特朗普呼籲美聯儲效仿日本、歐洲,但實行負利率無異飲鴆止渴

美國總統特朗普一直希望美聯儲繼續降息。周三(9月11日)特朗普在推特上寫道:美聯儲應該讓我們的利率降到零,或者更低。但真實情況是負利率並不可取。

特朗普精心挑選的美聯儲主席鮑威爾已將利率下調至2%至2.25%的區間。盡管許多華爾街人士認為,美聯儲將需要繼續降息以避免經濟衰退,甚至可能接近於零,但負利率將是一個極端舉措。

為了刺激經濟增長,歐洲和日本的央行行長近年來在現代史上首次將利率降至負值。越來越多的人警告稱,日本央行和歐洲央行的零下政策適得其反。批評人士和一些新的學術研究認為,這些非正統的政策正在壓垮銀行,抑制通脹,未能刺激經濟增長。更糟的是,它們損害了希望通過債券獲得安全回報的儲蓄者和退休人員。達拉斯聯儲前行長費舍爾表示:歐洲和日本的負利率已經失敗。

負利率並不適合美國經濟情況

特朗普的負利率建議與白宮表達的經濟樂觀主義背道而馳。如果經濟如此強勁,美聯儲為何需要採取在大蕭條時期甚至沒有採取的政策呢?2008年雷曼兄弟(Lehman Brothers)破產後,美聯儲將利率降至接近於零的水平,但從未冒險進入過低於零的水平。

Quill Intelligence首席執行官兼首席策略師迪馬蒂諾?布斯(DiMartino Booth)表示,負利率將使依賴債務的美國經濟“屈服”。負利率是最不符合美國精神的做法。我們是一個國家,無論好壞,都需要信貸創造來潤滑經濟車輪。沒有這一點,經濟增長將真正陷入停滯。當然,沒有人能確切地說美國的負利率會如何發展。美聯儲也沒有暗示,它將在近期內採取此類策略。

特朗普本人最近也反對負利率。他在8月30日告訴記者,他不想看到美國出現負利率。但現在,特朗普表示支持零利率或負利率,將其作為“再融資”美國巨額債務的一種方式。由於當前政府的減稅和支出激增,美國的債務規糢只會進一步擴大。特朗普在推特上寫道:利息成本可以大幅降低。

的確,美國政府的借款利率高於德國和日本等負利率國家。無黨派的國會預算辦公室預計,聯邦政府今年的淨利息成本將增長14%,至3,720億美元。國會預算辦公室最近將其對2020財政年度聯邦預算赤字的預期提高到1萬億美元。

負利率將損害銀行利益

負利率的問題在於,它相當於直接向銀行徵稅。銀行是央行政策傳導至實體經濟的工具。通常情況下,銀行將超額準備金存入央行就能獲得利息。但在負利率下,情況正好相反。央行向持有這些現金的銀行收取利息。此舉的目的是鼓勵放貸,但實際上卻擠壓了放貸的盈利能力,即淨利息收入。歐洲央行的負利率政策加劇了德國最大銀行德意志銀行的災難。自歐洲央行2014年實行負利率以來,德意志銀行的股價已下跌約四分之三。由歐元區貸款機構組成的歐元斯托克銀行指數(Euro Stoxx Banks Index)同期也大幅下跌。

安聯(Allianz)首席經濟顧問穆罕默德.埃爾-埃利安(Mohamed El-Erian)指出,負利率政策限制了銀行信貸,鼓勵非銀行機構承擔風險,打擊金融保護產品,“導致資源配置不當”,從而“侵蝕了運轉良好的市場經濟的完整性”。

盡管如此,歐洲央行仍在認真考慮將利率進一步下調至負值。德意志銀行首席執行官Christian sew本月早些時候警告說,歐洲央行再次降息“將產生嚴重的副作用”。

負利率的支持者認為,如果央行沒有推出這些極端政策,環境將會更加惡劣。即將上任的歐洲央行行長拉加德最近表示,如果沒有負利率,歐元區將“更糟”。

負利率政策或將適得其反

新的學術研究詳細闡述了負利率意想不到的後果。《銀行與金融雜志》和《金融服務研究雜志》上月發表的一篇研究論文顯示,在實行負利率的國家,銀行利潤率和盈利能力更差。這反過來又削弱了銀行的放貸能力。

英國巴斯大學(University of Bath)金融學副教授謝茹在上月的一份聲明中表示:我們的研究表明,負利率政策適得其反。論文發現,負利率的“負面影嚮”對規糢較小的銀行更為嚴重。特朗普此前曾承諾通過加快經濟增長和削減監管來提振美國的社區銀行。

就連美聯儲的研究也發現,負利率未能提振通脹。舊金山聯儲銀行上月發表的一項研究發現,在日本央行於2016年宣布負利率後,市場對通脹的預期“立即下降”。

美聯儲報告稱:這種反應突顯出,當通脹預期被錨定在低水平時,負利率作為擴張性工具的有效性存在不確定性。將負利率引入美國將損害儲戶和那些希望通過固定收益獲得安全回報的人。而不是賺取很少的利息,他們將受到懲罰。

所有這些都表明,如果美聯儲試圖將利率降至零以下,它將面臨反彈。銀行業、退休人員,甚至主流經濟學家都會對此大聲疾呼。他們會指出歐洲和日本失敗的實驗。

特朗普再搞事引爆金市行情!歐央行利率決議恐再掀金市狂瀾!

 周四(9月12日)亞市早盤,現貨黃金價格短線急跌,一度逼近1490美元/盎司。離岸人民幣兌美元短線拉漲約100點.美股期貨漲幅擴大,道指期貨上漲0.5%,納指期貨上漲0.7%,標普500指數期貨上漲0.45%。現貨黃金短線急跌,最低觸及1491.40美元/盎司,較稍早的日內高點1498.26美元/盎司回落近7美元。特朗普推遲對華關稅加碼時間。市場風險偏好情緒升溫,黃金下挫。

 今日聚焦:美國CPI

本周的焦點將是美國經濟數據及其對美聯儲決定的影嚮。周四出爐的美國消費者物價指數(CPI)將非常重要,尤其是核心CPI。

北京時間周四20:30,美國將公布8月CPI數據。媒體調查顯示,美國8月核心CPI年率料上升2.3%,前值為增長2.2%。美國8月CPI年率料增長1.8%,前值為增長1.8%。 分析師表示,假如美國通脹數據表現疲軟,可能會加大市場對美聯儲激進行動的預期,這將對美元構成打壓,從而刺激金價反彈美聯儲主席鮑威爾上周五重申,FOMC將繼續採取”適當行動”來幫助國經濟處於正軌。鮑威爾演講中有意淡化美國經濟衰退風險發生的可能性。

另外,歐銀決議重磅來襲

歐洲央行將於周四公布利率決議,行長德拉基隨後將舉行新聞發布會,屆時央行還將更新經濟增長和通脹預期。這將是德拉基卸任前的倒數第二次會議。北京時間周四19:45,歐洲央行將公布利率決議。北京時間周四20:30,歐洲央行行長德拉基將召開新聞發布會。

在美聯儲已經實施降息的情況下,市場對於歐洲央行下一步的政策變動格外關註。市場預期存款利率將自-0.4%下調10個基點,甚至可能降息20個基點。

從近期歐洲央行官員的表態來看,維持低利率水平似乎已是板上釘釘,但對重啓大規糢的資產購買計劃的態度仍較為謹慎。

丹麥丹斯克銀行表示,本周市場將迎來翹首以盼的歐洲央行9月利率決議,預計將奠定未來幾個季度的貨幣政策基調,問題的關鍵不在於歐洲央行是否會實施新的刺激措施,而是新一輪刺激措施的力度有多大。

歐洲央行最新的貨幣政策會議紀要顯示,全球的貿易前景或將繼續保持低迷,而歐元區經濟面臨的下行風險也已經變得更加普遍,大部分歐洲央行官員對長期通脹預期下滑表示擔憂。

候任歐洲央行行長拉加德近期表示,歐洲央行仍存在降息空間。拉加德表示,歐洲央行擁有廣泛的可使用的工具,須隨時準備採取行動。

目前,金融市場已經將歐洲央行9月降息納入預期,假如歐洲央行在9月的貨幣政策會議上傳遞出更多的寬松信號,或將進一步刺激金融市場的風險情緒,並且可能將令歐元進一步疲軟。

不過,值得註意的是,歐洲央行似乎並不急於實施包括重啓資產購買計劃等更為寬松的貨幣政策。

CMC Markets市場分析師表示,“預計歐洲央行將進一步降息……此次會議可能成為潛在的金價的催化劑,投資者已經開始考慮降息預期,鑒於黃金從近期的高點進行了如此深刻的調整,一些投資者開始逢低買入。”該行分析師指出,“總體情況是全球央行願意降低利率,甚至實施更多的量化寬松政策以刺激經濟增長……從中長期來看,較低的利率環境對黃金價格看漲。”

美聯儲方面,人們普遍預計美聯儲將在下周實施降息措施。而當前在特朗普的威逼下,美聯儲面臨越來越多的降息壓力。周三美國總統特朗普最新的推特稱,“美聯儲應該讓我們的利率水平降至零,甚至更低,然後我們就該開始對我們的債務進行再融資了。利率成本會一路下行,與此同時期限會大大加長。”

金價後市前景

另外有分析人士表示,近期市場風險偏好回升及貴金屬多頭持倉較擁擠為其價格帶來調整壓力,但在全球經濟未出現實質性好轉信號情況下,金銀價格中期仍以多頭思路對待。 路透社技術分析師王濤表示,現貨金回調的目標仍然是1,453美元,因為金價已經跌破了1,497美元的關鍵支撐位。DeCarley Trading技術分析師Carley Garner表示,黃金很可能已經觸及頂部,即將開始下跌了。從Comex期金持倉來看,大投機者手中目前持有約30萬手淨多頭持倉。從過去历史來看,每一次淨多頭持倉達到這種水平,都意味著金價觸頂。Garner認為,1560美元/盎司或許就是這一次金價的頂部水平,而下行則可能回落到1260美元/盎司左右水平,這將是接下去黃金的震蕩區域。

歐銀利率決議來襲!

北京時間9月12日(周四)19:30,歐洲央行將公布利率決議;20:30,行長德拉基將召開新聞發布會。9月11日,高盛等投行認為,即使歐洲央行如市場預期那樣,推行一系列貨幣刺激措施,但可能不及預期水平,歐元仍有可能攀升。

通常情況下,歐洲央行降息和大舉購買支持性債券會拖累歐元。但是,人們對德拉基推出一攬子強有力措施的信心如此之高,以至於任何認為該行做得過分的感覺都有點不合理。

歐元區目前的存款利率為-0.4%,期權市場預測,該行本周將把存款利率下調15個基點。外界還認為,歐洲央行重啓資產購買計劃的可能性很高,同時也可能調整其前瞻性指引。 

西太平洋銀行預計,歐洲央行在9月份會議上會宣布降息,並重啓資產購買,購買規糢為每月400億歐元的主權債券。

美銀美林基本預期,歐洲央行將在9月12日降息20個基點,並推出小規糢量化寬松計劃。如果歐洲央行推遲QE計劃,可能存在市場普遍失望的風險 。該行的歐洲經濟學家卡尤拉(Ruben Segura-Cayuela)表示:“鑒於歐洲央行會議結果可能令人失望,歐元可能做出反應從而出現走高。” 

高盛經濟學家科爾(George Cole)表示,歐洲央行一直在不斷辯稱,此次會議結果令人失望的風險很高,尤其是在債券購買和存款利率下調幅度方面。他認為,在規糢、時機甚至是否正式推行方面,歐洲央行的一攬子刺激計劃很容易令人失望。科爾還表示:“大規糢經濟刺激計劃最終也可能達不到預期水平。歐洲央行會議結果符合我們預測(實施大規糢寬松計劃)將在短期內推動歐元兌美元走低,對此我們不再抱有信心。”

瑞穗銀行首席市場經濟學家Daisuke Karakama預計,歐洲央行周四不會給出完整的一攬子寬松計劃,比如不會重啓資產購買,但可能會降息10個基點至-0.5%,但進一步下調的空間有限。若其的確沒有提出QE重啓,歐元將會上漲,因為近期的歐元賣盤基本上是基於市場對完整寬松計劃的預期。到年底歐元兌美元可能反彈至1.15水平,而英國脫歐不確定性加深或將使得英鎊大跌,歐元也有望因此受益 。 

富拓外匯(FXTM)市場分析師認為,歐洲央行即將實施的政策刺激措施是否足以抵消歐元區經濟面臨的不利因素,仍然有待觀察,如果歐洲央行本周達不到市場的鴿派預期,則歐元可能立即錄得一些漲幅。鑒於歐元在美元指數中所占權重超過50%,歐洲央行的決策和展望也可能引發美元立即做出反應 。

歐元兌美元日線圖

【前瞻】一周交易機會展望:歐央行利率決議 美CPI和零售銷售

展望本周,歐洲央行將召開貨幣政策會議,料將宣布新一輪刺激舉措。數據方面,重點關註美國8月CPI和零售銷售,中國也將發布8月通脹數據。此外,英國政局將再度迎來關鍵一周,議會勢將休會,並且可能觸發大選;石油輸出國組織(OPEC)及其盟友將在阿布紮比舉辦的世界能源大會間隙開會討論成員國產量問題,主要原油機構將發布油市月報。

歐洲

歐洲央行將於周四(9月12日)公布利率決議,行長德拉吉隨後將舉行新聞發布會,屆時央行還將更新經濟增長和通脹預期。這將是德拉吉卸任前的倒數第二次會議。市場預期存款利率將自-0.4%下調10個基點,甚至可能降息20個基點,並宣布重啓資產購買計劃。不過,近期歐洲央行官員的表態顯示,重啓QE的想法遭到歐元區核心國家反對。此外,鑒於經濟面臨的下行風險加劇,以及對通脹預期下滑的擔憂,經濟學家預計歐洲央行可能會小幅調降GDP和CPI預期。

英國方面,議會計劃周一(9月9日)就是否舉行提前大選進行投票。這項動議需要獲得下議院三分之二——即434名議員的支持。首相約翰遜主張在10月15日舉行大選,而反對黨工黨已經表示,在10月31日無協議脫歐的選項排除前,不會支持提前大選。瑞銀分析師表示,如果英國脫歐推遲到明年1月,而英國大選定於10月31日之後舉行,英鎊兌美元可能重返1.30。另外,本周英國將公布7月GDP和薪資數據。

美國

最近公布的數據顯示,盡管美國二季度經濟增長放緩,但作為經濟支柱的消費者支出仍顯示出韌性。美國8月零售銷售數據將於周五(9月13日)公布,市場預期環比上升0.3%。被一些分析師視為反映消費者需求更可靠的指標——“對照組”零售數據預計也將實現增長。在此之前,美國8月CPI將於周四出爐,預期環比升幅放緩,但核心CPI同比漲幅可能上升。通脹低迷是美聯儲7月降息的原因之一,與此同時,全球經濟減速對美國的影嚮也是擔憂所在。如果數據加劇對美國經濟衰退的疑慮,將使得美聯儲面臨更多降息壓力。

另外,蘋果一年一度的秋季發布會即將於美國時間9月10日上午10點(北京時間9月11日淩晨1點)舉行,屆時,蘋果新品將會面世。

歐銀利率決議來襲歐元命運再迎大考,若守不住1.0926恐開啓新一輪跌勢

9月8日,外匯分析師Joaquin Monfort指出, 技術分析指出,歐元兌美元短期大概率延續跌勢,若跌破9月3日觸及的多年低點1.0926,可能進一步跌向關鍵阻力位1.0835。若再守不住該水平,則可能進一步跌向1.0750。本周歐元方面重點關註歐銀9月12日的利率決議,美元方面需重點關註9月12日的CPI數據,以及13日的零售銷售數據。 

對於歐元兌美元來說,本周將是忙碌的一周,因為歐洲央行將在9月12日(周四)19:45公布利率決定。雖然該決定將引發市場波動,但從技術分析的角度看,Joaquin Monfort認為歐元兌美元短期依然看跌,且這種看跌趨勢可能延續。

4小時圖顯示,歐元兌美元9月3日觸及1.0926的多年新低後出現反彈,但反彈不足以發出逆轉的信號,匯價的下行趨勢仍未改變。

鑒於既定趨勢更有可能延續而非逆轉的原則,短期來看歐元兌美元將繼續下跌。匯價很有可能跌至1.09左右的低點。若跌破該水平,匯價則將進一步下跌至1.0835的目標水平。這是一個關鍵水平,在2017年4月的快速下跌期間,歐元兌美元在該水平出現了缺口。市場缺口往往為未來匯價提供一定程度的支撐或阻力。1.0835水平將為歐元兌美元提供支撐。

一種可能性較小但仍有可能出現的情況是,歐元兌美元繼續反彈至1.1165和8月份高點1.1250的目標水平。

日線圖顯示,歐元兌美元處於長期下行趨勢,且這一趨勢可能會持續下去。若跌破9月3日觸及的低點1.0926,將證實進一步下跌至1.0835目標位,隨後可能下測1.0750。

周線圖也顯示,歐元兌美元處於較長期的下行趨勢,這種趨勢可能會持續下去。匯價接下去的下行目標是1.0600和1.0500。 

RSI指標顯示匯價下行動能不足,令投資者謹慎行事,以免過於悲觀。有句老話叫“不要在沉悶的市場做空”,該格言警告稱,不要在匯價下行動能放緩的時候選擇賣出。

事實上,Joaquin Monfort認為歐元兌美元可能最終會上升,因為其看起來可能形成了一個“下降楔型”。匯價形成這種走勢後最終會升得更高,通常是由於外力的作用。盡管還遠不能確定匯價走勢是否真是如此,但這依然是一個看多因素。

本周歐元重點關註歐銀利率決議

本周,歐元方面需重點關註歐洲央行9月12日的政策會議。外界普遍預計,歐洲央行這次會放松政策,以幫助支撐疲弱的歐元區經濟,而這通常對歐元不利。投資者之間的主要爭論似乎是歐洲央行是否會重啓量化寬松計劃,以及他們是否會進一步降息。

經紀公司XM.com的投資分析師博亞迪簡(Raffi Boyadijian)表示:歐洲央行很久就表明,其將在9月份採取果斷政策行動的意圖,這引發了人們的猜測,即歐洲央行將再次推出貨幣刺激政策。 

按照這個標準,刺激力度越大,歐元下跌的可能性就越大。不過,歐洲央行也有可能表現平平,這將有助於歐元走強,因為其很多成員對重啓量化寬松存在分歧。如果歐洲央行什麼都不做,歐元可能會強勁複蘇。這在很大程度上取決於聲明的言論如何,以及其否暗示了進一步降息的可能性。

分析師博亞迪簡表示,歐洲央行官員近幾日的言論令市場對新一輪資產購買的可能性產生疑慮。如果歐洲央行只降息(幾乎肯定會降息10個基點),那麼這個決定可能會令人失望,引發歐洲股市拋售,同時提振歐元。

Boyadijian補充稱,如果歐洲央行的聲明未能達到預期,其前瞻性指引將同樣重要,且如果政策制定者為未來的量化寬松政策敞開大門,市場影嚮可能會被最小化。

美元方面關註通脹數據和零售數據
本周,美元方面需重點關註9月12日(周四)20:30的CPI數據,以及周五20:30的零售銷售數據。CPI數據影嚮利率,從而影嚮美元。較高的通脹往往會推高利率,這對美元是利好,反之亦然。

近幾個月來,美國的通脹一直在強勁上升,但一些分析師認為,8月份通脹應該會略有緩解。盡管近期通脹強勁上揚,但富國銀行分析師預計,美聯儲不會放棄放松和降息的傾向。 

降息是向特朗普屈服?鮑威爾回懟特朗普,美元利率可降也可升!

鬧得沸沸揚揚的降息終於落下了帷幕,北京時間周四(8月1日)淩晨,美聯儲宣布採取逾十年來首次降息行動、將基準利率下調25個基點。對於此次降息,美聯儲所宣布的幅度和外界預期的差距不大,市場在宣布前也已經做好了準備。但此次降息,有人支持有人反對。不少反對者認為美聯儲的降息是向特朗普屈服的表現,而美聯儲應該保持其獨立性。

特朗普屢次威脅鮑威爾

降息前夕,特朗普曾在推特上表示,他想要利率“大幅下調”。而在降息結果出來後,特朗普則表示鮑威爾“讓我們失望了。”

特朗普一直對美聯儲2018年的加息之舉耿耿於懷,甚至之前還曾向助手詢問他是否能解僱美聯儲主席。但美聯儲在政治上是獨立的,特朗普沒有這個權利。6月23日,特朗普表示他有權將鮑威爾降級。在本月早些時候,鮑威爾在國會作證期間回答議員提問時說,即使特朗普試圖解僱他,自己也不會辭職。

面對特朗普咄咄逼人的行為,美聯儲的降息被看做是向白宮屈服確實很合理。事實上,一定程度上,美聯儲的行為確實回應了特朗普的舉措。但特朗普在美聯儲宣布降息後並不滿意,因為他想要的更多。而鮑威爾表示美聯儲並不準備展開全面的降息周期。

特朗普在推特上表示,市場希望從鮑威爾以及美聯儲那里聽到的,是一個長期積極降息周期的開始,與歐盟和全世界其它國家保持同步,和往常一樣,鮑威爾又讓我們失望了,但至少他正在終結量化緊縮,這個計劃原本就不應啓動。特朗普所指的是美聯儲在過去兩年削減購債的政策,美聯儲提前停止了減持債券資產組合的計劃。

Janus Henderson Investors全球債券聯席主管Nick Maroutsos表示,特朗普顯然試圖通過影嚮美聯儲,來推進他自己的計劃,隨著2020年總統大選活動升溫,他不大可能停下腳步。特朗普想要降低利率,從而壓低美元匯率–美元貶值–所有這些都有助於他的競選活動。

美聯儲:降息並非屈服特朗普

雖然特朗普一再呼籲更寬松的貨幣政策,但這或許並非美聯儲降息的推動力。鮑威爾本人一再堅稱,他和他的同事們在決定利率政策時並沒有將政治因素納入考量,也不是為了展現自己的獨立性去實施政策。

鮑威爾在宣布降息至2.00-2.25%時所提到的三個依據分別為:貿易不確定性、企業投資低迷和海外經濟增長疲軟。雖然這三個依據都與特朗普激進的貿易策略有關。

特朗普的貿易政策所引發的貿易爭端,不僅讓企業對未來感到不確定,在投資上更加裹足不前,而且還導致全球制造業降溫,加劇了歐洲和日本人口老齡化等長期因素帶來的負面影嚮。
聯博美國資深分析師Eric Winograd表示,貿易爭端給全球經濟造成了破壞,制造了一個反饋環,又給美國經濟增長帶來隱患。

美聯儲的降息行為主要是為了應對風險。其中,最主要的風險是是低通脹,鮑威爾可能也會把這個因素當做美聯儲決定降息的一個理由。特朗普就任美國總統之前很多年,價格上漲就比較緩慢,至少可部分歸因於全球競爭和技術創新。
    
盡管特朗普去年的減稅措施提振經濟增長高於預期,導致美聯儲一些官員擔心一旦減稅帶來的提振作用消退,經濟可能放緩,但消費者支出一直保持強勁,第二季消費者支出大增4.3%。

特朗普在美聯儲降息25個基點後,一直表達不滿,因為他想要美聯儲能夠像其他國家那樣大幅降息,而鮑威爾的反饋不能使他滿意。鮑威爾表示,這並不是新一輪降息周期的開啓,但是並沒有排除會再次降息,投資者還需對此方面的信息保持關註。

美聯儲利率決議之機構點評大匯總

      北京時間周四(8月1日)淩晨2:00美聯儲一如市場預期降息25個基點,為2008年以來首次降息,稱因擔憂全球經濟和美國通脹放緩,並暗示如有必要準備進一步降低借貸成本。不過,美聯儲主席鮑威爾稱降息本質上屬於周期當中的政策調整,並非一長串降息的開始;美股應聲重挫,美國短債收益率上漲,美元創逾兩年新高,金銀和多數非美貨幣震蕩走弱。

以下為機構分析師觀點匯總。

BMO:鮑威爾的“周期中調整”說意味著美元升值;
①蒙特利爾銀行駐紐約的全球外匯策略主管Greg Anderson表示,“市場將其視為到明年最多降息一到兩次,曲線消化的要多得多,這是一個鷹派錯誤”;
②“我們會看看他是否會在接下來的一兩周內回頭。如果沒有,我們將迎來美元新的周期高點–高於2017年1月的水平。

加拿大帝國商業銀行:美聯儲鷹派降息令美元處於攻勢;
①加拿大帝國商業銀行(CIBC)外匯戰略負責人Bipan Rai說,美聯儲實施“鷹派降息”並暗示9月貨幣政策會議上再度下調利率並非100%,使美元“處於攻勢”;
②Rai稱,聲明中的細微差別“略顯鴿派下降”,美聯儲正在通過觀測信息來“考慮”未來行動,這是“耐心”所暗示的“同類型的數據依賴”,“強烈暗示9月降息不是100%”。

加拿大帝國商業銀行分析師Shenfeld:美聯儲可能到第四季度才可能再次降息25個基點;
①加拿大帝國商業銀行分析師Shenfeld:9月份,美聯儲將更新有關經濟前景和點陣圖的最新預測,不過預計屆時美聯儲不會採取行動,到第四季度才可能再次降息25個基點(具體可能在10月);
②美聯儲FOMC的聲明聽起來像是美聯儲不確定是否需要更低的利率。

Jefferies外匯主管:美聯儲 “鷹派降息”提振了美元;
①Jefferies的外匯主管Brad Bechtel在一封電子郵件中指出,“市場上有些人本來期待降息50個基點,結果卻是降息25個基點,有兩位與會人士反對降息,並且繼續數據依賴”;
②這是“有點鷹派的降息”,是推動美元走高的原因,並補充稱“沒有再次降息的預先承諾”。

安聯:美聯儲主席的中性基調讓市場失望;
① 安聯投資管理高級投資策略師Charlie Ripley表示,美聯儲保留了進一步降息的可能性,但市場對主席傑羅姆·鮑威爾的中性語氣感到不安;
② Ripley預計秋季會再次降息,因為“在目前的經濟背景下,下行風險增加”至於主席的中性措辭,Ripley表示“感覺他不希望市場向一個方向太過傾斜”。

瑞信:美聯儲提前結束縮表令人驚訝;
①瑞信利率策略主管Jonathan Cohn表示,美聯儲降息25個基點的決定基本符合預期,但提前結束縮表令人意外;
②此舉“暗示美聯儲先前關於系統流動性規糢的溝通,以及會將資產負債表視為輔助性工具的溝通是有問題的”。

瑞銀:美聯儲可能暫時停止降息;
①美聯儲主席鮑威爾的言論使瑞銀確信,美聯儲不會再降息。瑞銀分析師表示,根據我們的預測,如果美聯儲恢複對數據的依賴,就不會再次降息;
②當然,數據可能顯示經濟意外下滑,這可能促使美聯儲重新考慮“不認為今日的降息是降息周期的開始”的立場,但這種情況不太可能發生。此外,瑞銀預計美國就業市場將出現更強勁的增長。

外匯分析師Yohay Elam:鴿派委員想推進更多次降息也將面臨困難的時期;
美聯儲主席鮑威爾表示“美國經濟保持健康,FOMC認為前景良好”,這已經是明確的信息,同時又兩名委員反對降息,意味著鴿派委員想推進更多次降息也將面臨困難的時期。

美國投行CFN首席投資官BRAD MCMILLIAN:這次降息顯然是“保險式”降息;
CFN首席投資官BRAD MCMILLIAN認為,美聯儲已經到達他們所說的“最佳點”,目前關於降息的擔憂之一是,美聯儲講了許多比市場預期更糟糕的事情。這次降息顯然是“保險式”降息。

匯通財經APP:美聯儲時隔10年半再度降息美元卻刷兩年新高,原因在此;
① 美元指數在美聯儲政策決議發表後跳漲至2017年5月以來26個半月新高,雖然美聯儲一如預期降息25基點,這也是其自2008年12月以來的首次降息,但美元卻不跌反漲;
② 原因在於,美聯儲降息之狀況本已為市場所預料並計入,而在此同時,美聯儲決議卻仍用較大篇幅強調了經濟中的向好因素,且對之後下一步的行動前景避而不談,這令看空美元的投資者失望。更重要的是,決議並非全票通過,有兩位美聯儲票委投下反對票要求暫時維穩利率不變,此舉也令市場始料未及。

摩根士丹利:美元可能會進一步走強;
摩根士丹利投資管理公司全球固定收益業務總經理Jim Caron表示,美元走強和美國十年期國債收益率下降表明,美聯儲降息25個基點的舉措沒有達到官方目標。隨著其他央行降息,美元可能會進一步走強。此外,美國兩年期和十年期國債收益率之差收窄,而非擴大,意味著投資者預計本次降息不會提振經濟增長或通脹。

BUTCHER JOSEPH資管公司:美聯儲本次降息已被市場計價,整體行動沒有超出市場預期;
在美聯儲主席鮑威爾的講話中,他沒有關上(調息)大門,但也沒有表示會在9月份再次降息。這種糢糊立場可能導致算法程序和交易員繼續按下拋售按鈕,直至他們得到想要的東西(更多次降息)。

美國總統特朗普也對美聯儲利率決議和鮑維爾的講話做了評論:“鮑威爾讓我們失望了”;
①美國總統唐納德·特朗普稱美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾“讓我們失望了”;
②特朗普在推特上稱,像往常一樣,鮑威爾讓我們失望了,但至少他已經結束了量化緊縮,不管怎樣,我們都贏了,但我肯定不會贏。 聯邦儲備委員會提供了很多幫助!

整體來看,美聯儲利率決議和美聯儲主席鮑威爾新聞發布會釋放的信號比市場原本預期的要鷹派,而且年內進一步降息的幅度也可能受到限制;盡管美元指數隔夜創下逾兩年新高,黃金走弱,但周四亞洲時段,行情存在進一步發酵的可能,短線美元指數上方關註2017年3月份低點98.86附近阻力;現貨黃金短線也存在進一步下線風險,初步支撐在1400整數關口附近,日線級別布林線下軌支撐在1390附近,強支撐在1266-1453漲勢的38.2%回撤位和7月1日低點的雙重支撐1381.69附近。

另外,晚間還將迎來美國ISM制造業PMI數據,從上周的Markit制造業PMI數據再創十年新低來看,美元多頭仍需在短線予以留意;此外,投資者還需關註周五將出爐的美國7月份非農就業報告。

歐盟提防特朗普關稅淫威,歐銀料放風下調利率至冰點,歐元後市兇險萬分

歐盟一位高官日前表示,歐盟很希望與美國合作致力於世界貿易組織(WTO)改革,一道應對全球貿易方面的共同挑戰,但如果美國將調高汽車關稅的威脅付諸實施,歐盟將會採取報複。美國經濟活動已顯現放緩態勢,美國政府亟需轉移視線。隨著2020年美國大選腳步的鄰近,特朗普勢將繼續四處求戰。美國和歐盟的關稅摩擦曾因歐盟最高領導層換屆而推遲,現在似乎有重燃“戰火”的意味。

歐盟稱願與美國展開貿易合作,但美方提高汽車關稅必遭報複

歐盟執委會貿易總司長韋恩德在上任一個月後首次訪問美國,期間他發表了語氣和緩但不失堅定的言論。這位歐盟資深外交官強調,避免汽車、飛機及其它產品的關稅問題升級,這符合歐盟的利益,歐盟應與美國合作,解決雙方共同憂慮。但她表示,歐盟不會任由制裁威脅的欺淩,這些制裁不符合WTO規定,歐盟將尋求一條更加堅定不移的道路。

韋恩德表示,如果美方推動將汽車關稅提高到25%的威脅,歐盟也將以關稅作出回應,這將導致相關各方陷入“雙輸”局面。我們不會在違反世貿組織規定的行動下進行協商。我們也不會走上管制貿易之路。
    
韋恩德表示,自從美國總統特朗普和歐盟執委會主席賈克在一年前同意休戰以來,歐盟和華府的談判代表一直在進行會談,在某些議題取得了進展,例如設定貿易的標準與合規性評估,以及液化天然氣的運輸,不過她也表示,工業關稅等較重要的議題一直沒有太大進展。
    
韋恩德表示,歐盟方面也希望解決兩樁將近15年的法律案件,也就是各自的政府對美國波音與歐洲的空客飛機研發援助,並阻止與此議題相關的關稅爭端加劇。    

預計WTO仲裁機構將於9月決定,美國在歐盟補貼空客一案中獲勝後能夠實施何種程度的制裁,歐盟可能在幾個月後獲得對其有利的裁決。韋恩德稱,歐盟準備遵守WTO規定,此外還將討論未來飛機啓動資金援助規定,但她說,她不確定美國政府是否會同意。

韋恩德稱,她不確定美國政府是否願意解決該問題,但希望在未來兩天與美國政府的會談中增進了解,包括與美國貿易副代表格里什(Jeffrey Gerrish)的會談。

美國商務部前官員、美國戰略與國際研究中心(CSIS)貿易問題專家William Reinsch稱,不確定特朗普是否會暫停徵收關稅以促成和解。

美國擬對40億美元歐盟商品加徵關稅

美國貿易代表辦公室於7月1日曾發布一份價值40億美元的附加產品清單,這些產品可能會受到關稅沖擊。美國與歐盟一直互相指責對方非法補貼其主要飛機制造商,美國貿易代表辦公室在一份聲明中介紹,其這樣做是為了“在世界貿易組織與歐盟的爭端中維護美國的權利”。上述清單中的歐洲商品包括:奶酪、牛奶、咖啡、包括銅在內的某些金屬制品、愛爾蘭與蘇格蘭威士忌以及豬肉制品。

4月特朗普將加徵汽車關稅的決定推遲180天,若歐盟無法在新期限內達成協議,則考慮下一步措施。

從原因上看,首先,為實現2020年大選連任目標,特朗普欲利用手中籌碼,推動美歐談判走上快車道,重新調整美歐關系,攫取最大化利益,以獲得連任的政治資本。

自2018年7月,美歐雙方代稱共同旨在實現美歐間“零關稅、零非關稅壁壘、零補貼”的貿易談判以來,實質進展遲緩。雙方雖以進行幾輪部長級磋商,談判始終難以提上日程。美國也因此多次放話稱特朗普已經對此“耐心漸失”,試圖通過進一步的威脅和施壓促使歐盟加緊談判。

其次,打壓波音的競爭者,繼續兌現“美國優先”的競選承諾。近期,波音因客機安全問題遭全球質疑,多國宣布禁飛其主力機型737MAX,其經營遭遇困難。3月28日,WTO裁定,美國未能遵守WTO此前的判定,持續通過華盛頓州減稅政策為波音提供非法補貼。因此,美國國內普遍認為波音在於空中客車的競爭中將處於下風,需要對空中客車採取針對性措施。

再次,轉移國內經濟放緩壓力,提升選情。美國經濟活動已顯現放緩態勢,美國政府亟需轉移視線。隨著2020年美國大選腳步的鄰近,特朗普勢將繼續四處求戰。

美國和歐盟的關稅摩擦曾因歐盟最高領導層換屆而推遲,如今美國在與其他國家的貿易問題上並沒有達到預想效果,因此特朗普很有可能在選情不利時加大出手力度,繼續對歐盟揮貿易大棒,投資者需要留意相關消息。

周四(7月25日)歐洲央行將公布利率決議,德拉基料發出明確降息信號,利率或在9月將負值區域繼續下行至-0.5%的历史最低水平。而另據消息,特朗普宣稱美國政府和兩院達成債務上限協議,美元周二鞏固上攻勢頭。在美聯儲靜默期之內,歐元兌美元依舊面臨下行風險。

意大利方面傳最新消息歐元跌破1.1250 關註下周歐央行利率決議!

北京時間周五(7月19日)歐市盤中,歐元兌美元EUR/USD跌破1.1250,日內跌近0.3%。

歐元兌美元分時走勢圖

消息稱,意大利副總理薩爾維尼的大部分顧問都希望他提前大選,但薩爾維尼尚未決定;北方聯盟黨官員稱難以與五星運動黨維持聯合執政。

據報道,意大利副總理兼內政部長薩爾維尼自參與組建聯合政府以來,便以強勢執政風格頗受民眾歡迎。薩爾維尼力主推行新政,阻止難民登陸意大利,並主張降低企業賦稅,使之社會支持率不斷攀升。目前,就在意大利債務問題可能遭受歐盟處罰的當口,薩爾維尼再次力推降稅,或將成為執政聯盟矛盾升級的導火索。

意大利政界人士分析認為,薩爾維尼以降稅相逼,凸顯薩爾維尼和他所領導的聯盟黨,對重新舉行大選充滿信心。志在取得獨立執政和組閣的夙願,借以實現聯盟黨的政治抱負。

意大利總理府一位高級官員表示,目前,意大利聯盟黨和五星運動黨所組成的執政黨聯盟其內部矛盾已日漸明朗,並且在諸多政策上分歧越來也大,而兩黨之間所出現的裂痕,已經不再是相互之間簡單的妥協就能夠彌合。如果不出現意外的情況下,意大利很有可能將在10月份以前重新舉行大選。

荷蘭國際集團(ING)分析師表示,歐盟委員會主席烏蘇拉•馮•德萊恩以非常微弱的優勢當選下屆歐盟委員會主席,可能引發了人們對新成立的歐洲政府穩定性的擔憂。

同樣令人擔憂的是,目前意大利聯盟中只有一個政黨(五星)投了贊成票,而聯盟黨投了反對票。這是另一個跡象,表明本已搖搖欲墜的聯合政府可能很快瓦解。

在現階段,我們有理由假設,市場應該為未來意大利引發的利率和外匯市場的更多波動做好準備。隨著歐洲央行態度溫和,未來幾個月歐元/美元可能會溫和上行。

周四(7月18日)晚間,外媒在一篇報道中援引知情官員的話稱,歐洲央行的政策執行者們已經開始研究調整長期通脹目標的可能性,此舉可能會鼓勵政策制定者在更長時間內尋求重新調整貨幣政策。

據悉,經濟學家們此前一直認為,歐洲央行有可能重新評估2%通脹目標的必要性,現在終於有機會看到央行邁出第一步。

市場下周關註的焦點是PMI初值和歐洲央行利率決議。

西太平洋銀行(Westpac)分析師蒂姆•里德爾(Tim Riddell)表示鑒於下周發布的數據稀少,市場關註的焦點將集中在24日的PMI初值和25日的歐洲央行利率決議上。

據利率工具“歐洲央行觀察”,貨幣市場現在預測歐洲央行下周降息10個基點的概率為約60%,本周早些時候僅為約40%。

“周二ZEW調查的疲軟,尤其是預期分項指數未能從近期低點回升,將加劇人們的擔憂,即歐元區的制造業採購經理人指數(PMI)可能保持在近期的收縮水平(6月份為47.6),甚至進一步下滑。”

“德拉基在2012年重新點燃了歐洲央行開始採取的“不惜一切代價”的立場。盡管市場預計歐洲央行不會在25日改變政策,但疲弱的PMI數據將增強他們的信心,即歐洲央行將加大前瞻性指引力度,具體措施包括進一步實施負利率政策,或重啓一款更為寬松的應用程序。

“盡管媒體猜測,意大利的聯合政府可能會動搖,並導致提前選舉,但BTP-Bund的風險晴雨表一直在收窄。”“因此,歐元兌美元仍有可能在1.11-1.16區間內。”

對於歐元/美元接下來走勢,北歐聯合銀行 (Nordea Bank AB) 分析師認為歐元兌美元第三季度可能會上漲,但漲勢應是短暫的,年底和2020年初將下跌。

目前該銀行預計2019年10月之後歐元流動性將增長,而美元流動性將減少,因此歐元兌美元在第三季度之後可能會下跌。

從雙邊流動性的角度來看,由於美元的流動性效應,這樣的量化寬松計劃短期內仍將導致歐元/美元上漲,但與沒有量化寬松的情況相比,這種上漲趨勢不會持續到2020年。

該銀行目前歐央行將啓動新一輪寬松政策,每月購債規糢為400億歐元。

技術面上,德國商業銀行分析師Karen Jones指出,歐元/美元正好位於3月和6月中旬低點1.1181/76上方並再次反彈,守住該區域上方仍看漲。

匯價之後應反彈指向200日均線和6月初高位1.1317/48。更重要的阻力位於55周均線和近期高位1.1394/1.1412。若突破6月高位1.1412,匯價將重啓升勢,並測試今年高點1.1570。

略長期目標為2018年6月和9月以來高位1.1815/54。

4月和5月低點位於1.1110/06,仍視為長期底部,目標為1.1990。

美聯儲利率太異常!降息50點才能救市?

目前,市場幾乎一致認為美聯儲將在本月的議息會議上降息,爭論的焦點就落在了降息多少的問題上。有分析師指出,鮑威爾上周的鴿派發言是正確的,但他同時還應該指出降息50個基點的必要性。此外,20個指標有17個亮紅燈,股債齊漲的局面開始發生變化,債市開始跌了,股市也準備了嗎?美聯儲降息救市真的可以成功嗎?周三,現貨黃金位於1405.30美元/盎司水平交投,市場正在等待更多數據指引。德意志銀行最新撰文指出在貨幣戰爭時期最佳的交易是做多黃金。

目前美聯儲利率水平太異常!降息50個基點的原因藏在這!

上周美聯儲主席鮑威爾就美國貨幣政策發表看法,他的鴿派論調改變了此次就美聯儲下一步舉措爭論的焦點。如今,大多數投資者預計美聯儲將在7月和9月宣布降息,因此,爭論點已經不是降息與否,而是在於美聯儲是否會在政策利率和貨幣政策框架方面開始更加實質性的轉變。

美聯儲副主席理查德·克拉里達認為,當前形勢與1995年和1998年類似,即美聯儲都降息了75個基點。然而,高盛的分析師Jan Hatzius 認為,1995年和1998年出現的情況與今天不同,因為當時不確定性沖擊經濟,實際利率和經濟形勢都更為收緊。就目前的經濟形勢而言,要想抵制經濟衰退,最大降息50個基點似乎更加合理。

當前市場預計,美聯儲至2020年末會多次降息,且累計降息幅度為保險性降息的兩倍。投資者擔憂,當前經濟形勢帶來的不確定性會對商業環境和經濟活動有著更巨大的影嚮,這種影嚮遠大於最初的沖擊。對此,美聯儲主席鮑威爾認為,這一擔憂是合理的。

對此,彭博專欄作家Jim Bianco指出,鮑威爾上周的鴿派發言是正確的,但他同時還應該指出降息50個基點的必要性。

為了證明降息50個基點的合理性,Bianco對與債券收益率走勢最相關的經濟因素,即全球GDP增長進行了分析。下圖將10年期美國國債收益率與經濟學家對2019年全球GDP增長的預測進行了比較。從圖中可以看出,這兩條曲線幾乎是亦步亦趨的。

這些超低收益率與當前聯邦基金利率2.25%至2.50%的目標區間形成了鮮明對比,而且這種不一致的程度是前所未有的。

此外,美債收益率曲線倒掛也表明,目前的聯邦基金利率太高了。很多人認為,短期收益率高於長期收益率意味著衰退即將來臨。實際上,那意味著市場的信貸成本(利率水平)過高,只有這種情況持續足夠長時間,經濟衰退才會隨之而來。

不過考慮到目前收益率曲線倒掛的程度,美聯儲本月降息25個基點並不能保證收益率曲線回歸正常,甚至還可能使其在美聯儲9月份的貨幣政策會議到來之前保持倒掛趨勢。一旦這種情況出現,連續5個月的收益率倒掛之後到來的很可能就是經濟衰退。

如果要阻止經濟衰退的到來,那麼美國經濟必須足夠強勁,且能夠承受數周或數月的限制性利率。這就意味著必須盡快扭轉收益率曲線倒掛的局面,而美聯儲降息50個基點就能實現這一點。

Bianco指出,市場參與者需要打破這種絕對思維,認識到當前的利率是一個異常值,收益率曲線和市場定價都表明利率需要被修正。美聯儲越早解決這個問題,效果就越好,且降息25個基點是不夠的。Bianco表示:“50個基點比25個基點的降息效果更好。”

周三,德意志銀行(Deutsche Bank)分析師最新撰文,指出在貨幣戰爭時期最佳的交易可能是做多黃金。

由於貨幣戰最有可能發生在美國和歐洲等國之間,迄今為止,要想在貨幣戰爭的複雜環境下進行交易,最直接、最簡單的方法就是做多黃金。

美國試圖削弱美元,而其他國家的反應是反對這種幹預,這引發了一場“真正的貨幣戰爭”。

本月議息會議之前,市場對美聯儲降息的預期仍強烈受到宏觀經濟數據的幹擾。

渣打銀行貴金屬分析師Suki Cooper表示,黃金市場更依賴宏觀因素來推高價格;如果我們繼續看到數據像零售報告那樣轉強,將給市場帶來阻力。市場關註的關鍵事件是7月聯邦公開市場委員會(FOMC)會議和對美聯儲降息的預期,我們已經看到降息預期略有下降。後市金價能否走高取決於部分取決於美股,美股若走弱將提振無息黃金的吸引力。