小心!市场避险或卷土重来 美元兑日元后市料迎更大抛售?

北京时间周三(8月14日) 亚市午后,美元对日元在106.49附近徘徊。在隔夜强劲美国7月CPI指标以及经贸消息的双重利好支持下,美元/日元周二(8月13日)大涨逾1.4%。

美元兑日元4小时走势图

美国劳工部周二公布的数据显示,美国7月消费者物价指数(CPI)月率上升0.3%,年率录得1.8%,高于预期的1.7%,回归到5月的强劲水平;剔除食品及能源的核心CPI月率上升0.3%,年率录得2.2%,高于预期的2.1%,创下5个月新高。

分析指出,尽管7月CPI超过预期,但CPI年率长时期维持在2%下方却是不争的事实。同时,美联储最青睐的通胀指标——核心个人消费支出(PCE)物价指数6月的年率仅为1.6%,与2%的目标相距较大。因此,7月通胀数据的稍稍抬头难以阻挡美联储继续小幅降息的步伐。在全球央行进入“降息潮”、美国经济增长已放缓及贸易问题带来的众多不确定性等情况下,美联储不得不继续“保险式”地降息。

另外,白宫的贸易保护主义不会因此消失。过去一年多以来,特朗普政府在贸易谈判方面几次三番地出尔反尔,极限施压依然是白宫的信条。市场难以捉摸摩擦何时升级,但它肯定会再次出现。

事实上,美国总统特朗普的“喜怒无常”已经严重影响了投资者的信心。

美国银行的最新调查显示,经过多年的货币刺激措施后,主要资产的估值看起来已经处于危险的高位,投资者对经济衰退的担忧正在蔓延。

根据美国银行的报告,对贸易问题的担忧加剧,成为最大的尾部风险,排在其后的是对货币政策无能为力的担忧。

外汇分析师Lukman Otunuga认为,全球贸易争端局势出现缓和迹象,这或在短期内刺激市场风险偏好,预计投资者乐观情绪的升温将进一步提振市场人气,不过他建议投资者仍应保持谨慎。

Asset Management One全球固定收益基金经理Akira Takei表示,即使风险因素维持日元的升值压力,仍预计美元兑日元未来一年不会跌破100。预计未来12个月美元兑日元USD/JPY将在100—110区间内。鉴于所有主要国家都面临低通胀和低增长率的类似问题,市场人士对哪个经济体应该受到青睐变得无所谓。预计今年剩余时间内美国10年期国债收益率将处于1%—1.95%区间内,下行空间更大,因为美联储将不可避免地面临再次降息的需要。到9月底收益率可能会测试1.5%。

另外,机构调查显示,超过半数的受访经济学家认为,日本央行在7月会议后实施进一步宽松政策的概率上升。38名受访经济学家中有30名认为日本央行的下一步行动将会是实施宽松政策。经济学家认为,若美元兑日元USD/JPY走低至100下方,将会触发日本央行进一步宽松的举措。

摩根大通日本证券指出,目前日本央行开始向先发制人的立场上转变。日本央行当前更倾向于实施宽松,应对经济动能疲软的风险,而不是静静等待通胀失速的实质性证据浮现。

分析师指出,从美元/日元的日线图表形态来看,日K出现“旱地拔葱”结构,加上随机指标STO在超卖区底背离金叉,均暗示价格有进一步反弹的需求。上方重要压力在107关口附近,涨破则多头将打开更多上行空间,目标指向109关口。


不过,如果日线迟迟未能企上107关口并回吐周二(8月13日)的大部分涨幅,则行情将会重回熊市,空头或继续指向100关口。

分析师表示,美元兑日元在未能收盘于前支持线转为阻力线106.78(6月25日低点)上方后承压。汇价未能突破106.78最,但收涨1.37%,自107.09大幅反弹至105.05。汇价远高于周二低点105.05上方,前景仍偏中性。若收盘于105.05下方将再次看跌。多头需要突破周二高点106.98。

市場動蕩之際美元失去方向?小心!後市下跌風險巨大

盡管全球股市和債券收益率大幅下挫,但是美元指數過去幾日卻幾乎沒有任何變化,使得多空兩方雙雙陷入了迷茫。

投資者紛紛逃離風險資產,競相將資金投向像日元和瑞郎那樣的避險貨幣,致使美元受到了冷落。但與此同時,另一些投資者卻在解除基於美元的新興市場資產套利交易,由此推動了美元需求。

德意志銀行首席國際策略師Alan Ruskin說,隨著交易員們對主要高流動性貨幣青睞有加、同時又紛紛拋售大宗商品相關貨幣和高收益貨幣,美元走勢就此陷入了僵局。這是避險人氣主導市場時常有的情形。

Ruskin建議投資者買入黃金和日元,同時做空包括南非蘭特在內的新興市場貨幣。

事實上,若展望後市,美元的命運可能並不樂觀,市場分析師警告,若美聯儲屈服於金融市場的壓力以及美國總統特朗普的指責,再度祭出降息舉措,那麼,美元此前的強勢格局可能會因此結束。

上周美聯儲降息25個基點之後,美元不跌反漲,主要因美聯儲主席鮑威爾表示,這是中期周期的調整,不代表就此敞開連續降息大門。然而,過去一周緊張局勢升溫,印度、新西蘭等各國央行相繼降息,市場與特朗普已持續給美聯儲更多降息壓力。

最新的Fed Watch顯示,今年底前美聯儲降息50個基點的機率已達41.1%,降息75個基點的機率也有38.3%,甚至降息100個基點的機率也出現9.4%。

CIBC外匯策略師Jeremy Stretch表示:“我們持續看到美聯儲面臨外界給的政治壓力,盡管主席鮑威爾在公開場合堅持立場,但看起來,美聯儲仍處於一個相對不利的情況。”Jeremy Stretch認為,市場希望看到在白宮壓力下,美聯儲能做的更多,進一步壓低美元匯價。

RBC外匯策略長Adam Cole也指出,作為G10貨幣中,利率相對較高的美元,若美聯儲跟隨市場預期走,美元就會從高位被拉下來。

在非美貨幣中,歐元今年對美元已貶值超過2%。但分析師預期,未來12個月歐元可能上漲3%,目標價落在1.15左右。主要驅動因素來自美元轉弱,而非歐元的強勁。

從國債收益率息差的角度看,這一猜測絕非無的放矢。隨著各周期德債收益率全線跌入負值,其進一步下挫的空間已有限,而美債收益率的下行空間則顯然要比其大得多。若未來美德國債收益率息差收窄,很可能打壓美元兌歐元下行。

Jeremy Stretch認為,歐洲央行已經沒有什麼工具,可以再刺激通脹上升,或者進一步疲軟歐元。因此,未來預期歐元可能將走升,主要原因並非來自看好歐洲經濟或者通脹,而是因為美元相對地走軟。

預警!小心历史重演雷曼式市場崩潰即將來臨 黃金白銀更大牛市還在後頭!

 周二(8月6日)野邨證券(Nomura)表示,周一的市場拋售可能只是個開始,雷曼式的市場崩潰可能即將來臨。历史上股市動蕩的9月和10月就在眼前。這對黃金和白銀市場來說是一個看漲的前景!

周一股市暴跌,道瓊斯工業平均指數收盤下跌700多點,標普500指數下跌3%,納斯達克綜合指數下跌3.5%,這是2019年以來美股最糟糕的一天。

隨著周二股市反彈,投資者不應排除市場重蹈覆轍的可能性,而應採取更大規糢的行動。

野邨證券量化策略師高田(Masanari Takada)周二在給客戶的報告中稱,“目前,我們認為將雷曼式沖擊的可能性視為純粹的尾部風險是錯誤的。”“我們要補充的一點是:第二波的打擊可能比第一波更猛烈,就像一場讓最初的地震黯然失色的餘震。”

高田指出,目前股市的走勢與2008年雷曼兄弟(Lehman Brothers)倒閉前非常相似。

高田說:“目前美國股市人氣的糢式與2008年雷曼兄弟倒閉前夕的人氣更為相似。雷曼兄弟的倒閉標志著全球金融危機的爆發。”

野邨證券的分析基於“股票供應需求惡化和基本面急劇下滑”。

高田表示,這種大規糢崩盤的時機可能最早在8月底或9月初。他警告稱,在此之前股市的任何反彈都應被視為賣出的機會。

高級技術分析師Jim Wyckoff周二也提醒投資者,9月和10月的股市波動性在历史上要大得多。

他說:“要記住,历史上股市動蕩的9月和10月就在眼前。這對黃金和白銀市場來說是一個看漲的前景。”

紐元多頭小心!新西蘭聯儲本周料降息,之後年底前或還要動手兩次

北京時間8月7日(周三)10:00,新西蘭聯儲將公布利率決議,發表貨幣政策聲明,新西蘭聯儲主席奧爾(Adrian Orr)將召開新聞發布會。一項調查採訪的21位經濟學家中,高達18位認為新西蘭聯儲將把利率下調25個基點至1.25%。澳新銀行的新西蘭經濟學家預測,新西蘭聯儲年底前還將三次下調利率,11月份將利率降至0.75%。

簡單來說,市場肯定新西蘭聯儲8月7日將實行降息,且幾乎完全消化了11月的降息舉措。

今年5月,新西蘭聯儲搶在澳洲聯儲和美聯儲之前進行了降息。盡管6月份利率保持穩定,但新西蘭聯儲當時表示:“隨著時間的推移,可能需要降低官方現金利率,以繼續實現我們的目標。”

澳新銀行的新西蘭經濟學家預測,新西蘭聯儲今年將三次下調利率(包括8月6日的一次),11月份將降至0.75%。 
 
此外,新西蘭國內經濟前景也有所軟化。雖然第二季度通貨膨脹率加速至1.7%,但經濟學家預計未來將再次走軟。新西蘭經濟年增長率已降至2.5%,為五年多來的最低水平,預計未來還會進一步惡化。新西蘭聯儲的最新報告顯示,通脹預期降至1.86%,自2017年初以來首次低於其2%的目標。

新西蘭聯儲第二季度失業率下降到3.9%,創11年來的新低,在政府提高最低工資標準後,工資出現上漲。

降息空間縮小,迫使新西蘭聯儲採取非常規手段刺激經濟

凱投宏觀的經濟學家本·烏迪(Ben Udy)表示:“鑒於勞動力市場數據的波動性,失業率的大幅下降不太可能阻止新西蘭聯儲8月6日實行降息。”此外,他也預計新西蘭聯儲將在11月再次降息。 

隨著現金利率進一步下滑,降低了新西蘭聯儲的降息空間,也降低了其應對意外沖擊的能力,人們越來越多地討論其可能採取何種非標準措施,比如購買債券或負利率。新西蘭聯儲上月表示,正在重新審視其非常規政策策略,盡管這“還處於非常早期的階段”。

新西蘭ASB銀行的首席經濟學家塔夫利表示:“新西蘭正在這方面重新做功課,這是非常及時的。如果全球經濟明顯惡化,給我們帶來更大壓力,你很可能會發現,新西蘭聯儲需要考慮其它措施,以獲得一些刺激。”

此前,紐元已經開始消化市場對新西蘭聯儲降息的預期,匯價自7月19日創下0.6791高點後一路下滑,8月5日一度觸及0.6489的低點。匯通財經APP提醒,隨著分析師預測新西蘭聯儲年內採取更多降息措施,可能成為施壓紐元的一大關鍵因素,投資者需要對此保持關註。

紐元兌美元日線圖

英國央行“超級星期四”可能出現五種情況,轉鴿概率高英鎊多頭要小心!

北京時間8月1日(周四)19:00,英國央行將公布利率決議、貨幣政策會議紀要以及季度通脹報告。19:30,英國央行行長卡尼(Mark Carney)將召開新聞發布會。市場預期英國央行這次將維持利率不變。不過,市場分析師Yohay Elam認為,考慮到圍繞全球經濟和英國脫歐的陰雲,英國央行可能因此“三思而後行”。他指出,英國央行決議可能出現以下五種情況,並附上英鎊兌美元的走勢預測,具體情況如下:

英國央行8月1日利率決議可能出現五種情況,將對英鎊造成非常不同的影嚮

①消除鷹派傾向,假設英國平穩脫歐–鎊美跌幅有限,可能反彈,這種概率最高 

英國央行表示,將在全球逆風和不確定性中“根據需要採取行動”,這將使其與其它央行保持一致,避免在英國受到批評。為應對國內經濟放緩,英國央行預測通脹率將會下降,並放棄加息的必要性,這樣做也是有道理的。

英國央行消除鷹派傾向的可能性是最高的。如果央行的基調從鷹派轉向中性可能令英鎊承壓,但這樣的結果可能已被英鎊消化,並可能導致匯價隨後出現反彈。英鎊兌美元可能因“傳言時買入,事實時賣出”的市場格言而收高,這種可能性是最高的。 

②消除鷹派傾向,假設英國硬脫歐–鎊美持續下跌

在這種情況下,英國央行將與市場保持一致。新首相約翰遜(Boris Johnson)在英國脫歐問題上持有強硬立場,這令人們對英國無協議脫歐的擔憂日益加劇,並對英國的實體經濟產生了影嚮。

在這種情況下,英國央行預測英國將承受嚴重的經濟損失,英鎊兌美元可能會繼續下跌,甚至跌破關鍵支撐位。Yohay Elam認為這種情況發生的概率一般。
 
③保持鷹派傾向,但對經濟表達擔憂情緒–鎊美可能反彈,但概率一般 

英國央行可能希望避免太過“惹是生非”,以免激怒政客。此外,最近英國的就業報告依然樂觀,支持央行進行加息。英國央行可能滿足於通脹略低於預期,並對英國和全球經濟保持擔憂。

在這種情況下,英鎊兌美元可能會上升,但這種情況出現的概率也一般。

④保持鷹派傾向,但兩名成員投票贊成降息–鎊美將下跌,但肯定性極低

這種情況與前一種情況類似,但有兩名成員以更大膽的立場脫穎而出。也就是說,有七名成員支持未來加息,另外兩名成員投票支持馬上降息,英國央行內部的這種沖突可能令投資者感到困惑。

這將表明,對英國無協議脫歐的擔憂已波及英國央行,並可能導致降息。市場可能開始相信,這就是英國央行未來的走向。

不過,Yohay Elam認為這種情況出現的可能性很低,但如果成真的話,英鎊兌美元可能會下跌。

⑤保持鷹派的偏見,一切照舊–鎊美可能上漲,但可能性較低

在這種可能性較低的情況下,英國央行堅持參考有關就業和通脹的硬數據,並避免打破現狀。

由於擔心英國政府受到批評,而英國政府的主要官員也看到了脫歐的光明前景,因此不能排除出現這種結果的可能性。

英鎊兌美元可能會因這種不太可能出現的樂觀情緒而大幅上漲,但隨著英國央行可能發現自己的信譽受到侵蝕,英鎊兌美元可能隨後下跌。

總結後認為,對於經历了高波動性的英鎊兌美元來說,8月1日的英國央行利率決議可能意義重大。英國央行可能會放棄加息的意圖,但可能不會與市場對硬脫歐日益加劇的擔憂保持一致。從以上給出的5種情況看,英國央行面臨多種選擇,不同的結果對英鎊造成影嚮差距很大。 

歐元多頭小心!歐洲央行9月料實行降息,2.0版QE仍在選項之中

7月4日-17日針對100多名分析師的調查顯示,市場各界普遍認為歐洲央行將在9月份降息10個基點。這些經濟學家還預計,因為受到國際貿易問題的沖擊,歐元區經濟形勢短期內不會好轉。此外,近40%的受訪經濟學家預期其會重啓量化寬松,這一比例高於上月的15%。降息和重啓量化寬松可能施壓歐元未來走勢,投資者需要對此保持關註。

經濟學家預期歐銀9月份降息10個基點

在全球經濟增長放緩、貿易保護主義抬頭和經濟數據疲弱之際,大西洋兩岸的主要央行都面臨著放松貨幣政策的壓力,以防止通脹預期崩潰。當被問及歐洲央行在7月會議上可能採取何種舉措時,三分之二的經濟學家表示,該行將改變寬松政策的前瞻性指引。

由於歐元區的通脹率遠低於歐洲央行的目標,且預計不會很快回升,歐洲央行預計將在9月份將存款利率下調10個基點至-0.50%的历史最低水平。

不過,凱投宏觀首席歐洲經濟學家肯寧厄姆(Andrew Kenningham)表示:“我們認為,這不足以讓通貨膨脹回到接近目標的軌道。顯然,10個基點的利率變動並不能真正改變目前的經濟局面。但是,歐洲央行管理委員會希望發出信號,表明他們可以做得更多。這可能對貨幣狀況產生一些邊際影嚮,但我認為這還不夠。”

事實上,這項最新的調查還顯示,與先前調查相比,歐元區經濟增長和通脹前景充其量維持不變或被下調。歐元區目前的通脹率為1.3%,低於去年12月歐洲央行停止2.6萬億歐元資產購買計劃時的水平。

盡管大多數經濟學家預計,歐洲央行今年不會重啓資產購買計劃,即量化寬松,但近40%的受訪經濟學家預期其會重啓該計劃,這一比例高於上月的15%。

摩根士丹利歐元區首席經濟學家安東努奇(Daniele Antonucci)表示:“盡管我們確實認為歐洲央行將實行降息,但我們大多認為這是重啓量化寬松之前的政策舉措。”

歐盟已下調歐元區經濟和通脹預期,為歐銀降息鋪路

歐盟委員會上周表示,因為美國貿易政策存在不確定性,因此下調了歐元區增長和通脹預期。歐元區第二季度經濟增速預預計將放緩至0.2%。市場普遍認為,到2020年年底,歐元區每個季度的經濟增長率僅為0.3%-0.4%。

歐洲央行將通脹目標設定在略低於2%的水平,預計今年的平均通脹率為1.3%,並不預期2021年前某個時間通脹率能達到目標水平。這可能會給歐洲央行提供推進刺激計劃的理由,正如歐洲央行行長德拉基(Mario Draghi)在過去一個月的講話中所暗示的那樣。

7月17日,歐洲央行執委會成員科雷(Benoit Coeure)發表講話時也表達了同樣的觀點。他當時表示:“展望未來,歐洲央行理事會決心在出現不利意外情況時採取行動,並隨時準備適當調整所有工具,以確保通脹繼續朝著通脹目標持續前進。”

與其他許多全球央行一樣,歐洲央行面臨的背景是國際貿易爭端引發的動蕩。由於經濟嚴重依賴出口,歐元區尤其容易受到沖擊。

荷蘭國際經濟學家科爾金(Bert Colijn)表示:“我認為,影嚮歐元區經濟的主要因素仍是貿易不確定性,這可能會抑制未來6個月左右該地區經濟的複蘇前景。”

在回答另一個問題的63位經濟學家中,高達59位經濟學家都表示,前IMF主席,候任歐洲央行行長拉加德(Christine Lagarde)將繼續保持當前的政策立場。拉加德將於10月份接替德拉基,成為歐洲央行的新一屆行長,因此她的政策立場將成為市場關註的焦點。

百達財富管理(Pictet Wealth Management)策略師杜克洛澤(Frederik Ducrozet)表示:“我認為拉加德在這個位置上並不感到不舒服,因為她一直是非常規政策的明確支持者。”提醒,歐洲央行的政策是影嚮歐元的一大因素,若拉加德如預期那樣維持鴿派,恐施壓歐元未來走勢,投資者需要對此保持關註。 

美聯儲7月意外降息50基點?從历史看還是有可能性的,美元多頭要小心

上周日(7月14日),市場分析師Chris Matthews撰文指出,美聯儲主席鮑威爾上周再次放鴿,加強7月份降息25個基點甚至50個基點的市場預期。雖然目前美國通脹強勁,美股走勢也很強,似乎不合適降息,但從历史上看,美國在這種情況下意外降息也是出現過的。這符合某些學術研究觀點,也符合美聯儲實行超鴿政策,最大限度影嚮金融狀況和投資者信心的做法。

鮑威爾國會證詞放鴿加強降息預期

上周,美聯儲主席鮑威爾的鴿派國會作證強化了市場這樣一種信心,即美聯儲將在7月份實行降息,並在下半年繼續進一步放松政策。

該消息也提振標普500指數和納斯達克指數創下新高。但是,強於預期的美國通脹數據、過去幾天政府債券收益率飆升,未來幾個月美聯儲政策可能出現各種結果,投資者對此也做好了準備。

美聯儲可能在7月底會議將利率下調25個基點,也可能罕見地下調50個基點,從而在年底前啓動幾輪寬松政策。

不過,對於美聯儲是否降息,以及降息幅度是否高達50個基點,不少分析師也持有不同看法。Adams Funds首席執行官Mark Stoeckleh表示:“我很難弄明白美聯儲為何計劃降息。”他補充稱,他與管理層的談話令他們對美國經濟走勢“謹慎樂觀”,因股指觸及历史高位。這不是人們預期會引發降息的傳統環境。

JonesTrading首席市場策略師奧羅克(Michael O ‘Rourke)在報告中甚至稱鮑威爾的證詞“超現實”。他在報告中寫道,美國失業率低於美聯儲的充分就業目標,物價也是穩定的,這些都是前所未有的現象。 此外,30年期國債收益率的收益率历史低點高出了50個基點。  

諸多因素不利於美聯儲降息,但历史上意外降息也不罕見

其他分析師則表示,在這種環境下美聯儲降息並不像人們想象的那麼罕見。LPL Financial高級市場策略師德特里克(Ryan Detrick)指出,自1980年以來,當標普500指數距離历史高點不到2%時,美聯儲已經降息17次。當1996年標普500指數創下历史新高時,美聯儲就實行過降息。

的確,上世紀90年代末是許多分析師的一個熱門參照時間段,和1998年金融危機期間比較尤其貼切。當時,就像今天一樣,美國經濟開始感受到全球經濟大幅放緩的影嚮,最終導致對沖基金長期資本管理公司倒閉。

1998年的金融危機導致消費者信心下降,金融狀況趨緊。繼1998年7月創下新高後,美國股市暴跌了18%以上。盡管就業市場非常強勁,第三和第四季度GDP分別增長了5.1%和6.6%,美聯儲還是決定降息三次。 

美聯儲降息幫助美股迅速反彈,並在大約兩年多的時間里繼續走高,直到2000年互聯網泡沫破裂,讓位於持續多年的熊市。

投資者甚至持有另外一個信念,即美聯儲可能在7月底意外降息50個基點,因為上周五,聯邦基金利率期貨市場預計,美聯儲7月降息概率高達23.5%,遠遠超過7月6日預計的5.1%。

西北共同財富管理公司首席投資策略師Brent Schutte稱,從历史上看,美聯儲希望貨幣政策放松時能有震懾作用。他們試圖在放松貨幣政策時超出市場預期,以最大限度地影嚮金融狀況和投資者信心。

宏利投資管理(Manulife Investment Management)首席經濟學家唐納德(Frances Donald)對表示:“美聯儲降息50個基點的理由與學術研究一致。學術研究表明,離中性利率越近、零利率下限越低,美聯儲就應該越早採取行動,而且降息幅度應該越大。”

與此同時, 亞特蘭大聯儲主席等美聯儲官員也提醒投資者,只有少數的美聯儲官員不認為美國經濟需要再降息一次。降息50個基點需要美聯儲委員會對利率前景明顯更為鴿派。這在政治層面看,似乎不太可能。

未來一周美國方面還將公布一系列經濟數據,肯定會成為美聯儲決定貨幣政策時考慮的因素,投資者需要保持關註。

北京時間7月16日將公布美國6月零售銷售數據,進口物價指數、工業生產和企業庫存數據。7月17日,美國商務部將發布6月份新屋開工和建築許可的估計數字;7月18日將公布每周初請失業金人數和美國經濟諮商會(Conference Board)領先經濟指標指數,7月19日將公布密歇根大學消費者信心指數。

美元多頭小心!美國6月通脹意外強勁,但不足以阻止美聯儲7月份降息

7月11日,外匯分析師James Skinner指出,美國6月份非農數據反彈,6月份的通脹率也好於預期,雖然這兩大因素削弱了美聯儲的降息預期,但還不足以阻止美聯儲7月底實行降息。荷蘭國際表示,美聯儲並不正在認真考慮金融市場目前的預期,即到2020年底降息100個基點。CIBC資本市場認為,鮑威爾再次釋放7月底降息25個基點的信號,而強勁的核心CPI數據表明,美聯儲降息50個基點的可能性要小得多。

北京時間7月11日20:30公布的數據顯示,美國6月份通脹率上升0.1%,而此前市場普遍認為通脹不會發生變化。美國6月未季調CPI年率下跌至1.6%,低於1.8%的前值,不過核心CPI年率上升2.1%,高於2%的前值和預期值。

外匯分析師James Skinner認為,雖然美國6月份通脹率意外好於預期,美元得到支撐,但這還不足以阻止美聯儲實行降息。

CIBC資本市場(CIBC Capital Markets)首席經濟學家申菲爾德(Avery Shenfeld)表示:“盡管美聯儲曾表示,達不到通脹目標的風險將持續下去,這是美聯儲放松貨幣政策的一個理由。但我們認為,這些風險與他們對經濟增長將持續下滑的擔憂有關。鮑威爾相當明確地傾向於降息,且依然釋放7月份降息25個基點的信號,而強勁的核心CPI數據表明,7月份降息50個基點的可能性要小得多。”

加拿大皇家銀行資本市場分析師喬什·奈(Josh Nye)表示:“如果強勁反彈的美國6月非農數據,以及G20峰會緩和國際貿易緊張局勢都沒有改變美聯儲對7月份降息的看法,那麼我們懷疑,美國6月份核心CPI意外小幅上漲能否起到這樣的作用。”

市場之所以關註美國的通脹,是因為其決定著美聯儲的利率政策,而美聯儲的利率政策對國際資本流動以及投機性短期交易活動有著重大影嚮。

加拿大銀行外匯策略主管布里加爾(Erik Bregar)表示:“鮑威爾的政策和美聯儲6月份會議紀要基本重新肯定了美聯儲的立場,即國際貿易緊張局勢升級、全球經濟增長放緩和低通脹是迫使美聯儲7月晚些時候開啓新一輪降息周期的驅動因素。自鮑威爾重申債券市場降息意願以來,英鎊已飆升逾100點。”

荷蘭國際首席國際經濟學家奈特利(James Knightley)表示:“我們的基本預期是,美國經濟增長將保持穩定,勞動力市場將保持強勁,通脹率將隨著時間推移回升至2%。這些情況向我們暗示,美聯儲的任何降息都將是預防性和試探性的。這並不意味著美聯儲正在認真考慮金融市場目前的預期,即到2020年底降息100個基點。”

2018年美聯儲四次上調美國的借貸成本,將聯邦基金利率區間維持在目前的2.25%至-2.5%之間,在此過程中提高了美國資產的吸引力,並幫助美元兌競爭貨幣在那一年上漲了4%。自2015年底以來,美聯儲已實行了九次加息,但隨著2018年大規糢減稅措施提振經濟增長效應逐漸消退,國際貿易緊張局勢沖擊全球商業信息和投資,美國也開始考慮降息以支持經濟。

美聯儲主席鮑威爾6月份發表演講時表示,美聯儲將採取任何必要措施維持當前美國經濟擴張,但決策者不應該對暫時性的發展做出應對,無論是通脹率下滑,還是非農就業人數出現下滑。

鮑威爾稱今年美國通脹率下滑是暫時的現象。7月11日公布的強勁CPI數據顯示,這可能是正確的評論。此外,美國6月份非農數據顯示就業增長出現強勁反彈。這兩個因素都可能削弱美聯儲降息的理由,但都不足以讓分析師或市場修正他們此前的預計:美聯儲將在7月30日實行降息。

英鎊一路飆漲 小心德拉基再引鴿派“旋風”

周四(1月24日)亞太時段,美元指數位於96.10附近水平徘徊。美元指數先跌至96.04低點,之後自該點溫和反彈。與此同時,美元/日元也先跌至109.42低點,之後自該點展開反彈,目前繼續維持上行。

歐元/美元則呈現相當窄幅的交投格局,目前略顯承壓。英鎊/美元則一路攀升上揚至1.3094高點,之後有所回落,但整體仍持於高位附近不遠處。

英國脫歐方面,日內歐盟首席脫歐談判官巴尼耶最新表示,倘若英國提出延長談判時間,則將由歐盟成員國來作出決定。如果英國沒有提出積極的協議,最後只能是“無協議”脫歐。

與此同時,法國財長勒梅爾對此表示,歐盟27國對英國問題上的立場沒有出現裂痕。

本交易日接下來美國參議院將就兩項法案進行投票,這兩項法案可能結束聯邦政府長達一個月的部分停擺。與此同時,歐洲央行(ECB)將公布利率決議,行長德拉基隨後將召開新聞發布會。此外,英國央行行長卡尼稍晚也將發表重要講話。

美國方面,周四參議院將就兩項法案進行投票,其可能結束聯邦政府長達一個月的部分關閉。

其中之一是共和黨提出的一項提案,旨在確保美國總統特朗普提出的在墨西哥邊境修建57億美元圍牆的要求得到滿足,以換取對年輕非法移民的臨時保護。

另一個更有可能成功的方案是民主黨提出的一項提案,該提案將把目前處於關閉狀態的機構的融資期限延長至2月8日。

參議院多數黨領袖麥康奈爾(Mitch McConnell)和少數黨領袖舒默(Chuck Schumer)周二表示,他們將把這些法案提上議程。這是在部分政府關門問題上僵持32天後出現的首個進展跡象。

然而,鑒於這是有記錄以來最長的一次政府停擺,且尚無明顯的結束跡象,分析師們開始懷疑,美國經濟和美元能夠擺脫這一影嚮多長時間。如果政府關門持續太久,就有可能出現增長損失無法挽回的情況。

歐洲方面,北京時間周四20:45,歐洲央行(ECB)將公布利率決議,隨後21:30,歐洲央行行長德拉基(Mario Draghi)將召開新聞發布會。自上次歐洲央行會議以來,歐元區數據大範圍惡化,經濟信心下降,制造業和服務業的活動水平下滑至自2014年以來最疲軟水平,工業產出也走低。

分析人士指出,在這一背景之下,德拉基很有可能再度釋放“鴿派”論調。

彭博經濟學家撰文稱,在經濟環境惡化的背景下,歐洲央行料將在周四維持政策立場不變。金融市場已經對令人失望的數據做出了反應,因此預計德拉基不會嘗試進一步扭轉利率預期。

12月13日,歐洲央行宣布維持利率不變。歐洲央行行長德拉基在隨後的記者會上發表鴿派言論,一度導致歐元短線急跌。

德拉基當時表示,仍舊需要大規糢貨幣政策刺激,歐洲央行準備適當調整所有工具。經濟數據弱於預期,暗示未來經濟動能放緩。

美銀美林(BofAML)預計歐洲央行將發布鴿派論調。該行分析師表示,“相信歐洲央行政策會議將發布鴿派論調,但依然會按兵不動。這是結束QE後歐洲央行舉行的首次政策會議,近期的經濟數據顯示12月正進入下行區間。”

摩根大通資產管理(JPMorgan Asset Management)EMEA首席市場策略師Karen Ward認為,歐洲央行2019年不太可能上調利率。今年歐洲央行很難開始正常化,如果歐洲央行以現在的利率水平進入下一次衰退,則將是一個真正的挑戰。

花旗外匯策略師Ebrahim Rahbari和Kiranpal Singh在客戶報告中稱,在周四歐洲央行政策會議前夕做空歐元/美元,投資者可能從中受益。概率加權預期顯示,歐元/美元可能自1.1360附近下跌0.3%左右。
日內焦點、風向標:

經濟數據

17:00 歐元區1月Markit制造業採購經理人指數初值

21:30 美國上周季調後初請失業金人數

23:00 美國12月諮商會領先指標

23:30 美國上周EIA天然氣庫存變化

財經事件

達沃斯達沃斯世界經濟論壇2019年年會第三天

美國參議院將對結束政府停擺的議案進行表決

央行動態

17:00 挪威央行公布利率決議

18:00 英國央行行長卡尼在達沃斯世界經濟論壇2019年年會的“塑造金融業的未來”活動中發表講話

20:45 歐洲央行公布利率決議

21:30 歐洲央行行長德拉基召開新聞發布會

23:30 英國央行行長卡尼在“重新設定金融治理”活動中發表講話

主要貨幣走勢分析:

歐元:周四亞市盤初,歐元/美元開於1.1379。日內匯價呈現相當窄幅的整理交投格局。技術面看,歐元/美元日圖MACD綠色動能柱略微縮窄,隨機指標(KDJ)略偏上行,匯價或展開小幅反彈之勢。接下來初步支撐位於1.1350,初步阻力位則可看1.1400。

英鎊:周四亞市盤初,英鎊/美元開於1.3067。日內匯價一路持穩上揚至1.3094高點,目前仍持於高位附近。技術面看,英鎊/美元日圖MACD紅色動能柱略微擴大,隨機指標(KDJ)走高,英鎊/美元或繼續展開上行行情。匯價接下來初步支撐位於1.3000,初步阻力位則可看1.3100。

日元:周四亞市盤初,美元/日元開於109.58。日內匯價先跌後漲,目前暫時呈現溫和小幅反彈勢頭。技術面看,美元/日元日圖MACD紅色動能柱持穩,隨機指標(KDJ)持平,匯價或陷入窄幅整理格局。接下來初步支撐位於109.30,初步阻力位則可看110.00。

風暴來襲!小心 今晚英國議會投票爆冷

周二(1月15日)亞太午盤,美元指數震蕩交投於95.55水平附近,匯市整體走勢傾向窄幅震蕩盤整,據消息顯示,英國議會將在北京時間周三淩晨3:00對脫歐協議進行投票,這可能會引發金融市場連鎖反應。

北京時間周三淩晨3:00,英國議會可能會就首相特蕾莎·(Theresa May)最新的英國脫歐計劃進行投票。市場認為,英國脫歐協議在議會闖關失敗,首相特雷莎·梅最早可能在本周三(1月16日)即辭職。

小心今晚英國議會投票爆冷

目前外界廣泛預期特蕾莎·梅的脫歐協議將在議會投票中遭到否決。

根據英國媒體和華爾街分析人士最新一輪的估計,特雷莎·梅的脫歐協議將難以得到議會通過,可能會以200多票的劣勢遭遇慘敗。如果脫歐協議周二不能通過,可能會導致諸如對政府不信任投票、大選或第二次公投等結果。此市場認為二次公投將是最有利英鎊走高的前景,延長脫歐截止日期次之,重新舉行大選或無協議脫歐的情況下,英鎊至少暴跌6%。

另,11家銀行的受訪者普遍預計,在英國當地時間15號晚上的投票並不樂觀,主要的障礙仍然在脫歐協議中的北愛爾蘭的後備計劃,反對者認為這一條款可能讓英國無限期地獄歐盟掛鉤,無法真正實現脫歐,投行預計特雷莎·梅的脫歐協議順利獲得通過的可能性只有15%。

上文提出對英鎊多頭的最有利也是最大可能的情景是,特里莎·梅在輸掉周三的投票之後,尋求進行第二次公投。

分析師預計,英國政府有25%的可能性會舉行第二次脫歐公投,料推動英鎊兌美元從當前的1.2850左右升至1.3500。

那麼如果此次的投票爆冷,也就是特蕾莎·梅的脫歐協議獲得投票通過的話,那麼將在很大程度上將引起英鎊的劇烈波動。

周一(1月14日)有消息稱英國保守黨內的幾個歐洲研究小組預計將在周二投票中支持英國首相特雷莎·梅,英鎊/美元短線劇烈波動,先急漲近70點至1.2929,之後自高位回落並抹去跌幅。

英鎊未來怎麼走?

在進入新的交易周後,英鎊受到謹慎情緒的影嚮。投資者正等待周二英國議會就首相特蕾莎·梅的脫歐協議進行投票。

盡管市場對於脫歐協議遭到議會否決的預期依然相當高漲,不過人們將更加關註此次“意義重大的投票”之後會發生什麼。脫歐協議投票的失敗是否會導致工黨觸發不信任投票?特蕾莎·梅是否會趕回布魯塞爾,請求歐盟做出進一步讓步?在混亂和不確定的情況下,英國政府是否可能被迫將《里斯本條約》第50條延長至計劃的退出日期之後?我們是否會看到提前舉行大選,甚至是第二次英國脫歐公投?盡管周二英國脫歐協議投票的結果並不清楚,但它肯定會給英鎊留下持久的印記。

圍繞英國脫歐的無盡不確定性,以及英國議會下議院(House of Commons)正在上演的政治鬧劇,仍令英鎊前景陷入困境。最近幾天出現的匯價波動繼續突顯出,英鎊仍受到英國脫歐消息的影嚮。

從技術面來看,英鎊/美元上周收在1.2820上方。1.2820水平被視為起到支撐作用,有望推動匯價向1.2920反彈。盡管技術面顯示短期內英鎊將進一步走高,但投資者應記住,英鎊的命運取決於周二英國脫歐協議投票後會發生什麼。

(英鎊/美元日線圖)

投行分析

荷蘭國際集團:英國料避免無協議脫歐,中期看漲英鎊
① 荷蘭國際集團表示,基本預期是“無協議”脫歐將被避免,到年底將有某種形式的解決辦法,因此中期內看漲英鎊,這將帶動匯價在2019年底上漲,英鎊上漲的規糢取決於解決辦法,此外也看好歐元兌美元今年下半年的前景,預計英鎊兌美元將升至1.40;
② 對於中期估值,自2016年初(市場開始計入英國退歐公投引發的相關風險時)以來,英鎊遭受了沉重打擊,目前以相當大的優勢成為G10中最便宜的貨幣,兌歐元匯率被驚人地低估了20%,如果英國不脫歐,將帶動英鎊收複此前一半的跌勢,歐元兌英鎊跌向0.80,尤其是考慮到英鎊投機性空頭規糢依然很大的情況下;
③ 不過即使在最好的情況下,英國最終留在歐盟,也不太可能完全彌合目前的估值差距,這是因為對經濟和基本面的損害在過去三年已經造成,表明相比公允價值所顯示的,英鎊的上行潛能更小。
大華銀行:中性,有一定幾率升至1.2950
大華銀行分析師指出,隔夜英鎊一度觸及1.2930水平,該行分析師表示,技術面來看,英鎊有望繼續反彈至1.2950水平。不過,匯價能否持續反彈還需觀察。不過,只有有效升破1.2950匯價才能繼續反彈並善談1.3整數關。下行方面,較強支撐位於1.2750水平。