脱欧难题持续拖累经济,英国就业市场恐华而不实

北京时间周二(8月13日),英国公布6月三个月ILO失业率、7月失业率及失业金申请人数,因数据符合预期,短线拉动英镑。虽然英国第二季就业市场意外强劲,但分析师表示,这可能是一个分水岭。上周公布的数据显示,因为英国脱欧在即,企业开始为可能出现的无协议脱欧做准备,英国经济出现萎缩迹象。

英国就业市场强劲

2019年二季度,英国每周平均收入按年率计算增长3.7%,达到2008年6月以来的最高水平。排除不稳定的奖金,年度工资增长3.9%,也是11年来的新高,超过了路透社调查经济学家的平均预测。

自2016年6月英国脱欧公投以来,就业市场一直是英国经济的一线希望。许多经济学家将这一现象归因于雇主更愿意雇佣那些日后可以裁员的员工,而不是对投资做出长期承诺。

英国国家统计局(ONS)表示,英国第二季度新增就业岗位11.5万个,几乎是预期增幅的两倍,就业人数达到创纪录的328.11万人。

英国董事学会(Institute of Directors)首席经济学家泰吉?帕里克(Tej Parikh)表示:就业市场仍是英国经济的一个强劲来源,尽管现在可能正达到峰值。

英镑对这些数据几乎没有反应。这些数据往往滞后于经济增长的更广泛趋势,而且在10多年前,当英国在金融危机期间开始滑入衰退时,英镑似乎也很健康。

英国财政大臣贾维德(Sajid Javid)表示,无论是不是可以达成平稳过度协议,这些数据显示出英国经济在10月31日脱欧前就业市场强劲。

数据细节并不乐观

但就业市场数据的一些细节显示,未来的日子将更加艰难。上周公布的数据显示,经济在截至6月份的三个月中意外收缩0.2%,为2012年以来首次下滑。

第二季度就业净增中,兼职工作和50岁以上的工人占了全部,而失业率升至3.9%,高于3.8%的预期。近年来,年龄较大的工人推动了绝大多数就业岗位的增长,这在一定程度上反映出人们领取国家养老金的年龄越来越大。

此外,生产率依旧很低,每小时产出(衡量生产率的主要指标)同比下降0.6%,这是连续第四个季度下降,也是自2013年年中以来持续时间最长的一次。

低生产率是英国最大的经济挑战之一,直到最近,它还是导致英国10年来薪资增长乏力的原因之一。

安永项目俱乐部(EY ITEM Club)首席经济顾问霍华德·阿彻(Howard Archer)表示:如果英国在10月31日没有达成协议就离开欧盟,商业投资可能会受到影响,对生产率的影响令人担忧。

最近私营部门对企业的调查也显示,随着英国退欧的风险上升,雇主在招聘方面变得更加谨慎。英国央行(Bank of England)本月表示,它看到了劳动力市场指标走软的迹象。

 英国公布的数据显示英国就业市场强劲,但这并不代表就业市场可以成为英国经济的救星,虽然它确实是英国经济的一个强劲来源。脱欧不确定性已经影响到英国企业,就业市场在此后可能会被波及。不过,强劲的就业市场在当前还是给英镑一定的提振作用。

庫存意外上漲曡加貿易爭端拖累,油價閃崩,謹防跌勢進一步擴大

周四(8月8日),國際油價低位回升,日內漲幅近3%。周三,油價跌逾4.5%,至七個月低點,延續了近期的重挫。因受到美國原油庫存意外增加、以及市場擔心貿易局勢日益嚴峻將導致需求萎縮的拖累。

美原油庫存意外增加

美國政府數據顯示,上周美國原油庫存增加238.5萬桶,而非分析師原先預期的下滑253.4萬桶。美國能源情報署(EIA)稱,美國原油庫存在上周增加前已連續七周下降,但仍較今年同期的五年平均水平高出約2%。美國汽油庫存增加440萬桶,餾分油增加150萬桶,兩種燃料在墨西哥灣沿岸地區的庫存均觸及年內最高紀錄。

休斯頓Lipow Oil Associates總裁安迪?利波(Andy Lipow)表示:這些數據令市場感到失望,原油產量過高引發了投資者的庫存擔憂。隨著煉油商利用率的提高,我們也進入駕車季節的最後階段,產品供應已經綽綽有餘。

貿易爭端影嚮

特朗普所發表的有關貿易爭端的言論,引發了對石油需求前景的擔憂,這一情況也導致油價大幅下降。

康涅狄格州斯坦福市的Tradition Energy市場研究副總裁Gene McGillian表示,因為市場擔心未來需求增長,而且已經預判到貿易爭端會影嚮全球經濟,導致油價持續走低。

本周,EIA下調了對美國原油和液體燃料需求的預測。該機構還將2019年和2020年的全球原油和液體消費量預測下調了0.1%。

瑞穗能源期貨主管Robert Yawger表示,庫存數據和需求預測數據,會給市場帶來更多的負面影嚮。芝加哥RJO Futures資深市場策略師Josh Graves表示,現在美國石油產量仍在飆升,美股下跌導致人們對經濟下滑的擔憂情緒加劇,美原油價格可能會跌至每桶40美元左右的低位。

雖然,周二特朗普否認了貿易爭端可能會進一步擴大的擔憂,但這並沒有給油價帶來支撐。

受美國庫存增加和貿易爭端升溫的影嚮,油價大幅下跌。當前,正值汽車旅行的高峰期,通常來說庫存會進一步下降,而數據與預測相反,這讓人們對石油未來需求感到擔憂。此外,貿易爭端拖累全球經濟,會有可能導致亞洲石油消費國避免選擇美原油,油價承壓。

各國央行齊寬松,貿易爭端拖累全球經濟,多重因素料助力黃金沖擊2000美元大關

美銀美林在上周五(8月2日)公布的一份報告中稱,他們對第二季金價的預估相對保守,為1500美元/盎司,但在這種情況下,金價有上漲至2000美元/盎司的空間。

寬松貨幣政策支撐

美銀美林指出,世界各國央行的寬松貨幣政策是未來金價的一大支撐。連續幾輪的貨幣寬松政策產生了一系列副作用。除了利率下降,目前約有14萬億美元債券的收益率為負(包括德國30年期國債)。這一直是推動金價近期漲勢的一個關鍵因素,隨著更多寬松政策的出台,金價將會持續上漲。

市場接下來要問的問題是,更多的寬松政策會帶來多大的不同。報告稱,各國央行放松的刺激措施越多,其影嚮就越小。

連續幾輪的寬松政策收效甚微,市場對進一步刺激的熱情也大大降低。在量化寬松政策失敗後,即市場重新關註債務水平上升或全球增長乏力,會促使各國央行更積極地放松貨幣政策,使黃金成為更有吸引力的資產

低通脹刺激各國央行

黃金沒有受到低通脹的影嚮,各國央行堅決認為,更多的刺激措施將治愈滯後的通脹。

通貨膨脹率一直頑固地保持在低水平,最近甚至再次下降。在某種程度上,抑制總體價格水平的上行壓力是一個難題。在這種背景下,各國央行一直在逆風而行,在金融危機期間從傳統的貨幣政策工具轉向量化寬松。這表明央行官員堅信,足夠強大的貨幣刺激最終將導致通脹。

美銀美林指出,各國央行也將繼續通過增加購買來支撐黃金,因為許多央行現在更傾向於分散儲備以持有更多黃金。各儲備策略背後的動機各不相同,包括历史定位、長期價值儲存、黃金作為有效的投資組合多元化工具的角色。

貿易局勢引發避險情緒

國際貿易局勢對金價的支撐作用明顯。在特朗普宣布新的貿易政策後,金價一再沖高,徹底扭轉美聯儲降息後的跌勢。市場預期,隨著國際貿易局勢越來越緊張,美聯儲在未來會進一步降息以提振經濟。這在未來會給金價上漲一大支撐。

此外,貿易緊張局勢拖累全球經濟越來越明顯,美債收益率倒掛已有5個月之久,從历史數據看,倒掛持續6個月基本實錘美國經濟陷入衰退,因此市場押註美聯儲9月將不得不降息,因而支撐金價。世界其他國家的經濟數據也表明經濟增長放緩已成既定事實。各國央行為刺激經濟也會採取寬松的貨幣政策。

全球經濟增長放緩迫使各國央行不得不通過降息來刺激本國經濟,但越來越的寬松措施所起到的效果會越來越小,而各國央行的這些動作,在未來會是金價的主要支撐點。此外,貿易爭端拖累全球經濟,引起投資者的避險情緒升高,近期,黃金價格會可能會一直上漲,直到出現貿易局勢和緩或全球經濟向好信號。

美股全線下挫拖累亞股普跌,避險情緒或助金價劍指千五

周二(8月6日)亞洲時段,澳洲聯儲如期維持利率決議不變,結束連續兩個月降息的局面,因澳洲聯儲仍需觀察連續兩次降息後所產生的效果,以防止降息過猛。決議公布後,澳元兌美元短線刷新日內高點,但是隨後回吐所有漲幅,因澳洲聯儲表達對於通脹低迷的擔憂,同時強調若有必要,將進一步推進寬松政策。

野邨分析師Andrew Ticehurst表示:“我們持續預估11月左右將再度將息,值得註意的是,我們懷疑這最終也將是不夠的。如果決策層對於達成其所提的失業率與通脹目標是認真的,我們認為會有實質的風險,明年澳洲聯儲將不得不考慮某種形式的量化寬松。”

隨著澳洲聯儲決議塵埃落定,投資者將目光轉向周三的新西蘭聯儲決議。新西蘭聯儲成為本輪降息周期的先鋒,預計當周將再度降息25個基點。該國第二季度通脹年率為1.7%,依然低於聯儲設定的2%目標值。

亞洲時段行情回顧

亞盤時段,現貨黃金沖高回落,金價現報1461.53美元/盎司,日內跌幅0.15%,此前一度觸及2個月高位至1474.93美元。金價回落主要受獲利了結的影嚮,國際貿易局勢的惡化令市場擔憂情緒顯著升溫,美國股市大幅下挫,恐慌指數飆升至八個月高位,給金價提供上漲動能。而美聯儲9月份降息50個基點的預期進一步升溫,也支撐黃金避險買盤。金價上行阻力留意1470.00美元一線,下方支撐留意1453.00美元一線。

亞盤時段,澳元兌美元震蕩走高,匯價現報0.6780,日內漲幅0.36%。澳洲聯儲維持利率決議不變,結束連續兩個月降息的局面,因澳洲聯儲仍需觀察連續兩次降息後所產生的效果,以防止降息過猛。但值得註意,澳洲聯儲表達對於通脹低迷的擔憂,同時強調若有必要,將進一步推進寬松政策。匯價上行阻力關註0.6820一線,下行支撐關註0.6750一線。

亞盤時段,英鎊兌美元窄幅震蕩,匯價現報1.2158,日內漲幅0.12%。受無協議脫歐風險加劇的拖累,再加上英國經濟數據也不盡人意,英鎊近期走勢相對疲軟。親歐盟會議可能會在英國10月脫歐後提前大選,推翻約翰遜政府。此次補選還凸顯出保守黨和脫歐黨合作的必要性,這加大了英國無協議脫歐的風險。匯價上行阻力關註1.2250一線,下行支撐關註1.2080一線。

亞盤時段,國際油價V型走高,美油現報55.26美元/桶,日內漲幅1.04%;布油現報60.42美元/桶,日內漲幅1.02%。油價扭轉周一跌勢,因中東地緣局勢的影嚮仍在支撐油價,伊朗扣押了一艘伊拉克油輪,令中東海灣地區原油供應出現中斷的可能。不過投資者對國際貿易局勢的擔憂打壓全球原油需求增長,同時留意次日淩晨美國API原油庫存數據。美油上行阻力留意56.00美元關口,下方支撐留意54.00美元關口。

受隔夜美股大跌影嚮,亞太股市今日普遍走跌

財經數據

財經事件

淩晨00:00 EIA公布月度短期能源展望報告
淩晨00:00 美國2019年FOMC票委、聖路易斯聯儲主席布拉德就美國經濟和貨幣政策發表講話

亞洲時段消息回顧

英國數7月零售銷售同比增幅創紀錄低位;
① 英國主要零售商周二公布,7月零售銷售增幅為20多年前有記錄數據以來历年同期最低,整體消費者支出也表現低迷,該行業數據再添家庭需求放緩跡象;自從2016年6月英國脫歐公投以來,家庭需求一直表現良好,得益於就業和薪資增長;
② 英國零售業聯盟(BRC)稱,英國零售商7月的零售銷售較上年同期增長0.3%,6月和5月分別下滑1.3%和2.7%;畢馬威零售事務英國主管Paul Martin表示,“雖然在連續兩個月下滑後樂見任何幅度的增長勢頭,但顯然多數業者需要更多向好表現來恢複元氣”;
③ BRC稱,7月支出增幅為1995年以來同期最低,考慮到6月多雨季節之後的創紀錄氣溫,這樣的增幅尤其溫和;數據顯示,消費者支出增長1.7%,為4月以來最快增速,但仍相對遲滯。 


新的民意調查顯示,蘇格蘭選民將投票支持脫離英國獨立,這是自2017年3月以來首次顯示蘇格蘭人支持脫離英國。 


多名美聯儲前主席撰文敦促美聯儲保持獨立;
① 美聯儲所有仍然在位的前主席,包括前美聯儲主席耶倫,伯南克,格林斯潘 和沃爾克在《華爾街日報》聯合撰文,呼籲美聯儲要保持獨立;
② 堅信美聯儲及其主席必須被允許獨立行事,並且以符合經濟最佳利益的原則行事,不受短期政治壓力的影嚮,尤其是不會基於政治原因而存在美聯儲領導人被撤職或降職的威脅保持美聯儲基於國家最佳利益做出決策的能力至關重要,而不是一小部分政治人物的利益。 


特朗普下令凍結所有委內瑞拉政府在美資產;
據外媒,根據美國政府公布的一項行政命令,美國總統特朗普已經對委內瑞拉政府採取制裁措施。這項行政命令中寫道,“委內瑞拉政府在美國的所有資產及資產權益,都被封鎖,不得轉讓、交付、出口、撤銷或以其他方式處理”。 


日本加入亞洲股市“負回報”俱樂部;
亞洲各地股市周二再度大跌,持續的下跌拖累香港、日本、印尼、韓國和馬來西亞的股市全都已低於去年末的水平,印度也在這一邊緣掙紮。而盡管會受到全球貿易緊張局勢的影嚮,但中國和美國的股票今年以來的走勢仍為上漲,漲幅分別為約10%和13%。 

韓政府考慮擴大日本旅游紅色預警範圍;
① 據韓國國際廣播電台(KBS)6日報道,為應對日本經濟報複,韓國政府正在考慮擴大限制韓國民眾赴日旅游;
② 報道稱,韓國黨政青正在考慮擴大旅游預警範圍。本月2日舉行的國務會議也就相關問題進行了討論。截至目前,日本當地核輻射安全未能得到驗證,韓國政府為確保韓國公民的生命與安全而對相關方案進行了討論;
③ 據報道,還有執政黨議員建議發布東京旅游預警,但圍繞預警範圍存在意見分歧,因此尚未確定具體方案;
④ 韓國外交部已向赴日旅游的韓國游客發送短信,呼籲民眾不要前往日本反韓集會和示威地區,註意人身安全。 

伊朗外長:美國的盟友都羞於與其為伍;
海灣地區局勢日趨緊張,美國日前呼籲組建所謂的“護航聯盟”——但截至目前,其應者寥寥,就連一些美國的“盟友”似乎都不太買賬,如今美國正在被全世界孤立,拼湊不起來什麼聯盟,就連它的盟友都羞於與其為伍。 

市場觀點

瑞銀資產管理:預計亞洲高收益債券一年帶來8%-9%的回報;
① 瑞銀資產管理駐新加坡的亞洲債務基金經理Ross Dilkes在採訪中表示,隨著全球央行在貿易緊張局勢的背景之下轉向更加鴿派立場,亞洲高收益美元債務有望在未來12個月內回報8%-9%;
② 認為當前的市場潰敗為買入高收益債務的機會;美國經濟仍然強勁,不太可能在2020年初陷入衰退,亞洲高收益債券的估值並不昂貴,因為利差剛剛收窄至長期均線。 


OANDA資深市場分析師Edward Moya:油價無法擺脫需求下降的擔憂,但當前市場忽略了中東局勢,如果波斯灣局勢持續動蕩並且美國原油庫存延續跌勢,可能會給油價帶來一些支撐。 

凱投宏觀:澳洲聯儲下次“放松”不會太遠
從澳洲聯儲“密切關註勞動力市場發展”和“如有需要將進一步放寬政策”等表述來看,澳洲聯儲此次表達了明確的寬松偏好;預計距離下次聯儲決定再推進寬松政策的日子不會太遠。就業增速很可能會成為拖累經濟活動的指標,近期澳大利亞的就業增長不太可能維持較快的速度,而且一系列市場調查也顯示,就業增速可能在今年下半年放緩至溫和。 


德意志銀行:如果美聯儲進一步放松政策,避險貨幣或將會繼續上行;
① 德意志銀行策略師Alan Ruskin稱,如果美聯儲繼上周降息後真的進一步放松政策,那麼諸如瑞郎和日元這樣的避險貨幣或將會繼續上行,但是美元兌歐元匯率只會微幅走低;
② “匯率須發生相當大的變化才會對經濟產生實質性的影嚮,”而到目前為止,歐元和其他貨幣匯率的變化程度“根本還不足以產生會對美國經濟非常有利的實際經濟效應”。 

高盛:維持美國石油2019年增速預期為130萬桶/日,但2020年同比增速預期從120萬桶下調至110萬桶;下調美國石油2020年同比增速預期是因為私營部門的商業活動預計減少,以及石油開採生產企業預計將緩慢下行。 

高盛:美聯儲今年還會在9月及10月降息;
① 高盛增加美聯儲的降息預期,理由是貿易政策的風險升高,市場對大幅度降息的預期,以及與無協議脫歐可能性相關的全球風險增加;高盛指出,現在預計10月份將第三次降息,降息25個基點,總計降息75個基點;
② 高盛預期,9月的FOMC會議降息25個基點的幾率為75%,降息50個基點的幾率為15%,按兵不動的幾率為10%,至於10月份的FOMC會議,預計降息25個基點的可能性為50%,削減50個基點的幾率為10%,沒有動作的可能性為40%,到了12月的會議上,通脹率約為2%將導致美聯儲停止降息。 

MKS PAMP Group:隨著國際貿易緊張局勢升溫,金價的下一個目標是1500美元/盎司。 

多頭唱衰!美股大跌拖累經濟面,油市需求前景再遭重創

周二(8月6日)亞洲市場,油價反彈,扭轉周一跌勢。周一布油下跌逾3%,因國際貿易問題加劇了對全球經濟健康狀況的擔憂,引發金融市場投資者逃離風險資產。不過中東地緣局勢的影嚮仍在支撐油價,伊朗扣押了一艘伊拉克油輪,令中東海灣地區原油供應出現中斷的可能。留意次日淩晨美國API原油庫存數據,料短線仍左右油價走勢。

特朗普揮動關稅大棒,油市遭受重大沖擊

之前美國總統特朗普宣布將對更多中國輸美商品加徵關稅,這可能會抑制中美這兩個全球最大經濟體對燃料的需求。對國際貿易局勢的擔憂周一再次重創全球股市,同時刺激包括日元、核心國債和黃金在內等避險資產上漲。

特朗普上周稱,將從9月1日起對3000億美元的中國進口商品徵收10%的關稅。該聲明將美國的關稅擴大到幾乎所有進口的中國產品,加劇了全球最大的兩個經濟體之間的貿易緊張關系。

外交部發言人華春瑩表示,中方不會接受任何極限施壓和恐嚇訛詐,在重大原則問題上我們一寸也不會退讓。如果美方加徵關稅措施付諸實施,中方將不得不採取必要的反制措施,堅決捍衛國家核心利益和人民根本利益,一切後果全部由美方承擔。

Ritterbusch and Associates的Jim Ritterbusch在一份報告中表示,“盡管最新的貿易消息將促使今年乃至明年的全球石油需求預期向下調整,但亞洲很有可能將受到石油需求增長放緩預期的最大沖擊。”

新加坡輝立期貨大宗商品分析師Benjamin Lu稱,“原油期貨面臨很大壓力,因全球經濟成長不振、以及國際貿易問題突然升級,導致全球冒險意願保持脆弱。”

美股暴跌,能源需求前景低迷

不斷加劇的貿易緊張局勢,引發了極其強烈的避險情緒,導致美國股市暴跌,創下今年最大單日跌幅約3%。面對股市承壓,油價再次出現弱勢,因過時下跌將打擊能源需求前景。

截至收盤,標普500指數跌87.30點,跌幅2.98%,報2844.75點;道瓊斯工業指數跌767.27點,跌幅2.90%,報25717.74點;納斯達克指數跌278.03點,跌幅3.47%,報7726.04點。
人民幣走低以及美國原油出口增加也令油價承壓

中國10多年來首次讓美元兌人民幣匯率升破7元大關,最高觸及7.14。人民幣走低提高了中國以美元計價的石油進口成本,因中國是全球最大的原油進口國。

另一方面,美國石油出口增加的跡象也令油價承壓。美國統計局上周五公布的數據顯示,6月美國原油產量增加26萬桶/日,至創紀錄的316萬桶/日。

投資者仍需留意次日04:30美國API原油庫存變化,該數據已連續第七周下降,這是自2018年1月原油庫存連續10周創紀錄下降以來的最長下降周期。

匯通網提醒,從供需面看,供大於求的局面難以在短期內改變,這是導致國際油價在遭遇油輪互扣之類重大風險事件發生時仍能保持處驚不亂的原因。目前僅OPEC就有3300萬桶/日的閑置產能,完全能夠應付重大的斷供事件。除非減產聯盟OPEC+加大減產力度,不然制約國際油價上漲的重要因素估計還會是非OPEC原油高產以及需求增速低迷。
    
伊朗外長:保障伊朗石油出口是維護伊核協議的底線

伊朗扣押了一艘伊拉克油輪,引發了人們對中東海灣地區原油供應可能中斷的擔憂,這在一定程度上提振了油價。伊朗外交部長紮里夫周一稱,伊朗將不再容忍霍爾木茲海峽的“海上犯罪”。

紮里夫5日表示,保障伊朗每天能夠出口280萬桶原油,是伊朗繼續履行伊朗核問題全面協議的底線。伊朗方面希望維護伊核協議,也希望繼續履行伊核協議,但協議其他簽字方也應採取行動。伊朗石油出口應當回歸到2018年5月美國宣布退出伊核協議時的額度,這是伊朗繼續履行該協議的底線。

紮里夫再次呼籲歐洲國家履行在伊核協議中對伊朗的承諾。目前不僅是伊朗石油出口,歐洲國家在保障伊朗資金流通以及與伊朗展開一系列合作的承諾也未兌現,強調歐洲國家的履約情況不應取決於美國。

自美國退出伊核協議來,美伊危機愈演愈烈,中東地緣局勢的不穩定,一定程度上支撐了油價。近來,伊朗多次扣押外籍油輪。美國國務卿呼籲組織霍爾木茲海峽的“護航行動”。霍爾木茲海峽是連接中東地區的重要石油產地波斯灣和阿曼灣的狹窄海峽,亦是阿拉伯海進入波斯灣的唯一水道。

(美油日線圖)

策略建議:反彈高位做空

重點關註:美元及美股走勢變化,美國API原油庫存變化,能源需求前景,國際貿易及中東緊張局勢

阻力位置:美油:56.00 57.00 58.00 布油:60.90 61.60 63.00  
支撐位置:美油:54.00 53.00 51.50 布油:59.00 57.85 57.00 

美國二季度GDP前瞻:受貿易和企業投資拖累,增速恐為兩年多最慢

北京時間7月26日20:30,美國商務部將公布該國第二季度GDP初值。由於消費者支出加速上升可能被疲弱的出口和企業投資所抵消,第二季GDP環比年率料為增長1.8%,低於第一季的3.1%,可能創下兩年來的最慢增速。庫存與貿易預計拖累增長,消費者支出料加速上升,而企業投資預計保持疲弱。

美國6月企業投資略有改善,但預計第二季經濟成長仍大幅放緩

關鍵的美國生產資本財新訂單6月大幅增加,表明企業投資有所改善,但由於出口疲軟和庫存增加減少,預計第二季度美國經濟增長仍將大幅放緩,可能為兩年多來最慢增速。

盡管如此,強勁的勞動力市場仍然支撐著美國有史以來持續時間最長的經濟擴張。周四公布的另一數據顯示,上周初請失業金人數降至三個月低點。

預計經濟增長放緩的背景是,美國經濟前景面臨的風險不斷上升,尤其是考慮到國際貿易緊張局勢以及海外經濟增長放緩所帶來的風險。這些因素料將促使美聯儲7月31日進行10年來的首次降息,但由於強勁的勞動力市場支撐著消費者支出,近期並不會出現經濟衰退。 
    
穆迪分析駐賓州西切斯特的資深分析師Ryan Sweet表示:“經濟放緩嚇壞了美聯儲和市場,但天並沒有塌下來。如果明年我們真的發生經濟衰退,那將是因為我們引發貿易緊張自作自受。”
    
針對經濟分析師的一項調查顯示,第二季GDP環比年率料為增長1.8%,低於第一季的3.1%。增速下降也與庫存增長放緩有關。

但由於起伏較大的出口和庫存分項數據是預期中GDP放緩的主要原因,若美國經濟創下2017年第一季以來最慢增速,或將掩蓋10年來經濟擴張期間的一些基礎強勁因素。

經濟放緩基本上是由於白宮1.5萬億美元的減稅政策刺激效果消退。特朗普政府實施減稅政策,搭配政府增加支出和放松監管,以幫助提升可持續的經濟年增率達到3.0%。美國2018年經濟增長2.9%,今年預計在2.5%左右。分析師估計,不會引發通脹壓力的可持續經濟增長率介於1.7-2.0%。
    
富國銀行證券的資深分析師Sam Bullard表示 :“隨著財政刺激的效果消退,以及貿易政策不確定性和全球需求放緩仍阻礙企業投資,美國GDP增長應會減速。”

美國第二季度GDP報告預計還將顯示上季通脹升溫,不過整體通脹趨勢可能依然溫和。此外,美國政府還將發布2014年至2019年第一季的GDP數據修正。    
    
美國消費者支出料表現強勁 

占美國經濟活動逾三分之二的消費者支出料將加速增長,第一季度增長率放緩至0.9%,為一年來最低。今年年初的消費支出放緩一定程度上歸因於持續35天的政府部分關門。失業率處於近50年來最低水平,提振了薪資,也對消費者支出構成支撐。

但消費者支出增長可能受制於出口大幅下滑,逆轉第一季度的強勁增長勢頭。預計出口低迷會導致第二季貿易逆差惡化。據信上個季度貿易對國內生產總值(GDP)增長率的貢獻為負值,第一季度貢獻了0.94個百分點。

消費者支出加速可能幫助企業減少過剩庫存,導致庫存增幅收窄。盡管這可能在第二季度令GDP增長承壓,但可能會提振制造業。企業正在處理未售出商品庫存,對工廠的訂單減少,抑制了制造業生產。第二季度企業投資可能表現疲弱,預計設備支出將再度萎縮,第一季度曾創下三年來最大降幅。

美聯儲主席鮑威爾本月初稱,企業投資是表現疲弱的經濟領域之一,稱其已經“明顯放緩”,這可能“反映出對貿易緊張局勢和全球經濟增長放緩的擔憂”。
    
第二季包括石油和天然氣鑽井在內的企業建設投資料下滑。包括研發在內的知識產品支出則可能增加;政府投資料強勁增長,但房屋建築支出則可能連續第六季萎縮。

美聯儲將企業投資和房地產市場列為經濟疲弱領域 

美聯儲主席鮑威爾本月初稱,企業投資似乎已經“明顯放緩”,稱這可能“反映出對貿易緊張局勢和全球經濟增長放緩的擔憂”。

6月核心資本財訂單激增,暗示企業設備支出增加,但分析師警告稱,鑒於汽車行業庫存過剩以及波音的設計問題,這種強勁勢頭可能是短暫的。

制造業約占美國經濟的12%。卡特彼勒周三公布的獲利低於華爾街預估的季報,並表示全年獲利料在之前預估的低端,凸顯了制造業的困境。

波音周三也公布了有史以來最大的季度虧損,由於解決737 MAX機型問題的成本不斷上漲,波音還警告稱,可能不得不完全停止生產遭停飛的機型,如果複飛遭遇全球監管機構新的阻力的話。

Capital Economics資深美國分析師Michael Pearce表示:“由於全球公布的數據仍在惡化,且國內產能利用率下降,我們仍預計下半年整體企業投資仍將疲弱。”

美國商務部在周四發布的第二份報告中稱,6月美國商品貿易逆差下降1.2%,至742億美元,其中進口減少46億美元,至2,105億美元。上月進口普遍下滑,這可能暗示,在近幾個月加速增長之後,國內需求有所降溫。

美國上個月商品出口下降37億美元,至1,363億美元。商品出口普遍下降,消費品出口下降10.9%,是1989年以來最大的降幅。

盡管6月份貿易逆差有所收窄,但第二季貿易可能拖累了GDP增長。進出口下降也表明,白宮的“美國優先”政策正在阻礙貿易流動。經濟學家說,這正殃及全球經濟。

美國商務部還公布,批發庫存在5月份增加0.4%後,6月又增加了0.2%。零售庫存上個月減少0.1%,5月份上漲0.3%。庫存增長放緩反映出第二季度消費者支出加速。  

如果美國二季度經濟增速如市場預期那樣疲軟,甚至創下兩年多來的最差水平,可能令美元承壓下滑,投資者需要對此關註!

義大利預算再起爭端,將拖累歐元?

11月13日訊——北京時間周一(11月12日),歐元兌美元匯率持續下挫,目前匯價已經下破了關鍵整數位支持1.130刷新年內新低。市場聚焦意大利預算案進展,據最新報道,歐盟委員會準備升級與意大利的預算戰,布魯塞爾的官員們準備啓動紀律程序,以解決意大利對歐盟預算制度前所未有的挑戰,除非羅馬政府在最後一刻讓步。意大利與歐盟之間的“預算戰爭”即將爆發 ,歐元對美元打開了進一步下跌的空間。


意大利、歐盟預算之爭即將爆發

在上個月歐盟委員會拒絕其預算草案後,意大利政府需要在本周二(11月13日)截止日期提出修改後的預算案。但官員們表示,意大利政府決心堅持其增加福利支出、減稅和降低退休年齡的計劃,這使得歐盟駐布魯塞爾高官們幾乎沒有選擇。

意大利預算的規糢遠遠超出了歐盟可以接受的範圍。一些官員甚至認為這是蓄意挑釁。此外,歐盟成員國已經施加壓力,要求其捍衛近幾年來幾乎已經突破臨界點的預算規則。

“歐盟委員會很難不把事情推向下一階段,因為缺乏行動會破壞其財政規則的可信度,”Teneo Intelligence聯席總裁Wolfango Piccoli表示,“沒有反應不會是一種選擇。”

市場也沒有施加太大壓力。自該委員會10月23日的初步預算否決以來,意大利債券收益率一直保持穩定,上周,10年期意債與德國國債的利差變化不大,穩定在300個基點左右。

“如果委員會希望市場和信用評級機構能夠對其施加壓力,那還沒有實現,”Piccoli說。

媒體La Repubblica上周日援引不明身份的意大利財政部官員的話,意大利財政部長特里亞(Giovanni Tria)預期明年經濟增長目標為1%,低於先前1.5%的目標。歐盟委員會的預測是增長1.2%。但該報稱,意大利政府將堅持2019年有爭議的2.4%的預算赤字。

歐盟委員會主席容克暗示說,在最終日期之前,妥協不可能達成。他說道:“意大利不僅違背了對我們的承諾,也違背了穩定化的最小需求。”

如果最終預算不能被通過,歐盟將可能在本月晚些時候實施包括罰款在內的懲戒性措施。

此外,意大利可能會在歐盟的其他領域制造問題激怒歐盟。反移民聯盟的副總理馬泰奧·薩爾維尼上周日威脅說,阻止歐盟的預算和政策,如果意大利的合作夥伴“繼續嘲笑意大利人”,意大利將對歐盟的一些政策進行反擊。

如果意大利不作出任何讓步,該委員會可能會在11月21日之前提交一份關於該國財政的評估報告,該報告通常將在春天公布。該報告顯示意大利違反歐盟債務規則,這將是通向潛在金融懲罰的又一步。

如果羅馬方面不遵守規定,意大利的年度國內生產總值1.7萬億歐元(1.9萬億美元)的0.2%可能會被作為罰款,最高可達0.7%。目前歐盟從未因違反預算而對一個國家處以罰款。

然而,在罰款發揮作用之前,還有很多步驟。歐盟各國政府獲得了幾個機會來權衡,一旦這個過程開始,意大利會有多達六個月的時間來選擇是否遵守。

另外,意大利副總理路易吉·迪邁耶(Luigi Di Maio)上周五在羅馬對外國新聞協會發表講話說,他表示對對話持開放態度,但沒有暗示讓步,堅持預算旨在通過擴張來降低公共債務措施。他表示歐盟對意大利徵收過度赤字的罰款並不存在,並補充稱其他國家過去違反了預算規則,沒有人說什麼,遵從歐盟在預算方面的限制是“自殺”行為。

他的期望可能會實現,但這主要歸功於歐盟的政治日程。面對5月份的歐洲選舉,預計民粹主義者將獲勝。

就目前而言,歐盟委員會可謂束手束腳,Piccoli表示,“如果你閉上眼睛,就會破壞規則的可信度,但如果你採取行動,你就會使這些人更受歡迎。”


歐元對美元創17個月新低 後市繼續看跌?

歐元對美元在本周開始時大幅下跌,空頭將匯價拉回至17個月前的水平。

高盛指出,歐元/美元已經跌破1.13關鍵支撐,這意味著該貨幣對更大的下行空間已被打開,未來8至10個月內有望跌至1.0545附近。高盛分析師表示:“跌破1.13無疑增加了進一步的下行風險。”

歐盟此前駁回了意大利提交的不符合財政約束的預算案和樂觀的經濟增長預報,按要求本周四之前意大利需要重新提交新的報告。歐盟與意大利有關預算案的爭執正在令意大利金融市場承壓,而意大利作為歐元區第三大經濟體,市場擔憂這種金融風險可能向整個歐元區擴散,而這種擔憂對歐元前景構成利空。

另一方面,隨著歐元區經濟形勢持續走弱,歐元正面臨壓力。市場預計周三(11月14日)公布的德國第三季度GDP季率可能出現自2015年第一季度以來的首次負值。預期為-0.1%,低於第二季度的0.5%,而GDP年率幾乎將下降一半,預期從2.3%降至1.2%。

有分析師撰文表示,日圖顯示,歐元/美元日內已經下破8月和10月低點1.1300的支持,布林帶也再次由緊縮轉向擴張,指示上周1.1500開始的跌勢很可能延續。盡管下行通道下軌1.1240可能提供短暫支持,但是反彈可能不會逾越已經轉化為阻力的1.1300,而如果下破下行通道下軌則可能導致跌勢加速。即使反彈上破1.1300,預計上方1.1340、1.1365等阻力將限制反彈空間,反彈可能提供更好的逢高做空機會。


最新的IG客戶情緒報告顯示,歐元/美元近61.2%的頭寸為淨多頭,多頭和空頭的持倉比為1.58:1。自10月01日匯價交投於1.16344以來,淨多頭持倉大體保持不變;目前匯價累積下跌1.9%。淨多頭較昨天上漲11.3%,較上周下跌11.0%。淨空頭較昨天上漲15.6%,較上周上漲24.7%。IG情緒指數通常作為反向指標,顯示歐元/美元可能下跌。然而,近期情緒指數變化暗示匯價將有可能很快反轉走高。