全球地緣政治危機防不勝防!美元在當前市場上仍“無可替代”?

據彭博社報道,投資者本月匆匆回到風險資產,結果卻發現他們忽略了那里醞釀著的地緣政治威脅。這對美元來說可能是個好消息。

世界最大石油設施之一周末遭遇到無人機襲擊,引發了對中東地區緊張局勢升級的恐懼——正是這種情景通常會刺激以世界儲備貨幣計價資產的需求。

“沙特阿拉伯的任何報複措施都必然會導致地緣政治風險增加,因此可以預計,避險貨幣的需求將保持活躍,”MAF Global Forex策略師Marc-André Fongern寫道。“從基本面來看,美元仍然幾乎沒有替代品。”

仍在惡化的貿易緊張局勢,創紀錄的政策不確定性,乏力的歐洲經濟增長——財政刺激遙遙無期,加上美國市場持續出色的表現,如果多頭判斷正確,那麼美元強勢的新階段可能已經奠定基礎。

即使經過9月份的回調,美元仍然是本季度表現最佳的G10貨幣,彭博美元即期指數仍接近兩年前的水平。隨著沙特遭受無人機襲擊的消息波及市場,後者周一上漲0.28%,今日再漲0.07%。

最新流量數據凸顯全球投資者近來對該匯率的支持。EPFR Global Data上周公布的數據顯示,在全球債券遭到拋售之際,現金流入股市,但透過表象來看,所有的資金都是一個走向:在截至9月11日的一周中,美國股票基金吸引了超過170億美元的資金流入。歐洲、日本和新興市場均錄得資金流出。

貿易陰霾激發避險需求

多倫多道明銀行(Toronto Dominion Bank)負責G10貨幣策略的歐洲主管Ned Rumpeltin說,隨著經貿摩擦的持續,對美元的避險需求可能會繼續。他指出,過往的數次曙光最終都化為了泡影。如果這種情況再次發生,也不奇怪。

“在一個非常糟糕的社區中,美元仍然是最好的房屋,”他說。“在G10貨幣中,美元幾乎沒有表現不佳的地方。”

摩根大通(JPMorgan Chase & Co.)和高盛集團(Goldman Sachs Group Inc.)的分析顯示,受對經濟放緩的擔憂推動,美元料將走強。

荷蘭合作銀行(Rabobank)外匯策略主管Jane Foley表示,如果風險偏好沒有顯著上升,削弱美元避險的可信度,即使美國出台新的貨幣寬松政策,也難以大幅壓低美元。

空頭還有無一戰之力?

當然,美元空頭仍有充足的彈藥。美國當前存在雙重赤字,而根據國際清算銀行的實際有效匯率,美元是G10貨幣中最被高估的貨幣。

美元長期的死多頭匯豐(HSBC)承認,其2018年4月發出的看漲美元的預測面臨著越來越大的風險。在最近的一份報告中,其對三種情況的潛在影嚮進行了壓力測試:美國以外的財政刺激、貿易關系解凍,以及美國為壓低匯率而進行幹預。匯豐表示,這些都對美元構成“嚴重的負面影嚮”。

但在全球逾13萬億美元債券收益率低於零的情況下,名義利率差異很重要。

三井住友信托資產管理公司(Sumitomo Mitsui Trust Asset Management)高級經濟學家Naoya Oshikubo說,票面利率超過1%的約60萬億日元(合5600億美元)的日本國債將在三年內到期,這些資金可能會再投資於整體曲線仍為正值的美國國債。該公司是全球最大的日本政府養老投資基金(Government Pension Investment Fund)的經理之一。

“由於這些資金流動,美元將受到良好支撐,”Oshikubo表示。

最新數據顯示,日本投資者7月份購買了2.47萬億日元的美國國債,為2016年以來的最高水平。

他表示:“美元仍在許多方面符合做多一種貨幣的標準:高流動性、高安全性、高收益率。美國的經濟形勢仍好於其它國家,”Amundi資產管理公司全球外匯主管Andreas Koenig表示。“很難找到有吸引力的替代品。”

歐銀決議逼近,或為全球降息浪潮定下基調

周三(9月11日),脆弱的投資者信心支撐美元、壓低日元,但在未來一周多家主要央行將召開政策會議之前,匯市維持窄幅波動。投資者的焦點目前在歐洲央行周四的政策會議上。該央行料將進一步下調負利率。歐洲央行可能為下周美國美聯儲和日本央行的利率決定、以及全球整體市場風險人氣奠定基調。

另一方面,美國國家安全顧問博爾頓離職導致隔夜油價下降。市場認為,博爾頓此前對委內瑞拉和伊朗的態度強硬,他離職後,美國可能會放松對上述地區的制裁,從而增加原油供給。但目前油市還是在等待OPEC月報細節的披露,同時留意晚間EIA原油庫存變化,預計也將短線影嚮油價。

亞洲時段行情回顧

亞盤時段,歐元兌美元震蕩微漲,匯價現報1.1047,日內漲幅0.04%。德國30年期國債收益率升至正值區間,為逾一個月來首見,因受德國財政部向經濟註入數十億歐元刺激預期和歐洲央行本周可能將啓動資產購買計劃的不確定性提振。而意大利新成立的聯合政府計劃將明年的預算赤字與經濟產出之比提高至2.3%左右,此舉可能重新引發與歐盟的緊張關系。匯價上行阻力關註1.1068一線,下行支撐關註1.1016一線。

亞盤時段,澳元兌美元盤中走高,匯價現報0.6874,日內漲幅0.19%。若澳大利亞政府不改變主意,推出財政刺激措施的話,澳洲聯儲可能會再降息三次,並實施非常規貨幣政策。該聯儲將在11月和2月降息,然後釋放採取替代措施的信號,以應對不斷上升的國內外風險。預計澳洲聯儲會採取額外措施,例如長期回購協議來降低銀行融資成本。匯價上行阻力關註0.69關口,下行支撐關註0.6830一線。

亞盤時段,現貨黃金小幅走高,金價現報1494.38美元/盎司,日內漲幅0.60%。特朗普解僱國家安全顧問博爾頓,令市場對地緣局勢的擔憂情緒有所降溫,市場對國際貿易局勢的擔憂情緒也有所降溫,全球央行出台財政刺激措施的預期提振了風險情緒;金價承壓於1500關口下方,短線存在進一步下行風險。金價上行阻力留意1500美元關口,下方支撐位留意1484.65美元一線。

亞盤時段,國際油價震蕩微漲,美油現報57.84美元/桶,日內漲幅0.75%;布油現報62.80美元/桶,日內漲幅0.67%。美國API原油庫存超預期大降723萬桶,令油價有所回升。但美國總統特朗普過推特宣布解僱國家安全顧問約翰·博爾頓,令中東地緣局勢有所降溫,打壓油價,日內重點關註EIA原油庫存變化以及OPEC月報。美油上行阻力留意58.76美元一線,下方支撐留意56.50美元一線。

財經數據

財經事件

歐佩克公布月度原油市場報告(月報具體公布時間待定,一般於北京時間18-20點左右公布)

亞洲時段消息回顧

美財長:特朗普願會見伊朗總統,但施壓力度不變;
① 據“中央社”報道,美國財政部長努欽表示,美國總統特朗普準備好在無預設條件下會見伊朗總統魯哈尼,但同時仍將對伊朗維持“最大施壓”;
② 努欽說:“如今總統已講明,他願意在無預設條件下進行會面,但我們維持最大施壓的做法不變” ;有分析稱,鷹派人物博爾頓下台恐意味著美國對伊朗政策轉趨溫和,對此努欽予以否認;
③ 努欽說:“我們對伊朗祭出的制裁比任何人都要多,而且絕對在發揮功效,我會說,在對伊朗施加最大壓力的行動上,國務卿蓬佩奧、我和總統完全一致。”

歐委會候任主席:脫歐不是結束,是未來關系的開始;
① 據外媒報道,下屆歐盟委員會主席馮德萊恩即將於11月1日就任。她表示,脫歐不是結束,而是雙方未來關系的開始;
② 馮德萊恩新團隊的首要任務是處理英國脫歐議題,先前英國首相約翰遜堅稱,無論如何都會在10月31日帶領英國脫離歐盟,但在脫歐政策與提前大選動議都遭英國國會封阻後,約翰遜允諾會努力與歐盟達成脫歐協議,使脫歐角力場從國會轉回布魯塞爾;
③ 雖然馮德萊恩11月1日才上任,但她9月10日指出,脫歐接下來的發展完全取決於英國的決定,她不會評論英方如何採取下一步,但她強調,英國脫歐不是結束,而是未來關系的開始,也顯示她重視未來的歐英關系。

歐盟:希望特朗普放棄“不計後果”的貿易政策;
據外媒報道,即將上任的歐盟貿易專員霍根表示,歐盟將試圖說服美國總統特朗普,放棄一些“不計後果”的貿易政策,希望他能看到“他的做法是錯誤的”。

韓國產業通商資源部:計劃就日本收緊對韓國的出口管制向WTO提出申訴;
韓國產業通商資源部通商交涉本部長俞明希表示,韓國計劃周三就日本收緊對韓國的出口管制向世界貿易組織(WTO)提出申訴,指責日本的做法“出於政治動機”,且具“歧視性”。

韓國失業補助金刷新历史最高紀錄;
韓國僱傭勞動部的數據顯示,今年8月韓國政府發放失業補助金為7256億韓元,約合43億元人民幣,刷新历史最高記錄;今年以來,韓國政府發放的失業補助金幾乎每月都刷新历史最高值,而今年8月的事業補助金同比上漲了18%,如果照這種趨勢發展下去,今年的失業補助金將超過80000億韓元,年內就有可能面臨枯竭的危險。

日本央行:對討論擴大刺激的可能性持更加開放的態度;
① 因國際貿易問題範圍擴大,日本央行決策者在9月18日至19日的政策會議上,對討論擴大刺激的可能性持更加開放的態度;
② 日本央行曾表示,有四種寬松工具:負利率加深、下調10年期公債收益率目標、加大風險資產購買力度或加快印鈔速度。

進退兩難,日本央行或推進“扭曲操作”;
① 全球寬松浪潮壓低了各大貨幣價格,如果日本央行不採取行動,日元相對的升值就會影嚮日本出口,股市和物價也將承壓;但日本已經是負利率,若再加深負利率程度或進行資產購買,則會損害商業投資;
② 所以日本央行在有限的工具選擇中,比較有可能採取的是“扭曲操作”,即將短期利率降低,同時支撐長期利率;理論上這樣既可以抑制日元升值,又可以促進機構投資回歸,提振銀行股;
③ 但這一操作也有弊端,比如由於現在長期國債收益率降低呈現全球化的趨勢,日本央行若試圖通過利率調整來增加刺激,則無法有效減少儲戶的損失。

土耳其央行周四料再次降息250基點,年底時降至16%;
① 外媒調查顯示,土耳其央行本周料將降息250基點至17.25%,到今年底時將降至16%。該央行繼續寬松周期,意在提振經濟避免衰退;土耳其央行7月將利率從24%大幅調降至19.75%,為2018年9月以來首次調整政策;
② 去年,該國爆發貨幣危機,令本幣里拉暴貶30%,通脹率飆升至25%上方的15年最高位;調查訪問的23位分析師預估中值顯示,土耳其央行本周料將再次採取積極行動,將政策利率調降250基點,分析師的預估降息幅度從175至450基點不等。
③ 今年土耳其通脹率下降,為寬松政策掃清道路。在烏伊薩爾被任命為土耳其央行行長並表示鑒於物價趨勢改善、央行有政策操作空間之後,寬松預期才變得強烈起來;法國興業銀行新興市場分析師表示,為了協助土耳其追求信貸助長的經濟複蘇,土耳其央行本身就安於積極的貨幣政策寬松;
④ 如果央行一如市場預期大幅降息200-275個基點,而且假設外部環境也沒有太多雜音,那麼土耳其金融市場可能是持穩至小跌,更重要的是,土耳其的淨資本流入和投資組合流入已經銳減之際,非常寬松的貨幣政策將會導致土耳其資產變得更容易受到投資組合外流的沖擊。

澳洲9月消費者信心指數較前月下降1.7%;
① 一項衡量澳洲消費者信心的指標顯示,澳洲消費者在9月變得悲觀,盡管有跡象顯示房屋市場複蘇,受圍繞短期經濟前景的擔憂拖累;周三公布的調查顯示,墨爾本研究院和西太平洋銀行的9月消費者信心指數較前月下降1.7%,8月為上升3.6%;
② 該指數較上年同期下降2.3%,為98.2,表明持悲觀看法的人士多於持樂觀看法的人士。這項對1200人的調查結果將令澳洲聯儲感到失望,澳洲聯儲6月和7月兩次降息,一定程度上就是為了支撐消費者需求;
③ 衡量未來12個月經濟狀況的指標下降3.1%。受訪者對自身境況也不那麼樂觀;衡量家庭財務狀況與上年同期比較情況的指標下降2.5%,衡量未來12個月家庭財務前景的指標下降2.2%;衡量大件家用品購買時機的指標下降2.8%,結束前月的升勢,這對零售銷售來說是個不利的跡象;購房時機指數較8月降2.9%,但較上年同期上升19%;澳洲樓市經历了兩年的低迷後,在悉尼和墨爾本的帶動下複蘇。

市場觀點

石油網站Oilprice:石油供應缺口或提早出現,可能推高油價;
①石油網站Oilprice分析師Tsvetana Paraskova稱,全球經濟疲軟、石油需求增長放緩,加上美國頁岩油產量不斷增長,使得石油供過於求的說法成為今年媒體和分析師關註的焦點;
②他指出,隨著美國頁岩油增長放緩,傳統石油投資仍遠低於五年前水平,供應缺口最早可能在本世紀20年代初出現,早於大多數人的預期 ;
③幾年後,石油市場的最大擔憂很可能是供應不足,特別是美國頁岩油產量放緩,而這可能推高油價。

能源研究咨詢集團伍德·麥肯茲:預計2019年原油需求增速為70萬桶/日,2020年為130萬桶/日。

McEwen Mining旗下金礦產量遠不及預期,公司下調2019年產量目標;
近日McEwen Mining首席執行官Rob McEwen表示,由於旗下Gold Bar and Black Fox金礦項目的產量遠不及預期,公司將進一步下調2019年的黃金和白銀的產量預期。其中公司將Black Fox和Gold Bar項目今年的黃金產量預期分別下調至3.6萬-4萬盎司和3萬-3.3萬盎司。

外匯分析師Gary Howes:加元關註10月份加拿大大選,可能在投票前出現走軟。

西太平洋銀行:預計歐洲央行在9月份會議上會宣布降息,並重啓資產購買,購買規糢為每月400億歐元的主權債券。

高盛:存在歐洲央行政策聲明不及預期,歐元走高的風險;
目前來看,市場對歐洲央行本周政策聲明感到失望的可能性很高,寬松計劃的規糢、持續時間都可能讓市場感到失望,甚至有可能歐央行根本就不會宣布市場預期的寬松項目;我行不再相信歐央行會如我行預期推出大規糢寬松計劃,並推動歐元兌美元短期內走低。

美銀美林:隨著收益率上升,日本央行可能不需要加碼寬松政策;
美銀美林在東京的首席利率策略師Shuichi Ohsaki表示,日本5年期債券標售吸引的需求有限,因近期海外債市收益率上漲和日元下跌,加劇了日本央行下周不必加碼寬松貨幣政策的預期。全球收益率上升推高了日本國債收益率;基準10年期國債收益率可能漲至-0.2%上方,20年期國債收益率的上限預計將升破0.2%,30年期收益率將在0.35%左右

外匯分析師Gary Howes:如果英國首相不能達成一項新的脫歐協議,加上政府有可能採取非常手段來實現10月31日脫歐,英鎊應該會遭遇大幅拋售。

澳新銀行:博爾頓離職後,美國可能會放松對委內瑞拉和伊朗的制裁;
① 美國國家安全顧問博爾頓離職導致隔夜油價下降;市場認為,博爾頓此前對委內瑞拉和伊朗的態度強硬,他離職後,美國可能會放松對上述地區的制裁,從而增加原油供給;
② 但目前油市還是在等待歐佩克大會細節的披露,此次會議將討論原油減產的進展和油市的前景。

澳大利亞國民銀行:預計澳洲聯儲將動用量化寬松;
① 澳大利亞國民銀行表示,若澳大利亞政府不改變主意,推出財政刺激措施的話,央行可能會再降息三次,並實施非常規貨幣政策;澳洲聯儲將在11月和2月降息,然後釋放採取替代措施的信號,以應對不斷上升的國內外風險;
② 此前預計澳洲聯儲11月將降息至0.75%,並提出額外的財政刺激措施,而現在我們預計澳洲聯儲明年2月還將進一步降息至0.5%;屆時也會給出其非常規政策計劃除非政府給出有意義的財政刺激計劃,否則澳洲聯儲到2020年中還會再降息至0.25%,同時也會採取非常規貨幣政策措施;
③ 首席經濟學家Alan Oster表示,“除非有實質性的財政刺激措施,否則我們認為澳洲聯儲可能到2020年中期將現金利率降低至0.25%,同時採取非常規貨幣政策;預計澳洲聯儲會採取額外措施,例如長期回購協議來降低銀行融資成本”;
④ 澳大利亞人眼下正在苦苦應對創紀錄的家庭債務和工資增長疲軟的狀況,這促使他們削減開支;為了支持經濟增長,該聯儲在6月和7月降息,迄今為止此舉產生影嚮的唯一行業是房地產,內部數據表明,降息和退稅對促進消費者支出的作用微乎其微。

全球避險情緒降溫,聚焦未來八天三大央行決策!高盛:堅守美股

周三(9月11日),隨著美債收益率在兩大經濟體貿易談判前景回暖之際走高,市場也在等待歐洲央行本周決策以及美聯儲下周政策會議。法國巴黎銀行表示,至少10家新興市場央行將在本月降息。高盛集團對其富裕客戶有一條簡單而堅定的建議:堅守美國股市。

留意兩大央行決策

市場預期歐洲央行本周四會把存款利率下調10個基點,並宣布重啓資產購買計劃。這是現任行長德拉基在10月31日離職前能採取的最後措施之一。歐洲央行管委連恩也表示,歐洲央行可以通過一系列工具提供刺激,但以一攬子來推行將帶來最好的效果。

若歐銀無法推出超預期的寬松措施,歐元兌美元短線跌幅料較為有限,預計在20點左右。若歐銀寬松不及預期,歐元短線甚至可能出現近50點的升幅。

另一方面,聯儲9月17日至18日的會議至關重要。其結果要麼是確認債券投資者對於減息持續到明年的預測,要麼就是打消市場降息預期 ,令收益率短暫升高。

這是一個非常不穩定的時刻,無論是上面提到的哪個結果,都可能出現自我實現式的經濟衰退,我們已經看到債券市場內關於美國國內經濟增長放緩的預期激增,債券價格大漲,投資者預期的降息幅度超過了美聯儲的暗示幅度。

市場大概率預期美聯儲下周將宣布再降息25個基點。市場分析師稱,因為國際貿易緊張局勢升溫,美國銀行現在預測美聯儲今年再降息三次。不過,即使從投資者的角度看,這樣的降息舉措也是激進的。目前芝加哥期貨市場的交易顯示,今年年底美聯儲降息三次的可能性僅為46%。
法國巴黎銀行:至少10家新興市場央行將在本月降息

法國巴黎銀行相信,鑒於經濟增長前景疲弱,通脹相對溫和且美聯儲和歐洲央行料放松政策,新興市場的貨幣當局將繼續降低借貸成本。

該行新興市場研究全球負責人Marcelo Carvalho和新興市場經濟學家Luiz Eduardo Peixoto認為,至少有10家央行本月將降息,到今年年底將增至15家。

其中日本央行在考慮將利率在負值區域進一步下調,如果該央行決定放寬政策,但仍有其他選擇在討論之列。該央行做出是否以及何時放寬政策的決定預計將是艱難的,結論可能要到最後一分鐘才能敲定,決策層對全球增長提前回升的信心逐漸下降。

駐倫敦的分析師們認為,今年土耳其的基準利率將下降375個基點,埃及降150個基點,巴西下調100個基點。

Carvalho和Peixoto在研報中表示,“史低的通脹和下沉的增長前景相結合,引發了新興市場降息揣測的爆發。” 彭博匯編的數據顯示,新興市場的消費者價格增長接近至少1990年以來最弱水平。

在過去十年中,通貨膨脹而非匯率波動一直是政策利率的推動因素,特別是在韓國、巴西和印度,外匯市場的波動對消費者價格增長的影嚮有限。土耳其和阿根廷則是例外,隨著里拉和比索的暴跌,通脹率出現飆升。

摩根士丹利:如果美聯儲政策不夠鴿派,美元將跑贏大盤

摩根士丹利在一份研報中寫道,美國聯邦公開市場委員會可能會在9月18日公布一條不如預期鴿派的政策路徑,美元料獲得提振。

總的來說,FOMC的聲明可能不夠鴿派,無法滿足市場的高期望。美元可能在當天跑贏大盤,特別是兌高風險新興市場等風險敏感貨幣。強勁的美元將繼續對全球經濟增長,貿易和制造業構成阻力,不夠鴿派的美聯儲對全球其他方面都有負面影嚮。

摩根士丹利北美外匯研究部負責人David Adams在周二的一份報告中寫道,“維持此前觀點不變,即美元反彈越大的話,將來一旦美聯儲在貨幣政策問題上更加積極主動,美元下跌難度也越大。”

雖然摩根士丹利預計美聯儲將於下周三降息25個基點,但聯邦公開市場委員會的點狀圖不太可能顯示今年餘下時間和2020年還將進行降息。委員會內部可能仍存在分歧,但2019年和2020年的利率中值或達到1.875%。
高盛建議:堅守美國股市

高盛分析人士告訴客戶,“繼續投資而不是退出美國股市,現在為時尚早,因美國資產比其他已開發市場和新興市場資產佔優。” 

大部分交易員在國際貿易相關相關經濟增長憂慮之下尋求避險,今年已有創紀錄的6830億美元資金流向債券。據EPFR Global數據顯示,僅在2019年,儘管MSCI 已開發市場指數取得16%的回報,但投資者已從全球股票撤出3490億美元,比2008年危機時期的贖回量還要高出40%。

巴克萊全球綜合債券指數自2009年9月以來回報28%,而標準普爾500指數的總回報率為250%。在今年的股市上漲行情中,許多投資者更傾向於觀望,因為他們擔心高估值會在周期末構成風險。

高盛財富管理公司認為,這些擔憂是無根據的。美國勞動生產率、創新和人口統計數據的強勢使得該公司認為美國未來12個月內經濟衰退的可能性僅30%。 按照前瞻本益比計算,標準普爾500指數比2017年高點折價10%,而且儘管股市上漲,資金在流出股票基金,因此幾乎沒有過度擁擠的風險。

股票市場並沒有那麼多高估,也沒有那麼大的炒作。投資者不喜歡美國股票,其鶴立雞群的表現非常了不起。雖然債券可以讓投資者抓住低利率,但高盛私人財富管理公司建議低配固定收益,投資於美國股票和其他領域。

大佬稱金價回調是買入良機,全球央行短中期需求有望成主要支撐力

隨著全球各國央行紛紛降息,Mobius Capital Partners的聯合創始人、資深投資家莫比烏斯(Mark Mobius)看好黃金前景。他指出,上半年全球央行購金熱情高漲,短中期都存在購金需求。他建議投資者將10%的投資組合配置為實物黃金,其餘投資於股息收益率較高的股票。

全球央行降息潮,著名投資大佬看好黃金前景

9月9日,莫比烏斯表示:“在我看來,投資實物黃金是一條可取之路,因為貨幣供應出現了令人難以置信的增長。所有的央行都在設法降低利率,他們向金融系統註入資金。” 

在全球經濟增長放緩的預期中,全球各國央行一直在降息,以提振經濟中的貨幣供應,刺激需求並為經濟增長提供動力。

莫比烏斯建議,投資者考慮投資組合中配置10%實物黃金,其餘投資於股息收益率較高的股票,尤其是在美元走弱的情況下。

在他看來,特朗普總統領導下的美國政府不想看到美元走強。他們肯定會試圖讓美元兌其他貨幣走軟,而一旦他們這麼做,其他貨幣也會貶值。人們最終將意識到必須持有黃金,因為所有貨幣都將貶值。

黃金比其他貨幣形式更能保值,在市場波動期間,黃金一直是安全的資金避風港。由於全球黃金貿易以美元計價,美元走軟往往會推高金價。

莫比烏斯指出,說到底,黃金是一種交換手段,在某種程度上也是一種穩定的貨幣。

上半年各國央行大舉購買黃金,短中期都有黃金需求

世界黃金協會2019年的數據顯示,在在全球宏觀經濟不確定性的背景下,各國央行對黃金的需求不斷上升。今年上半年,各國央行購買了374噸黃金。這是至少是2000年以來上半年最大的淨增長。
 
莫比烏斯認為,在內心深處,各國央行確實相信黃金,但不想說出來,因為他們無法創造新的貨幣。 

世界黃金協會7月發布的2019年央行黃金儲備調查報告還發現,短期和中期內各國央行也存在黃金需求。在接受調查的國家中,11%的新興市場和發展中經濟體央行表示,他們打算在未來12個月增加黃金儲備。

世界黃金協會還指出,這與2018年的數據類似,當時12%的央行購買黃金,導致央行黃金需求增加652噸,創下當前國際貨幣體系下的最高水平。

世界黃金協會在報告中表示,購買計劃受到貨幣貶值導致經濟風險上升的推動。從中期來看,各國央行將看到國際貨幣體系的變化,黃金將發揮更大的作用。約40%的新興市場和發展中經濟體央行表示,國際貨幣體系的預期變化與他們持有黃金的決定有關。  

現貨黃金日線圖

加元多頭註意!雖為G10最佳,但國際貿易陰雲+全球寬松潮,不能排除加銀年前降息

加拿大央行本周維持1.75%利率不變,且暗示對降息保持耐心,因此提振加元上漲。機構預測加元還有上行空間,道明證券稱美元兌加元公允價值應低於1.32。不過,加拿大經濟仍難以避免國際貿易緊張局勢沖擊,加拿大央行本周利率聲明中也提到這點,因此不能排除降息可能性。澳大利亞聯邦銀行預測,加拿大央行將在10月份降息25個基點,將利率下調至1.5%。 

加拿大本周維持利率不變,不及預期鴿派一度提振加元

9月3日(周二),加拿大央行宣布維持1.75%的利率不變,並發表聲明稱,其將靜觀國際貿易局勢如何影嚮加拿大經濟,再決定是否降息。加拿大央行行長波洛斯隨後發表聲明,再次強調近期加拿大經濟表現優異,並承認通貨膨脹已控制在目標水平。但他也再次警告稱,今年下半年經濟增長可能會放緩,利率決定將於國際貿易局勢息息相關。 

此次維穩決定可能僅僅為了避免過早降息,以防10月會議前國際貿易緊張局勢出現緩和。因為加拿大央行看似對降息採取觀望政策,加元聞訊跟隨油價和股市一起上漲,仍是2019年表現最佳的G10主要貨幣。一些分析師暗示,加元後市有望繼續走強。

9月5日,Forex.com分析師韋勒(Matt Weller)表示:“大多數投資者曾預計,加拿大央行在10月份的會議上,會更明確地設定可能的降息目標。換句話說,加拿大央行9月份顯得沒有普遍預期那麼鴿派,結果導致加元出現一定程度的上漲。”

道明證券策略師伊薩(Mazen Issa)表示:“我們的公允價值估值一直表明,美元兌加元應該低於1.32。我們認為匯價將朝著公允價值方向調整,因為市場仍有空間消化更有耐心的加拿大央行。事實上,OIS曲線目前預計加拿大10月降息的可能性約為50%,低於9月會議前的65%。加拿大央行本周發布‘靜觀其變’的聲明,讓我們放心地維持此前預測不變,即加拿大央行將在2020年1月才實行降息。”

伊薩認為,加拿大央行今年的寬松政策仍有較大的定價空間,從戰術上看加元仍有上行空間。加拿大央行基本上已經發出信號,表明盡管不斷惡化的國際貿易前景正受到政策制定者的特別關註,但其需要耐心觀察這將如何影嚮國內經濟。他認為加元仍有上行空間,美元兌加元的公允價值在1.3120左右,從目前水平跌約85點。 

與此同時,道明證券預計,加元走強將有助於推動英鎊兌加元在年底前跌至1.60,即從目前水平下滑約300點。

加拿大經濟難以避免全球貿易威脅沖擊,不能排除今年降息可能性

近幾個月來,全球各國央行要麼降息,要麼暗示不久就會降息,因為全球經濟的增長勢頭已經減弱,並有可能削弱通脹壓力。實際上,很多國家的通脹壓力本已不足,但加拿大央行並沒有面臨這種情況。這導致投資者紛紛湧向加元,即使加拿大央行稱,不能保證加拿大央行完全不受國際貿易緊張局勢影嚮。但加拿大央行的此番言論意味著,其也有可能很快就不得不降息,有可能削弱加元2019年在G10貨幣中的領先地位。

最近幾個月,加拿大的經濟已比大多數競爭對手強勁,但上周良好的第二季度GDP數據主要受益於石油能源行業和石油制品出口的石油能源行業,而兩個部門都面臨國際貿易的威脅。  
 
德國商業銀行(Commerzbank)分析師普雷夫克(Antje Praefcke)表示,不少市場人士預期,加拿大央行將追隨美聯儲的腳步,從中性轉向鴿派。但是,加拿大國內的經濟情況簡直太好了。如果不得不將經濟預期下調至更低水平,加拿大央行可能會轉向更具擴張性的貨幣政策立場。然而,在那之前,這對加元來說意味著:如果數據惡化,或者國際貿易緊張局勢加劇,其可能因此承壓。”

加拿大皇家銀行資本市場(RBC Capital Markets)策略師帕克霍門科(Dario Parkhomenko)表示:“在加拿大央行本周維持1.75%利率不變,鴿派立場稍微不及預期後,美元兌加元短期跌破1.3271支撐位。我們的利率策略師認為,加拿大央行傾向放松政策的假設是合理的,但沒有一個詳細的時間表。美元兌加元9月4日出現大跌,支撐位在1.3185,目前匯價面臨的阻力位在1.3279。”

澳大利亞聯邦銀行分析師芒迪(Kim Mundy)表示:“在本周維持中性立場後,加拿大央行確實警告稱,不斷升溫的國際貿易緊張局勢正給加拿大經濟帶來更大的壓力。我們預計,全球經濟放緩將成為未來幾個月加拿大經濟增長的主要不利因素,預計加拿大央行將在10月份降息25個基點,將利率下調至至1.5%,以幫助緩沖加拿大經濟。”

美元兌加元日線圖

金價已經見頂?難!全球央行這個舉措或助力黃金一路飆升

不管金價漲勢是否已走到盡頭,黃金市場的看法正在分化。一些人預計金價將長期走高,另一些人則認為黃金價格目前已見頂。

金價因擔憂情緒緩解下跌

周四(9月5日)因國際貿易擔憂情緒緩解曡加美國隔夜數據大好,黃金直線下跌47美元,創3年來最大單日跌幅。Kitco高級技術分析師Jim Wyckoff表示:金價至少暫時失去了近期的避險買盤,因美國股市上揚,且股指今日大幅上揚。

分析人士指出,全球貨幣政策放松、股市波動、全球經濟增長擔憂、負收益債券不斷膨脹以及美國經濟增長放緩是今年夏天金價創下6年來的新高的主要原因。不過,由於美國宏觀經濟數據強於預期,美國經濟也有可能複蘇,且貿易爭端的出現進展,一些分析人士開始降低對黃金的預期。

資本經濟市場分析師Simona Gambarini表示:盡管我們預計債券收益率將在一段時間內保持在低位,全球股市將在未來幾個月遭到拋售,但我們認為金價的漲勢已經結束。Gambarin認為,多數情況下,投資者對貨幣寬松的預期已經走得太遠。金價今年可能沒有太大的上漲空間,預計2019年底將在每盎司1500美元左右。預計金價將在2020年進一步下跌,年底前跌至1350美元。

不過,金拓的Wyckoff周四在一份特別報告中指出:在金價跌破每盎司1500美元之前,看漲黃金的人士不應感到恐慌。Wyckoff表示:重要的是,金銀這兩種金屬日線圖上,近期價格上漲趨勢仍在穩步上升。若金價近期漲勢受到嚴重威脅,金價將跌至1500美元的堅實支撐位下方,如果確實如此,那麼看漲黃金和白銀的投資者可能會開始有點擔心。

各國央行舉措成金價上行驅動力

道明證券(TD Securities)也預計黃金的前景將更加光明。該公司將金價今夏的上漲歸因於地緣政治和央行領域更廣泛的範式轉變。道明證券(TD Securities)策略師周四表示:地緣政治秩序的根本性變化,以及各國央行未來將如何開展業務,才是支撐金價長期走勢的新驅動因素。

各國央行放松的貨幣政策越多,其政策的效果就會越有限。道明銀行策略師稱:明年(將)是黃金的理想時期,當經濟放緩時,將看到政策直接轉向非傳統糢式。央行官員們猜測,世界已經陷入流動性陷阱,這意味著傳統和非傳統的貨幣政策寬松都將成為不那麼有效的刺激形式。更為非常規的貨幣政策可能包括負利率和不同形式的量化寬松。

這些銀行的策略師補充稱,最重要的是,地緣政治重組預計將在幕後繼續推高金價。美國正在廢除其霸權角色,並放棄多邊主義。多邊主義正在導致破壞經濟增長的貿易混亂,人們越來越多地談論需要一種新的儲備貨幣。

道明證券在最新報告中補充稱,官方部門已開始通過增加黃金購買量來保護自己。各國央行的購買量大幅增長,2018年的購買量超過640噸。道明銀行預計,未來兩年進入政府金庫的黃金也將遠超1000噸。

道明證券並不排除未來幾年黃金以美元計價再創新高的可能性,但警告稱,金價上漲不會全部出現在s線。投資組合的權重已開始大舉向黃金傾斜,因為延續近期牛市的必要因素確實正在到位。

此外,北京時間周五20:30 ,美國將公布8月季調後非農數據,目前市場預期就業人數增加15.8萬人,同時薪資增速仍是市場關註焦點。而次日00:30 美聯儲主席鮑威爾發表講話,這是美聯儲在噤聲期前最後一次講話,可能會給出最後的暗示,即他們計劃在9月再次降息。非農數據是觀察美國勞動力市場的重要指標,而鮑威爾講話如果釋放出與未來利率相關的信號,對金市將會產生重要影嚮,投資者需保持關註。

剛剛!黃金再度“變臉”跳水4美元 市場恐懼陰雲不散全球新黃金投資激增

 周四(9月5日)歐盤時間,國際現貨黃金價格再度“變臉”短線跳水4美元,因此前商務部新聞發言人高峰在9月5日舉行的新聞發布會上說,力爭在10月初於美國華盛頓舉行的第十三輪中美經貿高級別磋商中取得實質性進展。受到此消息影嚮,市場避險情緒降溫,黃金再次遭到打壓。

分析師Jeffrey Halley表示,“目前貿易消息推動了一切。黃金仍將承壓,因為貿易問題一直是核心。在這種情況下,任何跡象表明貿易緊張情緒緩解,我們都將看到投資者從黃金轉向以增長為導向的資產。”

“金價正面臨1560美元的技術阻力位,突破該阻力位將向每盎司1600美元敞開大門,本周可能不會出現這種情況,” Halley補充稱,“金價在1520美元有強勁的技術支撐。”

BullionVault:市場恐懼“陰雲不散” 自特朗普當選以來私人黃金投資者數量錄得新高!
據外媒周三(9月4日)報道,全球領先的貴金屬在線交易商BullionVault的數據顯示,自唐納德•特朗普(Donald Trump)三年前贏得美國總統大選以來,上月購買黃金的私人投資者數量創下新高。

這家實物黃金交易平台報告稱,對英國投資者而言,8月份黃金價格創下新高,較7月份的平均價格上漲8.8%,達到每盎司1271英鎊的峰值。

這比2011年9月的峰值高出75多英鎊,金價上漲的背景是在一個月前,英國發生了街頭騷亂。

BullionVault見證了自2016年特朗普贏得大選以來,英國最強勁的新黃金投資者增長,較12個月平均水平增長133.6%。以歐元計價的黃金價格也創下历史新高。

今年8月,BullionVault上出售黃金的人數同比增長6.7%。但買家數量增長更快,增長34.2%,達到2016年11月以來的最高水平。

這使得黃金投資者指數從7月份的52.6升至11個月高點55點。

6月該指數跌至49.1,為近10年來的最低水平,跌破50表明當月賣家多於買家。

自那以來,黃金投資者指數已上漲12%,創下自2011年9月以來最快的兩個月漲幅。2011年9月,隨著以美元計價的黃金價格創下每盎司1920美元的历史最高紀錄,該指數升至71.6點的創紀錄高點。

研究主管阿德里安•阿什(Adrian Ash)表示:“如果說黃金需求和價格是恐懼的晴雨表,那麼這就是西方投資者和儲蓄者突然看到前方有一堆麻煩。隨著金價飆升,黃金需求也大幅上升。這打破了自2016年底特朗普入主白宮以來,投資者謹慎逢低吸納和獲利了結的格局。”

“首次購金者引領了黃金需求的飆升,8月份吸引了6年多來最多的黃金新投資者。”
在全球範圍內,8月份BullionVault首次用戶數量較12個月平均水平增長159.7%,達到2013年4月以來的最高水平。

與英國一樣,美國也迎來了自2016年11月以來首次黃金投資者最大的增幅。德國和西班牙的BullionVault新用戶都創下了历史上最好的一個月記錄。

投資者的黃金購買量也超過了拋售量,結束了3個月來的獲利回吐趨勢,創造了每噸近三分之一的淨需求(約328公斤,價值1610萬美元、1320萬英鎊或1460萬歐元)。

自5月初以來,金價一直在穩步攀升。5月初,美國和中國提高了彼此的出口關稅,黃金在6月份觸及5年高點。許多投資者購買黃金是為了對沖一種貨幣(通常是美元)的貶值。

金價已創逾六年來新高!機構仍堅定唱多,全球經濟疲軟未來有望沖擊2000美元

金價從5月份開始不斷上漲,8月26日一度觸及1555.07美元,幾乎創下近六年的高位,且隨後維持高位震蕩。目前不少機構仍看多金價,9月3日礦業公司Leagold認為,目前處於黃金牛市反彈的最後階段,有望出現最大一輪漲幅。

德國商業銀行認為,相比白銀,黃金更具投資價格,漲勢也更穩定。隨著全球經濟形勢走軟,不能排除金價漲至2000美元的可能性。

因國際貿易擔憂情緒和美國制造業PMI進一步衰退影嚮,9月3日(周二)黃金出現了近20美元的上漲,一度觸及1549.81美元/盎司的高點。同時有消息稱歐洲央行將進一步出台寬松政策,且英國議會通過阻止無協議脫歐動議,約翰遜稱將推動提前大選,加劇了英國無協議脫歐的風險,進一步推動避險資金流入黃金。

周三(9月4日)現貨黃金窄幅震蕩,且一度觸及1550美元關口,現報1545.70美元,跌幅0.07%。9月3日,不少機構仍非常看好金價走勢,認為能繼續反彈,甚至挑戰2000美元的高位。

礦業公司Leagold:黃金處於牛市反彈最後階段

礦業公司Leagold董事長朱斯特拉(Frank Giustra)表示:“我們目前處於黃金牛市反彈的最後階段,這一階段將出現最大漲勢。”具體來說,市場正處於2001年開始的黃金牛市第三個也是最後一個階段,這將是黃金市場最具爆炸性的階段。

朱斯特拉指出:“今年美聯儲的貨幣政策從加息轉向降息,預示著黃金新一輪牛市的開始。當美聯儲推行利率正常化,導致利率處於5%或6%的水平,整個系統就會崩潰,所以我總是預測他們將只能提高利率在一定程度上,然後暫停加息。當他們隨後再開始下調利率,我預測這將是未來金價再次大幅上漲的時候。”

在經濟層面,朱斯特拉補充稱,下一次經濟衰退可能比上一次2008年的情況更糟。他認為,目前全球經濟正處於水深火熱之中。我們生活在一個全球債務泡沫的世界里,任何時候,只要出現大規糢的全球債務泡沫,而且是由投機推動的,就會引發市場劇烈波動。

德國商業銀行:和白銀相比,金價的反彈更加穩定

除了黃金,白銀最近的漲勢也很亮眼。在經历了持續上漲後,9月3日白銀繼續大幅反彈,突破19美元/盎司,創下三年來最高水平。

9月3日,德國商業銀行大宗商品策略主管溫伯格(Eugene Weinberg)接受採訪時表示,白銀目前是貴金屬市場的熱門品種,但目前的漲勢受到投機興趣的推動。另一方面,由於投資者正在尋找長期避險資產以保存財富,黃金的上漲基礎要堅實得多。

他認為,白銀可能開始跑贏黃金,但絕不能與黃金相提並論。在市場充滿不確定性的情況下,並非所有資產都能和黃金一樣。溫伯格表示,盡管上漲動能推動銀價走高,但投資者不能忽視白銀主要是工業金屬這一事實。實物白銀需求的近一半來自工業用途。黃金具有保值價值,白銀不是投資性金屬,純粹是一項投機性投資。 

溫伯格還警告稱,白銀與銅和其他基礎金屬一樣,都是一種周期性資產。他補充稱,全球衰退的威脅將打壓工業需求,限制白銀的上漲潛力。

9月3日,美國供應管理協會(ISM)表示,其制造業PMI指數自2016年9月以來首次進入收縮區間。此外,世界其他主要經濟體的工業行業也出現疲軟跡象。人們越來越擔心,歐盟最大經濟體德國正陷入經濟衰退。

溫伯格稱,這種看空情緒的升溫將給白銀帶來壓力。盡管短期內白銀的潛力可能大於黃金,但也伴隨著更高的風險。投資者在選擇投資品種的時候,必須問自己這樣一個問題:在經濟不確定性日益增加的環境下,是否願意承擔額外的風險?

在談到黃金時,溫伯格表示,金價再次走高只是時間問題。他指出,隨著全球實際利率進一步下跌,跌入負值區間,黃金仍處於強勁上行趨勢。

黃金和白銀價格均已超過德國商業銀行年底設定的1500美元和18美元目標位。盡管黃金和白銀仍有上漲空間,但溫伯格表示,目前的價位表明當前金融市場的動蕩只會愈演愈烈。

溫伯格甚至認為,不能完全排除金價升至2000美元的可能性,因為不幸的一點是,他認為經濟形勢在好轉之前會變得更糟。

現貨黃金日線圖

金價已創逾六年來新高!機構仍堅定唱多,全球經濟疲軟未來有望沖擊2000美元

 金價從5月份開始不斷上漲,8月26日一度觸及1555.07美元,幾乎創下近六年的高位,且隨後維持高位震蕩。目前不少機構仍看多金價,9月3日礦業公司Leagold認為,目前處於黃金牛市反彈的最後階段,有望出現最大一輪漲幅。

 德國商業銀行認為,相比白銀,黃金更具投資價格,漲勢也更穩定。隨著全球經濟形勢走軟,不能排除金價漲至2000美元的可能性。

 因國際貿易擔憂情緒和美國制造業PMI進一步衰退影嚮,9月3日(周二)黃金出現了近20美元的上漲,一度觸及1549.81美元/盎司的高點。同時有消息稱歐洲央行將進一步出台寬松政策,且英國議會通過阻止無協議脫歐動議,約翰遜稱將推動提前大選,加劇了英國無協議脫歐的風險,進一步推動避險資金流入黃金。

周三(9月4日)現貨黃金窄幅震蕩,且一度觸及1550美元關口,現報1545.70美元,跌幅0.07%。9月3日,不少機構仍非常看好金價走勢,認為能繼續反彈,甚至挑戰2000美元的高位。

礦業公司Leagold:黃金處於牛市反彈最後階段

礦業公司Leagold董事長朱斯特拉(Frank Giustra)表示:“我們目前處於黃金牛市反彈的最後階段,這一階段將出現最大漲勢。”具體來說,市場正處於2001年開始的黃金牛市第三個也是最後一個階段,這將是黃金市場最具爆炸性的階段。

朱斯特拉指出:“今年美聯儲的貨幣政策從加息轉向降息,預示著黃金新一輪牛市的開始。當美聯儲推行利率正常化,導致利率處於5%或6%的水平,整個系統就會崩潰,所以我總是預測他們將只能提高利率在一定程度上,然後暫停加息。當他們隨後再開始下調利率,我預測這將是未來金價再次大幅上漲的時候。”

在經濟層面,朱斯特拉補充稱,下一次經濟衰退可能比上一次2008年的情況更糟。他認為,目前全球經濟正處於水深火熱之中。我們生活在一個全球債務泡沫的世界里,任何時候,只要出現大規糢的全球債務泡沫,而且是由投機推動的,就會引發市場劇烈波動。

德國商業銀行:和白銀相比,金價的反彈更加穩定

除了黃金,白銀最近的漲勢也很亮眼。在經历了持續上漲後,9月3日白銀繼續大幅反彈,突破19美元/盎司,創下三年來最高水平。

9月3日,德國商業銀行大宗商品策略主管溫伯格(Eugene Weinberg)接受採訪時表示,白銀目前是貴金屬市場的熱門品種,但目前的漲勢受到投機興趣的推動。另一方面,由於投資者正在尋找長期避險資產以保存財富,黃金的上漲基礎要堅實得多。

他認為,白銀可能開始跑贏黃金,但絕不能與黃金相提並論。在市場充滿不確定性的情況下,並非所有資產都能和黃金一樣。溫伯格表示,盡管上漲動能推動銀價走高,但投資者不能忽視白銀主要是工業金屬這一事實。實物白銀需求的近一半來自工業用途。黃金具有保值價值,白銀不是投資性金屬,純粹是一項投機性投資。 

溫伯格還警告稱,白銀與銅和其他基礎金屬一樣,都是一種周期性資產。他補充稱,全球衰退的威脅將打壓工業需求,限制白銀的上漲潛力。

9月3日,美國供應管理協會(ISM)表示,其制造業PMI指數自2016年9月以來首次進入收縮區間。此外,世界其他主要經濟體的工業行業也出現疲軟跡象。人們越來越擔心,歐盟最大經濟體德國正陷入經濟衰退。

溫伯格稱,這種看空情緒的升溫將給白銀帶來壓力。盡管短期內白銀的潛力可能大於黃金,但也伴隨著更高的風險。投資者在選擇投資品種的時候,必須問自己這樣一個問題:在經濟不確定性日益增加的環境下,是否願意承擔額外的風險?

在談到黃金時,溫伯格表示,金價再次走高只是時間問題。他指出,隨著全球實際利率進一步下跌,跌入負值區間,黃金仍處於強勁上行趨勢。

黃金和白銀價格均已超過德國商業銀行年底設定的1500美元和18美元目標位。盡管黃金和白銀仍有上漲空間,但溫伯格表示,目前的價位表明當前金融市場的動蕩只會愈演愈烈。

溫伯格甚至認為,不能完全排除金價升至2000美元的可能性,因為不幸的一點是,他認為經濟形勢在好轉之前會變得更糟。

現貨黃金日線圖

市場依然擔憂全球貿易緊張局勢,美油兩連陰失守55關口

 美國WTI 10月原油期貨電子盤價格周一(9月2日)收盤下跌0.33美元,跌幅0.6%,報54.77美元/桶。周一油價下跌,錄得日線兩連陰,中美雙方在實施新的關稅後,引發了人們對全球經濟增長和原油需求進一步受到沖擊的擔憂。

上圖為美國WTI 10月原油期貨價格日內分時圖,圖上時間為美國東部時間

上圖為美國WTI 10月原油期貨價格最近一年的日線蠟燭圖,圖上時間為美國東部時間

貿易緊張局勢依然令市場感到擔憂

周一由於正值美國勞動節公共假期,市場活動清淡。美國總統特朗普表示,中美雙方本月仍將舉行會談。

法國巴黎銀行的分析師Harry Tchilinguirian表示,即使特朗普暗示,中美雙方將會繼續就貿易問題進行談判,但市場已經屈從於兩國之間的貿易緊張局勢,並期待央行的寬松政策來提振風險偏好。

OPEC產量增加令看多情緒承壓

其他方面,石油輸出國組織(OPEC)成員國8月份石油產量今年首次月度錄得增長,原因是伊拉克和尼日利亞的石油供應增加,超過了主要出口國沙特,以及因美國制裁而產量下降的伊朗。

在美國,颶風“多里安”預計星期一晚間到星期三將給佛羅里達州東海岸帶來大雨和風暴潮,然後向北靠近喬治亞州和卡羅萊納州的海岸。

美國國家颶風中心對這場風暴的預測是,它將繼續停留在海面上,使美國大陸免受直接襲擊。如果它繼續留在海上,風暴不太可能導致燃料需求減少,而這通常是在風暴引發洪水和斷電之後發生的。

美國能源公司還連續九個月減少鑽井平台數,降至去年1月以來的最低水平。美國能源部上周五公布的報告顯示,美國6月原油總產量連續第二個月下滑。