:在本文中,我們表明,全球力量決定了中長期利率走勢。

美聯儲很重要,但它不是萬能的。

經濟學家們將大約40%的利率變化歸因於中央銀行的深思熟慮的政策決定,其餘的60%則歸因於各種長期因素。經濟學家們認為,要理解利率和信貸狀況,需要一個全球視角,而不是通常認為的國內視角。

盡管他們並沒有說明這些因素可能是什麼,但可信的選項包括:高通脹和低通脹、人口變化、儲蓄投資行為變化、技術變革、新興市場崛以及大規糢的全球資本流動。

經濟學家的研究或許可以表明,無論特朗普如何指責鮑威爾,美聯儲的利率決策可能都無法隨他的心意改變,因為這或許是被各種長期因素所決定的。

美聯儲暗示今年不再降息,美元將維持堅挺?

北京時間9月19日(周四)02:00,美聯儲決定將利率下調25個基點至2%,且暗示2019年剩餘時間不會進一步降息。因美聯儲不如預期那麼鴿派,美元因此受提振,隨後有所回落。9月19日,道明證券策略師認為,美元應該在更長時間內保持堅挺。市場分析師James Skinner則認為,若想美聯儲繼續降息,可能需要國際貿易緊張局勢升溫。  

美聯儲意外暗示年底不降息,機構預測美元能在更長時間保持堅挺

市場預測未來一年美聯儲將大幅降息,以應對不斷加劇的經濟低迷。因此美聯儲的這一表態的確令市場大為吃驚。聯邦公開市場委員會的點陣圖顯示,美聯儲認為2019年將不再降息。在有必要的情況下,最多2020年再降息一次。 

9月19日,三菱日聯的分析師李·哈德曼(Lee Hardman)表示,美聯儲對今年年底聯邦基金利率的預測中值為1.875%,預計將在明年年底前保持這一水平,然後分別在2021年底和2022年底升至2.125%和2.375%。從表面上看,這表明美聯儲相信降息周期即將結束。除非美聯儲對美國經濟的看法被證明是錯誤的,而且他們必須轉向更激進的降息,否則美元應該會持續走強。”

美聯儲在9月19日的會議上指出,美國的通脹率低於2%的目標位,但美國經濟以溫和速度擴張,就業市場依然強勁。美聯儲主席鮑威爾重申,美聯儲將採取行動維持經濟擴張,暗示美聯儲沒有排除繼續降息,但這樣的行動需要新的觸發點。

萬神殿宏觀經濟公司(Pantheon Macroeconomics)首席經濟學家謝菲爾德森(Ian Shepherdson)表示:“沒有人預測2020年美聯儲將利率下調至1.625%以下。我們堅持認為,美聯儲已經完成降息周期,但不能排除這樣一種想法:疲軟的經濟數據將支撐一些成員在12月轉而支持另一輪寬松政策。我們最不滿的是美國的通脹預期,它看起來太低了。”

國際貿易緊張局勢升溫才可能促使美聯儲降息

道明證券策略師伊薩(Mazen Issa)表示:“美元應該在更長時間內保持堅挺。與其它央行相比,美聯儲有更多降息空間。歐元兌美元仍容易受到新一輪下行壓力的影嚮,臨時支撐位在1.10,但1.0925將是關鍵支撐位。至於美元兌日元,我們認為未來將有更多戰術性上漲,符合我們的預測:美元兌日元短期將交投於107/109區間,200日均線切入位是主要阻力位。”

無論是FOMC的17名投票委員,還是萬神殿宏觀經濟公司,都認為未來幾個月美聯儲的降息次數不會超過一次。9月19日,隔夜指數掉期暗示,投資者預計2021年底前至少還會有三次降息,而一些分析師報告稱,從其他市場的定價來看,預期的降息次數甚至更高。
 
雖然市場押註美聯儲實行更多降息,但並未導致美元大幅下滑。因美國的利率是G10中最高的,美元因此得到一定支撐。 

荷蘭國際外匯策略主管特納(Chris Turner)表示:“美聯儲正在追隨全球經濟放緩的腳步,而不是趕在全球經濟放緩之前做出決定。正如我們之前討論過的,我們認為美國和主要貿易夥伴的債券收益率差仍然太大,美聯儲降息不會打擊美元。

西太平洋銀行策略師卡洛(Sean Callow)表示:“美聯儲官員經常擔心不確定性。但是,考慮到國際貿易緊張局勢似乎是美聯儲在年中轉向鴿派的主要推動力,這已不再是陳詞濫調。10月份的貿易談判意義重大。”西太平洋銀行仍預計,美聯儲今年將再降息兩次,但短期內,債券收益率方面的支撐力量增加,這應會提振美元,”

到目前為止,國際貿易緊張局勢對歐洲造成的沖擊大於美國,這已經迫使歐洲央行降息並實施量化寬松計劃,同時也導致歐元維持在多年低位,而美元則調升至多年高位。

但如果未來國際貿易緊張局勢升溫,可能足以讓美聯儲不久再次降息。但是,如果這損害全球其他地方的經濟,美聯儲降息可能不足以阻止資金向避險資產或收益率更高的資產流動,這將有必要削弱美元。

加拿大帝國商業銀行資本市場(CIBC Capital Markets)分析師Bipan Rai表示:“目前美元的走勢並不明朗。但是,在第三季度結束前,歐元兌美元應該繼續走低。我們依然看好金價,認為其有望沖擊1600美元。美元兌加元,目前沒有足夠動力推動器突破100日均線切入位1.3309繼續上漲。我們目前密切關註9月20日公布的加拿大7月零售銷售數據。我們依然認為,未來幾周,美元兌加元將出現新的多頭頭寸。”

歐元兌美元日線圖

美聯儲鷹派降息無礙黃金漲勢

美聯儲的鷹派立場盡管讓金價在近期仍有拋售壓力,但分析師仍認為政治地緣風險及全球經濟放緩支撐金價上漲,黃金的前景依然光明。

Direxion董事總經理兼另類投資主管Edward Egilinsky表示,金價的上漲趨勢仍在,他預計金價長期將走高。他指出,在美聯儲採取比預期更為強硬的立場後,金價繼續顯示出強勁的反彈勢頭,金價維持在每盎司1500美元左右徘徊。去年12月的黃金期貨最後交易價為每盎司1508.30美元,當日下跌0.49%。

地緣政治局勢支撐金價

北京時間周四(9月19日)淩晨美聯儲宣布降息25個基點,這與市場普遍預期的一致。美聯儲主席鮑威爾幾乎沒有透露利率未來走勢的細節,他指出,美聯儲將根據經濟的演變調整貨幣政策,基本情況是美國經濟將出現較低但仍為正的增長。

Egilinsky表示,黃金市場的反應表明,黃金並不需要美聯儲採取鴿派立場才能走高。時好時壞的貿易爭端、難以確定的英國脫歐以及目前中東緊張局勢升級等問題將繼續長期支撐金價。無論美聯儲採取何種行動,地緣政治風險都將使金價繼續上漲。

此外,上周末沙特石油設施遭到恐怖襲擊,美國總統特朗普宣稱要對伊朗實施更嚴厲的經濟制裁,以及沙特後續可能會採取的報複行為,這些都會為金價帶來支撐。

全球經濟增長放緩跡象越來越明顯

美聯儲如市場所預期的那樣降息25個基點,日本央行(Bank of Japan)、瑞士央行(Swiss National Bank)和英國央行(Bank of England)在例行貨幣政策會議上保持了貨幣政策的穩定。

總部位於巴黎的經合組織(OECD)預測,2019年全球經濟增長率為2.9%,為10年來最低水平。經合組織認為對貿易爭端和英國脫歐的擔憂是世界經濟增長放緩的罪魁禍首。

Egilinsky表示,由於全球債券收益率較低,沒有多少有吸引力的避險資產。投資者需要更多分散投資可能只是時間問題。此外,Egilinsky還補充,股市波動性相對較低,且接近紀錄高位,對金融市場而言不是一個健康的跡象。如果(波動性指數)開始上升並正常化,這將有利於黃金。疲弱的全球經濟加上貿易爭端正開始對企業盈利產生連鎖反應,這將對估值過高的股市構成壓力。

Egilinsky表示,基於ETF規則的動量計算顯示,金價的上漲趨勢已經站穩腳跟。如果金價能在短期內保持支撐,年底前金價將升至每盎司1600美元。

成屋銷售數據對黃金影嚮不大

美國全國地產經紀商協會(NAR)最新報告顯示,美國經濟數據對金價的影嚮依然很小,雖然已發布的8月成屋銷售強於預期,但金價維持在每盎司1500美元左右。

美國成屋銷售協會公布,經季節因素調整後的成屋銷售年率為549萬戶,較7月份的542萬戶增長1.3%。經濟學家此前預計,美國房屋銷量將達到539萬套。該協會稱,房屋銷售仍較去年增長2.6%。經濟數據對金價影嚮不大。

NAR首席經濟學家Lawrence Yun將銷售增長歸因於抵押貸款利率下降。他稱,正如預期的那樣,買家發現很難抗拒當前的利率利用這些有利條件的願望,正導致更多買家進入市場。盡管抵押貸款利率在下降,但消費者仍不得不滿足於不斷上漲的價格。NAR表示,8月份所有類型的成屋價格中值為27.82萬美元,較2018年8月上漲4.7%。8月份的價格上漲標志著連續第90個月同比上漲。

當前,現貨黃金在每盎司1500美元左右徘徊,經濟放緩和持續貿易摩擦的前景蓋過了對美聯儲決策者利率分歧的擔憂,政治地緣局勢越來越成為支撐金價的重要因素。在各種不確定性因素聚集的背景下,黃金由於避險屬性受到提振,金價有望持續上漲。

市場押註美聯儲降息25點,鮑威爾言論傾向成焦點!

北京時間周四(9月19日)淩晨02:00,美聯儲將公布利率決議,美聯儲發布政策聲明後主席鮑威爾將召開新聞發布會。市場廣泛預計美聯儲9月降息25個基點,但其對未來計劃的看法將決定股市是否繼續保持在历史高位,料年底前或將需再降息一至二次。焦點將轉向美聯儲主席鮑威爾使用的語言,預計圍繞“貿易不確定性”的言論將得到廣泛傳播。

美國國務卿蓬佩奧周二前往沙特阿拉伯和阿拉伯聯合酋長國,預計他將在那里討論對抗伊朗的方法。一位接近白宮的人士說,一個選擇可能是收集伊朗參與襲擊的證據,美國和沙特阿拉伯要求聯合國安理會召開緊急會議,拿出證據並將矛頭指向伊朗人,目前已經這麼做了。其他選項可能包括網絡攻擊,比如總統在今年早些時候伊朗涉嫌攻擊油輪後授權的攻擊,或者進一步的經濟制裁。

亞洲時段行情回顧

亞盤時段,現貨黃金窄幅震蕩1500關口上方,金價現報1501.45美元/盎司,日內漲幅0.07%。市場普遍關註美聯儲利率決議,市場普遍預期降息25個基點,但措辭可能偏向中性,考慮到近期的美國通脹和就業數據,美聯儲甚至可能打壓進一步降息的預期,對金價不利;近期市場對國際貿易局勢的擔憂情緒降溫,也打壓避險需求。金價上行阻力留意1507.15一線,下方支撐位留意1493.80一線。

亞盤時段,歐元兌美元震蕩微跌,匯價現報1.1065,日內跌幅0.07%。隨著美聯儲決議臨近,降息預期限制了歐元兌美元的下行空間。但有機構認為,歐元年底可能跌至新低,因為歐洲央行的利率政策、更脆弱的歐元區經濟以及國際貿易緊張局勢都令歐元承壓。預計匯價要到2020年才逆轉下跌趨勢,未來6個月料將交投於1.1000-1.11區域。匯價上行阻力關註1.1110一線,下行支撐關註1.0990一線。

亞盤時段,美元兌日元高位震蕩,匯價現報108.22,日內漲幅0.08%。日本8月出口連續第九個月下降,國際貿易緊張形勢加大了日本經濟面臨的風險,盡管出口降幅略低於預期,出口下降加重了日本央行在周四的政策會議上擴大刺激舉措的壓力。隨著全球經濟疲弱,沖擊了日本的企業信心和制造業活動。匯價上行阻力關註109.30一線,下行支撐關註107.50一線。

亞盤時段,國際油價窄幅震蕩,美油現報59.28美元/桶,日內跌幅0.10%;布油現報64.87美元/桶,日內漲幅0.50%。有跡象顯示沙特在關鍵石油設施遇襲後正在恢複生產,沙特稱仍將向亞洲煉廠足額供應原油,僅有少許改變。數據方面,API原油庫存意外增加59.2萬桶,仍需留意晚間22:30公布的EIA原油庫存變化,預計錄得連續第五周下降。美油上行阻力留意60.70美元一線,下方支撐留意58.46美元一線。

財經數據

財經事件

淩晨02:00 美聯儲公布利率決議,同時公布經濟預期和加息點陣圖
淩晨02:30 美聯儲主席鮑威爾出席新聞發布會

亞洲時段消息回顧

特朗普:我不想在聯合國大會期間見魯哈尼,伊朗還沒準備好;
① 據外媒,美國總統特朗普表示,自己不想在月底的聯合國大會期間同魯哈尼舉行會面。“我不想同他見面;我認為他們(伊朗)還沒有準備好,不過他們會準備好的,”特朗普說,“我從不排除任何可能性,但我更傾向於(這次)不去見他(魯哈尼)”;
② 此前,伊朗方面也表示,魯哈尼不會在聯合國大會期間與特朗普見面。伊朗外交部發言人穆薩維16日在例行記者會上表示,根據目前魯哈尼的行程,沒有安排與特朗普會面的計劃;穆薩維強調,魯哈尼此前已明確表示,“會面不是為了拍照,而是為了達成實實在在的成果”。

歐洲議會通過央行總裁人事案,拉加德10月執掌帥印;
據歐聯網援引歐聯通訊社報道,當地時間9月17日,歐洲議會就國際貨幣基金組織(IMF)前總裁、法國前財政部長克里斯蒂娜·拉加德出任歐洲中央銀行總裁一案,進行表決並獲得通過。拉加德將於10月在歐洲聯盟領袖高峰會上獲得任命。

沙特國防部今天將召開發布會,展示伊朗參與襲擊的證據;
據沙特國家電視台報道,沙特國防部發言人將展示伊朗參與襲擊沙特阿美石油設施的證據,以及這些襲擊中使用的武器。

沙特稱9月底石油產量將完全恢複,達到每天1100萬桶;
據俄羅斯衛星網報道,沙特阿拉伯王子、能源大臣阿卜杜勒-阿齊茲·本·薩勒曼表示,沙特將在9月底把石油日產量恢複到每天1100萬桶的水平;計劃在11月底前,將產能提高到每天1200萬桶。

沙特將加入國際聯盟,共同保護波斯灣與霍爾木茲海峽航線安全;
沙特將加入一個國際聯盟,以保衛作為石油運輸重要咽喉的波斯灣和霍爾木茲海峽的航線;據官方媒體沙特通訊社援引一位匿名國防部官員的話報道,此舉旨在支持對全球貿易威脅的打擊以及保障全球能源安全。

沙特遇襲之後,未來一年內原油前景複雜;
① 年底前石油消費增速可能仍疲軟,今年上半年已經遠低於長期趨勢水準。未來6-12個月的原油前景相當複雜;從供給端看,沙特設施遭到破壞將導致產出減少,拉高油價才能協助調整市場均衡;
② 從需求端來看,國際貿易緊張關系緩和利多能源市場,但油價上漲將會打擊全球經濟,同時可能導致消費顯著減少;油價勢必會高於沙特遇襲前的應有水準,但會高出多少取決於複產時間、各國是否選擇釋放戰略庫存以緩解價格沖擊,以及油價上漲與放緩中的全球經濟會產生何種互動。

成品油零售限價上調窗口將於今晚開啓;
① 國內成品油本計價周期以來,國際原油變化率由負轉正後一路上探,截至9月18日,即國內本輪成品油計價周期的第十個工作日,對應的上調幅度已達到125元/噸;
② 機構表示,國內成品油本輪零售限價上調窗口將於今晚(9月18日)24時正式開啓;據卓創資訊監測糢型顯示,折合升價後為,92#汽油上調0.1元/升,0#柴油上調0.11元/升。若按此幅度落實調價,那消費者加滿一箱(50L)的汽油,成本增加約5元。

日本連續兩個月為美國最大債權國;
據美國財政部於當地時間9月17日更新的數據顯示,中國7月所持美國國債減少22億美元,至1.1103萬億美元,為美國的第二大債權國;日本持續了5月以來大幅增持的態勢,於7月進一步增持美國國債79億美元至1.1308萬億美元,持倉規糢維持近三年來新高。

貿易爭端影嚮持續,日本出口創1月以來最大降幅;
① 根據日本財務省的數據,8月份出口額同比下降8.2%,調查所得的經濟學家預估為下降10%;由於芯片制造設備出口大幅下滑的勢頭持續,日本對中國出口創下過去三年的第二大降幅;
② 日本貿易逆差1363億日元。海外需求下降,尤其是中國需求疲軟,拖累了身為日本經濟增長主要推動力之一的出口;美國可能對日本汽車和汽車零部件徵收關稅的威脅是另一個不確定因素;
③ 美國總統特朗普本周早些時候表示與日本達成了初步貿易協定,但沒有透露這是否會終結其發出的汽車關稅威脅,日本外相茂木敏充表示東京希望達成的協議可以解決這一問題;日本民眾正在為下個月消費稅上調做準備,在這樣的背景下,出口疲軟使該國經濟尤為脆弱;
④ 消費者支出最近為經濟增長提供了支撐;對韓國的出口下降9.4%,這是兩國貿易爭端的後果,眼下圍繞日本殖民過往历史的緊張局勢繼續發酵;包括啤酒在內的食品出口受到一些韓國人的抵制,減少了41%,
⑤ 經濟學家表示,“展望未來,日元走強和亞洲需求放緩可能會損害出口;一個關鍵的風險是與美國正在進行的貿易談判,日方希望談判可以阻止對日本汽車加徵關稅;隨著消費稅勢將在10月上調,消費品進口可能增加。”

韓國正式將日本移出出口白名單;
① 據韓聯社報道,韓國產業通商資源部18日正式公布實施《戰略貨品進出口告示修訂案》,將日本移出出口白名單。這是繼韓國就日本限貿問題向世界貿易組織(WTO)提起申訴後採取的又一項應對措施;
② 根據修訂案,韓國把相當於“白名單”國家的“甲類”,修改為“甲1”和“甲2”。日本被列入新增的甲2類,是原先29個甲類國家中唯一被降等的國家;
③ 產業部表示,將為民間對日貿易及時提供出口許可,還將面向中小企業分配專職審查人員,最大限度地縮短審批時間,降低修訂案對韓國企業的影嚮。產業部還將密切關註出口企業可能遇到的問題,全力落實透明的出口管制制度,為相關企業提供咨詢服務;
④ 產業部強調,此次修訂旨在加強出口管理並改善制度,針對運行有悖於國際和平和地區安全的國際出口管控體系基本原則的出口管控制度、難以進行國際合作的國家,加以另行分類。

市場觀點

新債王岡拉克:美債收益率已觸底,別押註低利率;
① 雙線資本首席執行官、“新債王”傑弗里-岡拉克周二表示,他認為2019年美國國債收益率已觸底,收益率今年不會進一步降低了;
② 他在一次投資者網絡直播中表示:押註低利率不是個好主意;當被問及他現在是否會購買10年期美國國債時,岡拉克回答:絕不!

花旗集團:獲利了結美國國債空頭頭寸,轉向中性;
① 花旗集團駐紐約策略師Jabaz Mathai在研究報告中表示,該集團正在回補8月份建立的空頭頭寸,美國國債收益率收益率近期的上漲意味著市場現在已接近公允價值;
② 當前的價格走勢表明久期需求尚未滿足,而美聯儲平息貨幣市場恐慌的舉動引發了通過購買美債以穩定儲備的行動會加快啓動的預期,這對曲線長端構成支持;
③ 雖然地緣政治緊張局勢導致美國國債周一上漲是可以理解的,但周二在原油價格下跌、股市基本持平情況下的上漲則說明,利率的下跌可能已經讓市場接近均衡。

牛津經濟研究院:美聯儲今年將再降息三次;
① 牛津經濟研究院估計,美聯儲今年將再降息三次,年底前將基準貸款利率下調整整一個百分點,抹去2018年的所有加息舉措;
② 牛津大學首席美國金融經濟學家表示,盡管對期貨市場的預測發生了變化,不會改變美聯儲下調目標區間的基本需要和預期。

瑞銀:預計美聯儲降息25個基點,喬治和羅森格倫持反對意見。預計點陣圖將下移,中期聯邦基金利率下調,長期期聯邦基金利率保持不變。

美銀美林:截至本周二,美聯儲已失去對融資市場的控制,一個解決辦法可能是美聯儲成立一個長期回購操作。

富國銀行:美聯儲預計將實施長期回購工具。

新西蘭銀行:焦點將轉向美聯儲主席鮑威爾發言;
新西蘭銀行指出,焦點將轉向美聯儲主席鮑威爾使用的語言,預計圍繞“貿易不確定性”的言論將得到廣泛傳播,由此而來的貨幣政策路徑或顯示寬松風將繼續吹、點陣圖預計聯邦基金利率料將顯示年底前再次降息25個基點。

均富會計師事務所:預計美聯儲將降息25個基點;
均富會計師事務所首席經濟學家Diane Swonk表示,鮑威爾會讓所有人失望,而不是倒向任何人;她預計美聯儲將降息25個基點,將聯邦基金目標利率區間調降至1.75 – 2.0%。

OANDA:全球市場普遍認為降息25個基點已成定局;
① OANDA資深市場分析師Jeffrey Halley稱:全球市場普遍認為降息25個基點已成定局,我們將密切關註30分鐘後的新聞發布會,屆時將更清楚地了解美聯儲是否已轉向明確的寬松政策;
② 從中性政策轉向寬松政策的可能性很高,因為政策委員會無法忽視全球其他地區的經濟陰雲密布的情形,而美國最終將開始下起雨來。

億萬富翁傑弗里·岡拉克:回購利率飆升後,美聯儲可能擴大資產負債表;
① 億萬富翁傑弗里·岡拉克稱,隔夜回購協議的飆升可能促使美聯儲擴大其資產負債表,“這是一場迫在眉睫的災難嗎?不會;美聯儲將使用此警告信號重新進行資產負債表擴張,”他補充說,這是向更多量化寬松邁出的“一小步”;
② ICAP數據顯示,美聯儲周二被迫向市場註入數十億美元資金,以平息由美國國債支持的1天貸款利率飆升–被稱為回購協議,該利率一度高達10%;這位基金經理表示,美聯儲可能會開始擴大其資產負債表,以“試圖疏通銀行系統管道”;
③ 外界普遍預計美聯儲公開市場委員會在周三會議上將基準利率下調0.25%,這將是今年以來的第二次降息。岡拉克上周表示,2020年11月總統大選前美國經濟衰退的可能性在75%,信號包括8月份收益率曲線倒掛;
④ DoubleLine總回報債券基金,主要投資於抵押貸款支持證券。截至9月16日,該基金今年以來回報率約為5.3%,優於65%的同業基金。其五年年均回報率為3.4%,優於82%的競爭對手;岡拉克還表示,“押註利率下降並不是一個好主意”;投資者可能已經看到基準10年期收益率觸及年內低點,本月早些時候跌至1.42%的多年低點。

歐亞集團:特朗普不太可能對沙特石油設施遇襲事件採取報複行動;
① 歐亞集團(Eurasia Group)分析師認為,雖然美國總統特朗普不太可能對上周末沙特石油設施遇襲採取報複行動,但是美國方面任何有限的行動都可能推動油價最高升至每桶75-85美元;
② 如果美國報複,軍事行動規糢可能會有限,並會盡量減少引發伊朗激進反應的風險,美國對伊朗領土進行重大打擊的可能性很小但實際存在,這可能引發更廣泛的沖突。

 

美聯儲本周預計降息!

北京時間9月19日(周四)02:00,美聯儲將公布利率決議,同時公布經濟預期和利率預期點陣圖。目前市場普遍預期,美聯儲將實行10年內的第二次降息,但分析師認為,美聯儲主席鮑威爾太可能如市場希望的那樣,傳達有關未來降息計劃的信息。不過,他可能被要求就其他擾亂市場的問題發表講話。

美聯儲本周降息概率大,鮑威爾或避談未來降息計劃

均富會計師事務所(Grant Thornton)首席經濟學家斯旺克(Diane Swonk)稱:“鮑威爾會讓所有人失望,而不是壓倒任何人。”斯旺克預計,美聯儲本周將降息25個基點,將聯邦基金目標利率區間調降至1.75-2.0%。

在美聯儲上次會議上,鮑威爾將降息描述為“周期中期調整”,這意味著這不是一個更大降息周期的一部分,這震動了市場,壓低了股市推高了債券收益率。

斯旺克表示,鮑威爾這次不會再答應什麼了,會狡猾地選擇守口如瓶。

美聯儲的做法可能會讓一些市場專業人士不高興,也肯定會讓美國總統特朗普失望,他曾說美聯儲是笨蛋,呼籲零利率甚至負利率。

經濟學家表示,美聯儲今年的預測不太可能包括不止一次的降息。許多市場人士預計今年還會有兩次降息。

美聯儲還要面對內部反對加息的呼聲

除了讓一些市場專業人士感到不安外,預計美聯儲還將面臨來自內部的反對,至少有兩位地區聯儲主席再次反對降息。在上次會議上,堪薩斯聯儲主席喬治(Esther George)和波士頓聯儲主席羅森格倫(Eric Rosengren)反對10年內的第一次降息,理由是考慮到強勁的美國經濟,實行降息是沒有根據的。

他們的擔憂突顯了美聯儲面臨的一個重大困境,那就是美國的經濟數據強於預期,而美聯儲正在降息,以防範可能來自世界其他地區的經濟放緩或其他沖擊,如國際貿易緊張局勢或英國脫歐。

三菱日聯首席金融經濟學家魯普基(Chris Rupkey)表示,經濟數據對降息的支持程度低得不能再低了。美國的核心CPI處於衰退結束以來的最高水平,零售額直線上升。工業生產已經觸底回升,陷入困境的制造業是美聯儲降息的主要原因之一。美國8月份工業產值增長0.6%,7月份未經修正的降幅為0.4%。魯普基認為,美聯儲的預測不會對第三次降息打開大門。

貝萊德的分析師里德(Rick Rieder)預計:“本周美聯儲可能降息25個基點,但應該做得更多。我認為他們將把這描述為周期中期調整。美聯儲應該降息50個基點,然後退一步回到平衡點。如果經濟再次出現放緩,美聯儲可能再次實行降息。”

巴克萊銀行首席美國經濟學家蓋本(Michael Gapen)表示,他對美聯儲不抱太大期望,但認為美聯儲將繼續降息,因為經濟數據將走軟。他認為,美聯儲將釋放這樣的信息:“我們實行了兩次降息,並沒有看到市場達成共識,釋放出應該再降一次的信號。”

鮑威爾或就其他擾亂市場事件發表講話

雖然鮑威爾對降息問題不會像上次那麼直白表達意見,但可能被要求就其他擾亂市場的問題發表講話。美國的回購利率(金融機構為自己融資的利率)出現飆升。策略師將這一事件描述為一場完美風暴的結果,該風暴導致市場一段時間出現流動性不足。這被描述為一場現金危機,但不像2008年那樣是一場信貸危機。

策略師表示,在企業周一尋求現金支付稅款的同時,美國財政部發行了大量國債,導致流動性枯竭。作為回應,美聯儲9月17日進行了一次回購行動,涉及價值530億美元的各種債務工具,試圖控制基準利率水平。美聯儲9月18日表示,將進行第二輪回購交易,向貨幣市場註入至多750億美元現金。

9月17日的回購操作是自金融危機以來的第一次,但也面臨流動性吃緊的警告,尤其是去年12月回購利率在股市拋售期間上升時。

里德表示,美聯儲需要讓他們的資產負債表增長,阻止美元升值。資產負債表擴張將有助於改善形勢。他還認為,美聯儲可能改變其購買證券的組合,更多地關註短期公債。其可以像以前一樣,實施某種形式的量化寬松計劃,以擴大資產負債表。

美銀美林短期利率策略主管卡巴納(Mark Cabana)表示,美聯儲已失去對融資市場的控制,一個解決辦法可能是美聯儲成立一個長期回購操作。

富國銀行的利率主管舒馬赫(Michael Schumacher)表示,很多人猜測,美聯儲將實施長期回購工具。本質上,這是回購的安全閥。