現行財政規則掣肘貨幣政策,歐盟計劃重新審查

歐盟官員們表示,隨著歐盟經濟放緩,而貨幣刺激措施被視為接近極限,歐盟正準備重新審視其嚴格的財政規則。

這一財政規則由歐盟制定的,並在2010年至2012年的歐洲債務危機之後進行了調整。此時有很多人質疑《穩定與增長公約》(Stability and Growth Pact)預算規定的合理性。

《穩定與增長公約》規定,歐元區各國政府的財政赤字不得超過當年國內生產總值(GDP)的3%、公債不超過GDP的60%。如果一國財政赤字連續3年超標,就會被處以最高為GDP 0.5%的罰款額。但如果該國經濟下跌2%,就可以免受制裁。雖然這份財政規則看起來十分嚴格,但是歐盟各個國家並沒有完全遵守,而違反規則的國家也沒有任何制裁,導致財政規則公信力下降。

但過於嚴苛的規則又對“老實”國家的貨幣政策十分不利。歐盟輪值主席國芬蘭起草的一份文件表示:盡管最初的財政規則的唯一目標是確保政府財政健康和可持續,但一些國家越來越強調財政政策在穩定經濟方面的作用。

周二,歐盟委員會候任主席烏蘇拉馮德爾萊恩(Ursula Von Der Leyen)將新一屆執委會的經濟事務交給了意大利左翼前總理保羅真蒂洛尼(Paolo Gentiloni),一些觀察人士認為此舉是邁向財政寬松的一步。

9月9日透露的芬蘭內部文件,為歐盟財長周六將在赫爾辛基舉行的財政規則改革辯論指明方向。一向支持對《穩定公約》進行嚴格解讀的芬蘭在該文件中承認,歐元區財政政策在支持經濟方面的作用越來越重要,因為人們認為貨幣政策“越來越受到約束”。歐洲央行多年來的負利率和貨幣刺激政策,已消除了歐元區生存面臨的直接風險,但未能充分提高歐元區的通脹和經濟增長。

根據現有規定,歐盟執行委員會(european executive commission)必須在今年年底前重新評估其財政規則。在2014年第一次審查之後,該機構沒有建議進行全面改革,當時的規定沒有得到適當的檢驗。

現在的結果可能有所不同,因為作為歐元區傳統經濟引擎的德國正處於衰退的邊緣,德國官員公開表示,他們可以向經濟註入資金,以應對任何顯著放緩。有媒體周一報道稱,德國正在考慮成立獨立的公共機構,在不違反嚴格的國家支出規定的情況下,這些機構可以承擔新的債務,投資於該國疲弱的經濟。意大利總理孔戴周二重申,羅馬將尋求改革財政規則以促進經濟增長。

去年,為預算規則提供建議的歐盟機構歐洲財政委員會(European Fiscal Board)要求歐元區國家將赤字控制在產出的3%以下,並逐步將債務控制在60%以下的財政規定過於複雜。此外,還建議,那些在3年內將基本支出維持在設定上限以下的國家——因此將降低債務——可以被視為符合歐盟規則,即使它們存在超額赤字。

歐盟委員會官員確認了審查的時間表,但對可能的結果不予置評,因為新一屆執委會仍在等待歐盟議員的審查,然後才會在11月開始其任務。芬蘭的文件還明確表示,歐盟國家對現有規則的評估仍存在分歧。

美元反彈掣肘黃金,然1240之上仍低多

國際金周二亞盤開於1243.92美元,亞歐盤震蕩走高沖擊1250美元附近後回落,夜間盤面最低下探至1240.45美元,收於1242.90美元,下跌0.83美元,跌幅0.07%。長上影小陰收線。

德國總理默克爾告知英國首相梅,無法修訂已達成的英國脫歐協議,英鎊繼續大跌,刺激美元反彈。美元指數在周二站穩97關口,最高觸及97.49高位,創下一個月以來新高。

承壓於美元反彈,國際金下行回落,盤中一度考驗1240美元關口,但市場投資情緒較為樂觀。

ETF投資者繼續買入黃-金,全球最大黃-金ETF——SPDR Gold Trust持倉升至763.56噸,創8月末以來最高。


今日盤面布局註意幾點:

首先,趨勢的反轉一定是大幅度的連續性的逆向運行。本周雖然出現連續收陰情況,兩個交易日的陰線實體也不過大陽的一半,這和上升的力度相比還是有一定的差距,沒有出現吞噬性陰線,沒有出現放量下跌。四小時方面多空有交替換手的動作,這就是不是弱勢形態,而應以高位震蕩對待,震蕩修正而已。

其次,1212以來的上升動作也是屬於較快的上升動作,短線均線上升雖然MA5很好的對價格跟隨,但MA10明顯滯後嚴重,經過兩個交易日的修正後,均線對價格靠攏,修複上升引起的偏離。

最後,修正周期最大不超過三個交易日。正常情況下,上升出現停滯後的修正周期一般在一到兩個交易日,最大不超過三個交易日,今日已經進入第三天,所以今日盤面能否走強將會關系到後面的形態延續。日內突破1250則表明修正完成,多頭繼續延伸。而若日內依然不能突破1250位置,那麼記下來的幾個交易日就有加大回撤跌破1240的風險。但我們更傾向於在本交易日突破1250.

總的來講, 目前盤面價格在1240一帶支撐依然穩固,這里作為多頭防守點,繼續低多布局,日內盤面重點關註1250的突破情況。

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國際金日內如下思路,僅供參考:

1、短線主要1240支撐做低多思路不變,隔夜多單持有,同時1244/45可繼續入多,上方關註1250壓制的突破情況。

阻力位:1250,1255,1258

支撐位:1244,1240,1236