現行財政規則掣肘貨幣政策,歐盟計劃重新審查

歐盟官員們表示,隨著歐盟經濟放緩,而貨幣刺激措施被視為接近極限,歐盟正準備重新審視其嚴格的財政規則。

這一財政規則由歐盟制定的,並在2010年至2012年的歐洲債務危機之後進行了調整。此時有很多人質疑《穩定與增長公約》(Stability and Growth Pact)預算規定的合理性。

《穩定與增長公約》規定,歐元區各國政府的財政赤字不得超過當年國內生產總值(GDP)的3%、公債不超過GDP的60%。如果一國財政赤字連續3年超標,就會被處以最高為GDP 0.5%的罰款額。但如果該國經濟下跌2%,就可以免受制裁。雖然這份財政規則看起來十分嚴格,但是歐盟各個國家並沒有完全遵守,而違反規則的國家也沒有任何制裁,導致財政規則公信力下降。

但過於嚴苛的規則又對“老實”國家的貨幣政策十分不利。歐盟輪值主席國芬蘭起草的一份文件表示:盡管最初的財政規則的唯一目標是確保政府財政健康和可持續,但一些國家越來越強調財政政策在穩定經濟方面的作用。

周二,歐盟委員會候任主席烏蘇拉馮德爾萊恩(Ursula Von Der Leyen)將新一屆執委會的經濟事務交給了意大利左翼前總理保羅真蒂洛尼(Paolo Gentiloni),一些觀察人士認為此舉是邁向財政寬松的一步。

9月9日透露的芬蘭內部文件,為歐盟財長周六將在赫爾辛基舉行的財政規則改革辯論指明方向。一向支持對《穩定公約》進行嚴格解讀的芬蘭在該文件中承認,歐元區財政政策在支持經濟方面的作用越來越重要,因為人們認為貨幣政策“越來越受到約束”。歐洲央行多年來的負利率和貨幣刺激政策,已消除了歐元區生存面臨的直接風險,但未能充分提高歐元區的通脹和經濟增長。

根據現有規定,歐盟執行委員會(european executive commission)必須在今年年底前重新評估其財政規則。在2014年第一次審查之後,該機構沒有建議進行全面改革,當時的規定沒有得到適當的檢驗。

現在的結果可能有所不同,因為作為歐元區傳統經濟引擎的德國正處於衰退的邊緣,德國官員公開表示,他們可以向經濟註入資金,以應對任何顯著放緩。有媒體周一報道稱,德國正在考慮成立獨立的公共機構,在不違反嚴格的國家支出規定的情況下,這些機構可以承擔新的債務,投資於該國疲弱的經濟。意大利總理孔戴周二重申,羅馬將尋求改革財政規則以促進經濟增長。

去年,為預算規則提供建議的歐盟機構歐洲財政委員會(European Fiscal Board)要求歐元區國家將赤字控制在產出的3%以下,並逐步將債務控制在60%以下的財政規定過於複雜。此外,還建議,那些在3年內將基本支出維持在設定上限以下的國家——因此將降低債務——可以被視為符合歐盟規則,即使它們存在超額赤字。

歐盟委員會官員確認了審查的時間表,但對可能的結果不予置評,因為新一屆執委會仍在等待歐盟議員的審查,然後才會在11月開始其任務。芬蘭的文件還明確表示,歐盟國家對現有規則的評估仍存在分歧。

天價預算!特朗普預幾2020年財政要達7500億

特朗普天價預算高達7500億!據報道,美國總統唐納德·特朗普已改變原先縮減國防開支的想法,支持五角大樓所尋求的2020財政年度7500億美元國防預算撥款。此前報道,美國現政府的預算赤字為6年來最高。特朗普10月剛提出,2020財年國防預算應不高於7000億美元。特朗普天價預算恐是美國政府關門的最後一根稻草。周二,現貨黃金走勢小幅走高,最新報1246.50美元/盎司附近。分析師認為赤字高漲加上美國經濟疲軟以及美聯儲議息的臨近,黃金將繼續上行。

特朗普天價預算高達7500億,比2019預算還多340億

特朗普點頭將國防預算升至7500億美元,而這天價預算也引起了熱議。

路透社報道,美國現政府的預算赤字為6年來最高。特朗普今年早些時候要求內閣官員想辦法把聯邦政府機構的預算削減5%。他10月提出,2020財年國防預算應不高於7000億美元。這一數字低於已生效的2019財年國防預算、即7160億美元。

按照美國有線電視新聞網的說法,國防部長詹姆斯·馬蒂斯、國會參眾兩院軍事委員會主席詹姆斯·英霍夫和馬克·索恩伯里4日與特朗普會晤,就7500億國防預算達成一致。這一數字高於五角大樓先前預估的7330億美元。

國防部發言人邁克·安德魯斯說,五角大樓致力於確保美軍戰鬥力維持全球第一,“正與白宮行政管理和預算局確定國防部的(預算)封頂數字”。

12月3日,特朗普返回美國後,通過推特發聲稱:“我很確定,未來某一天,停止軍備競賽,這場競爭已經變得過分重大,且成本難以控制,今年美國在國防上已經花掉7,160億美元,簡直瘋狂!”

12月4日,特朗普反口。據消息人士稱,在五角大樓4日舉行午餐會,特朗普同國防部長馬蒂斯和眾議院共和黨的議會長、參議院軍事委員會一席人等,就7500億美元2020年度國防預算案達成共識。

特朗普天價預算也引起了專家們的猜測。

一名消息人士稱,特朗普提出達成如此巨大數額國防預算的原因,是“談判策略”,用來和民主黨制衡,以免馬蒂斯想要的7,330億美元國防預算拿不到手,今日俄羅斯報道稱,國防部向特朗普提出,少於7330億美元的預算,對美國來說,“風險”太大,可能帶來“災難性後果”。

美國有線電視新聞網(CNN)9日報道指出,7,500億美元的巨額數字,是有專家提出,保持3%到5%的年度預算增長幅度是必須的,武裝軍事器械需要資金,能源部擴充核武器要件也需要資金。

預算大增,美國經濟增長卻放緩,現貨黃金價格將延續反彈走勢

市場認為2019年美國經濟增長將放緩,這極大程度上取決於美聯儲是否加息以及加息幾次的影嚮。

另一方面,目前收益率曲線的一部分開始倒掛,部分市場的庫存正在增加,德國等國家的GDP已經出現負增長。而且雖然長期政府利率在下降,但風險更高的美國企業債利差仍在上升。
當經濟增長放緩時,黃金是一項極具吸引力的投資。但重要的是,市場在不同時期總會有所不同。2008年全球金融危機,金價因避險而大幅上漲。但這並不意味著同樣的流動性事件再次發生,黃金投資者還需小心。

2008金融危機前,黃金持續走高。因此,金價後市能否像2008年那樣因經濟疲軟而大漲還未可知。

黃金作為一種避險資產,一直以來都被認為可能是股市下挫的良好對沖。在過去兩個月內,下圖中可以看到當風險資產被大規糢拋售時,黃金表現良好。
雖然過去幾個月管理基金的空頭持倉短期內有所減少,但仍處於历史高位。而且,金價雖然有所回升,但上行壓力依舊存在。如果金價能上漲至1300附近,這或將引發空頭回補,從而進一步推高金價。

Econ表示,金價今日開盤後溫和上漲,隨機指標眼下提供正面信號,這將推動金價在未來幾個交易日延續升勢。

總的來說,黃金近期有所反彈,且由於美國經濟增長的放緩以及美聯儲的偏鴿派的講話,金價將延續反彈走勢,繼續上漲。