美國經濟衰退風險仍如影隨行,大佬力促美聯儲把降息進行到底

美國經濟衰退風險仍如影隨行,大佬力促美聯儲把降息進行到底

Stifel機構股票策略主管巴里·班尼斯特(Barry Bannister)周四(8月29日)表示,相對於中性利率,美聯儲的所定的利率過高。過於緊縮的貨幣政策可能會阻礙美國經濟增長,甚至引發經濟衰退。如果美聯儲(fed)不採取堅定而持續的降息舉措,那麼美國下一次經濟衰退可能會由依然嚴格的美聯儲政策引發。

Bannister稱,聯邦基金利率相對於中性利率過高。中性利率是指政策既不會刺激也不會抑制經濟增長的理論水平。過於緊縮的貨幣政策可能會阻礙美國經濟增長,甚至引發經濟衰退。繼7月份降息25個基點後,美聯儲的目標利率區間在2%至2.25%之間。

收益率曲線反轉,股市波動大

由於債券市場最近發出警告,投資者對經濟衰退的擔憂有所加劇,再加上貿易爭端仍在進行。這導致過去一個月股市波動性大幅上升。

Bannister稱,美聯儲的猶豫不決有可能讓美國經濟陷入衰退,美聯儲應迅速下調利率至中性水平之下。

10年期美國國債收益率目前低於3個月期國債收益率。這是一種叫做收益率曲線反轉的現象。從历史上看,收益率曲線反轉之後就會出現衰退。

Bannister指出,交易商和策略師關註的10年期-3個月收益率曲線50日移動均線在6月底也出現反轉。在過去的50年里,收益率反轉比衰退平均提前了10.5個月。

Bannister表示,股市在衰退中通常表示不好,當美國經濟進入衰退時,標準普爾500指數平均下跌32%。標普500指數從周三收盤的2887.94點下跌32%,至1963.78點。

對經濟衰退的擔憂,以及對貿易局勢的擔憂,已經對股市造成了沖擊。過去一個月,標準普爾500指數下跌了3%以上。

可以肯定的是,美國經濟仍在穩步增長。第二季度經濟增長2%,而消費者信心仍接近2000年以來的最高水平。

此外,一些專家認為,收益率曲線反轉是國外寬松貨幣政策的副產品。例如,歐洲央行(ecb)和中國央行(pboc)已指出,未來將出台更多貨幣刺激措施。

美聯儲必須迅速降息,才可能扭轉形勢

2018年,美聯儲四次加息,去年12月的加息引發了大規糢的股票拋售。美聯儲貨幣政策的變化對美國國債收益率有重大影嚮,尤其是在收益率曲線的短端。曲線的較長一端——例如10年期和30年期債券利率——更容易受到公開市場條件的影嚮。

Bannister認為,美聯儲在第四季必須迅速降息,否則可能導致大熊市。

降息等較為寬松的貨幣政策措施,可能令收益率曲線趨陡,並將聯邦基金利率拉回中性水平以下。然而,Bannister表示,美聯儲在降息時需要採取積極行動。即使美聯儲像外界普遍預期的那樣,在9月份再降息25個基點,“政策仍將過於緊縮”。

Bannister最近的市場預測,包括2018年初10%的調整,都已獲得成功。

當前美國經濟下行苗頭初現,利率與其經濟增速並不匹配,仍存在進一步下降的空間。金融市場目前預計下個月美聯儲幾乎肯定會至少降息25個基點。不過對於這一市場預期,美聯儲內部官員仍對此持有不同看法,投資者需持續關註。

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