特朗普喊話:起碼降息200基點!前美聯儲大佬怒懟

特朗普喊話:起碼降息200基點!前美聯儲大佬怒懟

美聯儲“噤聲期”不愁沒看點,周三(9月11日)特朗普在推特上表示,美聯儲應該“將我們的利率降至零或更低,然後我們應該開始為我們的債務再融資。”這一說法超出了他此前的抨擊及降息一個百分點的要求,呼籲美聯儲將基準利率陡然下調2個百分點。美聯儲前官員Roberto Perli怒懟:特朗普這是 “災難的配方”。

特朗普稱美聯儲應降息至0甚至更低

特朗普周三在推特上表示,美聯儲應該“將我們的利率降至零或更低”,他這是在敦促美聯儲將利率降到通常經濟衰退或持續疲弱增長期才見的水平。

特朗普在2020年的大選民調中落後於幾位民主黨參選人,且美國人擔心明年陷入經濟衰退,因而總統在試圖轉移任何經濟弊病的責任。他一再指責美聯儲和主席傑羅姆·鮑威爾在2018年過快加息,從而在國際貿易局勢緊張期間束縛了美國經濟。

特朗普在推文中寫道,“沒有通貨膨脹!都是因為鮑威爾和美聯儲天真地不允許我們做其他國家已經在做的事情”,“我們因為這些‘笨蛋’失去了一生一次的機會。”

其他國家的貨幣當局如歐洲央行、瑞士央行和日本央行均制定了實際低於零的利率政策,以此作為刺激貸款需求和經濟低迷的一種手段。 美聯儲當前的基準利率為2%-2.25%,今年7月31日下調了25個基點,這也是自2008年在大蕭條以來最嚴重的金融危機和經濟衰退期間將利率降至零以來的首次降息。

美聯儲前官員怒懟:特朗普這是 “災難的配方”

美國總統特朗普周三要求美聯儲將利率“降至0或更低”這番話立即引來各方質疑。

前美聯儲經濟學家、美國研究機構基石宏觀Cornerstone的分析師Roberto Perli 評論道,“這是災難的配方,如果美聯儲開始無限制地為債務支出融資,那麼利率最終將變得極端,看看津巴布韋。”

像美聯儲這樣的獨立央行不會出於國家預算的債務融資成本需要而設定利率。他們調整利率的根據,是他們認為怎樣才對整體經濟最有利。在美國,美聯儲必須追求國會制定的具體目標:充分就業和控制通脹。

當然,利息成本占美國聯邦預算的較大部分,並且預計將以令人擔憂的速度上升。較低的利率可以減輕這種負擔。同時,作為全球投資者最安全的避風港,美國的利率為什麼比日本甚至希臘這樣的國家都要高,也是一個值得思考的問題。

芝加哥Grant Thornton的首席經濟學家Diane Swonk表示,美國的失業率正接近50年低點,同時,經濟增長雖然放緩,但仍然表現良好。如果美聯儲真的這樣做,那麼市場就不得不懷疑這個世界是否比我們想象的要糟糕得多,這可能會導致經濟衰退。

一段時間內降低政府融資成本可能不錯。但如果這意味著將利率設定得太低、太久,結果可能是災難性的,會產生金融泡沫和高通脹。不過,特朗普的提議並非前所未有。
在二戰期間,美聯儲應財政部的要求,同意人為壓低利率以幫助政府在戰爭中承擔大量債務。但那時候也伴隨著政府資助的工業產出同樣驚人的擴張。

戰後,隨著產出下降,低利率導致價格大幅波動。從1946年到美聯儲重獲獨立性的1951年,美國CPI通脹平均為6.5%,其中1947年峰值接近20%。

美國已在進行再融資

政府,特別是美國政府,不能像家庭或企業那樣簡單地通過借新債還舊債的方法對其債務進行再融資。美國財政部的債務餘額超過22萬億美元,並且隨著各種期限國債到期,財政部也一直在進行再融資。財政部每周發行短期票據,並在每個季度更替大部分長期債務。

特朗普還提出,“我們然後應該開始為我們的債務再融資。利息成本可能會被拉下很多,同時還可以大幅延長期限。”

但這個想法是有缺陷的。即使利率急劇下降,美國財政部也沒辦法加速再融資步伐,直接在二級市場購買尚未到期的國債、以新發行的債務取代,不僅難度大,代價也可能不菲。例如,某些面值1美元的國債贖回時就需要高達1.40美元。

雖然政府可以以低於大部分現有債務利率的水平發行債券,但它也將不得不支付高額溢價才能回購並將一些舊債券退市,這一做法實際上會地抵消經濟利益。

最近,隨著利率再次下降,財政部已經開始探索發行超長期債務的想法 —— 50年期和100年期債券 —— 以長期鎖定今天的低利率。但是,將更多債務轉為更長期限,可能會迫使政府支付更高票息,否則投資者對這些證券缺乏興趣。

長期主權債收益率包含投資者對長期增長和通脹的預期。因此,歐洲和日本的負收益率反映了非常糟糕的經濟前景。

從這個角度來看,美國財政部無法零利率借錢的事實也標志著美國的相對經濟實力

未來利率期貨顯示,截至9月12日,美聯儲9月18日利率決議降息25個基點的概率並未受到特朗普推特的影嚮,依舊高達93.6%,降息50個基點的概率僅為6.4%。

周四歐洲央行將公布利率決議,還會有美國CPI數據出爐,投資者需要重點關註;此前,素有恐怖數據之稱的零售銷售數據將在周五公布,也是本周的重要看點,投資者也要多留意。

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