美聯儲會議紀要前瞻:降息預期猶在,謹防美元爆冷

美聯儲會議紀要前瞻:降息預期猶在,謹防美元爆冷

在全球貿易關系仍不明朗的背景下,市場更把目光聚焦在北京時間周四(5月23日)淩晨02:00的美聯儲4月貨幣政策會議紀要。會議紀要可能將提供某些重要的見解,尤其在於FOMC如何看重修正後的通脹目標。美聯儲可能會透露出,會允許經濟和物價傾向於過熱,旨在彌補近年來令政策制定者失望的下行趨勢。

當地時間周一晚間,美聯儲主席鮑威爾稱,目前要確認貿易和關稅對貨幣政策路徑的影嚮還“為時過早”,並指稱近期經濟數據指向供應面穩健。鮑威爾此前表示,美國低通脹是“暫時性”的,市場迫切想要知道“暫時性通脹低迷”背後的詳細內容。

近期數據喜憂參半,反而地區分聯儲的系列調查能提供更及時的經濟活動評估,雖然貿易關系對全球市場情緒的影嚮要過一段時間才會顯現。具體行情來看,美元指數有望在美聯儲會議紀要前都保持穩健。

美聯儲或陷入兩難選擇

值得註意,美聯儲的動向將對美元產生直接的影嚮。目前市場對於美聯儲2020年1月降息的預期仍維持在80%左右,因此這將限制美元的漲幅。

目前美聯儲顯然不願意很快的提高利率,並且鮑威爾在其措辭中試圖降低市場對於美聯儲降息的預期,如果美聯儲就維持利率不變發表更為強硬的措辭可能會對黃金產生負面影嚮。

部分分析師認為,美聯儲實際上陷入了兩難選擇,一方面美聯儲想要向市場傳達維持利率不變的觀點;與此同時美聯儲還想要維持股市當前強勁的勢頭,但是限制性的貨幣政策可能會對股市構成壓力,並使得股市最終陷入衰退。

關註貿易問題是否會出現在討論中

美聯儲到目前為止似乎在淡化貿易摩擦,不認為貿易危機可能阻礙經濟擴張。美聯儲的聲明中沒有提到“貿易”和“關稅”字眼,鮑威爾也未在最新一次政策會議結束後的記者會上詳述貿易形勢。

但留意會議紀要可能會顯示,不斷加大的貿易戰噪聲是否已出現在美聯儲的討論內容中。自這次會議以來,貿易局勢身為,導致全球股市大跌。

標普500指數報2864.36,盡管近幾個交易日走勢有所回升,但較其5月1日創下的紀錄高位下跌2.77%,在5月13日曾創下今年來的最大單日百分比跌幅。避險情緒還蔓延至債市,推動10年期美債收益率本月走低,部分收益率曲線已倒置,這可能是經濟衰退的先兆。

里士滿、波士頓和明尼亞波利斯聯儲主席均已表示,擔心持續的貿易沖突或許需要美聯儲做出政策應對。利率期貨走勢反映美聯儲在9月降息的機率為51%,12月降息的機率為73%。
加息和降息可能性相同

亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克認為,沒有必要調整美國的貨幣政策,並且今年既有可能降息,也有可能加息。

博斯蒂克接受採訪時稱,“如果你問我可能性,我不覺得降息可能性高於加息,美聯儲政策幾乎處於平衡狀態。我實際上認為我們的政策方針完全正確,經濟表現會證明這一點。我們看到經濟增長繼續高於長期趨勢,也沒有看到太多表明經濟過熱的通脹。”

外面有很多風險因素,如果成真,可能會使經濟走軟,如果發生這種情況,那麼降息可能是恰當的。但也存在很多不確定因素,如果它們以特定方式得到解決,經濟實際上可能會變得更強,從而表明可能需要加息。

博斯蒂克支持去年的四次加息,並且沒有將去年12月份的加息視為是一次錯誤。當前既沒有看到金融失衡的跡象,也沒有看到經濟擴張後期典型的風險承擔現象,不過貿易政策不確定性的確正在影嚮企業決策。

警惕會議紀要左右美元走勢

五月初,美聯儲維持聯邦基金利率2.25%-2.50%不變,下調超額存款準備金利率5個基點至2.35%,符合市場預期。但會議聲明下調了對通脹走勢的描述,直接概述成“整體與核心通脹已經下滑並保持在2%的目標下方”。

分析指出,一旦此次會議紀要釋放出鷹派的信號,則進一步刺激投資者買入美元;反之,則令美元指數出現一定幅度的回落。

美元近期整體表現強勁,主要受美債收益率上升、以及國際貿易摩擦加劇的支撐。當前,美元指數初步升破98關口至98.02,逼近4月26日高位98.11。美聯儲4月會議紀要將於公布,這將為投資者帶來新的見解。

(美元指數日線圖)

美元維持高位,因美聯儲態度可能沒有市場人士想的那麼鴿派,只要數據持續大致符合美聯儲的看法。目前狀況,美聯儲可能還不願結束加息周期。

盛寶銀行商品策略師Ole Hansen表示:“盡管貿易摩擦逐漸升級,但無論是對於中東局勢還是近期股市大幅波動,黃金缺乏上行動能,投資者有巨大的挫敗感,美元正愈發成為現階段的主要避風港。”

Gaitame.Com Research Institute的總經理Takuya Kanda表示:“美元已成為一種避險資產,在股市下跌和市場波動性上升這種時候會吸引買需。美債收益率反彈是支撐美元的另一個因素,10年期美債收益率最近的跌勢似乎有些過度,而且美聯儲主席鮑威爾未明確暗示今年降息,所以收益率反彈行情可能會持續一段時間。”

金價難破千三攔路虎

黃金在2月中旬一度觸及1350美元附近,不過隨著近期持續走低,黃金已經明顯承壓於1300美元下方。短時間而言,黃金下行的壓力正變得越來越明顯。

部分分析師甚至認為,隨著近期市場對於黃金的看跌情緒重燃,可能會使的黃金跌至年內新低。截至北京時間10:30,現貨黃金報1273.90美元/盎司,日內跌幅0.06%。

(現貨黃金日線圖)

City指數的技術分析師Fawad Razaqzada表示,黃金無力突破1300美元表明市場非常脆弱,預計近期價格會走低。只要價格無法在1300美元上做持續性的反彈,黃金料繼續下跌,尤其是在周線上這種表現更為明顯。

正密切關註黃金近期低點1266美元,一旦該點位跌破,可能會推動黃金進一步走低至1256美元。如果意外跌破這一位置,那麼在什麼位置止跌將是難以預測的。

藍線期貨總裁比爾·巴魯克表示,黃金表現令人失望可能導致短期內再次下跌1%,這將使價格跌至1267美元/盎司的水平。同時巴魯克認為本周黃金可能會出現進一步的下跌,因此上周五他曾表示黃金如果收盤收於1280美元下方則意味著進一步回落的可能。

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