油市隱患不斷!多空互為角力,突破行情一觸即發

周一(9月24日)亞洲時段,國際油價窄幅震蕩,多空相互角力。一方面,盡管沙特稱將於下周初恢複全部產量,但市場對此持懷疑態度,認為其需要更長時間才能全面恢複產量;而中東地區緊張局勢遲遲未能消退,也一定程度支撐油價。但本周初法國和德國的9月PMI初值數據均遜於預期,顯示歐元區經濟前景堪憂,令市場對需求下降的擔憂再次顯現。

沙特或需要更長時間才能全面恢複產量

據報道,在遇襲之後,沙特阿拉伯重申將在9月底之前恢複所有損失的產量,目前正在按部就班兌現諾言。一位了解最新進展的消息人士表示,沙特已恢複逾75%損失的原油產量,並將於下周初恢複全部產量。

能源咨詢公司Ritterbusch& Associates總裁Jim Ritterbusch指出,盡管市場在最近幾個交易日穩定下來,我們仍然覺得油價會上漲至更高的區間,因沙特產量受損以及該國可能受到新一輪襲擊而對油價有一定的溢價。

《華爾街日報》上周末期間報道稱,受損工廠的維修可能需要“數月”,沙特阿美的許多高管和董事會成員對該公司在三周內恢複生產的目標表示懷疑。據知情人士透露,他們預計恢複生產所需時間將是當前目標的兩倍。

報道描述了沙特阿拉伯的絕望,官員們在公開場合表示樂觀,私下里卻在緊急磋商如何修複遭受的破壞,耗資可能高達數十億美元。報道援引一位匿名沙特官員說:“我們仍在瘋狂尋找備用配件,局勢不像想象的那樣樂觀”。

值得註意,市場持續關註沙特石油基礎設施的恢複進展,如果該國恢複供應所需時間長於預想所需時間,投資者可能仍會感到擔憂。美國銀行分析師表示沙特延遲恢複產量等因素可能會將布倫特推高至70美元/桶以上。

沙特石油基礎設施遭受襲擊的實際影嚮仍難以判斷,因為考慮到客戶關系的重要性以及沙特阿美即將上市,該國可能會淡化任何潛在問題。

中東緊張局勢仍為油價護航

在沙特石油設施遇襲後,中東地區緊張局勢升級,美國五角大樓已下令增加海灣地區的部隊部署,以強化沙特的防空和導彈防禦。

美國國務卿蓬佩奧上周日(9月22日)表示,美國要避免與伊朗發生戰爭,在波斯灣增兵是為了“遏制和防衛”。美國和沙特也將此次襲擊歸罪於伊朗,但伊朗否認對此負責。

不過有消息稱,伊朗方面表示,懸掛英國國旗的油輪Stena Impero可以“自由離開”,此舉可能會緩和目前的緊張局勢。伊朗於7月19日扣押了這艘油輪,而兩周前,英國在直布羅陀海域扣押了一艘伊朗油輪。

毫無疑問,中東地緣緊張局勢始終是支撐油價走勢的重要因素之一。沙特牽頭的聯盟上周五在也門港口城市荷台達以北發動軍事行動,而美國也與中東和歐洲國家合作建立聯盟以遏制伊朗的威脅。

值得註意,美國認為此次遇襲事件伊朗應該負責,如果美國進行報複,或者沙特採取其他行動,此次事件升級為軍事沖突,這些都會讓油價大幅上漲。 
投資者對伊拉克是否遵守減產協議存疑

伊拉克一直受到OPEC內部的巨大壓力,要求其認真削減原油產量以符合該組織配額,但隨著沙特阿拉伯石油設施的襲擊可能使它獲得延期。

沙特能源部長薩勒曼親王說,沙特的產量仍低於正常水平,沙特王國優先履行出口義務,這將導致煉油量下降約100萬桶/日。鑒於某些維修工作可能需要幾個月的時間,沙特阿拉伯可以從包括伊拉克在內的鄰國那里獲得一些原油供應,以提高其國內煉油能力。

但是,這可能意味著伊拉克的石油產量將超過其商定的產出水平。標普全球普氏能源資訊上周報告稱,沙特阿拉伯已與伊拉克取得約1000萬桶的原油量,將於10月或11月裝船。伊拉克否認了該報告,並表示打算完全遵守其配額,但分析人士並不完全相信。

Qamar Energy首席執行官羅賓·米爾斯(Robin Mills)表示:“伊拉克的大多數原油已經分配給了買家,因此任何替代品大概都必須來自伊拉克的增產,除非他們要購買所有現貨量並提高價格。”。

伊拉克以前曾要求市場了解其違約的历史,理由是需要石油收入來幫助其重建經濟。但是在沙特方面再次施加壓力之後,伊拉克於9月12日在OPEC+監測委員會表示,準備完全遵守其451萬桶/日的配額。

盡管伊拉克方面已明確表態,但市場對其仍保持懷疑態度。OPEC表示,要達到配額,將需要大幅削減其8月份產量478萬桶/日的水平。

即使在最近的會議之後,伊拉克完全遵守OPEC配額的可能性仍然不高,盡管從目前的水平減少產量是合理的,有助於促使油價小幅上漲,但一旦OPEC的石油供需趨緊,伊拉克仍是該組織內部最適合試圖彌補供應缺口的供應國。
全球經濟前景看衰拖累油價回落

與此同時,全球經濟前景再度遭到看衰也推動了油價自高位回落。在歐洲關鍵制造業指數出現金融危機以來最嚴重的滑坡之後,市場對需求下降的擔憂再次顯現。

周一法國和德國的9月PMI初值數據均遜於預期,顯示歐元區經濟前景堪憂。而歐元區核心國家制造業表現的低迷,被市場解讀為汽車關稅爭端正在持續兌該產業造成重創,而這勢必會連帶影嚮石油產品的需求前景。

隨著制造業進一步下行顯示出蔓延至服務業的跡象,歐元區經濟接近停滯不前。數據暗示三季度GDP增速可能僅為0.1%,隨著本季度將結束,經濟動能不斷減弱。商品生產行業表現變得更差,創2012年以來最大下行幅度,但一個令人擔憂的趨勢是疲軟蔓延至服務業,而服務業增速已經放緩至2014年以來最慢。

在此狀況下,國際油價也回吐了此前因為大家對中東局勢有所擔憂而錄得的漲幅,因需求危機重新蓋過了供給風險的影嚮。

Price Futures Group分析師Phil Flynn表示,“油價近幾日窄幅波動,在獲得更多的事實之前,市場目前還不太願意大幅推高油價。但我認為,樂觀的消息超過了悲觀的消息,這就是我們最終上漲的原因。”

(美油日線圖)

策略建議:震蕩行情,可回調低位做多

重點關註:國際貿易局勢、全球經濟前景、中東地緣危局、沙特產能恢複情況、OPEC成員國減產情況

阻力:美油:59.50  60.70  61.50  布油:65.50  66.50  67.60   
支撐:美油:57.67  56.30  55.50  布油:63.50  62.25  61.25   

需求放缓与产油国削减供应相互角力,55关口阻挠多头进步

周二(8月13日)亚洲时段,油价震荡微跌,回吐上日小幅涨幅。受OPEC主要产油国料继续削减全球供应,这推动油价上日小升,同时美国和伊朗之间的紧张关系也被认为是推高油价的原因之一。然而国际贸易局势始终不佳,美国经济面临衰退风险,经济增速放缓将严重压制投资者对于能源需求的乐观预期。

科威特削减供应的承诺抵消需求忧虑

目前市场预期主要产油国将继续减少全球原油供应,但同时也担心国际贸易恶化导致原油需求增长乏力,对全球经济和石油需求增长的黯淡预测仍令油价承压。投资者在全球石油需求增长放缓的预期与主要产油国削减产量和支撑油价的新举措之间左右为难。

OPEC及其盟友已同意自1月1日起每日减产120万桶,但美国页岩油产量大增,持续抵销了OPEC抑制全球供应过剩的努力。美国EIA报告预测,9月美国七大页岩层原油产出预计将增加8.5万桶/日,达到创纪录的877万桶/日。

科威特上周四重申其对OPEC+减产承诺。该国石油部长法迪勒表示,科威特“完全致力于”OPEC+协议,科威特本国产量削减幅度大于协议要求的水平。并补充表示,对全球经济衰退的担忧被“夸大”了,全球原油需求将在下半年回升,帮助逐步减少石油库存过剩。

OPEC是世界最大的石油组织,随着该组织成员国承诺削减供应,一定程度上将抵消需求忧虑的影响。同时美元走软也提振油价,因投资者担心贸易争端将拖累美国经济成长,美元走软使得以美元计价的原油对外国买家来说更便宜。

因沙特阿美收缩资本开支预示供应收紧

在愈演愈烈的国际贸易问题打击能源需求的情况下,全球最大的石油出口商发布了财务报告。沙特阿美资本支出同比下降12%,这可能是供应紧张的预兆。同时,美国对欧洲的汽油订单也减少。

沙特国有的沙特阿美准备进行可能是全球规模最大的首次公开发行(IPO),这一迹象表明,OPEC事实上的领导者沙特有意支撑油价。

芝加哥price Futures Group分析师Phil Flynn表示,沙特将需要更高的油价来支持其IPO,这证实他们将不惜一切代价推高油价。

澳新银行周二的研究报告表示,沙特阿拉伯国家石油公司(沙特阿美)公布的财务资料显示,资本支出一直控制在12%,这表明供应增长可能仍紧俏,可能削弱了一些对需求前景变弱的关注。

Stratas Advisors的首席石油市场分析师Ashley Petersen指出,现在供需之间似乎发生了一场拉锯战,有显示积极管理供应的迹象,但对需求的担忧也很根深蒂固。
中东地缘局势支撑油价

有分析人士指出,美国和伊朗之间的紧张关系也被认为是推高油价的原因之一。伊朗外交部长扎里夫表示,美国在波斯湾的海上安全使命的启动,已经把这个地区变成了一个随时可能点燃的火柴盒,因为美国及其盟国正在向这个地区大量投放武器。

世界上大部分石油都要经过波斯湾附近的霍尔木兹海峡。今年5月和6月,六艘油罐车遭到爆炸损坏,伊朗在随后的一个月扣押了一艘悬挂英国国旗的油罐车。

芝加哥Blue Line Futures的石油交易员巴鲁克表示,这是一个狭窄的通道,美国将引发地缘政治问题。但随着中东局势日渐趋紧,可以给现在的油价一个短暂的支撑。

美国经济面临衰退风险,施压油价

美股周一收跌,道指失守26000关口,连续两个交易日下跌,因国际贸易紧张情绪。除了美股下跌外,10年期美债收益率大幅下跌,最低触及1.633%关口,令市场担忧美国经济面临衰退风险,这也在一定程度上打压油价。

摩根士丹利首席美国股市策略师Mike Wilson表示,空头仍然活力十足;认为上周标普500指数未能向上突破,证实仍然处在周期性熊市中;Hedgeye的研究主管Daryl Jones表示,不需要见到美国经济衰退,股市就可能下滑20-25%。他指出,唯一可能解救股市的,或许是美联储推出比预期更多的降息。

过去两周10年期美国国债收益率累计跌幅超过15%,收益率水平创2016年11月以来的新低,10年期国债收益率一度较3个月短期国债收益率低出40个基点,利率倒挂幅度创2007年以来最高。

美国作为超级原油大国,经济增速放缓将严重压制投资者对于能源需求的乐观预期。预计美国在12个月内陷入经济衰退的概率为55%,为2007年3月以来的最高概率。同时预计预计美国在未来1-2年内陷入经济衰退的概率为67%,也是2007年3月以来的最高概率。
贸易争端令油价持续承压

渣打银行执行董事Emily Ashford表示,我们最近注意到,不同地区对风险的看法不同。亚洲或伦敦时段的价格反应往往在美国交易时段发生逆转。今天的价格似乎也在遵循这种模式。

第三季度基本上是石油需求最强劲的季节,因为司机们会在暑假期间开车出游,但国际各经济体之间的贸易争端削弱了需求,并给油价带来了压力。

德国智库伊福经济研究所(Ifo)在季度调查中称,由于国际贸易争端升级,第三季其现状和经济预期指标均恶化。该调查访问了110多个国家的近1200名专家。

据行情显示,截止北京时间11:00,美油报54.8,2美元/桶,日内跌幅0.20%;布油报58.40美元/桶,日内跌幅0.29%。

数据方面,重点留意次日清晨04:30,美国API原油及精炼油库存变化,数据的公布料短线左右油价波动。

策略建议:反弹高位做空为主

重点关注:美元及美股走势变化,能源需求前景,国际贸易及中东紧张局势,美国API原油库存变化

阻力位置:美油:55.40 56.00 57.00 布油:59.10 60.50 61.50  
支撑位置:美油:53.70 53.00 52.00 布油:58.00 57.00 55.88  

中東地緣風險與經濟憂慮角力,美油沖高回落56關口得而複失

美國WTI 9月原油期貨電子盤價格周四(7月25日)收盤上漲0.03美元,漲幅0.05%,報55.91美元/桶。油價周四小幅走高,受歐美國家和伊朗之間緊張局勢加劇以及美國原油庫存大幅下降的支撐,但由於對經濟增長放緩可能減少燃料需求的擔憂揮之不去,油價漲勢受限。

上圖為美國WTI 9月原油期貨價格日內分時圖,圖上時間為美國東部時間

上圖為美國WTI 9月原油期貨價格最近一年的日線蠟燭圖,圖上時間為美國東部時間

EIA原油庫存利好支撐油價

美國能源信息署(EIA)周三公布,上周美國原油庫存減少近1100萬桶,遠高於分析師預估的減少400萬桶。

OANDA高級市場分析師Edward Moya表示,近1100萬桶原油庫存的降幅主要來自墨西哥灣,因墨西哥灣正在應對熱帶風暴“巴里”的餘波。美國產量出現了自2017年10月以來的最大降幅,但預計下周將強勁反彈。

瑞銀分析師Giovanni Staunovo稱,盡管這一趨勢受到颶風Barry等暫時性因素的影嚮,但美國原油庫存在過去六周已銳減4000萬桶,暗示石油市場終於開始重新平衡。

中東緊張局勢同樣提振油價

一周前,伊朗在海灣地區扣押一艘懸掛英國國旗的油輪,英國已經開始派遣一艘軍艦伴隨所有掛英國旗幟的船只通過霍爾木茲海峽,政府此前表示沒有資源,但在周四改變了政策。

美國、英國和其他國家周四將在佛羅里達開會,討論如何保護海灣地區的船只不受伊朗的攻擊。
    
全球最大的石油出口國沙特阿拉伯也敦促全球石油買家確保通過霍爾木茲海峽的能源運輸。全球約20%的石油供應每天通過霍爾木茲海峽運輸。

對經濟放緩擔憂限制油價漲幅

另外,市場希望美聯儲將在下周的利率會議上採取更寬松的貨幣政策,以抵消貿易緊張局勢的影嚮,這幫助華爾街主要股指本月創下历史新高。

法國巴黎銀行(BNP)全球石油策略師Harry Tchilinguirian表示,盡管供應面和地緣政治因素利好支撐油價,但油價似乎需要一個積極的經濟方面的催化劑,才能大幅走高。如果我們下周中美貿易談判能夠取得積極進展,油價將會明顯走高。