乱世之中,避险为王!日元接下来的走势如何呢?

毫无疑问,避险情绪就是最近市场的主题。美国银行一项指标显示,今年以来,美国国债、黄金和日元大涨的合计次数已经达到至自1990年以来最多。

美国银行分析师Stefano Pascale称,过去三十年以来,投资者从未像现在这样担心未来的情况。在流动性清淡的情况下,亮起红灯的经济衰退信号,针锋相对的贸易局势和令人失望的数据,在本月将避险情绪推至了巅峰。今年以来,各类避险资产联袂齐涨,黄金价格上涨大约18%,日元在G-10货币中领涨,美国30年期国债收益率首次跌破2%,日本10年期基准国债收益率跌至三年低点。

美元对日元日线走势图

据彭博社报道,10年期日本基准国债收益率跌至三年低点后,日本央行出手阻止收益率继续下滑,将5至10年期债券购买量自去年12月份以来首次减少。

日本央行在周五的例行操作中提出购买4500亿日元(42亿美元)的证券,低于之前的4800亿日元。

周五早上10年期日本国债收益率跌至-0.25%,进一步低于央行的目标区间下限,因此市场普遍预期日本央行会就此采取行动。日本央行2018年7月时将收益率目标区间从零上下10个基点加倍放宽。

三菱日联摩根士丹利证券驻东京的高级固定收益策略师Katsutoshi Inadome写道,鉴于进一步减少债券购买量的空间有限,周五这次操作的影响不会持久,这可能会进一步削弱收益率反弹预期,日本国债收益率难以抵挡全球牛市趋平大势的观点,或再次被投资者支持。

此外,瑞穗银行(Mizuho Bank)分析师认为,由于国际紧张局势升级,全球经济将继续放缓,他们下调了对日本GDP的预测。

分析师称,到2020年,全球经济将继续放缓。尽管美国很可能在2020年避免“财政悬崖”,但英国无协议退欧以及经贸冲突升级将对日本经济前景构成严重的下行压力。

在2019财年和2020财年,由于资本投资和耐用品消费的调整压力上升,日本经济将继续保持温和增长。鉴于企业对提高销售价格持谨慎态度,预计核心CPI(不包括消费税上调的影响)的涨幅将会放缓。

日本央行将保持货币政策不变,直到确定消费税上调的影响为止。尽管日本央行很可能仅通过调整前瞻性指引就能解决经济下滑的问题,但如果日元大幅升值,它可能会诉诸于将利率进一步推低至负值。

分析师预计2019年财政年日本GDP环比将增长0.7%,2020年财政年环比将增长0.4%,因美国第四轮惩罚性关税上调带来的不确定性上升将带来负面压力,日本出口不太可能复苏,美国生产活动也应该在一段时间内保持停滞。

未来日元依旧是货币中的“避险之王”

除去由基本面推动的避险情绪,日元接下来的走势如何呢?各投行看涨日元的理由各不相同。

高盛首席日本策略分析师Kathy Matsui认为, 随着各国央行争先推出宽松政策,但日本央行不到迫不得已不会轻易选择降低其现有的负利率,而很可能只通过调整前瞻性指引解决经济下滑的问题。只有当美元兑日元跌破100关口时,日本央行或许才会采取更多行动。

IG证券策略师Ishikawa则指出,历史数据显示,当波动性升高时,美元兑日元与美债收益率连动性变强。从目前的债券走势来看,该货币对有更多下跌空间。

大华银行表示,强势美元的走软使得日元相对走强。虽然近日美元兑日元有所上涨,但仍处于下行区间。只有当这一货币对涨至107.90上方,才能说明美元下行的压力已经缓解。

此外,黄金也是避险资产的一大选择。无论是日线图还是周线图,价格动能和相对强弱指数均处于超买区域,且日均历史波动率已升至16%水平。大部分分析师认为,这意味着,黄金有盘整的风险。

但分析师Andrew Hecht表示,在避险情绪占主导的市场,超买指标的参考意义不大。从2006年到2012年,虽然黄金一直处于超买状态,但金价仍然在高位飙涨。昨日现货黄金收于1522.74美元,创下2013年以来的最高收盘价,似乎要重演当年牛市。

今日关注

日内,北京时间晚22:00将公布美国8月密歇根大学消费者信心指数。根据彭博调查的中位数估计,经济学家们预计美国8月密歇根大学消费者信心指数将为97.0,此前7月份这一数据录得98.4。旷日持久的国际贸易局势不确定性已经导致市场情绪下滑并致使全球GDP增速放缓。

分析指出,若日内数据表现好于预期则可能令风险偏好情绪升温并提振美元/日元。反之,若数据表现令人失望则可能导致市场悲观情绪以及风险厌恶情绪再度抬头,这可能导致美元/日元面临下跌风险。

根据美元/日元的隔夜隐含波动率(现为11.52%),预计美元/日元日内可能在105.34-106.62之间波动(统计概率为68%,暗示发生可能性为68%)。美元/日元自今年5月以来的急剧下跌主要是因为全球GDP增长放缓导致风险偏好情绪减弱,这促使投资者对那些以日元为融资货币的套利交易进行了平仓。

不过,如果日内数据表现靓丽,美元/日元可能会在106.60处(年内迄今的交易区间的76.4%斐波回撤水平)面临上行阻力考验。反之,若数据表现不佳则可能会推动美元/日元下行测试今年迄今的低点水平。

散户情绪报告显示美元/日元有近66.9%的头寸为净多头,多头和空头的持仓比为2.02:1。净多头较上周减少5.1%,净空头较上周增加21.2%。散户情绪报告通常作为反向指标,散户看多暗示美元/日元后市可能下跌。美元/日元近期持仓变化表明当前走势或很快迎来逆转。

避险降温?日元黄金转向下跌 今晚恐怖数据登场

北京时间周四(8月15日)亚市尾盘,市场迎来一波行情:美元兑日元USD/JPY短线拉升80点,后回落40点,现报106.38,此前一度冲高至106.78,目前日内涨幅收窄至0.45%。美元指数DXY短线拉升15点。英镑兑美元GBP/USD短线上扬14点,现报1.2069。

国际黄金一度跌破1510美元/盎司,日内跌幅扩大至0.5%。国际白银现报17.14美元/盎司,日内跌0.2%,此前一度涨1%。

国际现货黄金走势图

“市场正在消化隔夜因收益率曲线倒挂引发的大跌。但我认为很快就会看到情况平静下来,因为美债收益率曲线倒挂只是短暂出现,并非收盘倒挂,”三井住友DS资产管理资深策略师Masahiro Ichikawa表示。

近日经贸局势引发市场对全球经济增长的担忧,避险情绪也因此不断升温。周四两年期公债收益率高于10年期公债,收益率曲线出现倒挂,这是自2007年以来首次出现,被广泛认为是经济即将衰退的信号。一些分析师认为这表明美国经济可能将陷入衰退。

美国总统特朗普坚称美联储在拖累美国,但美联储掌门人鲍威尔却表示美国经济表现强劲。在此背景下,美联储会否扭转其政策立场依然有待观察。

美联储2019年票委,圣路易斯联储主席布拉德最近表示,美国宏观经济面表现十分良好。上述评论或暗示,美联储可能并不急于实施宽松的利率周期。
值得一提的是,美国联邦基金期货利率市场依然“笃定”美联储将于9月会议降息25个基点,但美联储官员却不断声称美国经济没有陷入衰退并试图淡化市场的降息预期。

北京时间周四晚20:30,投资者将迎来美国7月零售销售数据,这是日内最受关注的经济指标,预计将引发市场的大幅波动。

对于担心经济衰退的市场而言,美国7月份零售销售报告至关重要,市场预期增速低于6月份。媒体调查显示,美国7月零售销售月率料上升0.3%,升幅低于上月的0.4%;7月核心零售销售月率料上升0.4%,上月也为增长0.4%。

由于美联储强调利率决定将取决于经济数据,而消费支出占美国经济产出的70%左右,美国零售销售数据经常在金融市场掀起“惊涛巨浪”,因此被称为“恐怖数据”。

分析师表示,假如美国零售销售数据表现疲软,投资者对于经济衰退的忧虑将加剧,市场对美联储大幅降息的预期将升温,从而施压美元,并推动金价进一步上涨。

美股暴跌激发避险情绪,库存超预期压制油价

受到美国股市大跌的影响,避险情绪再次上升,黄金继续呈现向上发展的态势。而美股的下跌也引发了市场对美国经济的担忧情绪,对原油的需求也会受到一定影响。当然,在基本面相对较少的情况下,原油库存的增加是目前施压油价的关键因素,因此短时期内原油价格很难从疲软中复苏。

黄金基本面

受到美国国债收益率倒挂的影响,投资者对美国经济进一步下滑的风险感到担忧,使得美国股市出现大幅下跌,避险情绪再次得到提振,黄金的需求再次受到追捧。近来,对于黄金基本上都是利多消息,主要是现在世界不太平,国际形势严峻,一旦存在风险,黄金就有机会。目前,国际上主流国家都在实行较为宽松的货币政策,全球经济都逐渐趋于下行,对于黄金的需求可能还会增加。

技术面

从黄金日图级别来看,黄金处于高位震荡形态,由于前期涨幅过快,需要时间进行调整。目前,均线多头排列,指标多方区域内运行,上涨常态明显,多头趋势保持不变。昨日,K线再次出现吞噬形态,暗示行情还会继续维持中继上涨形态。总体而言,黄金可能会在高位做整理平台,等调整完毕之后,再进行多单的入场。

        美原油基本面

昨日公布的EIA数据显示,上周美国原油库存连续第二周增幅超预期,促使油价受压回落。目前,全球经济不断放缓,对原油的需求受到抑制,加之欧洲经济数据的萎靡和美国股市的崩跌,让投资者看到了经济有进一步衰退的迹象,这将对原油的价格继续施压。值得注意的是,原油市场的基本面消息相对偏少,油价更多的受到国际经济面和数据面的影响。虽然总体局势偏空,但短线多空都存在机会。

技术面

从美原油日图级别来看,油价仍然处于震荡下行阶段,走势相对偏弱。目前,均线系统向下运行,虽然没有空头排列,但整体趋势明显下行。从结构来看,上方有明显的下降压力下,向上的难度较大。总体而言,油价没有趋势性的方向,整体震荡偏空运行,建议观望。

小心!市场避险或卷土重来 美元兑日元后市料迎更大抛售?

北京时间周三(8月14日) 亚市午后,美元对日元在106.49附近徘徊。在隔夜强劲美国7月CPI指标以及经贸消息的双重利好支持下,美元/日元周二(8月13日)大涨逾1.4%。

美元兑日元4小时走势图

美国劳工部周二公布的数据显示,美国7月消费者物价指数(CPI)月率上升0.3%,年率录得1.8%,高于预期的1.7%,回归到5月的强劲水平;剔除食品及能源的核心CPI月率上升0.3%,年率录得2.2%,高于预期的2.1%,创下5个月新高。

分析指出,尽管7月CPI超过预期,但CPI年率长时期维持在2%下方却是不争的事实。同时,美联储最青睐的通胀指标——核心个人消费支出(PCE)物价指数6月的年率仅为1.6%,与2%的目标相距较大。因此,7月通胀数据的稍稍抬头难以阻挡美联储继续小幅降息的步伐。在全球央行进入“降息潮”、美国经济增长已放缓及贸易问题带来的众多不确定性等情况下,美联储不得不继续“保险式”地降息。

另外,白宫的贸易保护主义不会因此消失。过去一年多以来,特朗普政府在贸易谈判方面几次三番地出尔反尔,极限施压依然是白宫的信条。市场难以捉摸摩擦何时升级,但它肯定会再次出现。

事实上,美国总统特朗普的“喜怒无常”已经严重影响了投资者的信心。

美国银行的最新调查显示,经过多年的货币刺激措施后,主要资产的估值看起来已经处于危险的高位,投资者对经济衰退的担忧正在蔓延。

根据美国银行的报告,对贸易问题的担忧加剧,成为最大的尾部风险,排在其后的是对货币政策无能为力的担忧。

外汇分析师Lukman Otunuga认为,全球贸易争端局势出现缓和迹象,这或在短期内刺激市场风险偏好,预计投资者乐观情绪的升温将进一步提振市场人气,不过他建议投资者仍应保持谨慎。

Asset Management One全球固定收益基金经理Akira Takei表示,即使风险因素维持日元的升值压力,仍预计美元兑日元未来一年不会跌破100。预计未来12个月美元兑日元USD/JPY将在100—110区间内。鉴于所有主要国家都面临低通胀和低增长率的类似问题,市场人士对哪个经济体应该受到青睐变得无所谓。预计今年剩余时间内美国10年期国债收益率将处于1%—1.95%区间内,下行空间更大,因为美联储将不可避免地面临再次降息的需要。到9月底收益率可能会测试1.5%。

另外,机构调查显示,超过半数的受访经济学家认为,日本央行在7月会议后实施进一步宽松政策的概率上升。38名受访经济学家中有30名认为日本央行的下一步行动将会是实施宽松政策。经济学家认为,若美元兑日元USD/JPY走低至100下方,将会触发日本央行进一步宽松的举措。

摩根大通日本证券指出,目前日本央行开始向先发制人的立场上转变。日本央行当前更倾向于实施宽松,应对经济动能疲软的风险,而不是静静等待通胀失速的实质性证据浮现。

分析师指出,从美元/日元的日线图表形态来看,日K出现“旱地拔葱”结构,加上随机指标STO在超卖区底背离金叉,均暗示价格有进一步反弹的需求。上方重要压力在107关口附近,涨破则多头将打开更多上行空间,目标指向109关口。


不过,如果日线迟迟未能企上107关口并回吐周二(8月13日)的大部分涨幅,则行情将会重回熊市,空头或继续指向100关口。

分析师表示,美元兑日元在未能收盘于前支持线转为阻力线106.78(6月25日低点)上方后承压。汇价未能突破106.78最,但收涨1.37%,自107.09大幅反弹至105.05。汇价远高于周二低点105.05上方,前景仍偏中性。若收盘于105.05下方将再次看跌。多头需要突破周二高点106.98。