現行財政規則掣肘貨幣政策,歐盟計劃重新審查

歐盟官員們表示,隨著歐盟經濟放緩,而貨幣刺激措施被視為接近極限,歐盟正準備重新審視其嚴格的財政規則。

這一財政規則由歐盟制定的,並在2010年至2012年的歐洲債務危機之後進行了調整。此時有很多人質疑《穩定與增長公約》(Stability and Growth Pact)預算規定的合理性。

《穩定與增長公約》規定,歐元區各國政府的財政赤字不得超過當年國內生產總值(GDP)的3%、公債不超過GDP的60%。如果一國財政赤字連續3年超標,就會被處以最高為GDP 0.5%的罰款額。但如果該國經濟下跌2%,就可以免受制裁。雖然這份財政規則看起來十分嚴格,但是歐盟各個國家並沒有完全遵守,而違反規則的國家也沒有任何制裁,導致財政規則公信力下降。

但過於嚴苛的規則又對“老實”國家的貨幣政策十分不利。歐盟輪值主席國芬蘭起草的一份文件表示:盡管最初的財政規則的唯一目標是確保政府財政健康和可持續,但一些國家越來越強調財政政策在穩定經濟方面的作用。

周二,歐盟委員會候任主席烏蘇拉馮德爾萊恩(Ursula Von Der Leyen)將新一屆執委會的經濟事務交給了意大利左翼前總理保羅真蒂洛尼(Paolo Gentiloni),一些觀察人士認為此舉是邁向財政寬松的一步。

9月9日透露的芬蘭內部文件,為歐盟財長周六將在赫爾辛基舉行的財政規則改革辯論指明方向。一向支持對《穩定公約》進行嚴格解讀的芬蘭在該文件中承認,歐元區財政政策在支持經濟方面的作用越來越重要,因為人們認為貨幣政策“越來越受到約束”。歐洲央行多年來的負利率和貨幣刺激政策,已消除了歐元區生存面臨的直接風險,但未能充分提高歐元區的通脹和經濟增長。

根據現有規定,歐盟執行委員會(european executive commission)必須在今年年底前重新評估其財政規則。在2014年第一次審查之後,該機構沒有建議進行全面改革,當時的規定沒有得到適當的檢驗。

現在的結果可能有所不同,因為作為歐元區傳統經濟引擎的德國正處於衰退的邊緣,德國官員公開表示,他們可以向經濟註入資金,以應對任何顯著放緩。有媒體周一報道稱,德國正在考慮成立獨立的公共機構,在不違反嚴格的國家支出規定的情況下,這些機構可以承擔新的債務,投資於該國疲弱的經濟。意大利總理孔戴周二重申,羅馬將尋求改革財政規則以促進經濟增長。

去年,為預算規則提供建議的歐盟機構歐洲財政委員會(European Fiscal Board)要求歐元區國家將赤字控制在產出的3%以下,並逐步將債務控制在60%以下的財政規定過於複雜。此外,還建議,那些在3年內將基本支出維持在設定上限以下的國家——因此將降低債務——可以被視為符合歐盟規則,即使它們存在超額赤字。

歐盟委員會官員確認了審查的時間表,但對可能的結果不予置評,因為新一屆執委會仍在等待歐盟議員的審查,然後才會在11月開始其任務。芬蘭的文件還明確表示,歐盟國家對現有規則的評估仍存在分歧。

歐央行6月會議紀要公布在即,歐元兌美元料反彈有限

市場對美聯儲將要降息的預期令歐元/美元自本周低點1.1193反彈,但日內即將公布的歐央行6月貨幣政策會議紀要則有望可能會威脅到歐元/美元最近兩個交易日的反彈。

昨日美聯儲主席鮑威爾在眾議院金融委員會就美國半年度貨幣政策報告作證詞陳述時表示,美聯儲將在7月31日的會議上就貨幣政策進行調整,因圍繞貿易前景和全球經濟的不確定性拖累美國經濟。

與此同時盡管歐央行委員會準備在9月份實施新一輪的TLTROs,但由於歐央行仍未能完成其唯一的也是最重要的目標-穩定通脹,歐央行也有可能採取與美聯儲類似的行動。

近期歐央行委員連恩暗示歐央行將在7月25日的政策會議上採取鴿派貨幣政策指引,因當前的狀況還需要更多的寬松, 歐央行似乎將繼續推動貨幣政策進入未知領域,因為連恩堅稱,央行有“各種各樣的工具”來支撐貨幣聯盟。

如此一來,歐央行6月會議紀要可能會進一步凸顯出歐央行願意採取更多非常規貨幣政策,如果歐央行將主要再融資利率在更長的時間內維持負利率政策,歐元未來數日可能會面臨更多的下行風險。

因此市場對歐央行下調利率的猜測可能會動搖歐元/美元近期的反彈,但隨著聯邦公開市場委員會面臨逆轉2018年以來四次加息的壓力,歐元/美元可能會保持相對穩定。

歐元/美元日圖

日線圖來看,歐元/美元匯率走勢和RSI指標均突破了始於年初以來的下行趨勢,暗示整體前景不再偏向下行。匯價自5月低點1.1000反彈突破當月區間後在6月刷新了近期高點1.1412,隨後再次轉為下行,目前歐元/美元似乎在1.1190-1.1220區間受到支撐,另外RSI也延續了始於年初以來的上升趨勢。

若日內收盤重返1.1270(50%斐波延展)-1.1290(61.8%斐波回撤)上方則面臨進一步上升至1.1340(38.2%斐波延展位)的風險,屆時更上方目標看向1.1390(61.8%斐波回撤)-1.1400(50%斐波延展)以及1.1510(38.2%斐波延展)-1.1520(23.6%斐波延展)區間。

預警!美聯儲年底前降息概率飆升至70% 下一輪金價上漲蓄勢待發!

全球經濟的不確定性,給黃金市場帶來了一些動力;展望未來,一家研究公司表示,金價的下一次上漲可能來自美聯儲貨幣政策的轉變。

市場分析師David Song和Michael Boutros在第二季黃金預估報告中表示,隨著美聯儲調整前瞻性指引,他們預計金價將在2019年第二季繼續走高。

分析師表示:“隨著美聯儲計劃從5月開始逐步結束每月500億美元的量化緊縮(QT),黃金價格最終可能升至年度新高。”

美聯儲不僅停止了資產負債表的平倉,分析師們還表示,他們預計6月份FOMC貨幣政策會議上,美聯儲貨幣政策委員會官員將為“低利率水平、長時間”的貨幣政策奠定基礎,這也是看漲黃金的另一個因素。

分析師們表示,市場認為美聯儲年底前降息的可能性越來越大。芝加哥商品交易所(CME)的美聯儲觀察工具顯示,市場預期美聯儲在12月前降息的概率為70%,較上周的約50%大幅上升。

分析師表示:“在美聯儲即將改變政策之際,目前的環境可能會繼續提高黃金的吸引力。隨著聯邦公開市場委員會放棄對貨幣政策的鷹派前瞻性指引,未來幾個月金價可能表現出更為看漲的走勢。”

分析師表示,從金價的技術走勢來看,盡管最初阻力位在每盎司1327美元,但他們正密切關註黃金在今年2月觸及的1350美元高點。他們補充稱,金價回落至每盎司1275美元或1263美元應被視為買入良機。

盡管市場已脫離周一創下的一個月高點,但金價仍守住了近期的大部分漲幅。

今夜美聯儲貨幣政策會議紀要登場 黃金測試1350美元在即?

北京時間周四淩晨3:00,美聯儲聯邦公開市場委員會(FOMC) 1月份貨幣政策會議紀要即將公布。隨著發布時間的臨近,各大銀行的經濟學家和研究人員預計,美聯儲的會議紀要應該重申一個總體鴿派的信息。自1月份的會議以來,美聯儲的多位發言人都表示支持對加息保持耐心。

美聯儲1月貨幣政策會議紀要前瞻

巴克萊(Barclays)銀行

“展望美聯儲1月會議紀要,對於FOMC的參與者是否認為加息周期已基本完成,或者委員們是否仍預期將進一步加息作為基準展望的一部分這一問題;我們預計會議紀要將表明,該委員會準備‘很快’公布結束資產負債表的計劃,我們相信這一計劃將在3月份的會議上公布。”

北歐聯合市場

本周,當聯邦公開市場委員會(FOMC)的政策大轉彎會議紀要於周四公布時,所有人的目光都集中在美聯儲身上。

“我們在尋找線索,看美聯儲是否會在量化寬松結束的潛在時機上更加具體。出於技術原因,我們知道量化緊縮不可能永遠持續下去。該體系可能至少需要1萬億美元的超額儲備,根據我們的預測,這一規糢可能在2019年底之前就已達到。”

“人們的共識是在10月份停止量化寬松(美聯儲的布雷納德表示,她傾向於在周四宣布結束2019年底的量化寬松),因此美聯儲將不得不暗示在這之前停止量化寬松,以給鴿派一個驚喜。我們不認為有很大的可能性。量化寬松停止得越早,美元的情況越糟,風險資產的情況就越好。但我們不會賭鴿派的驚喜。”

丹麥銀行

“我們很想聽聽美聯儲內部在進一步加息問題上的不同立場,目前美聯儲暗示,它對再次加息‘有耐心’。此外,我們將密切關註它可能對如何計劃資產負債表縮減的見解。”

匯豐銀行

聯邦公開市場委員會1月29日至30日會議紀要的公布,應能讓投資者更好地解讀政策制定者是如何做出轉向更“耐心”的決策的。會議紀要還應提供美聯儲(fed)當前政策框架評估的最新情況。
野邨證券

我們預計,從1月份FOMC會議紀要來看,FOMC的資產負債表正常化計劃將更加清晰。前兩次會議(11月和12月)的紀要包括資產負債表上的重要部分。我們相信,1月份會議紀要的相應章節,將證實委員會在2019年底前結束資產負債表正常化的計劃。FOMC委員會已經明確表示,利率暫時保持不變。一個關鍵問題是,將推動FOMC加息的一系列環境。看看FOMC是否會討論什麼因素將推動降息,也將是一件有趣的事情。

道明證券

鑒於自1月份會議以來支持對加息保持“耐心”的發言者的範圍之廣,美聯儲會議紀要應在總體上重申鴿派觀點——但可能會突顯FOMC內部的一些分歧。

黃金後市走向——測試1350美元在即?

隔夜黃金上漲20美元沖破1340美元大關,為2018年4月中旬以來首次。對此,分析師表示:金價創十個月新高僅是開始。

金價延續去年11月中旬以來的漲勢,可能或重測1350美元。商品分析師自上個月以來轉為看漲黃金,因美聯儲暗示將暫停加息。分析師指出美聯儲保持耐心將令利率處於低位,將不利於美元。經濟增長風險和全球衰退擔憂也將令股市承壓。

Blue Line Futures公司總裁Bill Baruch表示,金價正突破此前震蕩高位是極為有利的技術和基本面信號。美元接近區間頂部,我們相信金價將大幅上漲。IG市場分析師Joshua Mahony表示,金價突破最終將推升金價至1375美元,初步阻力位於1357美元。若跌回至1323美元下方將緩解上漲壓力。

 高級外匯分析師Christopher Vecchio表示,初步阻力位於1348美元,為過去兩周的區間所在。歐元區,英國和美國政治前景越發不明朗的情況下金價受益上漲。金價有望再次上漲1%。

日央行貨幣政策正常化遙遙無期

日本央行在1月23日召開的貨幣政策會議上宣布保持當前的寬松政策“按兵不動”,包括將短期政策利率維持在-0.1%不變,並繼續通過資產購買將日本10年期國債收益率目標維持在0%左右浮動;同時,該行又一次下調核心通脹率預期,讓其與2%的通脹目標漸行漸遠。

日本央行指出了經濟面臨的下行風險,並下調了2018財年的GDP增長預期,此外多個核心經濟數據都現疲弱之態,有分析稱,這將讓日本央行未來的貨幣正常化之路更具挑戰。

核心經濟數據欠佳

日本央行在2019年第一次議息會議上,除了宣布維持超低利率和資產購買刺激政策不變外,還宣布了對經濟核心數據的預期變動:調低了近3個財年的通脹預期,將2018-2020財年的通脹預期由此前的0.9%、1.4%、1.5%下調至0.8%、0.9%、1.4%;同時,將2018-2020財年的實際GDP增速預期分別由此前的1.4%、0.8%、0.8%調整為0.9%、0.9%、1.0%。雖然央行調升了2019和2020財年的增速預期,但大幅調低了2018財年的預期。

23日,日本財務省公布的出口數據也表現不佳。數據顯示,2018年12月,日本出口同比下滑3.8%,創2016年10月以來的最大降幅,這個數據導致日本2018年全年貿易收支3年來首次出現逆差。日前公布的CPI數據也現疲態,2018年12月,日本核心CPI同比上漲0.7%,低於前值和市場預期,也是7個月來的最小漲幅。

去年12月日本內閣府公布的GDP數據同樣不樂觀。數據顯示,第三季度,日本GDP同比萎縮2.5%,創4年來最大萎縮幅度,企業支出創自金融危機以來最大季度降幅,家庭消費支出依然疲軟並缺乏明顯走強信號。投資、出口和消費的放緩甚至萎縮,讓日本經濟增長動能不足。此前,媒體的一項經濟學家調查顯示,外部風險因素增加了日本經濟在2019財年陷入衰退的可能性,並讓其進一步遠離2%的通脹目標。

不少分析師表示,盡管寬松貨幣政策已實施多年,目前日本距離達到2%的通脹目標仍很遙遠,對實現日本央行2%的通脹目標持悲觀態度。

結束QQE依然遙遠

日本央行行長黑田東彥此前多次透露,在實現2%的通脹目標前不會加息,並將繼續推行量化質化寬松政策(QQE)。23日,黑田東彥在議息會議後表示,目前繼續推行該寬松政策是合適的。近期通脹增長回落很大程度是油價下跌等短暫因素造成的,相信達到2%的通脹目標不會有太長的延遲;同時,央行將密切關註貿易局勢、英國脫歐等外部風險對物價趨勢帶來的影嚮,並將在必要時進一步採取措施。近期股市、匯市均出現溫和反彈,就目前而言,外部風險還不足以威脅到日本經濟的基本面。

不過黑田東彥也註意到,持續的大規糢刺激政策也會帶來“副作用”,如打擊金融機構的獲利,長期下行壓力下或導致金融系統不穩。為了提振金融機構的業務,日本央行計劃將多項原定於3月到期的借貸項目延長一年。

有分析稱,未來日本央行在推行QQE時或仍不乏政策微調,但距其結束QQE卻仍然有很長一段路要走。

三菱日聯摩根士丹利高級市場經濟學家Naomi Muguruma表示,全球經濟放緩、股市持續波動、國際局勢摩擦等風險因素,以及今年10月日本政府擬增加的消費稅,都會繼續對日本經濟和通脹造成下行壓力,日本央行短期內將無緣於“貨幣正常化”。

全球貨幣政策將發生變化 戰鬥民族一直在背後默默支撐金價上漲!

周六(12月29日),金價維持在每盎司1278美元,在美聯儲(Federal Reserve) 12月19日宣布利率從2.25%升至2.50%過後,黃金大幅飆升。市場將在2019年密切關註全球貨幣政策的進一步變化。令投資者感到意外的是,美聯儲下調了對明年加息的預期,從2019年的三次下調至兩次。

俄羅斯駐委內瑞拉大使弗拉基米爾•澤姆斯基(Vladimir Zemsky)在接受媒體採訪時證實,委內瑞拉當局向俄羅斯礦業公司發出了在該國建廠的橄欖枝信號。

這位大使表示:“至於俄羅斯如何參與該國金礦開採或其他採礦項目,委內瑞拉提出了一系列有趣的提議,目前有興趣的俄羅斯運營商正在考慮這些提議。”

由於俄羅斯央行的巨大需求,今年俄羅斯最大的黃金交易商VTB Capital削減了黃金出口量。然而,這應該不足為奇,因為在地緣政治不穩定和經濟增長放緩的背景下,黃金價格正在上升,促使俄羅斯央行增加了對黃金和其他外匯儲備的購買。

投資者認為黃金是經濟動蕩時期的避險資產。VTB Capital全球大宗商品主管Atanas Djumaliev在接受路透採訪時表示,該公司最大的客戶是俄羅斯央行,因為俄羅斯央行正努力增加黃金儲備。

據Atanas介紹,中國對黃金的需求很低,他們公司2018年的對中國黃金銷售總量約為11噸。反過來說,中國黃金市場潛力還是非常巨大的!

俄羅斯一直緊跟市場趨勢,今年增加了近7%的黃金儲備。據俄羅斯總統普京稱,俄羅斯的黃金和外匯儲備將達到4640億美元。

俄羅斯的對外資產包括外匯、特別提款權(SDR)資產和流動資產,這些都是由俄羅斯政府及其中央銀行直接控制的。去年俄羅斯的外匯儲備增加了550億美元,這使俄羅斯走上了多樣化投資組合的道路,特別是增加了黃金資產的比重。

據俄羅斯總統普京稱,2018年俄羅斯經濟迄今增長了1.7%,而美國則面臨經濟通貨膨脹。

與日元和法郎等其它法定貨幣相比,一些市場力量削弱了美元。這些措施包括美國部分政府關門、美聯儲加息、與中國的經濟角力,以及對俄羅斯的貿易制裁。

金融分析師希望美聯儲在2019年下半年前結束貨幣緊縮周期。這與包括歐洲央行(ECB)在內的世界其他主要央行收緊貨幣政策形成鮮明對比。

歐洲央行可能最早於2019年秋季開始加息,盡管人們擔心未來幾年歐盟經濟放緩,但歐元區經濟增速可能從9月份的1.8%降至1.7%。

2019全球貨幣政策前瞻

2019年,市場將密切關註全球貨幣政策的任何變化,分析師特別關註美聯儲、歐洲央行、英國央行、加拿大央行和日本央行的行動。

分析師表示,2019年主要央行的路線將出現分歧,他們認為美聯儲將更加鴿派,歐洲央行以及英國央行將在2019年更加鷹派。分析師Anna Golubova總結了各機構對這五大央行2019年貨幣政策的預測,具體內容如下:

美聯儲將在2019年變得更加鴿派

盡管美聯儲在12月19日再次加息25個基點,將利率提升至2.25%-2.50%的區間,但也下調了明年的加息預期,理由是金融市場波動和全球經濟增長放緩。

道明證券全球策略主管梅萊克(Bart Melek)表示,現在預計美聯儲2019年只會加息兩次,而不是三次。
 
美聯儲主席鮑威爾(Jerome Powell)在12月的記者會上表示,雖然2019年美國經濟預計將繼續增長,但是增長速度預計會放緩,將從2018年的3%下降至2.3%。

三菱的分析師巴特勒(Jonathan Butler)在電話採訪中表示:“美聯儲似乎正走向加息周期的尾聲。如果明年美國通脹停滯,美聯儲進一步加息的動力將減弱。”

美聯儲2019年的另一個重大變化是,每次政策會議之後都將召開新聞發布會。鮑威爾的這種做法將改變市場對美聯儲決策和溝通的解讀。

布朗兄弟哈里曼銀行的全球貨幣策略分析師指出,2019年1月30日和3月20日FOMC將召開會議。市場認為美聯儲在這兩次會議上加息的概率很低,這樣判斷是正確的。不過,隨著美聯儲每次會議結束後都召開新聞發布會,美聯儲或許能夠在2019年更好地傳達自己的信息。

西太平洋銀行全球市場策略主管倫尼(Robert Rennie)表示:“美聯儲2019年將密切關註全球形勢發展,但對美聯儲而言,最大的因素將是美國的就業增長。我們仍然預計2019年的美國就業增速將接近2%。”

倫尼補充稱,西太平洋銀行預計美國就業增速將在2019年年中放緩,然後在年底前下降到接近1%的水平。這可能意味著緊縮政策將長期停頓。

其他經濟學家也在期待美聯儲在明年下半年結束當前的緊縮周期。凱投宏觀(Capital Economics)的經濟學家表示:“我們預計美聯儲將在明年年中結束緊縮政策,並預計2020年開始的降息幅度將超過市場預期。”凱投宏觀目前預計,美聯儲2019年還會加息兩次,分別在3月和6月的會議上加息。 

歐洲央行最早可能在2019年秋季加息

美聯儲出現轉鴿的跡象,這與其他主要央行形成鮮明對比,這些央行2019年將開始收緊貨幣政策,包括歐洲央行。

歐洲央行下調了2019年的經濟展望,預計2019年歐元區經濟將增長1.7%,低於9月份預測的1.8%,並預測2019年歐元區的通脹率為1.6%,低於此前預測的1.7%。

歐洲央行管理委員會委員雷恩(Olli Rehn)表示,歐洲央行可能在明年第四季度開始加息。市場似乎正確解讀了歐洲央行的前瞻性指引。起點應該是,如果經濟發展與當前前景大致相符,歐洲央行的首次加息將在2019年第四季度進行。

加拿大皇家銀行資本市場(RBC Capital Markets)指出,預計歐洲央行不會在加息方面過於激進。

該行的策略師仍預計,歐洲央行將在2019年9月進行首次加息。但至關重要的是,他們預計歐洲央行將在關鍵利率再次達到正數區間後,採取更多前瞻性指引,緩和人們這段時期的預期。

歐洲央行考慮的最大風險包括英國脫歐和意大利預算問題。歐洲央行現任行長德拉基的任期將於2019年10月屆滿,因此明年還將任命一位新行長,這也值得投資者關註。此外,2019年5月還將舉行歐洲議會選舉,歐元懷疑論的興起讓投資者保持警惕。加拿大皇家銀行資本市場(RBC Capital Markets)在一份報告中表示,對歐洲持懷疑態度的政黨總計將增加在歐洲議會的席位,占比略高於33%。這意味著他們將擁有重大權力,擾亂歐盟的決策過程。

若能順利脫歐,英國央行2019年加息將更為激進

在12月的貨幣政策會議上,英國央行將利率維持在0.75%不變,並警告稱,由於英國脫歐的不確定性,英國的消費者需求和企業投資受到了影嚮。

英國央行表示,英國脫歐的不確定性加劇,國內金融市場對此做出了明顯的反應。

英國央行貨幣政策委員會(MPC)補充稱,如果英國脫歐明年能順利進行,那麼“在預測期間,以漸進和有限的幅度持續收緊貨幣政策將是合適的措施。”

分析人士預計,如果2019年3月英國脫離歐盟之際,所有重大問題都得到避免,英國央行明年將採取更激進的措施。 

貨幣市場目前沒有為可能的加息留出足夠的空間。加拿大皇家銀行資本市場的策略師們表示:“勞動力市場吃緊,招聘意願強勁,首次試探性的薪資壓力正在顯現,英國的情況尤為如此。假設英國能夠在歐盟談判中進入過渡期,我們預計英國央行的兩次加息將導致實際收益率大幅上升。”

摩根大通資產管理的首席市場策略師瓦爾德(Karen Ward)表示,今年年底就會清楚,英國將走向軟脫歐。英國央行2019年的加息次數將多於市場目前的預期。 

加拿大皇家銀行補充稱,英國央行可能最早2月份就加息,最早11月進行第二次加息。加拿大皇家銀行認為,英國央行非常渴望進行加息。 。但加拿大皇家銀行警告稱,重要的是要記住,如果英國脫歐“沒有達成協議”,英國央行可能會恢複降息。

目前,加拿大皇家銀行預計,2019年英國經濟增速將回升至1.5%,主要原因是投資支出增加和政府支出增加。

加拿大央行2019年或僅加息兩次

在12月初最近一次貨幣政策會議上,加拿大央行以油價下跌為由,將利率維持在1.75%不變。

加拿大央行表示:“油價持續震蕩、企業投資演變以及加拿大央行對經濟能力的評估,也將在決定未來貨幣政策立場時發揮重要作用。”

會後,道明證券的經濟學家下調了加拿大央行明年的加息預期,稱2019年可能只會再加息兩次,低於此前預測的三次,其原因是加拿大國內風險和經濟增長勢頭意外減弱。

道明證券的經濟學家指出,相比美聯儲,加拿大央行面臨的平衡風險傾向下行,凸顯出加拿大家庭負擔過重,以及能源市場最近遭到沖擊。

即使加拿大央行的通脹任務基本上已經完成,加拿大經濟前景也存在風險,這是加拿大獨有的風險,可能會放緩加息的時機。其中最常見的是長期存在的、與家庭過度槓桿化相關的風險,這些家庭緊縮開支的程度可能高於預期。 

經濟學家們表示,最可能的情況是,加拿大在2019年春季期間再次加息。道明證券的經濟學家補充稱,加拿大2018年第四季度的實際GDP年率低於央行預測的2.4%,這表明加拿大央行更適合在2019年3月或4月進行加息,盡管對於加拿大央行在1月9日的會議上加息,金融市場目前抱有很高的期望。 

凱投宏觀堅持加拿大央行明年加息兩次的預期,指出2.25%將是利率的峰值。此後,加拿大央行可能會在2019年和2020年的剩餘時間里暫停加息。

為提振通脹,日本央行2019年或採取寬松貨幣政策

在12月20日召開的最近一次會議上,日本央行維持了寬松的貨幣政策。日本央行表示,將把短期利率目標保持在-0.1%,10年期國債收益率目標保持在0%左右。

日本央行面臨的最大障礙是疲弱的通貨膨脹。日本央行承認,在2020財年之前無法實現2%的通脹目標。

日本最新的通貨膨脹數據顯示,今年11月份,不包括食品在內的全國核心消費價格指數(CPI)同比上漲0.9%。這讓許多分析師相信,日本央行可能會推遲收緊貨幣政策。

IMF日本業務主管卡欣(Paul Cashin)上周接受採訪時表示,日本央行想實現2%的通脹目標,但現在收緊貨幣政策並不能幫助日本實現該目標。  

12月初,日本央行行長黑田東彥(Haruhiko Kuroda)排除了近期加息的可能性,稱目前的任何緊縮措施都可能延緩通脹率達到2%的目標。黑田東彥在12月5日表示:“日本經濟面臨的風險傾向於下行。我們需要特別註意國際貿易爭端的發展情況。現在提高利率將為未來的經濟衰退創造政策空間,可能會推遲實現2%的通脹目標。”

盡管黑田東彥對以上觀點深信不疑,但本周公布的10月份貨幣政策會議紀要顯示,日本央行內部存在分歧,一些日本央行決策者質疑大規糢刺激計劃的可持續性。據悉,一位委員提出這樣一個問題:“如果長期利率目標長期維持在零附近,貨幣寬松對通脹預期的正面影嚮可能減弱。”

知名經濟分析機師稱,2019年最有可能的結果是,日本央行為支持通脹而採取的寬松貨幣政策。據悉,去年12月接受FocusEconomics調查的大多數分析師預計,到2020年底,日本央行的短期政策利率將保持在-0.10%。FocusEconomics表示:“加拿大10年期債券的收益率預計將在2019年底達到0.15%,然後在2020年底上升到0.29%。”