歐銀紀要重磅來襲,內部就QE分歧明顯;美國CPI或為美聯儲降息預期提供指引

歐銀紀要重磅來襲,內部就QE分歧明顯;美國CPI或為美聯儲降息預期提供指引

 北京時間周四(10月10日)19:30,歐洲央行將公布9月會議紀要。自從歐洲央行公布經濟刺激方案以來,已有數個成員國公開反對恢複QE,尤其是德國、荷蘭以及愛沙尼亞,這暗示了管委會內部在QE聲明上的分歧,盡管所有成員均同意降息。

 上述分歧料將呈現得更加清晰,10月24日的貨幣政策會議料將見證這一切將如何進一步發展。三名來自歐洲央行貨幣政策委員會的消息人士指出,歐洲央行行長德拉基在決定重啓量化寬松(QE)一事上忽略了來自歐洲央行內部的建議。

 另一方面,晚間20:30將公布美國9月CPI數據,美聯儲將密切關註CPI數據,若核心CPI數據好於預期,可能為美聯儲在10月份暫緩降息提供依據,若不及預期,則將增強降息依據。

亞洲時段行情回顧

亞盤時段,英鎊兌美元低位震蕩,匯價現報1.2223,日內漲幅0.14%。歐盟方面敦促英國首相約翰遜,如果想在最後一刻達成英退協議,就必須做出重大讓步。隨著脫歐進入倒計時,英國和歐盟本周圍繞脫歐問題展開了一場公開的唇槍舌劍,雙方都在為英國大選後再度推遲脫歐日期,或無序脫歐作準備。匯價上行阻力留意1.23關口,下行支撐留意1.2175一線。

亞盤時段,歐元兌美元震蕩走高,刷新兩個交易日高位。匯價現報1.0992,日內漲幅0.20%。歐洲央行管理委員會內部一直存在摩擦,自從歐洲央行公布經濟刺激方案以來,已有數個成員國公開反對恢複QE,尤其是德國、荷蘭以及愛沙尼亞,這暗示了管委會內部在QE聲明上的分歧,盡管所有成員均同意降息。匯價上行阻力留意1.11一線,下行支撐留意1.0940一線。

亞盤時段,現貨黃金沖高回落,回吐大部分漲幅。金價現報1506.80美元/盎司,日內漲幅0.08%。國際貿易局勢存在不確定性,土耳其對庫爾德動武加劇了地緣局勢擔憂情緒,英國無協議脫歐風險依舊高企,美國經濟數據進一步走弱,美聯儲紀要表達了對於美國經濟衰退的隱憂,諸多因素曡加,短時間來看黃金仍偏向於上行。金價上行阻力留意1519.65美元一線,下方支撐留意1496.00美元一線。

亞盤時段,國際油價低位回升,但前景仍偏空。美油報52.47美元/桶,日內跌幅0.22%;布油現報58.23美元/桶,日內跌幅0.14%。盡管土耳其對敘利亞發動攻擊,中東地緣危局升溫提振油價,但美國經濟數據低迷、EIA原油庫存增加,油價仍顯疲態。美國原油庫存增長超預期,進一步支撐了對石油需求疲軟的擔憂。此外,如果國際貿易磋商出現新問題,油價可能再次下滑。美油上行阻力留意54.00美元關口,下行支撐留意51.00美元關口。

財經數據

 財經事件

–:– 歐佩克公布月度原油市場報告(月報具體公布時間待定,一般於北京時間18-20點左右公布)
19:30 歐洲央行公布9月貨幣政策會議紀要
淩晨03:00 美國2019年FOMC票委、聖路易斯聯儲主席布拉德發表講話

亞洲時段消息回顧

美聯儲開始認真研究低通脹應對之策,鮑威爾後任是否“上船”令人犯難;
① 在美聯儲官員考慮如何最好地實現最大就業和價格穩定的目標時,這一問題顯得至關重要。根據此前政策會議紀要,決策者已在認真考慮此事;
② 討論的重點集中在美聯儲主席鮑威爾所稱的補償策略上,即承諾如果通脹持續低於美聯儲2%的目標,可以允許通脹率在一段時間內高於這一目標作為“補償”,同樣反之亦然;但如果真這麼做,到了貫徹履行承諾時,鮑威爾可能已不再擔任美聯儲主席,那就成了大問題;
③ 在9月17日至18日舉行的聯邦公開市場委員會(FOMC)會議上,官員們討論了兩種選擇,一是在一定區間內圍繞2%的目標,或嘗試通過所謂的“補償策略”在一段時間內使平均值達到該目標;
④ 會議紀要表明,美聯儲工作人員通過糢型糢擬,向決策者們分析了補償策略的各種特點;分析結果招致部分人士的質疑。“許多參會者對工作人員分析的補償策略持保留意見”;
⑤ 另一方面,參會者似乎普遍支持使通脹率在一段時間內的平均值實現2%目標的策略,多數認為這是上策;此外,還有些參會人員支持將通脹率保持在一定區間的觀點,其中幾人看好將通脹目標區間的中點適度高於2%或以2%作為下限的政策。

歐洲央行行長德拉基在決定重啓量化寬松(QE)一事上忽略了來自歐洲央行內部的建議;
① 三名來自歐洲央行貨幣政策委員會的消息人士指出,歐洲央行行長德拉基在決定重啓量化寬松(QE)一事上忽略了來自歐洲央行內部的建議;
② 消息人士稱,在德拉基作出重啓購債決定的數天前,央行成員曾向德拉基致信表示反對。在德拉基任期的8年內,這種情況實屬少見,目前歐洲央行仍未對此置評。

意大利眾院通過修憲削減議員案,法案將闖關參院;
① 據歐聯網援引歐聯通訊社報道,當地時間10月8日,意大利國家眾議院以壓倒性多數投票,通過了憲法改革修正案法案,削減了超過三分之一的議會席;
② 法案獲得最終通過後,將修正意大利《憲法》第56、57和59法條,眾議院法定議員席位將調整為400席,國外議員席位從12席減至8席;參議院法定議員修正為200席,國外參議員席位從6席減至4席;
③該憲法修正案還規定,任何地區的參議員席位不得少於3席,現行憲法中地區參議員席位為7席;憲法修正後第59法條還規定,意大利共和國總統任命的終身參議員席位,在任何情況下都不得超過5席;
④ 根據意大利現行《憲法》第138法條規定,憲法修正案法案在獲得眾議院通過發布3個月內,倘若未能獲得參議院三分之二議員支持,則可就憲法修正案舉行全民公投;
⑤ 根據參眾兩院最新預算估計,削減國會議員席位後,每年可減少超過8160萬歐元議會支出。憲法削減議員案修正案如果最終獲得通過,將會在下一屆國會選舉中,執行新的憲法規定。

巴西再現通縮,今年9月通脹率下降0.04%;
① 巴西地理統計局(IBGE)公布的數據顯示,繼去年11月通貨緊縮之後,今年9月巴西再現通縮現象,當月通脹率下降0.04%,低於上月的0.11%和去年同期的0.48%,創1998年以來同期新低;
② 數據顯示,今年前9個月,巴西通脹率累計為2.49%。而過去12個月,巴西通脹率累計為2.89%,這是自去年5月以來該指數首次低於3%,這個通脹數據遠低於巴西政府設定的今年通脹率管控目標中值4.25%;
③ 業內人士表示,巴西9月再次出現通貨緊縮,顯示該國當前社會購買力不足,需求疲軟,而長期的社會購買力下降、消費不足則不利於巴西經濟的發展;當前,巴西政府當務之急是要採取有力措施刺激經濟快速增長,增加就業崗位,改善民生,提高民眾收入,推動經濟走向全面複蘇。

市場觀點

丹斯克銀行:市場焦點集中在歐元區制造業狀況上;
盡管制造業活動疲軟是當前全球呈現出的共同現象,但唯獨歐元區經历了全球經濟環境下行帶來的最大連帶消極影嚮;預計歐元區制造業衰退的情況將持續至2019年第四季度,因貿易因素仍然在供應鏈中起到一定作用,訂單與庫存動態將會對生產帶來壓力。

分析師Button:今晚20:30將公布美國9月CPI數據,美聯儲將密切關註CPI數據,若核心CPI數據好於預期,可能不足以美聯儲在10月份降息,若不及預期,則將增強降息依據。不過核心CPI數據的持續好轉可以為美聯儲暫停降息提供依據。

花旗分析師:美聯儲前景對美元不構成強大阻力;
花旗集團全球外匯分析負責人Ebrahim Rahbari在一封電子郵件中表示,美聯儲前景並不是美元面臨的主要阻力,但美聯儲將繼續對日益疲軟的數據做出反應;聯邦公開市場委員會目前處於分裂狀態,這使得委員會變得“略微更偏鷹派一些”,目前,Rahbari預計10月美聯儲將再次降息,12月或更晚的時間可能至少再降一次。

加拿大帝國商業銀行:美聯儲料於12月才再度降息;
① 加拿大帝國商業銀行討論了隔夜公布的美聯儲9月貨幣政策會議紀要,此次紀要與9月貨幣政策聲明及經濟預期的基調類似,紀要顯示盡管所有委員普遍更加擔心與特朗普政府不斷升級的貿易爭端、全球增長放緩以及英國脫歐等事態發展相關的風險;
② 但數位決策者認為,美聯儲現在降息以防範風險是明智之舉,而另外幾位委員則表示,當前的美國經濟前景並未給降息提供理據,顯示除了兩名鷹派委員外,部分不具投票的委員也認為美國經濟足夠強勁,不需要進一步降息,不過大量委員仍認為進一步降息幾乎不會給通脹帶來上行風險,並強調了觀察就業市場強度的重要性,從而判斷進一步寬松是否有必要;
③ 整體而言,鑒於美聯儲主席鮑威爾隔夜講話卻反進一步寬松的暗示,美聯儲料不會於10月降息,除非美國經濟環境惡化,因此我行仍預計美聯儲下次降息將於12月舉行,市場對美聯儲9月紀要的反應有限。

巴克萊:美國回購市場的動蕩將“持續一段時間”;
① 巴克萊銀行策略師Joseph Abate表示,9月中旬回購利率的波動暴露出該市場上的問題,它們不會很快消失;Abate在周三一份報告中寫道,最近的市場趨勢似乎加劇了回購市場的脆弱性;
② 其中包括過去一年向中央清算的“明顯轉變”,規糢較小的金融中介機構的數量增加,以及對借款人隔夜融資的更多依賴,他在電話中說,波動性將“持續一段時間”。

Wrightson:僅通過短期國債擴大美聯儲資產負債表存在局限;
① Wrightson ICAP表示,不要對FOMC 9月份會議紀要中關於美聯儲支持融資市場的計劃細節抱太高期望,主要內容很可能已經在美聯儲主席鮑威爾周二的講話中;他在講話中暗示,10月份的會議可能會宣布關於再次增加央行資產負債表的計劃;
② Wrightson分析師在周三的日報中寫道,相對於周三下午將公布的會議紀要,鮑威爾的講話“提供了了解美聯儲對政策前景關鍵議題所做考量的最新窗口”,有關細節可能會包含在10月30日的政策決定中,但鮑威爾已經表示,資產負債表的增長將來自購買短期國債,僅採用短期國債的麻煩在於,它可能會限制資產負債表的增長速度,“在短期內,在不造成重大市場混亂的情況下,美聯儲可以購買的短期國債存在限制”;
③ Wrightson估計,資產負債表的“有機”增長將意味著每月購買150億美元“僅能維持現狀”,“如果局限在短期國債,我們猜測美聯儲不會希望每月購買總額超過250億美元”,結論是,“在未來三到六個月內,美聯儲購買的美國國債規糢可能無法達到某些市場參與者的期望值”。

美國銀行:美聯儲購買債券的規糢可能讓市場失望;
① 美國銀行利率策略師稱,資金市場正在艱難應對準備金不足的情況,美聯儲直接購買證券的計劃可能不足以避免市場年底再度陷入動蕩;策略師在周三研報中稱,如果購買力度不夠大,市場參與者或許仍會希望有臨時回購工具提供支持,美聯儲應該將常設回購工具作為應對政策之一;
② 策略師預計,美聯儲將在10月30日政策聲明中暗示從臨時性公開市場操作向永久性公開市場操作轉變,他們認為,從現在到年底之間,美聯儲有理由每月至少購買500億美元,“並且以短期國庫券,可能還有0-3年期付息國債為主”,這樣的速度將有助於交易商在具有全球系統重要性的銀行報告期到來前管理自身資產負債表;若在新的一年放慢購買速度,“將有助於防止人們產生這些購買實際上就是量化寬松的看法”;
③ 對美聯儲本月將公布一項大規糢購買計劃的期望,可能會提振短期美債相對於隔夜利率掉期的表現,使掉期利差擴大,但美國銀行預計市場有可能會失望,並繼續依賴回購;建議在10月29-30日聯邦公開市場委員會會議召開前鎖定美債獲利,美聯儲還應加快建立常設回購工具,將其作為“向銀行體系增加準備金的‘自動穩定器’”。

Global Equity Research:金價明年有望升至千六;
①Global Equity Research的礦業分析師迪亞爾(Venkat Ramana Nandyal)表示,黃金的升勢最近逐漸減弱,但在全球宏觀經濟不斷減弱、地緣政治動蕩和美國降息預期的影嚮下,低收益環境可能會給金價反彈帶來新的活力,推動金價明年突破1600美元/盎司;
②道明證券稱, 考慮到宏觀經濟敘述幾乎沒有改變,一旦人們的註意力從“頭條新聞轉向基本面”,金價可能升至1600美元/盎司的水平;
③Axi Trader亞太市場策略師英納斯(Stephen Innes)認為,金價明年將升至1600美元,並繼續走高,直到美聯儲開始加息,預計明年金價將在1650美元/盎司左右見頂。

Fidelity International:金價下一步走勢並非取決於黃金的基本面,而是取決於其作為風險對沖工具的吸引力;
① Fidelity International首席跨資產策略師Wen-Wen Lindroth稱,另一個刺激金價的因素是美國通脹上升的跡象;
② CMC Markets的Margaret Yang表示,金價若要達到1600美元,需要一個主要催化劑。觸發因素包括,在貿易摩擦蔓延以及經濟數據岌岌可危之際,央行採取激進的降息,或者美聯儲推出QE4;
③ 一位分析師表示,美聯儲今年再降息一次可能不足以將金價推升至1600美元,但如果再降息兩次(目前看來不大可能),金價或將飆升;
④ Axi Trader的亞太市場策略師Stephen Innes預計今年再降息一次,明年再降息三次。最終10年期美債收益率將交投於1.25%,如果10年期美債收益率保持在1.5%之上,金價將難以大幅上漲,因此需要美國經濟走弱來助推金價;
⑤ OANDA亞太地區高級市場分析師Jeffrey Halley則稱,除非發生嚴重的地緣政治事件或者世界陷入突如其來的深度衰退,需要全球央行緊急寬松,否則1600美元將是一個挑戰。

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IMAS方策投研(Investment methods and Strategies),簡稱方策投研,是專註於中產階級個人投資者的投資顧問及咨詢公司。方策投研由香港資深投資大師利佳韋先生在亞洲金融中心香港創辦。立足於全球投資市場的研究、顧問與投資咨詢服務,旨在幫助投資者個人普及投資進階、風險把控、實現資產增值