黃金交易風險提醒:今晚歐銀決議和美國CPI重磅來襲 多頭面臨生死關頭!

北京時間周四(9月12日)19:45,歐洲央行將公布利率決議。北京時間周四20:30,歐洲央行行長德拉基將召開新聞發布會。除了歐洲央行決議之外,北京時間周四20:30,美國將公布8月消費者物價指數(CPI)數據,預計也將引發今晚市場波動。

歐洲央行利率決議19:45重磅來襲 黃金多頭或面臨重大風險!

在美聯儲已經實施降息的情況下,市場對於歐洲央行下一步的政策變動格外關註。市場預期存款利率將自-0.4%下調10個基點,甚至可能降息20個基點。

從近期歐洲央行官員的表態來看,維持低利率水平似乎已是板上釘釘,但對重啓大規糢的資產購買計劃的態度仍較為謹慎。

歐洲央行最新的貨幣政策會議紀要顯示,全球的貿易前景或將繼續保持低迷,而歐元區經濟面臨的下行風險也已經變得更加普遍,大部分歐洲央行官員對長期通脹預期下滑表示擔憂。

候任歐洲央行行長拉加德近期表示,歐洲央行仍存在降息空間。拉加德表示,歐洲央行擁有廣泛的可使用的工具,須隨時準備採取行動。

路透預計歐央行將逾三年來首次將存款利率由-0.4%下調至-0.5%,維持融資和貸款利率不變。

分析師指出,假如歐洲央行在9月的貨幣政策會議上傳遞出更多的寬松信號,這將打壓歐元,同時也可能會進一步刺激金融市場的風險情緒,這將不利於金價。

今夜美國8月CPI數據能否助攻金價反彈?

北京時間周四20:30,美國將公布8月消費者物價指數(CPI)數據。媒體調查顯示,美國8月核心CPI年率料上升2.3%,前值為增長2.2%。美國8月CPI年率料增長1.8%,前值為增長1.8%。

分析師表示,假如美國通脹數據表現疲軟,可能會加大市場對美聯儲激進行動的預期,這將對美元構成打壓,從而刺激金價反彈。

歐銀決議攜美國CPI來襲, 金價徘徊1500

周四(9月12日),歐洲央行將於日內公布利率決議,隨後央行行長德拉基將發表講話。經濟學家普遍預計會降息10個基點,而貨幣市場押註會降息15個基點,並預計重啓量化寬松購買計劃的可能性很高。但需要註意此次降息之後,歐洲央行應對經濟變化的彈藥也幾乎消耗殆盡了,加上歐元區經濟預期遭下調,未來回旋空間不大。

另一方面,晚間20:30,美國將公布8月CPI數據,目前市場預期8月CPI年率料增長1.8%,與前值相符;而8月核心CPI年率料上升2.3%,略高於前值的增長2.2%。

美聯儲將於9月18日公布利率決議,若美國通脹數據表現疲軟,可能會加大市場對美聯儲激進行動的預期,從而打壓美元,刺激金價反彈。

國際貿易方面,據人民日報消息,美國總統特朗普在社交媒體發文表示,考慮到中方要求,以及中華人民共和國將在10月1日慶祝成立70周年,美方“作為善意的表示”,將對2500億美元中國輸美商品上調關稅從10月1日推遲到10月15日。美國智庫人士稱之為“以善意回應善意”的體現,顯然此舉具有積極意義,解決中美經貿問題離不開善意的釋放。

亞洲時段行情回顧

亞盤時段,現貨黃金小幅拉升,金價現報1500.70美元/盎司,日內漲幅0.23%。國際貿易局勢進一步好轉,美國股市升至逾一個月高點,打壓避險需求。而且美元企穩後出現再次走強的跡象,市場對晚間美國CPI數據預期比較樂觀,也對金價不利。不過歐洲央行晚間料降息,降低持有黃金的機會成本,這在中線給金價提供支撐。金價上行阻力依次留意1500關口及1504.53一線,下方支撐位留意1490一線。

亞盤時段,歐元兌美元窄幅震蕩,匯價現報1.1013,日內漲幅0.03%。歐洲央行行長德拉基周四將面臨其任內最有爭議的貨幣政策會議之一,他準備再次加碼刺激措施。盡管歐元區最大的幾個經濟體的央行行長對此表示質疑,包括德國、法國和荷蘭在內的央行行長們已經警告稱沒有看到重啓量化寬松的迫切需要。匯價上行阻力關註1.1085一線,下行支撐關註1.0926一線。

亞盤時段,美元兌日元小幅走高,匯價現報108.02,日內漲幅0.19%。資本流、政策面及估值水平均顯示日經指數與美元兌日元出現分化,倉位水平帶動風險資產的戰術性上行將更加利好日經指數。與日元兌美元及其他貨幣進一步走升相對比,日本各大股指更具彈性,倉位水平及全球主要央行紛紛放鴿帶動全球股市上行。匯價上行阻力關註109關口,下行支撐關註107.20一線。

亞盤時段,國際油價震蕩微漲,美油現報56.13美元/桶,日內漲幅0.68%;布油現報61.18美元/桶,日內漲幅0.60%。油價前一交易日因美國總統特朗普考慮放寬對伊朗的制裁而暴跌,油市對美伊關系的任何變化都將非常敏感,如果它們的關系改善,市場將出現更多伊朗原油。此外,盡管EIA原油庫存降幅遠超預期,但精煉油大增仍打擊多頭信心。美油上行阻力留意57.30美元一線,下方支撐留意55美元關口。

財經數據

財經事件

–:– OPEC和非OPEC產油國部長級觀察委員會開會,評估油市情況
16:00 IEA公布月度原油市場報告
19:45 歐洲央行公布利率決議
20:30 歐洲央行行長德拉基召開新聞發布會
淩晨00:00 歐洲央行行長德拉基、執委科爾參加歐元集團會議

亞洲時段消息回顧

德拉基料加碼貨幣政策刺激,應對經濟放緩;
① 歐洲央行行長德拉基周四將面臨其任內最有爭議的貨幣政策會議之一,他準備再次加碼刺激措施,盡管歐元區最大的幾個經濟體的央行行長對此表示質疑;不願具名的官員稱,當由25名成員組成的管理委員會討論如何應對增長和通脹放緩時,氣氛預計會變得緊張;
② 雖然利率幾乎鐵定在零下方進一步下調,但包括德國、法國和荷蘭在內的央行行長們已經警告稱沒有看到重啓量化寬松的迫切需要;全球貿易和英國脫歐的沖擊已經迫使德拉基在暗示歐洲央行完成降息和購債的九個月之後再度掉頭;
③ 而幾周後,前國際貨幣基金組織總裁拉加德將接替德拉基出任歐洲央行行長;經濟學家和投資者仍然期待某種形式的量化寬松 ,這意味著決策者們需要考慮逆預期而行的後果, 市場利率可能升高並對經濟構成風險;
④ 隨著全球經濟增長放緩,澳大利亞和美國的央行已經放松貨幣政策,美聯儲預計將於下周召開的政策會議上決定今年以來第二次降息。

英國皇家特許測量師學會(RICS):脫歐令英國地產市場前景蒙陰;
① 英國8月整體物價平衡從7月的-9上升至-4,低於調查中分析師對物價進一步下滑至-11的平均預期。但RICS成員對未來三個月的前景預期愈發黯淡;未來三個月的銷量預期從-4降至-23,而短期價格預期則從-13降至-24;
② RICS還指出,英國全國範圍內租戶的需求持續強勁,掛牌出租的房東減少;這意味著英國退歐不確定性的隱現,可能在未來三個月對英國房價和房地產銷售產生負面影嚮。

英政府密件:無協議脫歐或引發抗議和邊境混亂;
① 據外媒,約翰遜政府公布了一份試圖保密的文件,揭示了無協議脫歐可能給英國帶來的全部傷害;這份報告警告說,如果英國在沒有達成協議的情況下退出歐盟,會出現食品和燃料短缺、供應鏈中斷、公共秩序混亂等狀況;
② 與此同時,英國政府將面臨巨大的重返談判桌的壓力,英國政府11日晚些時候發布了代號為“黃鵐”的無協議脫歐計劃的5頁摘要;文件中包括了以下內容:脫歐第一天,試圖跨越多佛爾海峽的卡車可能有85%沒有做好通關準備,堵塞了港口,貨運在三個月內只恢複到脫歐前五成至七成的水平;
③ 藥品供應“特別容易”出現中斷;因有些藥品不能儲存而存儲另一些藥品以應對“長達六個月的預期延誤”也不切實際;一些生鮮食品的供應將減少,品種選擇也會減少;雖然對純淨水供應的威脅“很低”,但數十萬人可能會遇到問題,一些跨境英國金融服務將中斷;
④ 抗議活動將在全國此起彼伏,消耗警察資源;區域交通中斷可能會影嚮燃料配送;立即徵收歐盟關稅將“嚴重擾亂”與愛爾蘭的貿易;其中,農業和糧食受影嚮最嚴重。愛爾蘭邊境的無協議安排將“不可持續”,迫使英國在數天或數周內重返談判桌。

約翰遜被指誤導女王,或面臨下台危機;
① 英國蘇格蘭最高民事法院11日裁定,首相約翰遜實施議會休會舉措違法;英媒指出,這項裁決讓約翰遜政府面臨誤導女王的指控,若證實約翰遜誤導女王批準議會休會決議,他將面臨下台危機;
② 英國《地鐵報》11日報道稱,英國保守黨議員、前司法大臣多米尼克·格里夫表示,如果證實約翰遜在議會休會決定上誤導女王,“那麼他必須迅速辭職”;
③ 《獨立報》分析稱,這是前所未有的局面,如今的情況不僅觸怒了英王室,也有損約翰遜政府的形象。如果英國最高法院同樣裁決議會休會違法,約翰遜將面臨前所未有的壓力。

特朗普政府考慮讓蓬佩奧兼任國家安全顧問;
① 據CNN報道,在博爾頓被解職後,特朗普政府官員在考慮讓國務卿蓬佩奧擔任國家安全顧問這一職務。該報道援引了一位高級政府官員以及一位對這種可能性知情的消息源;
② 在這種情況下,蓬佩奧將身兼兩職,既擔任國務卿,同時還會處理博爾頓最近負責的事宜,目前還不清楚特朗普考慮這一方案的認真程度,蓬佩奧還向特朗普提交了其他人選的名單,白宮和國務院未回應置評請求。

美國的就業同比增幅是2011年以來最低;
① 費城聯邦儲備銀行前經濟顧問蒂利擔心就業數據的悲觀趨勢將損及經濟最強勁的部分:消費者;美國勞工統計局宣布,他們將下調2018年和2019年的增長預期,下調50萬個就業崗位;
② 如果把這一點納入當前的數據,美國的就業增長將放緩至自2011年以來的最低水平;美國聯儲周一公布,7月份消費者貸款增速為兩年來最快;這一活動受到信用卡使用量激增的推動,表明消費者支出強勁;
③ 但是蒂利認為,在貿易方面達成解決方案之前,關稅壓力可能會壓倒消費者,並推高年底衰退風險。如果年底國際貿易問題爆發,將對美國零售業產生痛苦的後果。

政府退休改革引爭議,法國巴黎公交系統將大罷工;
① 據《歐洲時報》報道,法國政府的退休改革法案預定廢除所有的特殊退休制,包括巴黎公共運輸公司在內;該公司全體工會號召職工9月13日罷工,這將是10多年來,巴黎公交系統,包括地鐵、地鐵快線和公共汽車在內的,規糢最大的一次罷工;
② 據工會的消息,從當地時間9月12日18時起,巴黎地鐵、公共汽車、有軌電車、地鐵快線A線和B線將受到嚴重影嚮。13日,將是巴黎大區公交系統的“黑色星期五”,罷工應於當地時間9月14日7點結束;
③ 法國總工會(CGT)指出,“宣布罷工的職工人數比历來多。很久沒有見到這樣的動員規糢了;預計在低峰時段,一些地鐵線路將會中斷”;巴黎公共運輸公司職工上次發動這麼大規糢的罷工是2007年,當時是為了抗議法國前總統薩科奇時期的退休改革。

日本7月機械訂單減少但降幅小於預期,貿易沖擊仍打擊企業支出; 
① 日本7月核心機械訂單較前月下滑,不過降幅小於預估。目前日本企業投資受到全球需求放緩和持續的貿易緊張形勢的打擊;日本內閣府周四公布的數據顯示,7月核心機械訂單較前月下滑6.6%。核心機械訂單被視為衡量未來六至九個月企業資本支出的指標,波動較大;
② 7月核心機械訂單按月降幅小於路透調查分析師預估的下降9.9%;6月時核心機械訂單急升13.9%,創2005年有可比數據以來按月最大增幅,決策制定者一直指望,企業支出的韌性能抵消貿易對全球制造業周期及增長帶來的風險;
③ 日本第二季GDP環比年率修正值為增長1.3%,不過資本支出修正為較前季僅增加0.2%,遠不及初值的增長1.5%,顯示前景堪憂;在經濟前景面臨風險之際,下面這種臆測升溫,即日本央行下周政策會議可能放松政策,以防止日元可能跳漲並削弱外部需求下降的影嚮;
④ 據熟悉日本央行想法的消息人士透露,日本央行決策者在9月18日至19日的政策會議上,對討論擴大刺激的可能性持更加開放的態度;日本央行還須考慮國內的疲軟跡象,比如家庭支出放緩表明,即使在下個月消費稅按計劃上調至10%之前,消費者也可能收緊荷包。

人民日報鐘聲:互釋善意的舉動值得歡迎;
當地時間9月11日晚,美國總統特朗普在社交媒體發文表示,考慮到中方要求,以及中華人民共和國將在10月1日慶祝成立70周年,美方“作為善意的表示”,將對2500億美元中國輸美商品上調關稅從10月1日推遲到10月15日;美國智庫人士稱之為“以善意回應善意”的體現,顯然此舉具有積極意義,解決中美經貿問題離不開善意的釋放。

市場觀點

國際貨幣基金組織(IMF)首席經濟學家戈皮納特:不應對美國國債收益率出現倒掛過度解讀,世界主要經濟體決策者尚未擔憂經濟衰退的風險。

澳新銀行:OPEC+面臨重重考驗,減產協議能力有限;
① 美國對伊朗和委內瑞拉的制裁遏制了這兩國的原油生產;國際貿易緊張關系持續影嚮制造業活動;全球汽車銷售量,作為決定汽油需求的關鍵因素,2019年下滑了6%;
② 全球多地PMI疲軟;油市基本面並不算十分樂觀,不過預計第四季度原油庫存有望下降。然而油價依舊達不到沙特的目標價80美元/桶;
③ 因此歐佩克和它的盟友們可能別無選擇,只能繼續執行當前的減產協議,以期提升油價;盡管如此,這份協議對油價的推動力也似乎非常有限。

荷蘭國際:四大原因導致歐元兌美元進一步下滑;
① 面對國際貿易緊張局勢,歐元比美元更為脆弱;市場對美聯儲貨幣政策的預期過於鴿派;歐元兌美元不再被低;匯價淨空頭頭寸並未到極端高位,這四大原因恐導致歐元兌美元繼續下跌;
② 該行預測,在2019年剩餘時間,歐元兌美元將繼續交投於1.05-1.10區間;具體點說,匯價將在一個月內跌至1.08,兩個月內跌至1.07,六個月內交投於1.10,十二個月內交投於1.13。
 

歐銀利率決議來襲!

北京時間9月12日(周四)19:30,歐洲央行將公布利率決議;20:30,行長德拉基將召開新聞發布會。9月11日,高盛等投行認為,即使歐洲央行如市場預期那樣,推行一系列貨幣刺激措施,但可能不及預期水平,歐元仍有可能攀升。

通常情況下,歐洲央行降息和大舉購買支持性債券會拖累歐元。但是,人們對德拉基推出一攬子強有力措施的信心如此之高,以至於任何認為該行做得過分的感覺都有點不合理。

歐元區目前的存款利率為-0.4%,期權市場預測,該行本周將把存款利率下調15個基點。外界還認為,歐洲央行重啓資產購買計劃的可能性很高,同時也可能調整其前瞻性指引。 

西太平洋銀行預計,歐洲央行在9月份會議上會宣布降息,並重啓資產購買,購買規糢為每月400億歐元的主權債券。

美銀美林基本預期,歐洲央行將在9月12日降息20個基點,並推出小規糢量化寬松計劃。如果歐洲央行推遲QE計劃,可能存在市場普遍失望的風險 。該行的歐洲經濟學家卡尤拉(Ruben Segura-Cayuela)表示:“鑒於歐洲央行會議結果可能令人失望,歐元可能做出反應從而出現走高。” 

高盛經濟學家科爾(George Cole)表示,歐洲央行一直在不斷辯稱,此次會議結果令人失望的風險很高,尤其是在債券購買和存款利率下調幅度方面。他認為,在規糢、時機甚至是否正式推行方面,歐洲央行的一攬子刺激計劃很容易令人失望。科爾還表示:“大規糢經濟刺激計劃最終也可能達不到預期水平。歐洲央行會議結果符合我們預測(實施大規糢寬松計劃)將在短期內推動歐元兌美元走低,對此我們不再抱有信心。”

瑞穗銀行首席市場經濟學家Daisuke Karakama預計,歐洲央行周四不會給出完整的一攬子寬松計劃,比如不會重啓資產購買,但可能會降息10個基點至-0.5%,但進一步下調的空間有限。若其的確沒有提出QE重啓,歐元將會上漲,因為近期的歐元賣盤基本上是基於市場對完整寬松計劃的預期。到年底歐元兌美元可能反彈至1.15水平,而英國脫歐不確定性加深或將使得英鎊大跌,歐元也有望因此受益 。 

富拓外匯(FXTM)市場分析師認為,歐洲央行即將實施的政策刺激措施是否足以抵消歐元區經濟面臨的不利因素,仍然有待觀察,如果歐洲央行本周達不到市場的鴿派預期,則歐元可能立即錄得一些漲幅。鑒於歐元在美元指數中所占權重超過50%,歐洲央行的決策和展望也可能引發美元立即做出反應 。

歐元兌美元日線圖

歐銀決議逼近,或為全球降息浪潮定下基調

周三(9月11日),脆弱的投資者信心支撐美元、壓低日元,但在未來一周多家主要央行將召開政策會議之前,匯市維持窄幅波動。投資者的焦點目前在歐洲央行周四的政策會議上。該央行料將進一步下調負利率。歐洲央行可能為下周美國美聯儲和日本央行的利率決定、以及全球整體市場風險人氣奠定基調。

另一方面,美國國家安全顧問博爾頓離職導致隔夜油價下降。市場認為,博爾頓此前對委內瑞拉和伊朗的態度強硬,他離職後,美國可能會放松對上述地區的制裁,從而增加原油供給。但目前油市還是在等待OPEC月報細節的披露,同時留意晚間EIA原油庫存變化,預計也將短線影嚮油價。

亞洲時段行情回顧

亞盤時段,歐元兌美元震蕩微漲,匯價現報1.1047,日內漲幅0.04%。德國30年期國債收益率升至正值區間,為逾一個月來首見,因受德國財政部向經濟註入數十億歐元刺激預期和歐洲央行本周可能將啓動資產購買計劃的不確定性提振。而意大利新成立的聯合政府計劃將明年的預算赤字與經濟產出之比提高至2.3%左右,此舉可能重新引發與歐盟的緊張關系。匯價上行阻力關註1.1068一線,下行支撐關註1.1016一線。

亞盤時段,澳元兌美元盤中走高,匯價現報0.6874,日內漲幅0.19%。若澳大利亞政府不改變主意,推出財政刺激措施的話,澳洲聯儲可能會再降息三次,並實施非常規貨幣政策。該聯儲將在11月和2月降息,然後釋放採取替代措施的信號,以應對不斷上升的國內外風險。預計澳洲聯儲會採取額外措施,例如長期回購協議來降低銀行融資成本。匯價上行阻力關註0.69關口,下行支撐關註0.6830一線。

亞盤時段,現貨黃金小幅走高,金價現報1494.38美元/盎司,日內漲幅0.60%。特朗普解僱國家安全顧問博爾頓,令市場對地緣局勢的擔憂情緒有所降溫,市場對國際貿易局勢的擔憂情緒也有所降溫,全球央行出台財政刺激措施的預期提振了風險情緒;金價承壓於1500關口下方,短線存在進一步下行風險。金價上行阻力留意1500美元關口,下方支撐位留意1484.65美元一線。

亞盤時段,國際油價震蕩微漲,美油現報57.84美元/桶,日內漲幅0.75%;布油現報62.80美元/桶,日內漲幅0.67%。美國API原油庫存超預期大降723萬桶,令油價有所回升。但美國總統特朗普過推特宣布解僱國家安全顧問約翰·博爾頓,令中東地緣局勢有所降溫,打壓油價,日內重點關註EIA原油庫存變化以及OPEC月報。美油上行阻力留意58.76美元一線,下方支撐留意56.50美元一線。

財經數據

財經事件

歐佩克公布月度原油市場報告(月報具體公布時間待定,一般於北京時間18-20點左右公布)

亞洲時段消息回顧

美財長:特朗普願會見伊朗總統,但施壓力度不變;
① 據“中央社”報道,美國財政部長努欽表示,美國總統特朗普準備好在無預設條件下會見伊朗總統魯哈尼,但同時仍將對伊朗維持“最大施壓”;
② 努欽說:“如今總統已講明,他願意在無預設條件下進行會面,但我們維持最大施壓的做法不變” ;有分析稱,鷹派人物博爾頓下台恐意味著美國對伊朗政策轉趨溫和,對此努欽予以否認;
③ 努欽說:“我們對伊朗祭出的制裁比任何人都要多,而且絕對在發揮功效,我會說,在對伊朗施加最大壓力的行動上,國務卿蓬佩奧、我和總統完全一致。”

歐委會候任主席:脫歐不是結束,是未來關系的開始;
① 據外媒報道,下屆歐盟委員會主席馮德萊恩即將於11月1日就任。她表示,脫歐不是結束,而是雙方未來關系的開始;
② 馮德萊恩新團隊的首要任務是處理英國脫歐議題,先前英國首相約翰遜堅稱,無論如何都會在10月31日帶領英國脫離歐盟,但在脫歐政策與提前大選動議都遭英國國會封阻後,約翰遜允諾會努力與歐盟達成脫歐協議,使脫歐角力場從國會轉回布魯塞爾;
③ 雖然馮德萊恩11月1日才上任,但她9月10日指出,脫歐接下來的發展完全取決於英國的決定,她不會評論英方如何採取下一步,但她強調,英國脫歐不是結束,而是未來關系的開始,也顯示她重視未來的歐英關系。

歐盟:希望特朗普放棄“不計後果”的貿易政策;
據外媒報道,即將上任的歐盟貿易專員霍根表示,歐盟將試圖說服美國總統特朗普,放棄一些“不計後果”的貿易政策,希望他能看到“他的做法是錯誤的”。

韓國產業通商資源部:計劃就日本收緊對韓國的出口管制向WTO提出申訴;
韓國產業通商資源部通商交涉本部長俞明希表示,韓國計劃周三就日本收緊對韓國的出口管制向世界貿易組織(WTO)提出申訴,指責日本的做法“出於政治動機”,且具“歧視性”。

韓國失業補助金刷新历史最高紀錄;
韓國僱傭勞動部的數據顯示,今年8月韓國政府發放失業補助金為7256億韓元,約合43億元人民幣,刷新历史最高記錄;今年以來,韓國政府發放的失業補助金幾乎每月都刷新历史最高值,而今年8月的事業補助金同比上漲了18%,如果照這種趨勢發展下去,今年的失業補助金將超過80000億韓元,年內就有可能面臨枯竭的危險。

日本央行:對討論擴大刺激的可能性持更加開放的態度;
① 因國際貿易問題範圍擴大,日本央行決策者在9月18日至19日的政策會議上,對討論擴大刺激的可能性持更加開放的態度;
② 日本央行曾表示,有四種寬松工具:負利率加深、下調10年期公債收益率目標、加大風險資產購買力度或加快印鈔速度。

進退兩難,日本央行或推進“扭曲操作”;
① 全球寬松浪潮壓低了各大貨幣價格,如果日本央行不採取行動,日元相對的升值就會影嚮日本出口,股市和物價也將承壓;但日本已經是負利率,若再加深負利率程度或進行資產購買,則會損害商業投資;
② 所以日本央行在有限的工具選擇中,比較有可能採取的是“扭曲操作”,即將短期利率降低,同時支撐長期利率;理論上這樣既可以抑制日元升值,又可以促進機構投資回歸,提振銀行股;
③ 但這一操作也有弊端,比如由於現在長期國債收益率降低呈現全球化的趨勢,日本央行若試圖通過利率調整來增加刺激,則無法有效減少儲戶的損失。

土耳其央行周四料再次降息250基點,年底時降至16%;
① 外媒調查顯示,土耳其央行本周料將降息250基點至17.25%,到今年底時將降至16%。該央行繼續寬松周期,意在提振經濟避免衰退;土耳其央行7月將利率從24%大幅調降至19.75%,為2018年9月以來首次調整政策;
② 去年,該國爆發貨幣危機,令本幣里拉暴貶30%,通脹率飆升至25%上方的15年最高位;調查訪問的23位分析師預估中值顯示,土耳其央行本周料將再次採取積極行動,將政策利率調降250基點,分析師的預估降息幅度從175至450基點不等。
③ 今年土耳其通脹率下降,為寬松政策掃清道路。在烏伊薩爾被任命為土耳其央行行長並表示鑒於物價趨勢改善、央行有政策操作空間之後,寬松預期才變得強烈起來;法國興業銀行新興市場分析師表示,為了協助土耳其追求信貸助長的經濟複蘇,土耳其央行本身就安於積極的貨幣政策寬松;
④ 如果央行一如市場預期大幅降息200-275個基點,而且假設外部環境也沒有太多雜音,那麼土耳其金融市場可能是持穩至小跌,更重要的是,土耳其的淨資本流入和投資組合流入已經銳減之際,非常寬松的貨幣政策將會導致土耳其資產變得更容易受到投資組合外流的沖擊。

澳洲9月消費者信心指數較前月下降1.7%;
① 一項衡量澳洲消費者信心的指標顯示,澳洲消費者在9月變得悲觀,盡管有跡象顯示房屋市場複蘇,受圍繞短期經濟前景的擔憂拖累;周三公布的調查顯示,墨爾本研究院和西太平洋銀行的9月消費者信心指數較前月下降1.7%,8月為上升3.6%;
② 該指數較上年同期下降2.3%,為98.2,表明持悲觀看法的人士多於持樂觀看法的人士。這項對1200人的調查結果將令澳洲聯儲感到失望,澳洲聯儲6月和7月兩次降息,一定程度上就是為了支撐消費者需求;
③ 衡量未來12個月經濟狀況的指標下降3.1%。受訪者對自身境況也不那麼樂觀;衡量家庭財務狀況與上年同期比較情況的指標下降2.5%,衡量未來12個月家庭財務前景的指標下降2.2%;衡量大件家用品購買時機的指標下降2.8%,結束前月的升勢,這對零售銷售來說是個不利的跡象;購房時機指數較8月降2.9%,但較上年同期上升19%;澳洲樓市經历了兩年的低迷後,在悉尼和墨爾本的帶動下複蘇。

市場觀點

石油網站Oilprice:石油供應缺口或提早出現,可能推高油價;
①石油網站Oilprice分析師Tsvetana Paraskova稱,全球經濟疲軟、石油需求增長放緩,加上美國頁岩油產量不斷增長,使得石油供過於求的說法成為今年媒體和分析師關註的焦點;
②他指出,隨著美國頁岩油增長放緩,傳統石油投資仍遠低於五年前水平,供應缺口最早可能在本世紀20年代初出現,早於大多數人的預期 ;
③幾年後,石油市場的最大擔憂很可能是供應不足,特別是美國頁岩油產量放緩,而這可能推高油價。

能源研究咨詢集團伍德·麥肯茲:預計2019年原油需求增速為70萬桶/日,2020年為130萬桶/日。

McEwen Mining旗下金礦產量遠不及預期,公司下調2019年產量目標;
近日McEwen Mining首席執行官Rob McEwen表示,由於旗下Gold Bar and Black Fox金礦項目的產量遠不及預期,公司將進一步下調2019年的黃金和白銀的產量預期。其中公司將Black Fox和Gold Bar項目今年的黃金產量預期分別下調至3.6萬-4萬盎司和3萬-3.3萬盎司。

外匯分析師Gary Howes:加元關註10月份加拿大大選,可能在投票前出現走軟。

西太平洋銀行:預計歐洲央行在9月份會議上會宣布降息,並重啓資產購買,購買規糢為每月400億歐元的主權債券。

高盛:存在歐洲央行政策聲明不及預期,歐元走高的風險;
目前來看,市場對歐洲央行本周政策聲明感到失望的可能性很高,寬松計劃的規糢、持續時間都可能讓市場感到失望,甚至有可能歐央行根本就不會宣布市場預期的寬松項目;我行不再相信歐央行會如我行預期推出大規糢寬松計劃,並推動歐元兌美元短期內走低。

美銀美林:隨著收益率上升,日本央行可能不需要加碼寬松政策;
美銀美林在東京的首席利率策略師Shuichi Ohsaki表示,日本5年期債券標售吸引的需求有限,因近期海外債市收益率上漲和日元下跌,加劇了日本央行下周不必加碼寬松貨幣政策的預期。全球收益率上升推高了日本國債收益率;基準10年期國債收益率可能漲至-0.2%上方,20年期國債收益率的上限預計將升破0.2%,30年期收益率將在0.35%左右

外匯分析師Gary Howes:如果英國首相不能達成一項新的脫歐協議,加上政府有可能採取非常手段來實現10月31日脫歐,英鎊應該會遭遇大幅拋售。

澳新銀行:博爾頓離職後,美國可能會放松對委內瑞拉和伊朗的制裁;
① 美國國家安全顧問博爾頓離職導致隔夜油價下降;市場認為,博爾頓此前對委內瑞拉和伊朗的態度強硬,他離職後,美國可能會放松對上述地區的制裁,從而增加原油供給;
② 但目前油市還是在等待歐佩克大會細節的披露,此次會議將討論原油減產的進展和油市的前景。

澳大利亞國民銀行:預計澳洲聯儲將動用量化寬松;
① 澳大利亞國民銀行表示,若澳大利亞政府不改變主意,推出財政刺激措施的話,央行可能會再降息三次,並實施非常規貨幣政策;澳洲聯儲將在11月和2月降息,然後釋放採取替代措施的信號,以應對不斷上升的國內外風險;
② 此前預計澳洲聯儲11月將降息至0.75%,並提出額外的財政刺激措施,而現在我們預計澳洲聯儲明年2月還將進一步降息至0.5%;屆時也會給出其非常規政策計劃除非政府給出有意義的財政刺激計劃,否則澳洲聯儲到2020年中還會再降息至0.25%,同時也會採取非常規貨幣政策措施;
③ 首席經濟學家Alan Oster表示,“除非有實質性的財政刺激措施,否則我們認為澳洲聯儲可能到2020年中期將現金利率降低至0.25%,同時採取非常規貨幣政策;預計澳洲聯儲會採取額外措施,例如長期回購協議來降低銀行融資成本”;
④ 澳大利亞人眼下正在苦苦應對創紀錄的家庭債務和工資增長疲軟的狀況,這促使他們削減開支;為了支持經濟增長,該聯儲在6月和7月降息,迄今為止此舉產生影嚮的唯一行業是房地產,內部數據表明,降息和退稅對促進消費者支出的作用微乎其微。

歐銀決議來襲,降息料無意外

周一(9月9日),英國下議院已經投票,迫使首相約翰遜尋求脫歐推遲三個月,而非在10月31日無協議脫歐。硬脫歐暫時已不是緊迫風險,這促使約翰遜主張要在10月15日舉行大選。反對派的共識是他們將對他的提議投下反對票,選擇在10月31日脫歐截止日期後舉行大選。

英國第二季度經濟意外萎縮,令本已擔心英國將走向無協議脫歐的投資者感到不安。一些投資者現在預計,如果經濟形勢繼續惡化,英國將進入技術性衰退,即連續兩個季度負增長。

本周重頭戲將是歐洲央行的利率決議,市場預期存款利率將下調10個基點,並宣布重啓資產購買計劃。歐洲央行很久就表明,其將在9月份採取果斷政策行動的意圖,這引發了人們的猜測,即歐洲央行將再次推出貨幣刺激政策。按照這個標準,刺激力度越大,歐元下跌的可能性就越大。

亞洲時段行情回顧

亞盤時段,歐元兌美元震蕩微跌,匯價現報1.1025,日內跌幅0.04%。本周歐元方面需重點關註歐洲央行9月12日的政策會議,預計該行會放松政策,以幫助支撐疲弱的歐元區經濟,而這通常對歐元不利。投資者之間的主要爭論似乎是歐洲央行是否會重啓量化寬松計劃,以及他們是否會進一步降息。匯價上行阻力關註1.1060一線,上破後留意1.11關口;下行支撐關註1.10關口,下破後留意1.0960一線。

亞盤時段,英鎊兌美元持續疲軟,匯價現報1.2256,日內跌幅0.22%。英國首相約翰遜將繼續推行他的計劃,在10月31日之前實現英國脫歐。周一約翰遜將再次要求議會召集大選,他希望在10月15日舉行大選。約翰遜計劃無視上周國會通過法律,要求他延期脫歐,從而在10月19日在最高法院攤牌。匯價上行阻力關註1.2354一線,下行支撐關註1.22關口。

亞盤時段,現貨黃金窄幅震蕩,金價現報1509.53美元/盎司,日內漲幅0.18%。上周非農表現欠佳,給金價提供一定支撐。但市場對國際貿易局勢的擔憂情緒降溫,料限制黃金上行空間。而且美聯儲主席鮑威爾不認為會發生經濟衰退,重申將繼續採取“適當行動”來維持經濟擴張,這給美元提供支撐。金價上行阻力留意1518.86美元一線,下方支撐留意1500.00美元關口。

亞盤時段,國際油價窄幅震蕩,美油徘徊57關口,報57.08美元/桶,日內漲幅1.01%;布油徘徊62關口,現報62.08美元/桶,日內漲幅0.88%。上周美聯儲主席鮑威爾試圖平息市場對可能出現經濟衰退的擔憂,此外股市上漲、美國鑽機數連續第三周下降,均給油價帶來支撐。但需警惕,國際貿易問題和全球制造業下滑加劇了投資者對需求的擔憂。美油上行阻力留意57.73美元一線,下方支撐留意56.00美元關口。

亞盤時段,受多國央行刺激政策的影嚮,亞洲股市普遍走高。其中上證指數刷新逾兩個月高點。
財經事件

–:– 英國議會議員就是否舉行提前大選進行投票

亞洲時段消息回顧

英國財政大臣:首相約翰遜10月17日-18日將參加歐盟峰會;
① 英國財政大臣賈韋德表示,英國首相約翰遜10月17日-18日將參加歐盟峰會,試圖獲得新的脫歐協議;
② 首先,首相將參加(10月)17日和18日舉行的歐盟峰會,他將謀求達成一個協議;他絕對不會在會議上要求延長退歐期限。

英航罷工取消上千航班,或影嚮28萬人損失8000萬英鎊;
① 據俄羅斯衛星網報道,因飛行員於9月9日和10日舉行罷工,英國航空公司已取消了超過1500架次的航班;據悉約28萬人將受到罷工影嚮,而英國航空公司的損失預計將達8000萬英鎊;
② 報道稱,英國航空公司已取消了超過1500架次的航班,英國飛往美國紐約、印度德里和南非約翰尼斯堡等多地航班都受到了影嚮。

美眾院民主黨人或將投票,啓動彈劾總統調查程序;
① 據美國中文網報道,日前,美國一名知情人士表示,民主黨人領導的眾議院司法委員會,準備在9月9日開始的一周,就正式啓動對特朗普的“彈劾”調查進行投票;
② 報道稱,該委員會將對特朗普總統職位的監督調查,重新命名為“彈劾”調查,目的是在2019年底前,決定是否向全體眾議院引入彈劾案;
③ 消息人士稱,投票最早於11號進行,預計將集中討論未來聽證會的程序。而該決議的確切用語仍在考慮中,該法案預計將於9日公布,消息人士還稱,任何動議都將旨在增加,對特朗普幹預司法調查的“正式性”;
④ 報道稱,此舉正值大多數眾議院民主黨團公開支持開啓彈劾程序之際;但一些成員拒絕表示,他們是否準備好在國會複會後立即投票彈劾特朗普。

美國副能源部長Brouillette:美國正努力提高原油產量,預計截至2019年底,美國原油產量為1300萬桶/日。

法國多地再爆發“黃馬甲”示威,警察拘捕數百人;
① 據報道,法國“黃馬甲”示威活動重歸激烈,在法國首都巴黎,大約800名示威者聚集在香榭麗舍大道,由於法國政府禁止在該地示威,官方逮捕了107人後清場;此次,示威者抗議的是法國政府即將啓動的退休金改革;
② 目前,法國有42種不同的退休金計算體系,總統馬克龍希望改為一種糢式;另外,馬克龍希望,將現有的退休年齡由62歲上調至64歲;他表示,民眾仍可62歲退休,不過上班至64歲,就會有更高的退休金;
③ 目前,法國第一大工會“法國勞工民主聯合會”(CFDT)謹慎地表示贊成,不過左翼工會“法國總工會”(CGT)則威脅,要進行示威及罷工來抵抗。

力挺A股,多路長期資金加速入市;
① 近期,長期資金入市多次獲監管層力挺,當前資本市場的重點工作之一,就是要穩步擴大各類機構投資者的隊伍,拓展保險資金、養老基金、職業年金等長期資金入市渠道,並作出相應制度安排;
② 目前來看,除了養老基金入市加速,國資劃轉社保基金也進入全速推進階段,職業年金入市工作在各地正如火如荼地推進,養老保險產品有望進一步擴容,這些長期資金增加了資本市場的“壓艙石”。

市場觀點

歐洲央行有望如期“寬松”,高盛:歐元不一定下跌;
① 高盛近期關閉了歐元兌日元的空頭建議,並轉為建議美元兌日元空頭;高盛預計歐洲央行9月會進行大規糢的寬松政策,包括將存款利率下調20個基點;每月購債300億歐元,為期9個月,在前瞻指引中強調保持低利率等;
② 但是市場對這樣的預期已經消化了很久,高盛表示,並不能確定符合預期的結果就一定會對歐元兌美元短期內有下行推動;另外,隨著意大利國內局勢逐漸穩定,亞洲市場的新政策刺激,歐元有望得到支撐。

外匯分析師Joaquin Monfort:歐元兌美元短期大概率延續跌勢,若跌破9月3日觸及的多年低點1.0926,可能進一步跌向關鍵阻力位1.0835;若再守不住該水平,則可能進一步跌向1.0750。

美銀美林:歐銀決議或提振歐元,但料難改其頹勢;
① 本周歐洲央行將公布9月利率決議,美銀美林發表了對此次會議的前瞻,在該行看來此次會議是重要的,預計歐洲央行將調降存款利率20個基點,並實施小規糢的量化寬松(QE),鑒於當前高漲的市場預期,若歐洲央行推遲實施QE,將令投資者們大失所望;
② 此前兩周大量歐洲央行委員們表達了對重啓QE的強烈質疑,不管怎樣,在沒有放松管制的情況下,有限的QE料難以提升低企的歐元區通脹預期,此次會議可能提振歐元,但只要歐元區經濟數據疲軟,歐元整體走勢料仍走疲。

智庫示警,英國缺乏政策工具以避免“痛苦”的經濟衰退;
① 根據Resolution Foundation,英國下一場經濟衰退可能會帶來“不必要的痛苦” ,因為英國欠缺對抗它的工具;這個駐倫敦的智庫周一發布報告稱,英國面臨經濟衰退的幾率創下十年前金融危機以來的最高水平,但貨幣和財政政策都不足以支持經濟;
② 該基金會警告, 鑒於英國央行基準利率的低起點,即使是一場不大不小的經濟衰退,降息和增加債券購買只能提供所需支持的四分之一左右;
③ 基金會研究主任James Smith說,“今天的英國並未準備好應對經濟衰退, 現在是計劃如何應對下一場經濟衰退的時候了,因為我們確切知道的一件事就是它會發生 ”。

外匯分析師Justin Low:美聯儲進入靜默期,市場已完全定價降息25基點; 
① 在上周五的講話中,美聯儲主席鮑威爾並未做任何打擊市場降息預期的嘗試,這意味著下周美聯儲降息25基點基本已是板上釘釘的事;
② 從聯邦基金利率期貨來看,目前市場已經完全定價美聯儲下周降息25基點;鮑威爾沒有給出任何降息50基點的強暗示,市場也已將降息50基點可能性調降8%至4%;
③ 現在美聯儲靜默期已經開始,會影嚮市場利率預期的只剩下經濟數據,但總體而言認為不會再有新的信息能影嚮市場對美聯儲下周會議的預期。

資深投資家莫比烏斯:因全球央行降息潮,看好黃金前景;建議投資者將10%的投資組合配置為實物黃金,其餘投資於股息收益率較高的股票。

新興市場教父:所有貨幣都將貶值 買入黃金才是正途;
前鄧普頓新興市場團隊主席、有“新興市場教父”之稱的麥樸思(MarkMobius)認為,在全球央行降息潮中,投資者應將他們投資組合的10%投資於實物黃金,其餘投資於股息收益股票;麥樸思表示:“在我看來,實物黃金才是正途,因為貨幣供應正驚人地增加”。

交易平台Oanda分析師:沙特能源部長換人可能意味著要加強原油減產;
總體而言,前任沙特能源大臣法利赫的任期內並沒有使油價上升到足夠的高度;預計隨著新能源大臣就職,原油供給將進一步收緊,油價將有望得到提振,這樣既可以平衡沙特國家預算,也有助於即將進行的沙特阿美IPO。

外匯分析師Eamonn Sheridan:新西蘭GDP增長動能越發動搖;
今早公布的新西蘭二季度制造業數據表現不佳,隨後新西蘭銀行下調新西蘭二季度GDP預期至季率0.3%,低於新西蘭聯儲0.5%的預期。新西蘭銀行稱,目前還很難得知影嚮新西蘭制造業表現的是產能問題,還是需求減弱,但可以確定的信息是新西蘭GDP增長動能越發動搖。

摩根大通:因經濟增速放緩,將2020年鐵礦石價格預期下調至81美元/噸;
① 摩根大通在報告中表示,這一明年價格展望是從85美元/噸調下來的,原因是市場將“在未來12-18個月內因全球增長而變得更加謹慎”;
② 該行在落款周一的報告中稱,將2020年第一季度價格預測下調6%至85美元/噸,二季度的下調4%至82美元,三季度的下調6%至80美元,四季度的下調6%至75美元。

IHS:預計2019年OEM半導體支出同比下降;
9月9日,根據IHS Markit發布的《OEM半導體支出跟蹤報告—2019上半年》,預估全球頂尖OEM在2019年的半導體支出約為3166億美元,較2018年下降7%;預計半導體消費市場將在2020年走出低迷,增長4.5%,達到3310億美元。

歐銀利率決議來襲歐元命運再迎大考,若守不住1.0926恐開啓新一輪跌勢

9月8日,外匯分析師Joaquin Monfort指出, 技術分析指出,歐元兌美元短期大概率延續跌勢,若跌破9月3日觸及的多年低點1.0926,可能進一步跌向關鍵阻力位1.0835。若再守不住該水平,則可能進一步跌向1.0750。本周歐元方面重點關註歐銀9月12日的利率決議,美元方面需重點關註9月12日的CPI數據,以及13日的零售銷售數據。 

對於歐元兌美元來說,本周將是忙碌的一周,因為歐洲央行將在9月12日(周四)19:45公布利率決定。雖然該決定將引發市場波動,但從技術分析的角度看,Joaquin Monfort認為歐元兌美元短期依然看跌,且這種看跌趨勢可能延續。

4小時圖顯示,歐元兌美元9月3日觸及1.0926的多年新低後出現反彈,但反彈不足以發出逆轉的信號,匯價的下行趨勢仍未改變。

鑒於既定趨勢更有可能延續而非逆轉的原則,短期來看歐元兌美元將繼續下跌。匯價很有可能跌至1.09左右的低點。若跌破該水平,匯價則將進一步下跌至1.0835的目標水平。這是一個關鍵水平,在2017年4月的快速下跌期間,歐元兌美元在該水平出現了缺口。市場缺口往往為未來匯價提供一定程度的支撐或阻力。1.0835水平將為歐元兌美元提供支撐。

一種可能性較小但仍有可能出現的情況是,歐元兌美元繼續反彈至1.1165和8月份高點1.1250的目標水平。

日線圖顯示,歐元兌美元處於長期下行趨勢,且這一趨勢可能會持續下去。若跌破9月3日觸及的低點1.0926,將證實進一步下跌至1.0835目標位,隨後可能下測1.0750。

周線圖也顯示,歐元兌美元處於較長期的下行趨勢,這種趨勢可能會持續下去。匯價接下去的下行目標是1.0600和1.0500。 

RSI指標顯示匯價下行動能不足,令投資者謹慎行事,以免過於悲觀。有句老話叫“不要在沉悶的市場做空”,該格言警告稱,不要在匯價下行動能放緩的時候選擇賣出。

事實上,Joaquin Monfort認為歐元兌美元可能最終會上升,因為其看起來可能形成了一個“下降楔型”。匯價形成這種走勢後最終會升得更高,通常是由於外力的作用。盡管還遠不能確定匯價走勢是否真是如此,但這依然是一個看多因素。

本周歐元重點關註歐銀利率決議

本周,歐元方面需重點關註歐洲央行9月12日的政策會議。外界普遍預計,歐洲央行這次會放松政策,以幫助支撐疲弱的歐元區經濟,而這通常對歐元不利。投資者之間的主要爭論似乎是歐洲央行是否會重啓量化寬松計劃,以及他們是否會進一步降息。

經紀公司XM.com的投資分析師博亞迪簡(Raffi Boyadijian)表示:歐洲央行很久就表明,其將在9月份採取果斷政策行動的意圖,這引發了人們的猜測,即歐洲央行將再次推出貨幣刺激政策。 

按照這個標準,刺激力度越大,歐元下跌的可能性就越大。不過,歐洲央行也有可能表現平平,這將有助於歐元走強,因為其很多成員對重啓量化寬松存在分歧。如果歐洲央行什麼都不做,歐元可能會強勁複蘇。這在很大程度上取決於聲明的言論如何,以及其否暗示了進一步降息的可能性。

分析師博亞迪簡表示,歐洲央行官員近幾日的言論令市場對新一輪資產購買的可能性產生疑慮。如果歐洲央行只降息(幾乎肯定會降息10個基點),那麼這個決定可能會令人失望,引發歐洲股市拋售,同時提振歐元。

Boyadijian補充稱,如果歐洲央行的聲明未能達到預期,其前瞻性指引將同樣重要,且如果政策制定者為未來的量化寬松政策敞開大門,市場影嚮可能會被最小化。

美元方面關註通脹數據和零售數據
本周,美元方面需重點關註9月12日(周四)20:30的CPI數據,以及周五20:30的零售銷售數據。CPI數據影嚮利率,從而影嚮美元。較高的通脹往往會推高利率,這對美元是利好,反之亦然。

近幾個月來,美國的通脹一直在強勁上升,但一些分析師認為,8月份通脹應該會略有緩解。盡管近期通脹強勁上揚,但富國銀行分析師預計,美聯儲不會放棄放松和降息的傾向。 

歐銀9月料再度寬松,但控制通脹或力不從心!歐元恐守不住1.09

市場普遍預期歐洲央行下周將下調利率,並宣布重啓資產購買計劃。8月29日-9月3日針對近70名經濟學家的調查顯示,對於歐洲央行中期內影嚮通脹的能力,超80%的人對此持有懷疑態度。絕大多數受訪經濟學家預計,歐洲央行將在9月12日會議上降息10個基點至-0.5%,近四分之一的受訪者預計降息20個基點。 

歐銀控制通脹的能力引發經濟學家質疑

不到一年前,歐洲央行結束了2.6萬億歐元的量化寬松計劃,並給出了在2019年年底前加息的指引。但是,和世界其他國家央行一樣,歐洲央行目前已經改變了方向。國際貿易局勢緊張減緩了全球經濟增長,現在歐元區最大的經濟體德國似乎正走向衰退。

受訪的近70名經濟學家預計,歐洲央行將在9月12日會議上下調利率,其中絕大多數經濟學家預計將下調10個基點至-0.5%,近四分之一的受訪者預計降息20個基點。歐元區貨幣市場預計,歐洲央行將目前-0.4%利率下調20個基點的可能性為60%。

近90%的受訪經濟學家表示,歐洲央行將對銀行採取某種形式的補償措施,以抵消負利率帶來的不利影嚮。這部分受訪者還預計歐洲央行從10月份重新開始每月購買300億歐元資產。

雖然超過四分之三的經濟學家稱,現在是歐洲央行推出經濟刺激計劃的恰當時機,但超過80%的受訪者表示,他們對歐洲央行能否控制通脹沒有信心。

凱投宏觀(Capital Economics)首席歐洲經濟學家肯寧厄姆(Andrew Kenningham)表示,歐洲央行應該做些什麼,盡管這不足以達到目標。這種情況實際上已經持續了相當長的時間,日本央行很長時間也處於這種狀況。沒有多少人認為歐元區的通脹會很快回升,尤其是考慮到全球和歐元區經濟的疲軟狀況。 

消息人士稱,歐洲央行決策者支持一項經濟刺激計劃,包括降低存款利率、分級制以及強化前瞻性指引。

歐元區2020年通脹預期遭下調,刺激計劃是否有效引發質疑

上周公布的8月份歐元區總體通脹率為1%,與7月份持平,也創下了2016年末以來的最低水平。目前,歐洲央行的一系列刺激措施已在市場普遍預期之中。但是,此次受訪的多數經濟學家仍下調了對2020年歐元區通脹前景的預期,創下2018年4月開始調查以來的最低水平。

德國德卡銀行(DekaBank)高級經濟學家托德曼(Kristian Toedtmann)表示,他不認為歐洲央行在可預見的未來能達到通脹目標,但如果沒有更多的貨幣刺激,情況會變得更糟。歐洲央行至少能夠做的是防止通脹進一步下滑。托德曼表示,歐洲央行需要捍衛其實現通脹目標的可信度。因此,他預計歐洲央行將拿出一套強有力的方案予以回應。 

歐元區季度增長預期中值僅為0.2%至0.3%,與上月相比變化不大,但在未來兩年內,大多數季度的增長預期都在不斷走低。大多數受訪者要麼下調了對經濟增長的年度平均預測,要麼保持與上次調查持平。

最新調查顯示,這些擔憂將歐元區2020年陷入衰退的可能性從7月份的20%推高至25%。但在未來兩年內,這一概率保持在30%。調查中值預計,歐洲央行將在下個季度再次下調利率至-0.6%,然後至少將其維持到2020年底。

盡管多數經濟學家表示,歐洲央行應在下周出台刺激方案,但近五分之一的經濟學家表示不應該這樣做。德國商業銀行高級經濟學家舒伯特(Michael Schubert)表示,在實現經濟複蘇或將通貨膨脹率控制在目標水平方面,經濟刺激計劃都不會有效。另一方面,這可能適得其反。

歐元區經濟和通脹低迷,且市場預期歐銀9月大概率降息的情況下,機構相對也看空歐元。9月4日,大華銀行外匯策略師團隊認為,未來數周歐元兌美元仍存在向下測試1.0900的可能,即從目前水平跌約90點。

歐元兌美元日線圖

歐銀降息預期+英國脫歐風險,歐元跌破1.10心理關口後恐挑戰2017年低位

9月2日,三菱日聯的分析師們認為,市場很大程度上消化了歐洲央行進一步放松貨幣政策的預期,他們預測歐洲央行未來將實施更大幅度的降息。歐元兌美元三季度將交投於1.0500-1.1300區間,第四季度將交投於1.0600-1.1400區間。  

歐元8月份進一步走低,因為金融市場越來越傾向於認為,歐洲央行在9月12日即將召開的貨幣政策會議上採取激進的貨幣寬松政策。

在7月的最後一次會議上,歐洲央行行長德拉基已經暗示將放寬貨幣政策,但歐洲央行理事會成員雷恩(Olli Rehn)的進一步評論,增強了市場對歐洲央行將採取積極行動的預期。

雷恩在今年8月表示,歐洲央行應宣布一項“有效且意義重大”的刺激計劃,以超出市場預期。未來12個月的OIS曲線已下滑約6-7個基點,表明市場對歐洲央行進一步降息的預期升溫。三菱日聯預計,歐元區利率將被下調20個基點至-0.60%,降幅將超過普遍預期。此外,歐洲央行還將引入分級存款利率制度框架,並確認量化寬松政策可能在10月份第四季度重新啓動。

該機構還指出,未來歐元可能消退的一個下行風險是意大利的財政不確定性。這種不確定性導致歐元遭到市場拋售。意大利五星運動黨和民主黨的潛在聯盟可能會在財政上更加負責,並導致意大利10年期國債收益率首次跌破1%。三菱日聯還假設英國無協議脫歐,因此英國的政治風險仍將推動歐元走低。

對於歐元兌美元的未來走勢,三菱日聯維持上個月的預測不變,並基於這樣一種假設:歐洲央行9月份將大舉放松貨幣政策,加上英國無協議脫歐年底前將繼續施壓歐元兌美元。如果到2020年上半年歐元區經濟增長能溫和複蘇,那麼匯價很有可能從嚴重低估的水平上出現一定反彈。 

不過,從目前的情況,歐元前景並不樂觀。國際貿易緊張局勢沖擊歐元區經濟,同時也打壓歐元。從日線圖上看,歐元兌美元已經跌破1.10關口,為2017年5月以來的首次,目前交投於1.0938附近。均線呈空頭排列,暗示市場看跌動能依然強勁。按照外匯分析師Yohay Elam的說法,匯價的下一個支撐位在1.0900,緊隨其後的是2017年5月12日低點1.0830和2017年4月21日高點1.0780附近支撐。

歐元兌美元日線圖

意大利政局趨穩難救歐元於水火!9月歐銀開會時恐守不住1.10

意大利新政府的成立消除了歐元面臨的一個下行風險,但瑞士信貸等投行表示,這不足以支撐歐元。歐洲央行利率政策和國際貿易局勢仍是影嚮歐元的主導因素。瑞銀預計,歐洲央行9月份的政策行動將更加“激進”。正如荷蘭國際警告的那樣,歐洲央行召開9月份會議時,歐元兌美元很可能守不住1.10關鍵水平。 

意大利成功避免大選,但歐銀降息預期仍施壓歐元

當地時間8月28日晚,意大利“五星運動黨”和中左翼民主黨同意嘗試組建聯合政府,並推舉總理孔特繼續領導新政府。此前,這兩個黨派因總理和幾名重要部長的人選問題而致使談判陷入僵局。隨後在8月29日,意大利總統馬塔雷拉召見並授權總理孔特組建新政府,暫時結束了意大利政府癱瘓的政治混亂局面。本月20日,孔特在該國副總理兼內政部長薩爾維尼的逼宮下辭職,由聯盟黨和“五星運動黨”組成的聯合政府自此瓦解。

市場認為,意大利新政府的組成可能意味著,該國將避免今年秋季在布魯塞爾再次與歐盟預算鷹派發生沖突。意大利的政局發展是積極的,因為這意味著未來幾個月歐元面臨的利空因素又少了一個。但是,很多投行的分析師表示,這還不太可能提振歐元,因為歐洲面臨的一系列問題比圍繞意大利預算展開的鬥爭要嚴重得多。

盡管意大利各政黨避免了一場對市場不利的大選,但歐元兌美元還是繼續走低。分析人士稱,意大利政局的進展還不足以抵消市場對國際貿易局勢以及歐銀利率政策的擔憂情緒。越來越多的預測顯示,未來幾個月歐元將進一步下跌,因為在國際貿易緊張局勢升溫的情況下,歐洲央行正尋求支撐疲弱的歐洲經濟。

瑞士信貸分析師馬里諾(alvismarino)表示:“我們傾向於認為,意大利政治風險對歐元兌美元更可能造成幹擾,而非對匯價未來方向給出清晰的指引。市場目前預計,歐洲央行將在9月12日的會議上降息12個基點。” 

瑞銀經濟學家梅勒斯(Frederick Mellors)表示:“自歐洲央行上次政策會議以來,歐元區的經濟形勢進一步惡化,歐洲央行可能會採取更激進的行動。”

歐洲央行7月份曾暗示,將在9月份再次降息,並可能重啓量化寬松計劃。2015年1月至2018年12月,歐洲央行購買了歐洲債券市場近三分之一的份額。但市場長期以來一直認為,歐洲央行無法將基準利率大幅下調至遠低於當前水平的水平,因此預計9月12日僅小幅下調已經為-0.4%的存款利率。

市場對歐銀的降息預期對歐元構成威脅,因為歐元區面臨很大的問題,且還在不斷增多,而至少有一位有影嚮力的歐銀人士已經強烈主張推出一套“震懾式”刺激計劃,其力度遠遠超出當前市場的預期。這樣一來,投資者在歐元區金融資產上獲得的“收益率”將不可避免地進一步壓低至本已很低的水平,這可能會損害歐元。

荷蘭國際的經濟學家特納(Chris Turner)表示:“歐洲央行9月12日若出台一攬子寬松措施(存款利率下調20個基點,每月推出300億歐元的量化寬松),這表明歐元兌美元1.10的支撐位是脆弱的。只有更激進的美聯儲才能幫助提振歐元兌美元。”

國際貿易緊張局勢是施壓歐元的另一主要因素

在過去一年左右的時間里,歐洲經濟受到一系列因素的沖擊,其中最引人註目的是國際貿易局勢,其也對歐洲經濟造成了傷害。由於全球貿易放緩,德國經濟被廣泛認為處於衰退的邊緣。此外,英國無協議脫歐風險升高,特朗普威脅要對歐洲商品徵收,迫使歐盟降低美國汽車和農產品關稅。

瑞銀分析師梅勒斯(Mellors)表示:“如果沒有財政方面的任何短期結構性改革,阻力最小的途徑似乎是採取更多相同的措施,進一步放松貨幣政策,延長低利率時期。寬松政策可能會以一攬子降息和新的資產購買計劃的形式出現。”

歐元區的經濟困境正在削弱其本已不足的通脹壓力,因此有必要出台貨幣和債券市場目前尚未準備好的刺激措施。歐洲央行需要將通脹控制在“接近但低於2%”的目標,盡管自2015年開始量化寬松以來,核心CPI未超過1.3%。

自去年11月以來,歐元區的主要通脹率一直低於目標水平,當時油價開始逆轉早些時候的漲幅。如果不是油價的波動,整體通脹率可能多年都不會達到目標水平。與此同時,歐元區第二季度GDP增速從0.4%降至0.2%,德國經濟在去年第二次出現收縮。

從以上分析來看,雖然意大利組成新政府,除去歐元面臨的一大利空,但其未來仍面臨一系列風險,其中最主要的是歐洲央行的降息預期和國際貿易緊張局勢,歐元多頭因此不能過於樂觀。

歐元兌美元日線圖

投行紛紛預測歐銀9月降息,但管委潑冷水稱“有時要準備好令市場失望”

8月28日,法國興業銀行和荷蘭銀行紛紛預測歐洲央行9月實行降息,分別預測降息20基點和10基點。法國興業銀行甚至還預測其將推出開放式量化寬松計劃。不過,歐洲央行管委諾沃特尼(Ewald Nowotny)稱,歐洲央行是具決定性的獨立機構,有時候要做好令市場失望的準備,即不要讓市場預期影嚮自己的貨幣政策決定。

投行預測歐銀9月實行降息,但降息幅度存在分歧 

8月28日,法國興業銀行預測,歐洲央行將在9月份降息20基點,並推出一項“開放式”,資產購買形式的量化寬松計劃,以期提振歐元區萎靡不振的經濟及刺激通貨膨脹。

法興經濟學家安南柯夫(Anatoli Annenkov)在一份報告中表示,預計在9月12日的政策會議之後,歐洲央行將宣布每月購買價值400億歐元的資產,將存款利率下調20個基點並推出“慷慨”的分級制度,以阻止銀行將負利率轉嫁至個人客戶。

由於美國將在2020年陷入衰退,量化寬松政策不太可能在2021年3月之前結束;Annenkov寫道,市場預期居高不下,數據流沒有出現轉變,未來存在重大風險,歐洲央行除了果斷行動幾乎沒有其它選項,前期採取大量的政策行動通常更可取,但這次很難超出預期。

最近一連串令人沮喪的經濟新聞,包括德國即將出現衰退和貿易緊張局勢加劇,推動投資者預期歐洲央行將推出大規糢的一攬子刺激計劃。芬蘭央行行長,歐洲央行管理委員會委員Olli Rehn表示,本月政策制定者應該提出超出市場預期的措施。然而,央行官員們似乎對於應對措施的力度存在看法分歧。德國央行行長魏德曼(Jens Weidmann)此前警告不要採取恐慌的反應,並表示會對重啓購買債券持謹慎態度。

8月28日,荷蘭銀行金融市場研究主管庫尼斯(Nick Kounis)預計,歐洲央行將在9月份會議上將所有政策利率下調10個基點,然後在12月份的會議上再降息10個基點。金融市場已經消化了這兩次降息的預期。不過,另一項調查卻顯示,經濟學家預計9月份歐洲央行將降息10個基點,但12月份不會有任何變化。

庫尼斯表示:“要想讓歐洲央行以後能出人意料地加息,需要在9月份將政策利率下調20個基點。然而,歐洲央行很可能不願意這麼做。由於不確定負利率對銀行和傳導機制的影嚮有多深,歐洲央行很可能會決定採取更小的舉措。歐洲央行最近四次下調存款利率,每次都下調10個基點,這或許反映了這種推論。”

管委暗示,歐銀無需按照市場預期行事

雖然不少投行都預測歐洲央行9月份實行降息,但是其內部成員卻持有不同的看法。

8月29日,即將離任的歐洲央行管委諾沃特尼在報紙採訪中表示,歐洲央行過去在尋求滿足市場預期方面走得太遠,有時應該做好讓市場失望的準備。諾沃特尼的言論與歐洲央行副行長金多斯(Luis de Guindos)8月27日的言論相呼應。金多斯表示,歐洲央行必須對市場預期持批評態度,並根據宏觀經濟數據做出最終的利率決定。

歐洲央行幾乎已承諾,將在9月12日的政策會議上推出刺激方案,市場預期也在不斷升溫。投資者已經消化了未來一年歐洲央行幾次降息和新一輪債券購買的預期。 

諾沃特尼卻警告稱:“我認為央行應該是決定性的機構,因此有時必須令市場失望。” 

實際上,在是否重新定義將通脹率控制在2%以下的政策目標上,歐洲央行官員之間也存在分歧。就在今年7月份,即將離任的歐洲央行行長德拉基曾表示,在當月的會議上考慮將這一上限擴大到2%,而且不會在這一水平上設置上限。

但是,其他一些歐洲央行官員似乎不同意這種觀點。他們辯稱,任何有關對稱性的討論,都應該與對目標通脹率的評估同時進行,甚至應該成為有關歐洲央行政策策略更廣泛討論的一部分。

諾沃特尼稱,他贊成像捷克、以色列或瑞典央行那樣,把通貨膨脹目標定在2%上下一個百分點。他支持這種觀點,因為這意味著1.6%的通脹率也在目標範圍內,因此不需要貨幣政策措施。比之下,德拉基就對稱性給出的解釋是,更低的利率將持續更長的時間:這里的口號是‘更低更久’。實際上,我認為這是一個有問題的信號。”

目前投行普遍預測歐銀9月降息,只是在降息幅度上有分歧,但目前不可忽視的一個現象是,已經有人開始暗示反對歐銀隨著市場預期決定貨幣政策,管委諾沃特尼就是其中之一。若歐洲央行9月真的不惜讓市場失望,獨自決定不降息,這將被市場解讀為不如市場預期那麼鴿派,有望給歐元一定支撐,投資者需要對此保持關註。

歐元兌美元日線圖