本周歐銀料降息!多頭無需過分悲觀,歐元或跌出新買點

本周歐銀料降息!多頭無需過分悲觀,歐元或跌出新買點

市場普遍預測9月12日歐洲央行將實行降息,對歐元造成打壓,且可能再次引發特朗普的抨擊。大和證券甚至預測歐銀本周大幅降息20基點,超過市場預期。不過,摩根士丹利指出,短期歐元遭拋售可能是暫時的,多頭可能迎來新的入場點,因為歐銀下任行長拉加德可能暗示加大刺激力度,從而提振歐元區經濟和歐元走勢。 

市場預測歐銀本周貨幣寬松

北京時間9月12日(周四)19:45,歐洲央行將公布利率決議。市場分析師撰文稱,行長德拉基將考驗全球決策者的冷靜程度,他將推出一系列刺激措施來提振歐元區經濟增長。

貨幣寬松政策很可能是歐銀降息的核心內容,降息將擴大歐元區和其他地區借貸成本之間的差距,可能會影嚮外匯市場,並可能招致特朗普總統等人的批評。 

盡管德拉基已準備好宣布,歐洲央行致力於實現物價穩定,並不以歐元為目標,但這並不能阻止美國總統特朗普或其他人指責稱,歐洲央行正在打一場“貨幣戰爭”。特朗普曾以歐元疲軟為由向美聯儲施壓,要求其降低利率。

德拉基採取行動的時機也無助於削弱這種呼聲。就在歐洲央行決議的一周後,也就是9月18日(周四)02:00,美聯儲將宣布利率決議,就因全球貿易緊張局勢而放緩的經濟做出反應。屆時,日本央行和瑞士央行也將舉行會議。

法國興業銀行首席全球外匯策略師朱克斯(Kit Juckes)預測,歐洲央行至少實行一次降息。他認為德拉基正被迫採取重大舉措,但不確定是否引發巨大的外匯市場反應,但影嚮越大,就越有可能引發德拉基的回應。 

德拉基在7月份表示,政策制定者已指示工作人員準備各種選項,從而讓投資者對歐洲央行實行刺激措施保持警惕。最近的一項調查顯示,受訪的經濟學家都預測,歐洲央行將至少降息10個基點,將利率下調至-0.5%,今年晚些時候可能還會進一步降息,而投資者的預期是降息15個基點。

盡管一些歐洲央行理事反對立即重啓債券購買,但相關調查顯示,這種情況也是有可能發生的。

歐銀降息預期令特朗普感到擔憂

因市場預期歐洲央行採取降息行動,導致歐元兌美元9月3日一度跌破1.10,創下兩年低點1.0926。在此背景下,瑞士央行的數據顯示,其官員8月份加大了幹預力度,以控制瑞郎。

弱勢貨幣可以通過提高出口競爭力來提振經濟。對於專註於貿易保護主義的特朗普來說,這意味著德拉基即將出台的寬松政策一直是令人擔憂的一個因素。德拉基是在今年6月首次提出這一想法的。當時,身為美國總統的特朗普在推特上發表了相關言論,並在敦促美聯儲放松貨幣政策時提到了歐元,最近一次是在8月30日。

歐元兌日元和瑞郎雙雙下跌,跌至2017年以來的最低水平,原因是投資者希望在國際貿易緊張局勢升級,歐元區增長放緩的情況下尋求資金安全,從而湧向避險性貨幣。根據衡量各國購買力的巨無霸指數(Big Mac index),歐元被低估了近18%。巨無霸指數(Big?Mac?index)是一個非正式的經濟指數,用以測量兩種貨幣的匯率理論上是否合理。 

北京時間9月19日02:00,美聯儲將公布自己的利率決定,並可能降息25個基點,因國際貿易擔憂情緒升溫削弱了全球經濟增長。在隨後的11:00,日本央行將公布利率決議、召開發布會,可能將利率進一步下調至零以下。與歐洲央行一樣,日本央行也實行負利率。同樣將於9月19日召開會議的瑞士央行已經把利率已降至-0.75%,為全球最低水平,因此其可能採取行動的空間有限。瑞士信貸估計,該行目前可能會繼續幹預匯市。

其他央行也在採取謹慎的措施。瑞典央行上周堅持撤回刺激計劃,加拿大央行拒絕增加對經濟的援助,澳洲聯儲也宣布維持基準利率不變。

瑞士聯合銀行的歐洲宏觀經濟學主管加西亞(Ricardo Garcia)表示:“我不會把這稱為一場匯率戰。我們還沒有達到央行間危機不斷升級的地步。”

如果這種分析能夠站得住腳,歐洲央行將感到高興。歐洲央行的存款利率為-0.4%,進一步放松銀根的空間是有限的。對於大幅擴大債券購買規糢,歐洲央行的政策制定者對此也存在爭議,因為這可能要求對定量寬松政策施加自我限制。 

道明銀行的歐洲外匯策略主管蘭佩爾廷(Ned Rumpeltin)稱,歐洲央行的刺激計劃可能引發反擊,這肯定是政策制定者擔心的問題,尤其是特朗普改變策略的話。

他表示:“現在尤其需要關註的問題是,歐洲央行的降息決定是否可能招致美國的報複,包括對歐洲的汽車徵收關稅或採取其它措施。如果他只是簡單地使用歐洲央行提出的任何一攬子措施,作為攻擊美聯儲的手段,那麼市場很可能已經做好了準備。但是,如果他對歐元區採取更激進的態度,那麼我們認為,我們可能會進入一個新的沖突階段。” 

在外界猜測歐洲央行貨幣政策決定的同時,機構也下調了歐元區經濟預期。 

9月10日有消息稱,在最新的全球經濟前景預期中,惠譽對歐元區未來18個月的GDP增速預期進行了明顯的下調。該機構預計,歐元區今明兩年的經濟增速均為1.1%,此前預計分別為1.2%和1.3%

大和證券也對歐洲央行本周利率決議給出前瞻。稱鑒於目前政策設置的極端性,很難把握歐央行管委會本次具體會採取哪些措施。降息似乎是無可避免的選擇,但降息幅度難以準確預測。該機構認為歐洲央行會調降存款利率20基點至-0.6%,略高於市場預期的降息幅度。

此外,預計歐洲央行會宣布實施利率分級,以減輕負利率對銀行業的負面影嚮,還預計歐洲央行還會宣布新的QE計劃,以體現其將盡一切努力達到通脹目標的的決心;還預計歐洲央行新的淨資產購買計劃將以300億歐元/月的速度持續至2020年6月底。

歐銀降息施壓歐元,機構卻稱可能迎來買點

對於歐洲央行決策對金融市場的影嚮,也有一些機構給出各自的判斷。德國商業銀行認為,歐洲央行和美聯儲鴿派政策預期,或助推金價上行。

該行認為,雖然黃金價格在9月10日亞盤初下跌,而如果歐洲央行本周會議上如期採取大規糢寬松政策,金價可能會再次上漲。預計此次歐洲央行實際推行的政策不會像之前那樣,和預期有很大出入。

而歐洲央行之後,關註點就放在美聯儲會議上。投資者對美聯儲的預期也是鴿派——極有可能進行年內第二次降息。對黃金而言,低利率是優勢,所以金價容易在寬松政策環境中受益。 

摩根士丹利認為,歐洲央行或將打開歐元多頭新的入場點。近期歐洲央行可能更關註收益率曲線陡化的情況,這正緩解了貸款環境。若如此,這就支持了減少QE操作而加大降息力度的觀點。

在這種情形下,短期歐元可能會因為給套利交易提供資金,而遭到拋售。但這種劣勢是暫時的,對歐元多頭而言,這是一個相當有吸引力的入場點。

摩根士丹利稱,若風險沖擊導致套利交易放開,歐元被用作融資貨幣的情況越多,歐元上漲的可能性越大。未來幾周的風險上升都會是技術性的,不太可能長期維持。而更重要的是,下任歐洲央行行長候選人拉加德有可能表達“是時候加大刺激力度”之類的強硬態度。這一方面能推動歐元區經濟增長,另一方面能刺激歐元上漲。

歐元兌美元日線圖

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